《财务管理》-项目六股利分配管理

学习目标财务管理项目六

股利分配管理能结合会计等相关知识明确利润分配的原则和分配的顺序；能明确股利支付的程序；能结合实际掌握影响股利政策的因素；能掌握四种股利政策及其对企业的影响；能有区别地把握股票股利、股票分割与回购；培养运用网络搜集上市公司信息的能力；养成将不同学科知识融会贯通的能力。项目六股利分配管理财务管理项目六

股利分配管理A任务一股利支付程序和方式C任务五股票股利、股票分割与回购F项目小结

B任务二股利政策及其选择任务一股利支付程序和方式财务管理项目六

股利分配管理任务案例

知识准备

任务处理

任务案例财务管理项目六

股利分配管理羽裳服装公司2009年实现税前利润1000万元，在交纳了企业所得税、提取法定盈余公积后，准备向投资者分配利润。2010年2月，公司召开董事会，确定利润分配原则、方案以及程序等问题。金融危机的影响逐渐减弱，服装的消费需求逐渐回升，公司决定在2010年改善产品结构，增加新的服装品种，因此需要进行投资。在利润分配的问题上，公司既要向投资者分配利润，又要留出进行再投资的资金，同时还要兼顾债权人、企业职工等的利益。会议就这些问题进行了讨论。知识准备财务管理项目六

股利分配管理利润分配是指按照有关政策的规定和顺序，将净利润分配给投资者和留存于公司再投资的活动，是企业在一定时期内所创造的剩余价值总额在企业内外各利益主体之间分割的过程。一、利润分配原则财务管理项目六

股利分配管理（一）依法分配原则（二）资本保全原则（三）兼顾各方利益原则（四）分配与积累并重原则（五）投资与收益对等原则二、利润分配的顺序财务管理项目六

股利分配管理对企业一定时期实现的利润总额的分配1．弥补以前年度亏损，但不得超过税法规定的弥补期限2．缴纳企业所得税3．弥补在税前利润弥补之后仍存在的亏损4．提取法定公积金5．提取任意公积金6．向投资者分配利润任务处理财务管理项目六

股利分配管理一、股利支付的程序（一）决策程序（二）分配信息披露（三）分配程序（四）股利支付过程中的重要日期二、股利支付的方式1．现金股利2．股票股利3．财产股利4．负债股利一、股利支付的程序财务管理项目六

股利分配管理（一）决策程序（二）分配信息披露（三）分配程序（四）股利支付过程中的重要日期（一）决策程序财务管理项目六

股利分配管理上市公司股利分配的基本程序:1.由公司董事会根据公司盈利水平和股利政策，制定股利分配方案，提交股东大会审议，通过后方能生效。2.董事会即可依股利分配方案宣布，并在规定的股利发放日以约定的支付方式派发。3.在经上述决策程序之后，公司方可对外发布股利分配公告、具体实施分配方案。我国股利分配决策权属于股东大会。我国上市公司的现金分红一般是按年度进行，也可以进行中期现金分红。（二）分配信息披露财务管理项目六

股利分配管理根据有关规定，公司利润分配方案、公积金转增股本方案须经股东大会批准，董事会应当在股东大会召开后2个月内完成股利派发或股份转增事项。在此期间，董事会必须对外发布股利分配公告，以确定分配的具体程序与时间安排。股利分配公告，一般在股权登记前3个工作日发布。如公司股东较少，股票交易又不活跃，公告日可以与股利支付日在同一天。公告内容包括：（1）利润分配方案。（2）股利分配对象，为股权登记日当日登记在册的全体股东。（3）股利发放方法。我国上市公司的股利分配程序应当按登记的证券交易所的具体规定进行。（三）分配程序财务管理项目六

股利分配管理以深圳证券交易所的规定为例：1.现金股利:(1)由上市公司于股权登记日前划入深交所账户;(2)由深交所于登记日后第3个工作日划入各托管证券经营机构账户;(3)托管证券经营机构于登记日后第5个工作日划入公司资金账户。2.红股于股权登记日后第3个工作日直接计入股东的证券账户，并自即日起开始上市交易。（四）股利支付过程中的重要日期财务管理项目六

股利分配管理1．股利宣告日2．股权登记日3．除息日4．股利发放日财务管理项目六

股利分配管理14股利宣告日股利宣告日是指股东大会通过分配预案并由董事会宣布发放股利的日期。股权登记日股权登记日是有权领取本次股利的股东资格登记截止日期。在次日及以后取得公司股票的股东则没有权利取得这次分派的股利。除息日即领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买的股票才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购买的股票，则不能领取本次股利。由于失去了“附息”的权利，除息日的股价会下跌，下跌的幅度约等于分派的股息。我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。股利发放日公司按照公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期【例6-1】财务管理项目六

股利分配管理假设羽裳服装公司是上市公司，2009年3月8日召开董事会会议，讨论上年度股利分配方案，并于3月25日提交股东大会表决通过，同日发布公告如下：本公司于2009年3月25日召开股东大会，讨论通过上年度股利分配方案：每10股派发现金股利15元，送红股5股。所有2009年4月10日前持有本公司股票的股东将获得本次发放的股利，股利将于4月25日发放。财务管理项目六

股利分配管理在本例中，2009年3月25日为股利宣告日，2009年4月10日为股权登记日，2009年4月11日为除息日，4月25日为股利支付日。判断题财务管理项目六

股利分配管理17在除息日之前，股利权利从属于股票；从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。（2007年）答案：√二、股利支付的方式财务管理项目六

股利分配管理1．现金股利2．股票股利3．财产股利4．负债股利财务管理项目六

股利分配管理19形式说明现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；第二，公司要有足够的现金。财产股利是以现金以外的其他财产支付的股利，主要以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。负债股利负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。股票股利是公司以增发股票的方式支付的股利单选题财务管理项目六

股利分配管理20如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。（2008年）A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利答案：D任务二股利政策及其选择财务管理项目六

股利分配管理任务案例

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任务案例财务管理项目六

股利分配管理羽裳服装公司自成立以来，一直实行的是低正常股利加额外股利政策。公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。2009年，由于受金融危机的影响，企业的效益下滑，利润减少，而2010年为了企业的更好发展，要调整产品结构，进行投资，所以董事会研究决定，2009年只向股东支付正常股利，相信股东能够支持企业的发展和企业共度难关。由于企业2009年的应收账款余额较大，现金流量不是很充足，所以公司决定采取以股票股利支付方式来向股东分配利润。你能说出不同的股利政策对公司的不同影响吗？知识准备财务管理项目六

股利分配管理一、股利理论（一）股利无关论（二）股利相关论二、确定股利分配政策应考虑的因素（一）法律因素（二）公司因素（三）股东因素（四）其他因素（一）股利无关论财务管理项目六

股利分配管理1.含义股利无关论认为公司的股利政策不会对公司价值（股票价格）产生影响。该理论又称为MM理论。在满足一定条件下，公司的股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。2.假设前提（1）现行市场价格反映了所有已公开或者未公开的信息，公司的投资者和管理当局可以相同地获得关于未来投资机会的信息；（2）没有筹资费用（包括发行费用和各种交易费用）；（3）不存在个人和公司所得税；（4）公司的投资决策与股利政策彼此独立（即公司的股利政策不影响投资决策）。（二）股利相关论财务管理项目六

股利分配管理股利相关论认为，企业的股利政策会影响到股票价格。其代表性观点主要有：1.股利重要论2.信号传递理论3.所得税差异理论4.客户效应理论

1.股利重要论（“一鸟在手”理论）

注意理解：股利收益与资本利得收益该理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，所以公司应保持较高水平的股利支付政策。“一鸟在手，强于二鸟在林”财务管理项目六

股利分配管理262.信号传递理论

该理论认为在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平，把自己同预期获利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者。财务管理项目六

股利分配管理273.所得税差异理论

该理论认为由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。（1）出于保护和鼓励资本市场投资的目的，股票收益的税率高于资本利得的税率，因此股东会偏好资本利得而不是派发现金股利；（2）即使股利与资本利得具有相同的税率，股东支付税金的时间也存在差异。股利收益在收取股利时纳税，资本利得纳税只是在股票出售时才发生。财务管理项目六

股利分配管理284.客户效应理论

富有的投资者偏好低股利支付率的股票；收入比较低的投资者喜欢高股利支付率的股票。财务管理项目六

股利分配管理29二、确定股利分配政策应考虑的因素财务管理项目六

股利分配管理（一）法律因素（二）公司因素（三）股东因素（四）其他因素（一）法律因素财务管理项目六

股利分配管理1.资本保全约束

支付股利不能减少资本,目的在于防止企业任意减少资本结构中的所有者权益的比重,以保护债权人的利益。2.偿债能力约束

要考虑现金股利分配对企业偿债能力的影响，保护债权人的利益。3.资本积累约束

制约公司支付股利的任意性。按税后利润先提取法定公积金，鼓励提取任意公积金。4.超额累积利润约束

防止股东避税：股利收益所得税高于资本利得税，很多国家规定不得超额累积利润。练习题1.【单选】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）。

（2003年）A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润【答案】A【解析】按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利，只能用留存收益发放股利。2.【单选】在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全约束”属于（）。（2008年）A.股东因素B.公司因素

C.法律因素D.债务契约因素【答案】C（二）公司因素财务管理项目六

股利分配管理1.盈利的稳定性盈余相对稳定的公司相对于盈余不稳定的公司而言，具有较高的股利支付能力。2.资产的流动性资产流动性与股利支付水平成正比。3.举债能力如果企业的举债能力较强，有可能采取较为宽松的股利政策；如果企业的举债能力较弱，采取较紧的股利政策。4.投资机会股利支付水平与投资机会成反比。即有良好投资机会的公司，往往少发放股利；缺乏良好投资机会的公司，倾向于支付较高股利。5.资本成本利用留存收益可节约筹资费用，公司可能采取低股利政策。（三）股东因素财务管理项目六

股利分配管理1.稳定的收入靠股利度日的股东要求支付稳定的股利，认为资本利得具有不确定性的股东会倾向于多分配股利。2.控制权的稀释持有控股权的股东希望少分股利。3.避税股利收入的税率高于资本利得税率，低股利政策会使股东获得更多纳税上的好处。4.投资目的如果股东外部的投资机会的报酬高于留存收益再投资的报酬，股东希望多发放股利。多选题股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有（）。（2006年）A.避税B.控制权C.稳定收入D.规避风险答案：ABCD财务管理项目六

股利分配管理35（四）其他因素1.债务合同约束债权人通常会在借款合同、债务契约以及租赁合约中加入限制公司股利的发放的条款2.所处行业朝阳行业可能进行较高比例的股利支付；夕阳产业难以进行高比例的分红。3.通货膨胀在通货膨胀时期，企业一般会采用偏紧的利润分配政策。练习1.【判断题】从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案（）。【答案】×2.【单选题】下列关于股利分配政策的表述中，正确的是（）。（2010年）A.公司盈余的稳定程度与股利支付水平负相关B.偿债能力弱的公司一般不应采用高现金股利政策C.基于控制权的考虑，股东会倾向于较高的股利支付水平D.债权人不会影响公司的股利分配政策【答案】B财务管理项目六

股利分配管理37任务处理财务管理项目六

股利分配管理一、剩余股利政策二、固定股利支付率政策三、固定股利或稳定增长股利政策四、低正常股利加额外股利政策一、剩余股利政策财务管理项目六

股利分配管理内容剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配。即生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余则派发股利，如果没有剩余则不派发股利。理论依据MM股利无关论优点留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。缺点股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。适用范围一般适用于公司初创阶段多选题处于初创阶段的公司，一般不宜采用的股利分配政策有（）。（2010年）A.固定股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率政策D.稳定增长股利政策答案：ACD财务管理项目六

股利分配管理40【例6-2】财务管理项目六

股利分配管理假设羽裳服装公司2009年的税后净利润为8000万元，由于公司尚处于初创期，产品市场前景看好，产业优势明显。确定的目标资本结构为：负债资本为70%，股东权益资本为30%。如果2010年该公司有较好的投资项目，需要投资6000万元，该公司采用剩余股利政策，则该公司应当如何融资和分配股利？首先，确定按目标资本结构需要筹集的股东权益资本为：6000×30%=1800（万元）其次，确定应分配的股利总额为：8000－1800=6200（万元）因此，该股份公司还应当筹集负债资金：6000－1800=4200（万元）练习假设某公司2008年的税后净利润为2000万元，2009年的投资计划需要资金2200万元。公司目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。该公司采用剩余股利政策，该公司应如何分配股利？解析按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为：

2200×60%=1320（万元）

公司当年全部可用于分派的盈利为2000万元，除了可以满足上述投资方案所需的权益性资本额以外，还有剩余可以用于分派股利。2008年可以发放的股利数额为：

2000-1320=680（万元）

假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股，那么每股股利为：

680/1000=0.68（元/股）二、固定股利支付率政策财务管理项目六

股利分配管理内容企业每年按固定的比率从税后净利润中支付股利。这一固定的比率通常称为股利支付率。股利支付率一经确定，一般不得随意变更。固定支付率越高，公司留存的净收益越少。理论依据股利相关论：“一鸟在手”理论优点（1）

股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则；（2）

保持股利与利润之间的一定比例关系，体现了风险投资与风险收益的对称。缺点（1）容易使公司面临较大的财务压力。（2）缺乏财务弹性。（3）合适的固定股利支付率的确定难度大适用范围适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。练习1.单选题：某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（）。（2009年）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策答案：C2.单选题：下列股利分配政策中，能够保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”原则的是（）。（2007年）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策答案：C财务管理项目六

股利分配管理45【例6-3】财务管理项目六

股利分配管理假设羽裳服装公司长期以来采用固定股利支付率政策进行股利分配。该公司2008年税后净利为500万元，2009年由于经济不景气，税后盈余降为475万元。目前公司发行在外普通股为100万股。该公司对未来仍有信心，决心投资400万元设立新厂，其60%将来自举债，40%来自权益资金。此外，该公司去年每股股利为3元。要求计算：（1）若该公司实行固定股利支付率政策，则2009年应支付每股股利多少元？（2）若该公司实行剩余股利政策，则2009年应支付每股股利多少元？分析如下：财务管理项目六

股利分配管理（1）若该公司实行固定股利支付率政策：固定股利支付率：3×100÷500=60%2009年可支付股利：475×60%=285（万元）2009年每股股利：285÷100=2.85（元）（2）若该公司实行剩余股利政策：2009年需要权益资金：400×40%=160（万元）2009年可发放股利：475-160=315（万元）2009年每股股利：315÷100=3.15（元）三、固定股利或稳定增长股利政策财务管理项目六

股利分配管理内容指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才会宣布实施稳定增长的股利政策理论依据股利相关论：“一鸟在手”理论和信号传递理论优点（1）向投资者传递重要信息（2）有利于投资者安排收入与支出（3）稳定股利或稳定的股利增长率可以消除投资者内心的不确定性，有利于吸引那些打算做长期投资的股东缺点（1）

该政策下的股利分配只升不降，股利支付与公司盈利相脱离；（2）

在公司的发展过程中难免会出现经营状况不好或短暂的困难时期，该政策的实施可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存收益和公司资本。适用范围经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用单选题公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（）。A.降低资金成本B.维持股价稳定C.提高支付能力D.实现资本保全答案：B财务管理项目六

股利分配管理49（四）低股利加额外股利政策财务管理项目六

股利分配管理50内容指企业事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。理论依据股利相关论：“一鸟在手”理论和信号传递理论优点（1）低正常股利加额外股利政策可以赋予企业较大的灵活性。。（2）低正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，吸引那些依靠股利度日的股东，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合，因而为许多企业所采用。缺点(1)由于年份之间公司的盈利波动使得额外股利不断变化，或时有时无，造成分派的股利不同，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉。(2)当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是正常股利。而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。适用范围对于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，这种政策也许是一种不错的选择。单选题相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又赋予公司较大的灵活性的股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策答案：D财务管理项目六

股利分配管理51公司股利分配政策选择财务管理项目六

股利分配管理公司发展阶段特

点适应的股利政策公司初创阶段公司经营风险高，融资能力差剩余股利政策公司高速发展阶段产品销量急剧上升，需要进行大规模的投资低正常股利加额外股利政策公司稳定增长阶段营业收入稳定增长，公司的市场竞争力增强，行业地位已经巩固，公司扩张的投资需求减少，广告开支比例下降，净现金流入量稳步增长，每股净利呈上升态势。稳定增长型股利政策公司成熟阶段产品市场趋于饱和，营业收入难以增长，但盈利水平稳定，公司通常已积累了相当的盈余和资金。固定型股利政策公司衰退阶段营业收入锐减，利润严重下降，股利支付能力日趋下降。剩余股利政策【例6-4】财务管理项目六

股利分配管理假设羽裳服装公司成立于2008年1月1日，2008年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。2009年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2010年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。解析财务管理项目六

股利分配管理（1）在保持目标资本结构的前提下，2010年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额为：所需的自有资金额＝700×60％＝420（万元）所需从外部借入的资金额＝700×40％＝280（万元）（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，则：2009年度应分配的现金股利为=净利润－2010年投资方案所需的自有资金额＝900－420＝480（万元）解析财务管理项目六

股利分配管理（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，则：2009年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝550（万元）可用于2010年投资的留存收益＝900－550＝350（万元）2010年投资需要额外筹集的资金额＝700－350＝350（万元）（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，则：该公司股利支付率＝550/1000×100％＝55％2009年度应分配的现金股利＝900×55％＝495（万元）任务三认识股票股利、股票分割与回购财务管理项目六

股利分配管理任务案例

知识准备

任务处理

任务案例财务管理项目六

股利分配管理羽裳服装公司发行在外的普通股为1000万股，每股面值15元。为促进股票流通和交易，向股票市场和广大投资者传递公司业绩好、增长潜力大的信息，公司决定降低每股市价，按五股换一股的比例进行股票分割。股票分割完成后，每股面值为3元，普通股股数为5000万股。你能说出股票股利、股票分割和股票回购之间的关系吗？任务处理财务管理项目六

股利分配管理一、股票股利

二、股票分割三、股票回购一、股票股利财务管理项目六

股利分配管理股票股利是公司将应分配给股东的股利以股票的形式发放。在我国股票股利通常称为红股，发放股票股利又称为送股或送红股。股票股利是股利分配的主要形式之一。股票股利不会导致公司现金的流出或负债的增加，同时也并不因此增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化，即将公司的留存收益转化为股本。【例6-5】财务管理项目六

股利分配管理假设羽裳服装公司在2009年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益情况如表假设该公司宣布发放30%的股票股利，即现有股东每持有10股，即可获得赠送的3股普通股。随着股票股利的发放，“未分配利润“项目划转出的资金为：10000×30%=3000（万元）普通股（面值10元，流通在外1000万股）10000资本公积20000盈余公积4000未分配利润5000股东权益合计39000财务管理项目六

股利分配管理发放股票股利后的资产负债表上的股东权益情况如表可见，发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。普通股（面值10元，流通在外1300万股）13000资本公积20000盈余公积4000未分配利润2000股东权益合计39000有影响的项目无影响的项目（1）所有者权益的内部结构（2）股票数量（增加）（3）每股收益（下降）（4）每股市价（下降）（1）每股面值（2）资本结构（资产总额、负债总额、股东权益总额均不变）（3）股东持股比例财务管理项目六

股利分配管理62财务管理项目六

股利分配管理对股东来说，股票股利的优点主要有：（1）有时股价并不成比例下降，可使股票价值相对上升；（2）由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票出售，还会带来资本利得纳税上的好处。财务管理项目六

股利分配管理对公司来说，股票股利的优点主要有：（1）发放股票股利不需要向股东支付资金，在再投资机会较多的情况下，公司可以为再投资提供成本较低的资金，有利于公司的发展。（2）发放股票股利可以有效地降低每股市价，增加股票的流动性，有效地提高投资者的兴趣，进而使股权更分散，有效防止公司被恶意控制。（3）发放股票股利可以传递公司未来经营前景良好的信息，从而增强投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。二、股票分割财务管理项目六

股利分配管理（一）股票分割的含义及特点股票分割又称拆股，是将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，每股面值降低，并由此引起每股市价下跌，而资产负债表中股东权益各账户的余额都保持不变，股东权益的总额也维持不变。【例6-6】财务管理项目六

股利分配管理假设羽裳服装公司原发行在外的普通股为1000万股，每股面值10元，公司按五股换一股的比例进行股票分割。股票分割前后的股东权益见表：股票分割前股票分割后普通股（1000万股，面值10元）10000普通股（5000万股，面值2元）10000资本公积5000资本公积5000留存收益15000留存收益15000股东权益合计30000股东权益合计30000（二）股票分割的作用财务管理项目六

股利分配管理（1）降低股票价格，促进股票流通和交易。（2）向股票市场和广大投资者传递公司业绩好、利润高、增长潜力大的信息，从而能提高投资者对公司的信心。判断题：在其他条件不变的情况下，股票分割会使发行在外的股票总数增加，进而降低公司资产负债率。答案：×股票分割与股票股利的比较内容股票股利股票分割不同点（1）面值不变（2）股东权益结构变化（股本增加、未分配利润减少）

（3）属于股利支付方式

（1）面值变小（2）股东权益结构不变

（3）不属于股利支付方式

相同点

（1）普通股股数增加

（2）每股收益和每股市价下降

（3）资产总额、负债总额、股东权益总额不变

多选题股票股利和股票分割的共同点有（）。A.