零基础备考2020CFA二级核心真题考点全覆盖

零基础备考2020CFA二级核心真题考点全覆盖

一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.在CFA二级考试中，以下哪个科目占比最高？A.财务报表分析B.权益投资C.固定收益D.衍生品2.以下哪项不属于财务报表分析中的调整项目？A.资本化利息B.经营性租赁C.递延所得税D.存货减值3.在计算企业自由现金流（FCFF）时，以下哪项不需要调整？A.折旧与摊销B.利息费用C.资本支出D.营运资本变动4.以下哪种估值方法适用于高成长性公司？A.市盈率法B.市净率法C.自由现金流折现法D.股利折现法5.在固定收益分析中，久期（Duration）衡量的是债券的什么特性？A.信用风险B.利率敏感性C.流动性风险D.违约概率6.以下哪种衍生品主要用于对冲利率风险？A.期货合约B.期权合约C.互换合约D.远期合约7.在资本资产定价模型（CAPM）中，β系数衡量的是资产的什么风险？A.系统性风险B.非系统性风险C.信用风险D.流动性风险8.以下哪种情况会导致债券的收益率曲线变陡？A.短期利率下降B.长期利率上升C.通胀预期下降D.经济增长放缓9.在权益投资中，以下哪种策略属于主动投资？A.指数基金B.因子投资C.市场中性策略D.被动ETF10.以下哪项不属于企业并购的协同效应？A.成本节约B.收入增长C.税收优惠D.市场垄断二、填空题（总共10题，每题2分）1.在财务报表分析中，调整后的EBITDA通常不包括________。2.自由现金流折现模型（DCF）的核心是计算________。3.债券的凸性（Convexity）衡量的是________对债券价格的影响。4.在资本预算分析中，净现值（NPV）大于零表示项目________。5.在期权定价模型中，________假设市场无套利机会。6.在投资组合理论中，有效前沿是指________的组合。7.在固定收益分析中，信用利差（CreditSpread）反映的是________风险。8.在权益估值中，P/E比率的分母是________。9.在宏观经济分析中，泰勒规则（TaylorRule）用于指导________政策。10.在并购分析中，EV/EBITDA倍数用于衡量企业的________。三、判断题（总共10题，每题2分）1.财务报表分析的核心是调整会计政策差异。（）2.自由现金流（FCF）的计算不考虑非现金项目。（）3.久期越长，债券对利率变动的敏感性越高。（）4.期权的时间价值随着到期日的临近而增加。（）5.资本资产定价模型（CAPM）假设市场是完全有效的。（）6.收益率曲线倒挂通常预示经济衰退。（）7.企业并购的协同效应一定能为股东创造价值。（）8.在固定收益分析中，零息债券的久期等于其到期期限。（）9.因子投资属于被动投资策略。（）10.宏观经济政策对股票市场的影响是短期的。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述财务报表分析中调整经营性租赁的步骤及其对财务比率的影响。2.解释自由现金流折现模型（DCF）的基本原理及其适用条件。3.比较资本资产定价模型（CAPM）与套利定价理论（APT）的异同。4.分析企业并购中协同效应的主要来源及其对估值的影响。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.讨论财务报表分析在投资决策中的作用及其局限性。2.分析固定收益投资中久期与凸性的关系及其对投资组合管理的影响。3.探讨衍生品在风险管理中的应用及其潜在风险。4.讨论宏观经济政策对股票市场的影响机制及其长期效应。答案与解析一、单项选择题1.A2.D3.B4.C5.B6.C7.A8.B9.C10.D二、填空题1.非经常性损益2.未来现金流的现值3.利率变动4.可行5.无套利定价理论6.风险与收益最优7.信用8.每股收益9.货币政策10.企业价值三、判断题1.√2.×3.√4.×5.√6.√7.×8.√9.×10.×四、简答题1.调整经营性租赁的步骤包括：将租赁负债和资产计入资产负债表，调整利息费用和折旧费用。这会影响负债比率、利息覆盖率和资产周转率等财务指标。2.DCF模型通过预测未来自由现金流并折现至现值来评估企业价值，适用于现金流稳定且可预测的企业。3.CAPM基于市场组合和系统性风险，APT则基于多因子模型，两者均用于资产定价，但APT更灵活。4.协同效应主要来自成本节约、收入增长和税收优化，能提升企业估值，但需考虑整合风险。五、讨论题1.财务报表分析帮助投资者评估企业财务状况，但受会计政策和估计的影响，需结合其他信息综合判断。