做市债ETF的胜负手可能是折溢价

内容目录做市债etf是么？ 4如何优选做市债etf？ 7重点关注折溢价 124 小结 155 风险提示 16图表目录图1： 债券ETF规模与量分情况 4图2： 信用债ETF规模 4图3： 做市ETF业务流程 5图4： 基准做市信用债指成券规模与数量 6图5： 基准做市成分券的限布 6图6： 基准做市成分券的含级分布 6图7： 基准做市信用债指成券前十大行业与主分布 7图8： 基准做市信用债指走势 7图9： 各做市债ETF规走势 8图10： 做市债ETF日均交额年换手率 9图11： 做市债ETF的做商数量 9图12： 各做市债ETF规走势 10图13： 跟踪沪做市公司债数的ETF走势 10图14： 跟踪深做市公司债数的ETF走势 10图15： 各做市债ETF年以来回报 11图16： 做市债ETF的PCF成券数量 11图17： 做市债ETF的组收益与久期分布 11图18： ETF折价后的走情形意图 12图19： 区间内做市债ETF升贴率走势 13图20： 做市债ETF贴水变动况与ETF涨跌幅 13图21： K线图中出现的上影下影线 14图22： 某做市债ETF3月2日交量情况 14图23： 做市债ETF年平上影与年平均升贴水率点图 14图24： 某信用债ETF升水率规模走势 15表1： 各信用债ETF换率与贴水率 131 做市债etf是什么？做市债ETF提供专业化做市服务的债券类ETF。截至2月末，全市场共有债券ETF数量53只，合计规模7350亿元。2025年1784ETFETFETF1000图1：债券ETF规模与量分情况 图2：信用债ETF规模财证研所 财证研所 位亿元做市债ETF有两个核心特征：1、做市商制度做市债ETFETFETFETF图3：做市ETF2、跟踪做市基准公司债指数2023年上半年，沪做市公司债指数、深做市信用债指数先后发布。（50403年2月62年6月30日。指数聚焦在上交所上市的中高等级信用债，要求如下：AAA；2015/绿色公司债券、或者发行规模10亿元以上民营企业发行的公司债券。9103年4月1202630AAA；15103112694349446268图4：基准做市信用债指数成分券规模与数量，财通证券研究所上证和深证基准做市信用债指数成分券呈中长久期、高等级信用水平特征。1-33.33.9从隐含评级来看，上证和深证基准做市信用债指数成分券均以中高等级为主，AAA（AAA+AAAAAA-65%A.1。图5：基准做市成分券的限布 图6：基准做市成分券的含级分布财证研所 财证研所从行业分布看39%。成分券主体方面十大发行人成分券权重合计占比在4040。图7：基准做市信用债指数成分券前十大行业与主体分布，财通证券研究所如何优选做市债etf？基准做市信用债指数2024年以来大幅跑赢短债基金和中长债基金指数，但做市债ETF的走势、各项指标表现也有一定差异，投资者应该如何优选做市信用债ETF？图8：基准做市信用债指数走势，财通证券研究所（（）（（收益5（1）ETF足够大的产品规模，才能承载不同类型资金的投资需求、支撑多元化策略落地。2025321ETFETFETF在去整体来看，目前公司债ETF易方达的规模最大，最新规模达220亿元，规模也相对稳定；其次是公司债ETF南方，最新规模177亿元。图9：各做市债ETF规模走势财证研所 单：元（2）流动性ETFETFETFETF100040其次，做市商也是信用债ETF流动性的核心保障，做市商数量越多，双边报价越连续、买卖价差越小，极端行情下流动性更稳定，大额交易对二级价格的冲击也越小。图10：做市债ETF日均交额年换手率 图11：做市债ETF的做商数量 财证研所 注至3月2日 财证研所 单：，：至3月2日（3）折溢价程度折溢价是直接侵蚀收益的关键变量，如果折价走阔，则可能存在交易隐性损耗。ETF01%~TF南方和公司债EF.4。图12：各做市债ETF规模走势财证研所 单：%（4）业绩表现从收益回撤表现来看ETFETF，ETFETFETF1.7%EFEF.0.7图13：跟踪沪做市公司债数的ETF走势 图14：跟踪深做市公司债数的ETF走势 财证研所 财证研所ETF用债EF海富通、信用债TF.8。图15：各做市债ETF年初以来的回报财证研所 注至3月6，位：%（5）组合管理PCF32ETFETF易方ETF32ETFETF信用债ETFETFETF3.5图16：做市债ETF的PCF成券数量 图17：做市债ETF的组收益与久期分布 财证研所 注至3月2日 财证研所 注至3月2日重点关注折溢价当ETF溢价。0ETFETFETF围绕折价ETF有两个简单的套利方式：投资者在二级市场买入折价ETFETF。对于跟踪同一指数的债券ETF价深的产品。ETFTETFETFt1t1时刻买入折价ETF后，ETF阔，投资者在t2图18：ETF折价后的走势情形示意图，财通证券研究所1126122211ETF升贴水率如果11月6EF最终12月22日的收益可能为负。ETFETF图19：区间内做市债ETF升贴率走势 图20：做市债ETF贴水变动况与ETF涨跌幅财证研所 位：% 财证研所ETFETF表1：各信用债ETF换手率与升贴水率今年年换手率（%）今年平均升贴水率（%）ETF平均776-023ETF平均1376-016城投债ETF107-005短融ETF2318-001，财通证券研究所注：截至3月2日ETFETFETF。信用债ETF的K图21：K线图中出现的上影下影线 图22：某做市债ETF3月2日交量情况 财证研所 财证研所 单：手KETF如果（）/（）值越小，上影线相对越短，ETF（图23：做市债ETF年平均上影线与年平均升贴水率散点图财证研所 注至3月2日ETFETF20230图24：某信用债ETF升贴水率与规模走势，财通证券研究所ETF时重点关注折管理人及ETFETF市场长期稳定发展。小结如何筛选做市债ETFETFETF折溢价，ETF做市债ETF是什么？做市债ETFETF市债EF1EF（ETF产品两端提供持续稳定的双边报价，大幅提升场内流动性与定价效率；做市基准公司债指数聚焦流动性优良、信用资质优质、符合交易所基准做市品种规则的成分券。如何优选做市债ETF？（）（（折溢45折溢价与ETF的套利机制高度相关，折价越大的ETF，性价比越高吗？收窄时卖出ETFETFETF从成立时间最长的信用债ETF20230ETF风险提示123信息披露信息披露分析师承诺不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级6买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；给出明确的投资评级。A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。行业评级6看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。免责声明。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。收入可