2022CFA二级真题高分指南适合短期冲刺备考

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一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.以下哪种模型最适合用于评估具有复杂现金流结构的项目的内在价值？A.股息贴现模型B.自由现金流模型C.市盈率模型D.市净率模型2.下列关于信用违约互换（CDS）的说法，正确的是？A.CDS的买方定期向卖方支付保费，若参考实体发生信用事件，卖方需向买方赔偿损失B.CDS的卖方定期向买方支付保费C.参考实体违约概率越高，CDS的保费越低D.CDS只能用于单一债券的信用风险保护3.在资本资产定价模型（CAPM）中，β系数衡量的是？A.个别资产的非系统性风险B.个别资产的系统性风险C.市场组合的风险D.资产的总风险4.若一家公司的存货周转率显著下降，可能的原因不包括？A.产品滞销B.原材料采购过多C.销售增长过快D.存货管理效率降低5.以下哪种期权策略是在预期标的资产价格大幅波动时使用？A.跨式期权策略B.垂直价差期权策略C.水平价差期权策略D.蝶式期权策略6.对于一个有效市场，以下说法正确的是？A.所有投资者都能获得超额收益B.股票价格反映了所有公开和未公开信息C.技术分析可以帮助投资者获得超额收益D.投资者无法通过内幕信息获得超额收益（在有效市场假设下不考虑违法情况）7.一家公司的加权平均资本成本（WACC）为10%，其投资项目的内部收益率（IRR）为12%，则该项目应？A.接受B.拒绝C.需进一步评估D.无法判断8.债券的久期反映了债券价格对？A.利率变动的敏感性B.通货膨胀率变动的敏感性C.信用风险变动的敏感性D.汇率变动的敏感性9.以下关于财务杠杆的说法，正确的是？A.财务杠杆越高，公司的风险越低B.财务杠杆会影响公司的权益收益率C.财务杠杆与公司的经营风险无关D.降低财务杠杆会提高公司的权益收益率10.某公司的净利润为100万元，发行在外的普通股股数为50万股，每股市场价格为20元，则该公司的市盈率为？A.10B.20C.5D.15二、填空题（总共10题，每题2分）1.风险中性定价是指在风险中性世界中，所有资产的预期收益率都等于_______。2.公司的可持续增长率等于_______乘以留存收益率。3.期权的内在价值是指期权立即行权时所能获得的_______。4.有效市场假说分为弱式有效市场、半强式有效市场和_______。5.债券的凸性是对债券价格-收益率曲线_______的度量。6.资本结构是指公司长期资本中债务资本和_______的比例关系。7.杜邦分析体系中，权益收益率等于销售净利率乘以_______乘以权益乘数。8.套期保值是指通过在期货市场上建立与现货市场_______的头寸，以规避价格风险。9.互换合约是指交易双方约定在未来某一时期相互交换_______的合约。10.信用评级是对_______履约能力和履约意愿的综合评估。三、判断题（总共10题，每题2分）1.在完全竞争市场中，公司可以通过提高产品价格来增加利润。（）2.期权的时间价值在期权到期时为零。（）3.高收益债券通常具有较高的信用评级。（）4.公司的经营杠杆反映了公司固定成本对息税前利润的影响。（）5.技术分析的理论基础是市场行为包含一切信息、价格沿趋势移动和历史会重演。（）6.当市场利率上升时，债券价格会上升。（）7.市盈率是衡量公司价值的唯一指标。（）8.风险分散化可以消除所有风险。（）9.套利是指利用资产价格的差异，在不承担风险或只承担较小风险的情况下获取利润的行为。（）10.现金流量表反映了公司在一定会计期间的现金和现金等价物的流入和流出情况。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本假设。2.请阐述影响债券久期的因素有哪些。3.说明有效市场假说对投资决策的影响。4.简述期权定价的主要方法。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.讨论公司在选择资本结构时需要考虑哪些因素。2.分析在不同市场环境下（牛市、熊市、震荡市），投资者应如何选择期权策略。3.探讨信用评级对债券市场的影响。4.结合实际案例，分析财务分析在投资决策中的重要性。答案一、单项选择题1.B2.A3.B4.C5.A6.D7.A8.A9.B10.A二、填空题1.无风险利率2.权益净利率3.经济价值4.强式有效市场5.弯曲程度6.权益资本7.资产周转率8.相反9.某种资产或现金流10.债务人三、判断题1.错2.对3.错4.对5.对6.错7.错8.错9.对10.对四、简答题1.资本资产定价模型（CAPM）的基本假设包括：投资者是风险厌恶的，并且都是价格接受者；投资者都依据期望收益率和标准差来选择最优投资组合；资产无限可分，投资者可以以无风险利率自由借贷资金；投资者具有相同的预期，即对资产的期望收益率、方差和协方差等具有相同的看法；资本市场没有摩擦，即不存在交易成本和税收等。2.影响债券久期的因素主要有：债券的到期期限，一般来说，到期期限越长，久期越大；票面利率，票面利率越低，久期越大；付息频率，付息频率越低，久期越大；是否含有嵌入式期权，含有嵌入式期权的债券久期计算较为复杂，期权的存在可能改变债券久期的大小。3.有效市场假说对投资决策的影响：在弱式有效市场中，技术分析无效，投资者无法通过分析历史价格和成交量信息获取超额收益；在半强式有效市场中，基本面分析也无效，因为公开信息已经反映在股票价格中；在强式有效市场中，即使是内幕信息也无法让投资者获得超额收益（在合法假设下）。因此，投资者应根据市场的有效性选择合适的投资策略，如在有效市场中进行被动投资。4.期权定价的主要方法有：布莱克-斯科尔斯模型，该模型基于无套利原理，假设标的资产价格服从几何布朗运动等；二叉树模型，通过构建标的资产价格的二叉树图，逐步计算期权价值；蒙特卡罗模拟法，通过模拟标的资产价格的大量路径，计算期权的期望价值。五、讨论题1.公司在选择资本结构时需要考虑的因素有：公司的经营风险，经营风险高的公司应适当降低债务比例；财务风险，债务比例越高，财务风险越大；税收因素，债务利息可以抵税，存在税盾效应；公司的成长性，成长性好的公司可能更倾向于债务融资以利用财务杠杆；行业特点，不同行业的资本结构通常存在差异；资本市场状况，市场利率、投资者偏好等会影响公司的融资选择。2.在牛市中，投资者可以选择买入认购期权，以获取标的资产价格上涨带来的收益；也可以构建牛市价差期权策略，降低成本同时限制风险。在熊市中，可买入认沽期权或构建熊市价差期权策略。在震荡市中，跨式期权策略或宽跨式期权策略较为合适，预期标的资产价格有大幅波动时可获利。此外，还可以根据市场波动情况调整期权的行权价格和到期时间等。3.信用评级对债券市场的影响：对投资者而言，信用评级是评估债券信用风险的重要参考，高评级债券通常更受保守型投资者青睐，低评级债券可能吸引风险偏好型投资者；对发行方来说，信用评级影响其融资成本，评级越高，融资成本越低；从市场整体看，信用评级的变动可能引发债券价格的波动，影响债券市场的流动性和稳定性，还会影响债券的投资组合配置等。4.以某上市公司为例，通过财务