大公信用融资担保行业2026年信用风险展望-从信用中介向战略支点“双轨制”下的职能深化与信用筑基

融资担保行业2026年信用风险展望摘要：20252026一、行业供给能力分析资本充足性2025年，市场化担保机构资本水平整体较为充足，未来业务拓展空间较大，政府性融资2026场化机构的资本水平整体保持充足，且部分机构将继续通过发行债券等方式提升资本实力，政府性融资担保机构资本补充需求持续且难度相对较大。务侧重点存在差异，担保机构资本水平呈现分化特征。2025930.0052025100.009推进，叠加担保机构差异化市场展业策略的逐步探索和产品种类的不断丰富等因素，2025贷款担保业务或再担保业务，部分市场化担保机构资本补充需求仍持续存在。图1 截至2025年9月末主要市场化担保机构资本水平和放大倍数情况（单位：亿元、倍）数据来源：Wind、大公国际整理对于政府性融资担保机构，省市级担保机构（含再担保机构）的注册资本一般在10.005.00度相对较大。2025继续增长，当期发行规模同比有所减少。表1 2023～2025年（末）债券担保机构可续期公司债发行及存续规模情况（单位：亿元）公司简称2025年（末）2024年（末）2023年（末）存续余额发行规模存续余额发行规模存续余额发行规模江苏信保集团47.0017.0045.0020.0025.0010.00中投保39.004.0035.00035.0030.00天府增信20.00020.005.0015.0015.00安徽担保集团15.00015.00015.0015.00兴泰担保15.00015.005.0010.0010.00江西信担10.00010.0010.0000湖南融担集团10.00010.0010.0000中证融担15.00015.0015.0000四川发展担保10.0010.000000湖北担保25.0011.0020.00020.0014.00三峡担保16.006.0020.00020.0010.00中豫担保11.0011.00006.000苏州再担保3.503.500000合计236.5062.50205.0065.00146.00104.00数据来源：Wind、大公国际整理2026资本补充需求持续且难度相对较大。资产结构及质量2025年，市场化担保机构资产安全性及流动性整体保持良好，但投资业务与担保业务的2026款占比仍保持较低水平，同时投资策略将保持稳健，资产质量整体保持较好水平，但仍需对客户与区域集中度保持关注。对担保机构资产质量的衡量，需关注资产的流动性水平及信用风险状况。2025风险分散。图2 前十大债券担保机构2023～2024年末及2025年9月末资产构成情况（单位：）数据来源：Wind、大公国际整理2026资产占比保持较高水平，资产质量整体保持较好水平。流动性2025年，市场化担保机构的资产负债率整体较低，但部分机构为提升自身盈利等，进行2026动性资产对有息债务形成一定覆盖，流动性风险整体可控，但需关注担保机构举债资金的应用效率以及长期的偿债能力变化情况。一般而言，担保机构举债需求较弱，负债端以担保准备金为主，有息债务规模占比较低，表内债务管理压力较小，流动性压力主要源自担保业务集中兑付可能发生的代偿风险。202520259320252026～2027付可能发生的代偿风险进行有效保障。图3 前十大债券担保机构2023～2024年末及2025年9月末负债构成情况（单位：）数据来源：Wind、大公国际整理2026险整体可控，但需关注担保机构举债资金的应用效率以及长期的偿债能力变化情况。二、行业需求匹配能力分析债券担保业务2025年，政策引导与市场需求的双重作用下，担保机构的风险缓释作用进一步凸显，债2026将是其探索新业务增长点的重要方向，担保债券品种结构将趋于多元化，但在城投债发行政策约束及市场利率低位运行等背景下，业务转型面临一定不确定性，加之针对创新债券品种的风控机制与定价模型尚不成熟，担保机构债券担保业务拓展面临多重挑战。202520251120247.61%1.04图4 2021～2024及2025年11化量余单家）数据来源：Wind、大公国际整理20251152家市场化担保机构有存量债券担保业务，其中前十大债券担保机构的担保债券余额合计6,298.9160.46%，保机构，资本金和净资产规模均处于行业前列。表2 截至2025年11月末前十大债券担保机构情况（单位：亿元、只）公司简称担保债券余额担保债券数量注册资本净资产注册省/市湖北担保858.6019475.00168.03湖北省天府增信723.6519240.0089.95四川省江苏信保集团722.33174153.08303.04江苏省中证融担667.9417640.0066.49深圳市中债公司655.5911960.00103.90北京市安徽担保集团623.49121275.66312.38安徽省中投保622.1818345.00113.80北京市三峡担保562.1615351.0092.77重庆市中豫信增438.1097120.00127.42河南省重庆兴农担保424.87128100.11119.07重庆市数据来源：公开信息、大公国际整理202511，3，11图5 截至2025年12月15日存量城投债区域分布情况（单位：亿元、只）数据来源：Wind、大公国际整理从新增债券担保情况来看，2025场环境变化背景下有所调整。图6 2021～2024年及2025年1～11月担保机构新增债券担保情况（单位：亿元、家、只）数据来源：Wind、大公国际整理2025年以来，地方债务化解工作持续推进，城投债政策延续严控增量的基调，城投债发行规模继续收缩，担保机构新增债券担保中的城投债占比随之下降。图7 2021年以来城投债发行及偿还情况（单位：亿元）数据来源：公开资料、大公国际整理20254.52.05.5%1服务国家战略为核心导向，未来展业将聚焦供应链金融、绿色低碳、知识产权等领域。2021种；20255制等方面提出多项重要举措，促进科创债市场呈现爆发式增长；20251数据来源：Wind。285%3002024550%2担保机构作为连接科技创新类企业与资本市场的桥梁，展业空间较大。2026贷款担保业务2025年，担保机构对贷款担保业务拓展意愿提升，政府性融资担保机构贷款担保业务聚2026为担保机构贷款担保业务差异化竞争的重点方向，同时政府性融资担保机构的服务广度和深度继续扩大，且有望获得更多的政府支持。E如山东省围绕高端铝业产业集群，推出“鲁担产业集群贷”专项产品。与国家融资担保基金有限责任公司（以下简称“国担基金”）20242,6975,763.3840.82%;202596.571.1898.84%。202591.68%32数据来源：Wind。3数据来源：国家融资担保基金。2026更多的政府支持。三、行业产业链地位分析2025年，担保机构持续发挥服务实体经济功能，且在债券担保市场中的份额提升；预计2026（含信用增进公司1～118.1620,918.3714.98%；同时，债券担保业务集中在头部担保机构，55%。图8 2023～2024年及2025年1～11月信用债市场新增担保债券发行情况（单位：亿元）数据来源：Wind、大公国际整理308,0001%以下。此外，担保机构不仅可企业融资需求，吸引外部资金，改善投资者结构。2026四、行业创新能力分析2025点领域的战略支点，担保机构积极响应，服务重心全面聚焦科创、绿色和普惠等领域，创新2026展面临良好的政策机遇，同时贷款担保业务将持续探索产品与合作模式创新，担保机构将在），（CRMW2025为代表的担保机CRMW，2025年信用风险缓释凭证创设机构扩容，除已获得信用风险缓释凭证创设机构备案的中债公司外，新增4家地方担保机构获得备案，其中3家为信用增进机构。202511提升普惠金融的精准滴灌能力。产品与模式的双重创新为担保机构的未来发展提供新的方向，也为其持续赋能国家战略领域、深入做好金融“五篇大文章”提供了更多可能性。2026五、行业信用评级情况分析2025年，主要开展