【绿地集团负债经营风险控制现状分析案例8100字】

绿地集团负债经营风险控制现状分析案例绿地集团负债经营风险控制现状分析案例 11.1绿地集团简介 11.2绿地集团负债经营风险控制措施 21.2.1加强企业自身对外部环境及风险的监测 2 21.2.3多元化、国际化发展 21.3绿地集团负债经营风险控制不力的表现 2 21.1.2债务结构不合理 3 41.1.4资本获利能力不高 5 7 71.4绿地集团负债经营风险控制不力表现产生的影响 81.4.1偿还负债风险增加 81.4.2再融资风险增加 91.4.3资金回收风险增加 91.4.4产生企业信誉风险 1.5.3未建立有效的负债经营风险预警机制 1.5.4政策环境的多变性 1.5.5行业发展的竞争性 1.1绿地集团简介绿地集团全称为绿地控股集团有限公司。绿地集团于1992年成立，总部位于上海，企业在2105年成功借壳上市，企业证券代码为600606。绿地集团是一家跨国大型房地产公司，业务范围遍布世界多个国家。绿地集团是在中国市场改革浪潮中诞生的代表公司之一。经过28年的持续发展，企业拥有较为全面的业务结构。绿地集团的目标是"让生活更美好",集团积极履行大型房地产企业的职责和使命，响应政府的号召，促进我国房地产业的持续健康发展。2012年，绿地集团首次进入世界500强企业。绿地集团也是我国首家进入世界500强企业的房地产企业。且自2012年以来，绿地集团已连续9年跻身世界500强企业之列，2020年排名176。1.2绿地集团负债经营风险控制措施1.2.1加强企业自身对外部环境及风险的监测绿地集团作为大型上市房地产企业，绿地集团具备良好的风险把控能力，绿地集团在企业日常经营活动的过程中也及时对企业外部的经济、政治等环境作出合理有效的监测，设置外部风险监管部门，对外部环境的变化所引起的风险进行预估，顺应环境变化，适时调整。1.2.2顺应时代发展促进自身转型发展绿地集团坚持产业与资本经营共同发展，发挥房地产业与投资之间的协同效应，绿地集团研究分析市场的发展规律积极，顺应时代的发展，及时积极改变自身的发展战略。同时为了满足自身多元化需求，不断扩大负债规模，希望通过外部举债融资不断增强企业自身的实力。1.2.3多元化、国际化发展绿地集团依托房地产和基础设施的优势，积极发展新兴产业集群，实现产业全面布局，确保企业经济平稳运行并实现持续增长，利于企业完全整合各个部门，发挥优势，创建一个具有稳定增长和持久基础的“绿地”企业集团。广泛将产业遍布世界多个国家，着力提升品牌国际声望与全球竞争力，未来，绿地将把成为世界级企业作为自身目标，发展多种产业来加大自己在国内乃至世界的影响力。1.1.1负债规模过大，资本结构不合理行业资产负债率资产负债率2015图4绿地集团与行业平均水平资产负债率变动图通过上文数据分析可以得知，绿地集团从2015年到2019年五年内的资本结债率大致在77%-80%之间，而绿地集团资产负债率一直保持高位，接近90%,高于行业平均水平十多个百分点，且没有明显到下降趋势。这说明随着时间推移，业带来了更大的风险。绿地集团的资产负债比率过高，超过了行业平均水平，债务水平较高，并且市场低迷和国家的限购政策的情况下，公司面临着房屋出售困难，存货大量积累以及由于到期而无法偿还债务的后果。1.1.2债务结构不合理表2绿地集团负债情况总负债流动负债比非流动负债比受我国政策的影响，我国房地产企业的举债融资主要通过向银行借款获得资金。从图5可以看出，2015年到2019年内，绿地集团流动负愤站占比一直高于非流动负债占比，企业的流动负债多于非流动负债。并且随着时间推移，流动负债所占比例持续加大，由2015年的66.50%扩大到了2019年到81.81%。由于房地产企业属于资金密集型企业，在债务融资过程应该更多采用非流动负债融资，减小企业的偿债压力以防止资金断裂而导致的企业风险。但绿地集团更多采用流动负债来进行举债融资，增加了企业的还款压力，使得企业的资金链断裂的可能性加大，加大了企业的财务风险。1.1.3资产流动性较差流动比率、速动比率与现金比率都是企业与资产流动性相关的比值。他们都可以在一定程度上反应企业短期偿债能力。一般情况下，流动比率与速动比率的数值越大，说明企业的短期偿债能力越强[16]。现金比率是在企业大下降，且整体水平在1.5以下，而速动比率大致保持平稳水平，但低于0.5,流营业收入营业成本净利润净利润增长率总资产报酬率营业收入就已经达到了2073亿元，而到了2019年营业利润增长到4278亿元，五年来增长了2205亿元，接近2015年营业收入到2.1倍。但不容忽视的是，这图6绿地集团总资产报酬率变动情况就越强。资产收益率一直小于2%,处于较低水平，说明绿地资产的运营情况并不乐观。没有明显但上升趋势，企业需要引起高度重视。表5绿地与其他同行业优秀企业近四年净资产收益率比较绿地集团融创中国资产收益率越高，则说明企业股权融资带来的收益也越高。根据上表6可以看出，绿地集团从2015年到2016年的净资产收益率是下降的，之后几年则一直保持处于上升态势，由11.01%增长到量17.14%。总体来看净资产收益率平稳逐步上升。但净资产收益率仍是处于较低水平的。这说明近几年绿地集团虽然自身盈利水平有所提升，但是相比行业优秀企业，还是有所差距。表7此外，通过上文了解到绿地集团近五年的净利润是呈较明显的上升趋势的，但绿地集团的总资产收益率较为稳定，没有呈现明显的上升趋势，且总资产报酬率一直小于2%,处于较低水平，这说明绿地集团的资产利用情况其实并不良好，虽然净资产收益率有所增加，但是总资产收益率却没有增加，说明绿地只是通过大量举债资金来维持经营，但大量举债所产生但正效应却很小，企业资产的运营情况并不乐观，这是一个需要注意的问题。1.1.5资产周转率低总资产周转率应收帐款(亿元)绿地集团的应收帐款周转率处于较良好的水平，但随着时间的推移，应收帐款周转率数值在不断下降，由2015年代12.97降低到2019年的5.65,这说明企业虽然目前仍有比较好的资金回收状况，但这种状况在逐渐变差，企业未来的资金回收形势不容乐观，企业应该引起重视。而存货周转率与总资产周转率处于低水平，并且在2016年时，存货周转率和总资产周转率都出现了明显的下降，存货周转率由0.88下降到0.48,总资产周转率由0.68下降到0.37,这说明绿地集团的存货变现能力比较差，企业在大量举债融资的情况下销售情况并不乐观，说明企业的资本运营能力较弱，企业的投资利用不理想，并且企业持有的流动资产少，在资金周转方面存在一定问题，在企业新项目需要大量资金时只有通过向外部举债获得资金。1.1.6财务杠杆正效应不明显一般使用财务杠杆系数来衡量财务杠杆大小，理论公式为：在本文的计算中，通过阅读绿地集团财务报表发现绿地并没有发行优先股，所以就可通过财务报表计算出的财务杠杆系数。其中，为了简便，利息费用可以用表中同期的财务费用，因此，EBIT=利润总额+财务费用，DFL=EBIT/EBIT-I,由此得到绿地集团财务杠杆系数相关数据表：财务费用/I息税前利润率有息负债负债利息率通过表7可以发现，虽然绿地集团具有很高的资产负债率，举债融资所占比例很大，但是企业的财务杠杆系数并不高，处于1到2这个区间，看似财务杠杆财务杠杆负效应的存在，不能简单地理解成绿地集团的正效应也不显著。另外，在2018年之后，企业的负债利息率呈比较明显的上升从2015年至2019年，绿地集团的资产负债率高于行业平均水平，流动负债持稳定的现金流量，给企业带来了高昂的利息支出。另外，公司的经营状况相对较差。过去五年的库存周转率和总资产周转率均低于行业平均水平，表明公司的市场竞争力较弱。库存的实现变慢，公司的销售不佳，对新项目的投资只能从外部获得资金。这表明公司的流动性差，财务负担沉重，并且公司有无法偿还债务的违约风险。1.4.2再融资风险增加从上文分析中可以知道，绿地集团在财务杠杆方面，企业负债多，资产负债率多高，拥有着比较高的财务杠杆水平，资本获利能力在同行业中也没有十分突近两年房地产监管部门出台新规控制房地产企业有息债务的增长，设置“三道红线”,初期之时，绿地集团就十分不幸“三条红线”全部踩中，其导致的后果则是绿地集团不能再增加有息负债，企业偿债压力进一步加大，资金链变得更加脆弱。好在截至今年2月底，绿地将“三条红线”中的现金短债比超过1,提前“减线”,转“红”为“橙”,但绿地集团的有息负债年增速仍然不得超过5%。总而言之，由于绿地集团在房地产开发经营的过程中，为了获得资金，大量进行负债融资，企业的负债规模过于庞大，导致企业财务杠杆水平高，企业的财务风险较高。且内部债务结构极其不合理，企业的短期负债远远多于长期负债，企业目前的现金流难以偿还即将到期的短期债务。企业的偿还负债能力低、财务状况差使得绿地集团的信用等级低，加之国家出台相关“去杠杆”政策，企业贷款难度进一步加大，企业的再融资风险大大增1.4.3资金回收风险增加绿地集团近五年内的营业收入在不断增加，净利润增长较为显著,其原因是企业不断进行债务融资来增大企业的总资产规模，进而扩大企业的经营规模，从而维持企业的持续经营。房地产投资开发活动的开发周期长，需要的资金数额大，企业为了维持自身的经营活动，除了举债之外还需要通过收取预收款和定金来赊销房屋，这个过程中会产生大量的应收帐款。绿地集团近五年应收帐款周转率数值不断下降，从中不难发现随着绿地的不断举债融资，企业规模不断扩大，销售收入不断增加，但其中大部分的销售都为赊销，导致绿地集团的应收帐款数额不断增加，应收帐款周转率不断下降，这表明企业收账速度相比之前有所下降，平均收账期增加，坏账损失也可能增加，企业应收帐款的回收难度增加，偿债能力也会因为资金的回收速度下降而减弱。另外，绿地集团的存货周转率和总资产周转率由2016开始出现明显下降，且五年内均小于1,低于业内平均水平，说明企业的存货变现能力差，企业房地产存货的销售额增加跟不上企业负债规模的扩大，企业债务融资产生的效应不明显，资本的获利能力较差，企业存在比较明显的财务风险。1.4.4产生企业信誉风险由于企业短期负债过多，而企业的资金周转率又处于较低水平，绿地集团偿还负债的难度加大，从而导致再融资风险增加。房地产企业的开发与经营需要大量资金的投入，资金的筹集难度增加使得企业的经营获得和财务状况受到影响，这导致企业容易出现违约的情况，从而导致客户对企业信任降低。加上企业的现金比率较低，企业的现金状况也不太良好，使得其在项目规划的基础设施配套建设与宣传的广告不吻合，导致其信誉进一步受到影响。1.5.1缺乏负债经营风险防范意识相较于风险管控，绿地集团的高层管理人员更重视企业的经营情况与获利能力，这导致企业内部的财务人员也疏于对企业负债经营风险的识别控制。绿地集团企业的员工受到管理层的影响，在日常的经营获得之中，也没有较强的负债经营风险防范意识。在负债融资方面，由于企业工作人员缺乏负债经营风险防范意识，为了获得资金，忽视了负债所带来的风险，大量的进行负债融资，导致企业的负债规模不断扩大，财务杠杆处于高水平，企业因此产生了较高的负债经营风通过前文对绿地集团财务状况进行分析，发现绿地集团自上市之后，负债规模五年内不断增加，这一方面虽然使得绿地集团的企业规模不断增加，销售收入、销售利润不断增加，但同时也给企业带来了很大的负债经营风险。绿地集团资产负债率持续增高，企业的利润在增长却没有与企业规模的扩大程度相匹配，企业的投资收益率也没有明显的增长，面对如此窘境，绿地集团仍不断进行负债融资，扩大融资规模尤其是短期负债的比例，使得企业面临着巨大的财务风险。绿地集团的财务杠杆系数虽然不高，但通过对关键点进行分析，就可以发现绿地集团为了减少财务费用，增加利润，把部分负债融资所获得的资金用于企业的固定资产的购买，并且将因此产生的利息费用计入到固定资产的总值之中，企业的利息费用实际上是被低估，造成了财务杠杆正效应的“假象”,而相关人员却没有对此产生的负债经营风险引起重视。1.5.2忽视对债务结构的管理房地产企业在开发经营过程需要耗费大量的资金，但企业自身拥有的资金却是有限的，因此企业若是想要扩大自身规模维持自身经营活动就必须进行一定的融资活动。但企业的融资方式多种多样，企业应合理控制融资的比例，尤其是债表8绿地集团与同规模企业近五年长短期负债占比绿地集团短期负债长期负债同规模企短期负债长期负债20152016201图7绿地集团长短期负债比变动情况201520162017近五年同规模房地产企业的短期负债占比在逐渐下降，而绿地集团却与之相反，五年之中的短期负债占比在不断增加。通过绿地集团债务融资结构分析，绿地集团在债务融资方面变化明显。企业上市前的长期负债多干短期负债.而在上市后绿地集团短期负债就超过了长期负债，且随着时间推移企业的短期负债占比逐渐升高。在2019年，绿地集团的短期负债达到68.74%,比行业均值高4.21%。在债务融资方面，绿地集团过于依赖银行贷款获得借款，企业的融资渠道单一。由于未来因素的不确定性，银行更多提供短期贷款。企业必须使用短期借款进行融资，以这使得企业的债务结构不合理，短期负债过高，企业必须用短期负债来进行长期的开发经营活动，高利率的偿还和持续的借贷给企业集资和还款带来了巨大压力。房地产企业的生产经营周期较长，资金的回收期长，而绿地集团的短期负债却明显高于长期负债，这导致企业的负债规模不能与企业的经营周期相适应，企业在短期之内无法收回所有资金，因此企业很有可能无法偿还到期的短期负债，企业需要不断借新债还短债。同时，企业若是有投入新项目的想法，也需要大量的资金，这使得企业的短期负债偿还情况与企业的经营情况都受到较大影响。因此，企业的债务结构对于企业的发展有着至关重要的作用，绿地集团在控制债务结构方面没有合理地控制长期债务和短期债务的比例，企业负债结构的不合理导致了绿地集团在负债经营方面有着诸多的风险。1.5.3未建立有效的负债经营风险预警机制通过了解相关报道、资料，发现目前我国房地产行业的企业大多都没有建议风险预警机制，连大型房地产企业—一绿地集团也是如此。没有建立有效的负债经营风险预警机制导致企业内部对于负债经营风险的产生与增加不能有合理预判，这会造成当负债经营风险对企业产生损失的时候，企业员工会显得有些手足无措，不知该如何应对，进而对企业产生更大更严重的后果。由于绿地集团没有建立合理有效的负债经营风险预警机制，这可能让企业对于潜在的风险毫不知情，不能对潜在的风险进行合理的预判与防范，造成之后更大的损失。1.5.4政策环境的多变性房地产行业是一个高度综合的产业，对国民经济有着重要的影响，涉及多个相关行业，与百姓的生活息息相关，因此，国家为了房地产行业的发展，出台了很多政策。早在2015年，中央政府就提出了“去库存”的任务，其主要目的是将房地产企业的房产库存规模降到合理范围内。在去库存政策的指引下，许多城市采用鼓励性购房政策，有效带动了商品房的销售情况，房地产企业的房屋库存数量明近年来，我国许多大城市都出现了房价上涨过快，房价过高等问题，导致大城市许多外地工作者产生买房难的抱怨，国家顺势出台了“防风险”相关政策。在防风险政策的指引下，政府通过限购和限贷等政策对房价上涨较快的城市进行了多轮房价调控，房价上涨得到有效控制。在政府工作报告之中，也经常出现与“房地产”相关的词眼，中央政府多次强调一一房屋不