中观景气跟踪3月第2期：科技景气中枢上移原油有色价格分化

目录上游资源：原油链价格飙涨，金铜价格承压 3科技&制造：科技硬件景气中枢上移，地产链需求环比回落 4电子：科技硬件景气增速有所提升 4基建地产链：建工需求边际下滑，钢铁建材价格低位震荡 4下游消费：传统消费景气边际回落，旅游景气仍偏强 6物流人流：客运出行同比仍偏强，国内出口景气边际提升 8风险提示 10油化&03.06+27.9%92.7美元/桶，国内化工品价格指数环比+11.9%至4507.0点；原油运输指数（BDTI）/成品油运输指数（BCTI）分别变动+54.1%/+75.7%3069.0/1592.0数（）图布伦特原油期货价格环比+27.9% 图环比+54.1%/+75.7%数（）110.0100.090.080.070.060.0

期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶）中国化工产品价格指

5,500.005,000.004,500.004,000.003,500.00

（点） 原油运输指数(BDTI) 成品油运输指数(BCTI)3,500.03,000.02,500.02,000.01,500.050.0

3,000.00

500.00.02024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01， ，煤炭：印尼供给不确定性缓解，煤炭价格略有下滑。03.06743元/-0.3%，2026图秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-0.3% 图电厂日耗环比回落（元/吨）2012-022012-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-02

秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产

万吨 2022 2023 2024 2025 2026700.0650.0600.0550.0500.0450.0400.0350.0300.0，

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月，有色：金和铜价格下滑，铝和钨价格上涨。-1.7%5158.7美元/铜/10.1/2.5万元//钴/钨等0.0%/-0.5%/+16.8%。图黄金期货价格环比-1.7% 图钼/钴/钨均价环比0.0%/-0.5%/+16.8%期货结算价(活跃合约):COMEX黄金（美元/吨）

0

4,800.00中国:中国:平均价:钴(1#):有色市场（元/吨）中国:平均价:黑钨精矿(65%,国产)（元/吨）中国:平均价:钼精矿(45%-50%,国产)（元/吨度，右）4,400.004,200.004,000.003,800.003,600.003,400.003,200.00202420242024202420242024202420242024202420252025202520252025202520252025202520252025202520262026， ，图铜/铝价周环比-2.8%/+3.7% 图铜/铝价周环比-3.6%/+9.7%期货收盘价(活跃合):阴极铜 期货收盘价(活跃合约):铝（右） 期货收盘价(场内盘):LME3个月铜（元/吨） （元/吨）

） 期货收盘价(场内盘):LME3个月铝（右）

（美元/吨）120,000110,000100,00090,00080,00070,0002025-0460,0002025-04

27,00026,00025,00024,00023,00022,00021,00020,00019,00018,0002026-0217,0002026-02

14,00013,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,000

3,6003,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002026-012026-022026-012026-022025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12科技比回落电子：科技硬件景气增速有所提升20261月全球/中国半导体销售额分别825.4/228.2亿美元，同比增速提升至46.1%/47.0%。截至DDR3/DDR4/DDR5均价环比+8.0%/-3.1%/+0.4%存储价格上涨明显。图年1月中国半导体销售额同比+47.0% 图DDR4/DDR5均价环比-3.1%/+0.4%25.020.015.010.05.00.0

60.00中国:中国:销售额:半导体:当月值（十亿美元）:）%（当月体:半导额:中国40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.002022-072022-092022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01

（美元）现货平均价:DRAM:DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)美元）现货平均价:DRAM:DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)现货平均价:DRAM:DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)现货平均价:DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)80.070.060.050.040.030.010.0024-06024-07024-06024-07024-08024-09024-10024-11024-12025-01025-02025-03025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-03， ，基建地产链：建工需求边际下滑，钢铁建材价格低位震荡03.06，螺纹钢/3270元/-0.9%/+0.6%98.2较农历同期-41.8%03.06，高炉开工率环比-2.6%77.7%边际回落，钢价偏弱震荡。后续关注地产建筑链节后复工进展。图螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-0.9%/+0.6% 图高炉开工率环比-2.6%（元/吨4,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2002023-122024-012023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-02

RB40020mm: 235B:3.0mm:上海

2020 2021 2022 2023 2024 2025 202695%2020 2021 2022 2023 2024 2025 202690%85%80%75%70%65%60%55%50%

):全国01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月， ，图螺纹钢表观消费量较农历同期-41.8% 图钢材社会库存周环比+106.7万吨（万吨）

螺纹钢表观消费量

（万吨）202020232020202320262021202420222025

钢材社会库存

2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

2,500400

2,000300

1,500200100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月Mysteel，

0

01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月，浮法价格涨幅扩大，水泥价格继续磨底。03.05元/6972万+24414.5%，环比-1.2%。图全国浮法玻璃均价周环比+0.9% 图全国浮法玻璃库存量周环比+244万重箱3500.03000.02500.02000.01500.0

全国5mm白玻均价(元/吨)

2020 2021 2022 2023 2024 2025 202610,000.002020 2021 2022 2023 2024 2025 20269,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.00

全国生产企业库存合计（万重箱）07月08月09月10月11月12月卓创资讯， 卓创资讯，图全国水泥价格指数周环比-0.2% 图全国水泥发运率周环比-1.2%2021-072021-07

水泥价格指数:全国

水泥发运率:全国(%)2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026902020 2021 2022 2023 2024 2025 202680706050302010001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-01， ，2022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-01地产：终端销售边际回落。截至03.08当周，30大中城市商品房成交面积113.02025年农历同期-7.6%/二线25年农历同比-6.2%/-9.1%/-5.7%。10119.42025年农历同期-1.4%图大中城市商品房成交较农历同比-7.6% 图大重点城市二手房销售较农历同比-1.4%（万平方米）202020212020202120222023

30大中城市:商品房成交面积（周）

（万平方米） 2220203202222602102520202024

十大重点城市二手房成交面积500.0

250.0400.0 200.0300.0 150.0200.0 100.0100.00.001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月

50.00.001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月， ，饮料：高端白酒价格大幅下滑，饮料价格延续稳定。截至03.07，飞天茅台原装/散装批发参考价分别环比-4.9%/-3.3%至1616.4/1595.0元，节后高端白12.2元/元/升，环比+0.2%/+0.1%，饮料价格延续稳定。图飞天茅台原装/散装批价环比-4.9%/-3.3% 图牛奶/酸奶零售价环比+0.2%/+0.1%18.016.014.0中国:零售价:牛奶（元/升）中国:零售价:酸奶（元/公斤）18.016.014.0中国:零售价:牛奶（元/升）中国:零售价:酸奶（元/公斤）10.08.06.04.02.00.03,500.0

中国:批发参考价:飞天茅台:当年散装:周:平均值3,000.02,500.02,000.01,500.01,000.0， ，生猪&（内三元10.8元/上涨，截至03.07，国内大豆/豆粕/小麦/玉米现货周度均价分别4072.1/3153.6/2537.4/2405.5元/0.0/-0.8/+0.2/+10%03，CBOT大豆/玉米周均价分别1176.1/449.9美分/蒲式耳，环比+1.3%/+1.6%。图全国生猪平均价周环比-4.2% 图生猪养殖利润环比明显下滑（元/千克）30252015105-02-04-06-08-10-12-04-06-08-10-12-02

中国:价格:生猪(内三元):周:最后一条:结束日7

（元/头）02 08-232 09-232 08-232 09-232024-10-23

养殖利润:外购仔猪 养殖利润:自繁自养生猪222222222222211-2312-2301-2302-2303-2304-2305-232025-06-232025-07-232025-08-232025-09-232025-10-232025-11-232025-12-232026-01-232026-02-23， ，图国内豆粕/玉米价格环比-0.8%/+1.0% 图大豆/玉米期货价环比+1.3%/+1.6%（元/吨） 中国:现货价:大豆:周:平均值

（美分/蒲式耳） 期货收盘价(活跃合约):CBOT大豆:周:平均值周:平均值货平均价:玉米: 中国:现货价:豆粕:周:平均值 期货收盘价(活跃合约):CBOT玉米:周:平均值货平均价:玉米:7,000.06,000.05,000.0

中国:现货平均价:小麦:周:平均值中国:现

2,000.01,800.01,600.01,400.0

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025， ，03.088.2625年农历同期-81.9%40%2025同期+69.7%，32CPI环比+1.0%CPI31.1%、24.7%、15.8%7.3%。图电影票房较农历同期-81.9%