2026年财务分析师考试题库及答案

2026年财务分析师考试题库及答案一、单项选择题（本题共15小题，每小题2分，共30分。每小题只有一个正确答案，请选出最符合题意的选项）1.某国内上市制造企业2025年合并净利润为1200万元，当年计提固定资产折旧320万元，生产系统软件无形资产摊销110万元，交易性金融资产公允价值变动收益80万元，存货较年初减少150万元，应付经营性账款较年初增加90万元，利润表中确认财务费用（银行长期贷款利息支出）120万元。该企业编制现金流量表遵循国内企业会计准则，利息支出已在计算净利润时扣除，按企业会计准则要求的间接法计算，该企业当年经营活动产生的现金流量净额为（）A.1810万元B.1910万元C.1730万元D.1650万元2.某可持续增长状态的稳定经营公司，2025年净资产收益率（按期末净资产计算）为18%，营业净利率为5%，总资产周转率为1.2次，当年利润分配的股利支付率为40%，公司不发行新股、也不进行股票回购，若保持当前经营效率和财务政策不变，该公司下一年的可持续增长率为（）A.10.80%B.11.20%C.12.10%D.9.60%3.某分析师采用剩余收益模型对甲科技公司进行股票估值，已知甲公司当前每股账面价值为12元，分析师预期未来三年公司每股剩余收益分别为2.1元、2.5元、2.3元，预计第三年末之后，公司剩余收益将保持2%的固定增速长期不变，甲公司的股权资本成本为10%，不考虑其他因素，甲公司每股内在价值最接近（）A.36.5元B.42.8元C.39.6元D.45.2元4.根据IFRS16租赁准则，对于承租人而言，除低价值资产租赁和12个月以内的短期租赁外，所有租赁都需要确认使用权资产和租赁负债。和原准则下经营租赁全部租金计入当期营业成本的处理方式相比，租赁期开始后，下列说法正确的是（）A.租赁期内各年税前经营利润会提高，息税前利润会降低B.租赁期内各年净利润总额会显著提高，不会发生变化C.租赁期内经营活动现金流量净额会升高，筹资活动现金流出会增加D.租赁期期初资产负债率会下降，期末资产负债率会上升5.下列各项因素变动中，会导致公司内在市盈率水平升高的是（）A.市场无风险利率上升推高股权资本成本B.公司董事会决定提高当年股利支付率C.公司主要产品市场份额下滑，预期增长率下降D.公司行业系统性风险水平升高6.分析师在对某零售企业进行盈利质量分析时发现，该公司当年将原本费用化的门店装修支出计入长期待摊费用，分3年摊销，不考虑所得税影响，该调整会导致当年（）A.资产减少，净利润减少B.资产增加，净利润增加C.负债增加，净利润减少D.负债不变，净利润不变7.某公司发行面值1000元、票面利率6%、期限5年的债券，每年年末付息，到期还本，当前市场同等风险债券的到期收益率为8%，不考虑其他因素，该债券的当前发行价格最接近（）A.920元B.1000元C.1080元D.890元8.企业价值评估中，计算股权自由现金流量（FCFE）时，下列项目中不需要加回到净利润的是（）A.折旧费用B.递延所得税资产增加C.利息费用(1-所得税税率)D.经营性应付账款增加A.折旧费用B.递延所得税资产增加C.利息费用(1-所得税税率)D.经营性应付账款增加9.分析师对某公司进行信用风险分析，计算得出该公司Z-score模型（阿特曼Z评分）得分为1.2，根据Z-score模型的判断标准，该公司的信用风险水平为（）A.信用风险很低，破产概率极低B.信用风险较低，处于灰色区域C.信用风险较高，破产概率较高D.信用风险极高，濒临破产10.甲公司并购乙公司，并购前甲公司价值为10亿元，乙公司价值为3亿元，并购后整合完成后公司整体价值为14.5亿元，甲公司支付给乙公司股东的并购对价为3.8亿元，不考虑其他交易费用，甲公司股东从并购中获得的净收益为（）A.0.7亿元B.1.5亿元C.0.8亿元D.1.2亿元11.下列关于市盈率估值模型和市净率估值模型的说法中，错误的是（）A.市盈率模型适合盈利稳定、连续盈利的企业B.市净率模型适合固定资产占比高的制造业企业C.市盈率模型会受宏观经济周期波动的影响D.市净率模型适合净资产为负的高科技创业企业12.某公司当年经营活动现金流入2000万元，经营活动现金流出1200万元，利息支出100万元，资本支出300万元，该公司的自由现金流量比率（经营活动现金流量净额/带息负债）为50%，该公司年末带息负债总额为（）A.1000万元B.1200万元C.1600万元D.800万元13.在管理用财务报表分析体系中，下列项目中属于金融负债的是（）A.应付职工薪酬B.应付账款C.短期借款D.应交税费14.下列哪一项不属于财务分析师进行财报粉饰识别时，需要关注的预警信号是（）A.应收账款增速远高于营业收入增速B.存货周转率持续下降，存货周转天数大幅上升C.经营活动现金流持续低于净利润D.股利支付率稳定在净利润的30%左右15.某看涨期权标的资产当前价格为50元，行权价格为45元，期权价值为8元，该期权的时间价值为（）A.3元B.5元C.8元D.13元二、多项选择题（本题共10小题，每小题3分，共30分。每小题有多个正确答案，全部选对得满分，漏选得1分，错选、不选不得分）1.分析师在计算调整后经营性营运资本用于企业价值评估时，下列项目中属于非经营性资产，应当从报表流动资产中剔除的有（）A.超过日常经营需求的超额现金B.交易性金融资产（用于短期投资获利）C.应收经营性销货款D.库存商品（待售经营性存货）2.采用可比公司法对非上市公司进行股权价值评估时，选择可比公司通常需要考虑的核心因素包括（）A.所处行业与业务结构相同或相近B.经营杠杆与财务风险水平相近C.盈利模式与增长前景相近D.企业规模与资本结构相近3.下列各项中，会降低企业可持续增长率的有（）A.提高营业净利率B.提高股利支付率C.提高资产负债率D.大规模股票回购4.下列关于自由现金流量的说法中，正确的有（）A.公司自由现金流量（FCFF）是公司整体价值评估的基础，可供所有股东和债权人分配B.股权自由现金流量（FCFE）是扣除债权人要求的现金流之后，可供股东分配的现金流C.当公司不存在负债的时候，FCFF等于FCFED.FCFF等于净利润加税后利息加折旧减资本支出减净营运资本增加5.财务分析师职业道德规范要求分析师应当保持独立性，下列哪些情况可能影响分析师独立性，需要进行披露的有（）A.分析师持有分析标的公司1%的流通股股份B.分析师的直系亲属担任标的公司的独立董事C.分析师所在机构即将承销标的公司的增发股份D.分析师本次分析服务的费用由标的公司支付6.识别企业关联方交易转移利润（转出标的公司利润）的常见手段包括（）A.以低于市场价格向关联方销售原材料B.以高于市场价格从关联方采购设备C.远低于市场水平的利率向关联方提供资金拆借D.关联方承担企业的部分销售费用7.下列关于租赁对企业财务指标影响的说法中，正确的有（）A.表外融资的经营租赁会低估企业的资产负债率B.IFRS16确认使用权资产和租赁负债后，承租人的资产负债率会上升C.租赁期内，承租人的总资产周转率会低于表外经营租赁下的总资产周转率D.租赁期内，承租人的净资产收益率会高于表外经营租赁下的净资产收益率8.下列关于剩余收益估值模型的优点，说法正确的有（）A.剩余收益模型依赖于账面价值，不受会计政策歪曲的影响B.剩余收益模型可以识别企业价值创造来源，适合内部绩效评价C.剩余收益模型在公司当期亏损、未来盈利不确定的情况下也可以使用D.剩余收益模型充分考虑了权益资本成本，反映了股东财富的真实变化9.在并购估值中，协同效应通常来源于哪些方面（）A.收入增长，通过整合销售渠道获得新增市场份额B.成本下降，通过规模效应降低单位产品生产成本C.税收节约，通过亏损抵税获得税收收益D.资本成本降低，通过整合提高信用评级降低融资成本10.下列哪些项目会影响公司的加权平均资本成本（WACC）的计算结果（）A.无风险利率B.市场风险溢价C.公司所得税税率D.目标资本结构三、计算分析题（本题共2小题，每小题12分，共24分。要求写出计算步骤，结果保留两位小数）1.某分析师拟对国内A股上市的某生物医药公司进行整体价值评估，收集该公司2025年（基期）财务数据如下：2025年实现营业收入100000万元，营业成本60000万元，销售费用与管理费用合计15000万元，当期折旧与摊销金额8000万元，利息费用4000万元，企业所得税税率为25%，不存在纳税调整事项。基期期末净经营性营运资本为12000万元，2024年末净经营性营运资本为10000万元，2025年资本支出金额为10000万元。分析师预计：未来前5年营业收入增长率分别为12%、12%、8%、8%、5%，第6年开始进入稳定增长阶段，营业收入增长率保持4%不变；净经营性营运资本、资本支出、折旧摊销与营业收入同比例增长，WACC在高速增长阶段为10%，稳定增长阶段为8%。当前公司带息债务总账面价值为50000万元，流通在外普通股股数为20000万股。要求：（1）计算基期（2025年）公司自由现金流量（FCFF）；（6分）（2）计算该公司当前整体价值和每股股权价值。（6分）2.A公司2024年和2025年的主要财务数据如下表所示：项目2024年2025年营业净利率4.5%5.2%总资产周转率（次）1.10.95权益乘数（期末）1.61.8股利支付率30%40%公司不发行新股也不回购股票，保持经营政策不变。要求：（1）用杜邦分析法计算A公司2024年和2025年的净资产收益率（ROE）；（4分）（2）利用连环替代法分析各因素变动对ROE变动的影响程度；（4分）（3）计算2024年和2025年的可持续增长率，说明变动原因。（4分）四、案例分析题（本题共1小题，共16分）某国内新能源客车生产企业X公司，成立于2015年，2020年在科创板上市，上市后连续三年营业收入保持15%以上的增速，但2024年开始行业补贴退坡，行业竞争加剧，分析师收集该公司公开财报信息，整理得到如下信息：1.2023-2025年主要资产负债表项目：应收账款余额分别为12亿元、18亿元、26亿元，同期营业收入分别为20亿元、27亿元、35亿元；存货余额分别为8亿元、12亿元、18亿元，存货跌价准备余额分别为0.32亿元、0.41亿元、0.52亿元；固定资产余额分别为25亿元、28亿元、32亿元，累计折旧分别为5亿元、6.2亿元、7.5亿元。2.2023-2025年利润表项目：净利润分别为1.2亿元、1.6亿元、1.9亿元，经营活动现金流量净额分别为0.8亿元、0.5亿元、-0.3亿元。3.关联方交易信息：X公司最大的电池供应商为Y公司，Y公司的实际控制人为X公司董事长的妹夫，X公司向Y公司采购电池的价格比市场均价高12%；此外，X公司将部分闲置资金以年利率4%借给实际控制人控制的另一家房地产公司Z公司，同期市场贷款利率为8%。要求：（1）根据上述资料，分析X公司的财报质量存在哪些问题，分别说明可能存在的财报粉饰或利益转移行为；（8分）（2）针对上述问题，分析师在对X公司进行内在价值评估和信用风险分析时，应当如何调整报表数据？（8分）参考答案与解析一、单项选择题1.答案：B解析：根据我国企业会计准则，利息费用属于筹资活动现金流出，在计算净利润时已经扣除，因此间接法调整经营活动现金流量需要加回利息支出，计算过程为：1200+2.答案：C解析：可持续增长率的计算公式（按期末净资产计算）为：g其中b为留存收益率，b=1−3.答案：C解析：剩余收益模型中，股票内在价值公式为：=B++T=因此内在价值：=124.答案：C解析：新准则下，原经营租赁租金分为折旧（计入营业成本）和利息（计入财务费用），因此：息税前利润=营业收入-营业成本-折旧，原准则下息税前利润=营业收入-租金，由于租金总额大于各期折旧，因此新准则下息税前利润更高，选项A错误；租赁期内，折旧加利息总额等于原租金总额，因此租赁期内净利润总额不变，只是呈现前低后高的分布，选项B错误；原准则下全部租金作为经营活动现金流出，新准则下利息和本金都归类为筹资活动现金流出，因此经营活动现金流出减少，净额升高，筹资活动流出增加，选项C正确；租赁期期初，同时等额增加使用权资产和租赁负债，由于负债增加的敞口更大，期初资产负债率就会上升，选项D错误。5.答案：B解析：内在市盈率公式为：=，股利支付率提高，即(16.答案：B解析：原本当期费用化的支出计入长期待摊资产，资产总额增加，当期费用减少，因此净利润增加，负债总额不发生变动，所以选项B正确。7.答案：A解析：债券价格公式为：P=8.答案：B解析：递延所得税资产增加，说明当期现金流出比会计确认的费用多，因此需要从净利润中扣除，不需要加回，选项B符合题意；折旧是非付现费用需要加回，净利润扣除了税后利息，FCFE不需要扣除税后利息，所以要加回，经营性应付账款增加说明现金没有流出，需要加回，因此ACD不符合题意。9.答案：C解析：Z-score模型判断标准为：得分高于2.675说明信用风险低，破产概率极低；得分在1.81-2.675之间为灰色区域，信用风险中等；得分低于1.81说明信用风险高，破产概率较高。本题得分1.2低于1.81，因此信用风险较高，选项C正确。10.答案：A解析：并购协同效应总额=并购后整体价值-并购前双方价值之和=14.5-(10+3)=1.5亿元，乙公司股东获得的并购溢价=3.8-3=0.8亿元，因此甲公司股东获得的净收益=1.5-0.8=0.7亿元，选项A正确。11.答案：D解析：市净率估值模型中，净资产为负的企业市净率为负，没有估值意义，不适合用市净率估值，因此选项D说法错误，符合题意。12.答案：C解析：经营活动现金流量净额=2000-1200=800万元，自由现金流量比率=经营活动现金流量净额/年末带息负债=50%，因此年末带息负债=800/50%=1600万元，选项C正确。13.答案：C解析：应付职工薪酬、应付账款、应交税费都是经营性负债，只有短期借款是为了筹资产生的金融负债，选项C正确。14.答案：D解析：稳定的股利支付率是公司经营稳定的正常信号，不属于财报粉饰的预警信号，ABC都是典型的财报粉饰预警信号，因此选项D符合题意。15.答案：A解析：期权价值=内在价值+时间价值，看涨期权内在价值=标的资产当前价格-行权价格=50-45=5元，因此时间价值=期权价值-内在价值=8-5=3元，选项A正确。二、多项选择题1.答案：AB解析：超额现金和交易性金融资产都是非经营性投资资产，计算经营性营运资本时需要剔除，应收经营性销货款和待售库存商品都是经营性流动资产，不需要剔除，因此选项AB正确。2.答案：ABCD解析：可比公司选择要求核心影响因素一致，所处行业、业务结构、风险水平、增长前景、企业规模、资本结构都属于核心影响因素，因此四个选项都正确。3.答案：BD解析：根据可持续增长率公式，股利支付率提高会降低留存收益率，进而降低可持续增长率；大规模股票回购会减少净资产，降低公司积累能力，降低可持续增长率；提高营业净利率和资产负债率都会提高可持续增长率，因此选项BD正确。4.答案：ABCD解析：四个选项关于FCFF和FCFE的定义与公式表述均正确，全选。5.答案：ABCD解析：上述四种情况均会产生利益关联，影响分析师独立性，按照职业道德规范都需要进行披露，因此全选。6.答案：ABC解析：题目要求识别转出标的公司利润的手段，ABC三种方式都会将X公司的利润转移给关联方，D选项关联方承担X公司费用会增加X公司利润，属于利润转入，不符合题意，因此选项ABC正确。7.答案：ABC解析：表外经营租赁不确认资产和负债，因此资产总额被低估，资产负债率被低估，A正确；确认使用权资产和租赁负债后，负债增加额大于资产增加额，资产负债率上升，B正确；确认后资产总额增加，营业收入不变，总资产周转率=营业收入/资产总额，因此会低于表外经营租赁下的总资产周转率，C正确；租赁期前期，净利润低于表外经营租赁，因此净资产收益率低于表外水平，D错误，因此选项ABC正确。8.答案：BD解析：剩余收益模型依赖于会计账面价值，会受到会计政策歪曲的影响，A错误；剩余收益模型要求企业有可确认的账面价值，当期亏损的企业账面价值可能为负，不适合使用，C错误；BD选项表述正确，因此选BD。9.答案：ABCD解析：四个选项均属于并购协同效应的常见来源，全选。10.答案：ABCD解析：WACC公式为WACC=(1−T)+，三、计算分析题1.参考答案：（1）基期FCFF计算：首先计算息税前利润EBIT：EBFCFF公式：F净经营性营运资本增加额Δ净代入得：FC（2）计算公司整体价值和每股股权价值：计算各年FCFF：2026年FCFF：8750×2027年FCFF：9800×2028年FCFF：10976×2029年FCFF：11854.08×2030年FCFF：12802.41×2031年及以后进入稳定增长，增长率4%，因此2030年末的终端价值：TV公司整体价值为各年FCFF现值加上终端价值现值：V计算得：V≈股权价值=整体价值-带息债务价值=258542.6050000每股股权价值=208542.60÷2.参考答案：（1）杜邦分析ROE=营业净利率×总资产周转率×权益乘数2024年ROE=4.52025年ROE=5.2ROE变动额=8.89（2）连环替代分析：基准（2024年指标）：4.5第一次替代营业净利率：5.2，营业净利率变动影响=9.15第二次替代总资产周转率：5.2，总资产周转率变动影响=7.90第三次替代权益乘数：5.2，权益乘数变动影响=8.89三个因素影响合计=1.23，与ROE变动额一致。（3）可持续增长率计算：2024年：=2025年：=2025年可持续增长率较2024年下降0.23个百分点，变动原因：虽然营业净利率和权益乘数提高对可持续增长率产生正向影响，但股利支付率提高（留存收益率下降）和总资产周转率下降的负向影响更大，因此可持续增长率整体下降。四、案例分析题参考答案：（1）X公司财报质量存在的问题及可能的违规行为：①应收账款增长与营业收入增长不匹配，存在虚增收入嫌疑：2023-202