2026年CFA二级内部真题资料考生人手一份

2026年CFA二级内部真题资料考生人手一份

一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.以下关于权益估值模型的说法，正确的是（）A.股利折现模型只适用于支付股利的公司B.自由现金流模型不考虑公司的债务情况C.剩余收益模型不关注公司的账面价值D.市盈率模型是基于公司的净利润2.某公司的贝塔系数为1.2，市场风险溢价为8%，无风险利率为3%，根据资本资产定价模型，该公司的预期收益率为（）A.12.6%B.11.4%C.10.2%D.9.6%3.以下哪种信用分析方法主要关注公司的财务比率和现金流状况（）A.定性分析B.定量分析C.行业分析D.宏观经济分析4.关于固定收益证券的久期，以下说法错误的是（）A.久期衡量了债券价格对利率变动的敏感性B.零息债券的久期等于其到期期限C.久期越长，债券价格对利率变动越不敏感D.修正久期考虑了债券的票面利率和到期收益率5.在外汇市场中，以下哪种情况会导致本币升值（）A.国内利率下降B.国内通货膨胀率上升C.国外利率下降D.国外经济增长放缓6.以下关于衍生品的说法，错误的是（）A.期货合约是标准化的合约B.期权合约赋予持有者权利而非义务C.互换合约可以降低交易双方的风险D.远期合约的交易双方不需要缴纳保证金7.某公司的ROE为15%，股息支付率为40%，则其可持续增长率为（）A.9%B.6%C.15%D.21%8.以下哪种投资策略属于积极型投资策略（）A.买入并持有策略B.指数化投资策略C.市场时机选择策略D.分散化投资策略9.关于投资组合的风险，以下说法正确的是（）A.系统性风险可以通过分散投资消除B.非系统性风险与市场整体波动相关C.投资组合的风险等于各资产风险的加权平均D.投资组合的风险可以通过优化资产配置来降低10.在财务报表分析中，以下哪个指标可以反映公司的短期偿债能力（）A.资产负债率B.权益乘数C.流动比率D.净资产收益率二、填空题（总共10题，每题2分）1.资本资产定价模型的公式为__________。2.信用风险的度量方法主要有__________和__________。3.固定收益证券的收益率曲线通常有__________、__________和__________三种形状。4.外汇市场的交易主体主要包括__________、__________、__________和__________。5.衍生品的基本类型包括__________、__________、__________和__________。6.公司的可持续增长率可以用公式__________来计算。7.投资组合的风险可以分为__________和__________。8.财务报表分析的主要方法包括__________、__________和__________。9.权益估值模型主要有__________、__________和__________。10.积极型投资策略的主要类型包括__________、__________和__________。三、判断题（总共10题，每题2分）1.股利折现模型可以用于评估不支付股利的公司。（）2.贝塔系数大于1的股票，其系统性风险低于市场平均水平。（）3.信用分析中的定性分析主要关注公司的财务数据。（）4.久期越长，债券价格对利率变动越敏感。（）5.外汇市场的交易是24小时不间断的。（）6.期权合约的卖方需要缴纳保证金。（）7.可持续增长率是指公司在不发行新股、不改变经营效率和财务政策的情况下所能达到的最大增长率。（）8.积极型投资策略的目标是战胜市场。（）9.系统性风险可以通过分散投资来消除。（）10.流动比率越高，公司的短期偿债能力越强。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述股利折现模型的基本原理和适用范围。2.说明资本资产定价模型的主要内容和应用。3.分析信用风险的主要来源和度量方法。4.解释外汇市场的主要功能和交易方式。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.讨论权益估值模型在实际应用中的优缺点。2.分析固定收益证券投资的风险和收益特征。3.探讨积极型投资策略和消极型投资策略的差异和适用场景。4.论述财务报表分析在投资决策中的重要性。答案一、单项选择题1.A。股利折现模型主要基于公司的股利发放来估值，通常适用于支付股利的公司；自由现金流模型考虑了公司的债务情况；剩余收益模型关注公司的账面价值；市盈率模型基于公司的每股收益。2.A。根据资本资产定价模型，预期收益率=无风险利率+贝塔系数×市场风险溢价，即3%+1.2×8%=12.6%。3.B。定量分析主要关注公司的财务比率和现金流状况，而定性分析更注重公司的管理、行业地位等非财务因素。4.C。久期越长，债券价格对利率变动越敏感。5.C。国外利率下降，会使资金流入国内，导致本币升值；国内利率下降、国内通货膨胀率上升、国外经济增长放缓通常会使本币贬值。6.D。远期合约的交易双方需要缴纳保证金以降低信用风险。7.A。可持续增长率=ROE×（1-股息支付率）=15%×（1-40%）=9%。8.C。市场时机选择策略属于积极型投资策略，通过预测市场走势来调整投资组合；买入并持有策略、指数化投资策略和分散化投资策略属于消极型投资策略。9.D。系统性风险无法通过分散投资消除，非系统性风险与个别资产相关，投资组合的风险并不等于各资产风险的加权平均，通过优化资产配置可以降低投资组合的风险。10.C。流动比率可以反映公司的短期偿债能力，资产负债率和权益乘数反映公司的长期偿债能力，净资产收益率反映公司的盈利能力。二、填空题1.E(Ri)=Rf+βi×[E(Rm)-Rf]2.传统信用分析方法；现代信用风险度量模型3.向上倾斜；向下倾斜；水平4.商业银行；中央银行；企业；个人投资者5.期货；期权；互换；远期6.g=ROE×(1-股息支付率)7.系统性风险；非系统性风险8.比率分析；趋势分析；结构分析9.股利折现模型；自由现金流模型；剩余收益模型10.市场时机选择策略；证券选择策略；行业轮动策略三、判断题1.错误。股利折现模型主要适用于支付股利的公司，对于不支付股利的公司不适用。2.错误。贝塔系数大于1的股票，其系统性风险高于市场平均水平。3.错误。信用分析中的定性分析主要关注公司的管理、行业地位、经营环境等非财务因素，定量分析关注财务数据。4.正确。久期越长，债券价格对利率变动越敏感。5.正确。外汇市场是24小时不间断交易的。6.正确。期权合约的卖方需要缴纳保证金以保证履行义务。7.正确。可持续增长率是指公司在不发行新股、不改变经营效率和财务政策的情况下所能达到的最大增长率。8.正确。积极型投资策略的目标是战胜市场。9.错误。系统性风险无法通过分散投资消除，非系统性风险可以通过分散投资消除。10.正确。流动比率越高，公司的短期偿债能力越强，但过高的流动比率也可能意味着资产闲置。四、简答题1.股利折现模型的基本原理是将公司未来的股利按照一定的折现率折现到当前，以确定股票的内在价值。其适用范围主要是那些稳定支付股利的公司。对于成长型公司，如果股利支付不稳定或不支付股利，该模型的适用性会受到限制。2.资本资产定价模型的主要内容是描述了资产的预期收益率与系统性风险之间的关系，公式为E(Ri)=Rf+βi×[E(Rm)-Rf]。它的应用包括评估资产的预期收益率、确定投资组合的风险和收益、进行资产定价等。3.信用风险的主要来源包括借款人的信用状况、行业环境、宏观经济因素等。度量方法主要有传统信用分析方法，如财务比率分析、专家判断等；现代信用风险度量模型，如CreditMetrics模型、KMV模型等。4.外汇市场的主要功能包括实现货币兑换、套期保值、投机等。交易方式主要有即期交易、远期交易、期货交易、期权交易等。五、讨论题1.权益估值模型的优点在于为投资者提供了一种评估股票内在价值的方法，帮助投资者做出投资决策。缺点在于模型的假设条件较为严格，对参数的估计存在一定的主观性，且不同模型适用于不同类型的公司，应用范围有限。2.固定收益证券投资的风险主要包括利率风险、信用风险、通货膨胀风险等。收益特征相对较为稳定，通常具有固定的票面利率和到期本金偿还。投资者可以通过合理配置不同期限和信用等级的固定收益证券来平衡风险和收益。3.积极型投资策略试图通过主动的市场时机选择和证券选择来战胜市场，需要投资者具备较强的分析能力和市场判断能力，适用于风