物流企业财务管理分类练习题资本成本与资本结构有答案

物流企业财务管理分类练习题资本成本与资本结构有答案

一、单项选择题

1.企业的资本成本是投资者所要求的()

A.预期最低报酬率

B.报酬率

C.资本筹集费用

D.资本占用费用

答案：A

2.下列关于资本占用费用的说法错误的是()

A.股利、贷款利息都属于资本占用费

B.其大小与所筹资本数额大小及资本使用时间的长短有关

C.资本占用费用是资本成本的主要内容

D.资本占用费用即资本成本

答案：D

3.通常用于比较各种筹资方式优劣的是()

A.个别资本成本

B.综合资本成本

C.边际资本成本

D.资本总成本

答案：A

4.一般作为资本结构决策基本依据的是()

A.个别资本成本

B.综合资本成本

C.边际资本成本

D.资本总成本

答案：B

5.某物流公司发行一批优先股，发行价格为8元，筹资费率为5%，每年股利0.8元，这批优先股的资本成本是()

A.10.53%

B.10.42%

C.10%

D.11.52%

答案：A

6.优先股资本成本与长期借款资本成本和长期债券资本成本相比

A.优先股利息不具有抵减所得税的作用

B.利息都具有抵减所得税作用

C.优先股不用支付筹资费用

D.三者资本成本计算方法相同

答案：A

7.下列不属于普通股资本成本计算思路的是()

A.股利折现模型

B.资本资产定价模型

C.债券投资报酬率加股票投资额外风险报酬率模型

D.综合评估模型

答案：D

8.下列关于留存收益的说法错误的是()

A.留存收益是所得税后形成的

B.实质上相当于股东对公司的追加投资

C.留存收益的资本成本是股东的机会成本

D.留存收益也有筹资费用

答案：D

9.下列筹资方式中资本成本最高的是()

A.留存收益

B.发行优先股

C.长期借款

D.发行债券

答案：A

10.下列筹资方式中资本成本最低的是()

A.发行股票

B.留存收益

C.发行债券

D.长期借款

答案：D

11.某物流公司用留存收益转增普通股共计1000万元，预计第一年股利率为15%，以后每年增长1.5%，则留存收益的资本成本为

A.15%

B.16.5%

C.16%

D.15.5%

答案：B

12.某物流公司利用长期债券、优先股、普通股和留存收益筹资1000万元，筹资额分别为200万元、100万元、500万元和200万元，资本成本分别为6%、11%、12%和15%，则该筹资组合的综合资本成本为()

A.10%

B.10.4%

C.11.3%

D.12%

答案：C

13.营业杠杆风险是指()

A.利润下降的风险

B.成本上升的风险

C.营业额变动导致息税前利润更大变动的风险

D.营业额变动导致息税前利润同比变动的风险

答案：C

14.下列关于企业营业杠杆系数的说法不正确的是()

A.企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越高

B.它是企业息税前利润变动率相对于营业额变动率的倍数

C.营业杠杆系数又叫经营杠杆系数

D.营业杠杆系数大则营业杠杆利益低且营业杠杆风险大

答案：D

15.财务杠杆系数影响企业的()

A.税前利润

B.息税前利润

C.税后利润

D.财务费用

答案：C

16.下列关于财务杠杆的说法中错误的是()

A.财务杠杆系数是指税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数

B.它反映了息税前后利润之间的关系

C.财务杠杆利益与财务杠杆风险都与财务杠杆系数正相关

D.财务杠杆风险与财务杠杆系数无关

答案：D

17.营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数间的关系是

A.联合杠杆系数=营业杠杆系数+财务杠杆系数

B.联合杠杆系数=营业杠杆系数-财务杠杆系数

C.联合杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数

D.联合杠杆系数=营业杠杆系数/财务杠杆系数

答案：C

18.某物流公司的营业杠杆系数为3，财务杠杆系数为1.4，则该物流公司的联合杠杆系数为()

A.3.2

B.3.8

C.4.2

D.4.8

答案：C

19.要使资本结构达到最佳，应使______达到最低。()

A.综合资本成本

B.边际资本成本

C.债务资本成本

D.自有资本成本

答案：A

20.企业筹资决策中的核心问题是()

A.资本结构

B.资本成本

C.杠杆利益

D.预期收益

答案：A

二、多项选择题

1.下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是()

A.借款手续费

B.代理发行费

C.债券利息

D.股票股利

E.广告费

答案：ABE

2.资本成本从绝对量的构成来看，包括()

A.资金筹集费用

B.财务费用

C.管理费用

D.资金占用费用

E.资金费用

答案：AD

3.下列属于个别资本成本的有()

A.股票资本成本

B.债券资本成本

C.长期借款资本成本

D.留存收益资本成本

E.短期借款资本成本

答案：ABCD

4.个别资本成本的计算中涉及到的参数有()

A.资本占用费

B.筹资总额

C.资本筹集费用额

D.筹资费用率

E.借款期限

答案：ABCD

5.企业长期借款的资本成本包括()

A.筹资费用

B.借款利息

C.筹资额

D.所得税

E.留存收益

答案：AB

6.以下属于资金占用费的是()

A.发行股票的印刷费

B.股票的股利

C.代理发行费

D.发行债券的手续费

E.贷款的利息

答案：BE

7.决定企业综合资本成本的因素有()

A.加权平均权数

B.筹集资金总额

C.个别资本成本的高低

D.筹资期限长短

E.个别资本的种类

答案：AC

8.在计算下列个别资本成本时，应考虑抵税作用的是()

A.普通股成本

B.留存收益成本

C.长期借款成本

D.优先股成本

E.债券成本

答案：CE

9.确定综合资本的权数，可有三种价值基本选择，即()

A.账面价值

B.票面价值

C.市场价值

D.目标价值

E.清算价值

答案：ACD

10.边际资本成本规划的步骤包括()

A.确定目标资本结构

B.确定目标资本成本

C.计算筹资总额分界点

D.计算边际资本成本

E.计算预期报酬率

答案：ABCD

11.在资本结构决策中，可利用的杠杆原理有()

A.营业杠杆

B.销售杠杆

C.财务杠杆

D.金融杠杆

E.联合杠杆

答案：ACE

12.企业资本结构最佳时，应该()

A.综合资本成本最低

B.财务风险最小

C.营业杠杆系数最大

D.债务资本最多

E.企业价值最大

答案：AE

13.新的资本结构理论包括()

A.代理成本理论

B.净收益理论

C.平衡理论

D.净营业收益理论

E.非对称信息理论

答案：ACE

14.在资本结构决策中，确定最佳资本结构，可以运用()

A.综合资本成本比较法

B.比较总成本法

C.总利润比较法

D.每股收益分析法

E.公司价值比较法

答案：ADE

15.利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，下列说法正确的是()

A.当预计息税前利润等于每股收益无差别点时，采用股权筹资方式和债权筹资方式的每股收益相同

B.当预计息税前利润高于每股收益无差别点时，采用债务筹资方式比采用股权筹资方式有利

C.当预计息税前利润高于每股收益无差别点时，采用股权筹资方式比采用债权筹资方式有利

D.当计息税前利润低于每股收益无差别之时，采用股权筹资方式比采用债权筹资方式有利

E.当预计息税前利润低于每股收益无差别点时，采用债权筹资方式比采用股权筹资方式有利

答案：ABD

三、填空题

1.企业所筹集的长期资本包括______和______。

答案：股权资本长期债权资本

2.运用股利折现模型计算普通股资本成本，比较典型的是______和固定增长率股利政策。

答案：固定股利政策

3.目标价值基础是指股票、债券等以公司预计的______来确定资本比例。

答案：未来目标市场价值

4.资本成本率是指企业实际的______与实际有效的______之间的比率。

答案：资本占用费筹资额

5.资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但通常采用相对数即______来表示。

答案：资本成本率

6.债务的利息一般允许企业在缴纳所得税前支付，因此企业实际负担的利息为______。

答案：利息×(1-所得税税率)

7.普通股和优先股同属______，股利均不能抵税。

答案：股权性资本

8.留存收益的所有权属于______。

答案：股东

9.当企业追加筹资的金额未定时，则需要测算不同筹资范围的边际资本成本，称之为______。

答案：边际资本成本规划

10.资本结构理论就是关于公司资本结构、公司综合资本成本与______三者之间关系的理论。

答案：公司价值

11.一般而言，公司的边际资本成本随着追加筹资金额的增加而逐渐______。边际投资报酬率则会随投资规模的上升而逐渐______。

答案：上升下降

12.MM理论首次以严格的理论推导得出了______与公司价值的关系。

答案：负债

13.营业杠杆是指企业在经营决策中对经营成本中______成本的利用。

答案：固定

14.营业杠杆影响企业的______利润，财务杠杆影响企业的______利润。

答案：息税前税后

15.综合资本成本比较法是计算不同资本结构的______，并以此为标准相互比较进行资本的结构决策。

答案：综合资本成本

16.每股收益无差别点是指不论采取何种筹资方式均使公司每股收益额不受影响，即每股收益额保持不变的______水平。

答案：息税前利润

四、名词解释

1.资本成本

答案：资本成本指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

2.个别资本成本

答案：个别资本成本指企业某种个别的长期资本成本与实际有效筹资额的比率。

3.综合资本成本

答案：综合资本成本又叫加权平均资本成本，是在个别资本成本的基础上根据各种资本在总资本中所占的比重，采用加权平均的方法计算企业全部长期资本的成本率。

4.边际资本成本

答案：边际资本成本指企业追加长期资本的成本率。

5.营业杠杆

答案：营业杠杆指由于固定成本的存在而导致息税前利润的变动幅度大于营业额变动幅度的杠杆效应，反映了营业额与息税前利润之间的关系。

6.财务杠杆

答案：财务杠杆指由于债务的存在，而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应，反映了息税前利润与税后利润间的关系。

7.联合杠杆

答案：联合杠杆将营业杠杆和财务杠杆结合在一起，综合讨论营业额变动对每股收益的影响，又叫综合杠杆、复合杠杆。

8.资本结构

答案：资本结构指企业各种资金来源的构成和比例关系，广义的资本结构是指企业全部资金来源的构成及其所体现的比例关系。狭义的资本结构指企业各种长期资本的来源及其构成比例。

9.最佳资本结构

答案：最佳资本结构是指在一定条件下，使企业综合资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

10.每股收益无差别点

答案：每股收益无差别点指不论采取何种筹资方式均使公司每股收益额不受影响，即每股收益额保持不变的息税前利润水平。

五、简答题

1.资本成本的作用有哪些?

答案：资本成本是企业筹资管理的一个重要概念，资本成本对于企业筹资管理、投资管理，乃至整个财务管理和经营管理都有重要的作用。

(1)资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策、确定追加筹资方案的依据。

(2)资本成本是投资决策的依据。

(3)资本成本可用来评价企业经营业绩。

2.简述资本结构的作用。

答案：物流企业在筹集资金时可以根据实际需要采用各种不同的筹资方式，筹资方式不同的组合类型形成了企业不同的资本结构。

在企业的资本结构决策中，合理地利用债权筹资，科学地安排债权资本的比例，是物流企业筹资管理的一个核心问题。它对企业具有重要的意义。

(1)一定程度的债权资本有利于降低企业的综合资本成本。

(2)合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。

(3)适度的债权资本比例可以增加公司的价值。

3.简述营业杠杆的基本原理。

答案：(1)营业杠杆的概念。

营业杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润的变动幅度大于营业额变动幅度的杠杆效应，它反映了营业额与息税前利润之间的关系。

(2)营业杠杆利益分析。

营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而使物流企业增加的营业利润。在物流企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本则不因营业总额的增加而增加，而是保持固定不变。随着营业额的增加，单位营业额所负担的固定成本会相对减少，从而给物流企业带来额外的利润。

(3)营业杠杆风险分析。

由于固定成本不随着营业总额的变化而变化，因此，当企业的营业额减少的时候，单位营业额所分摊的固定成本就会上升，从而使得企业的息税前利润以更高的比例减少。这便是企业在经营活动中利用营业杠杆而导致利润下降的风险。

4.简述财务杠杆的基本原理。

答案：(1)财务杠杆的概念。

财务杠杆是指由于债务的存在，而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应，它反映了息税前利润与税后利润之间的关系。

(2)财务杠杆利益分析。

财务杠杆利益亦称融资杠杆利益，是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给股权资本带来的额外收益。物流企业的资金来源中，除了股权资本外，还会有大量的债权资本。在企业资本规模和资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息会相应地降低，扣除所得税后可分配给普通股股东的利润增加，从而给物流企业所有者带来额外的收益。

(3)财务杠杆风险分析。

由于债务利息是固定的，不随着息税前利润的下降而减少，因此，当息税前利润下降时，每1元息税前利润负担的债务利息上升，会使得税后利润以更大的比例下降，这就是固定债务利息带来的财务杠杆风险。

5.简要说明联合杠杆系数的含义和作用。

答案：联合杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率相对于营业总额变动率的倍数。

联合杠杆的作用表现在以下两个方面：

首先，通过联合杠杆能够估计出营业额变动对每股收益的影响。其次，它使我们看到了营业杠杆和财务杠杆之间的相互关系。即：为了达到某一联合杠杆系数，营业杠杆与财务杠杆可以有很多不同的组合。

六、计算题

1.某物流公司拟发行面值5000元，期限为10年，票面利率10%的债券2000张，每年结息一次，发行费用为发行价格的5%，公司所得税率33%，试计算发行价格为5000元、5050元、4500元时，该债券的资本成本。

答案：如果发行价格为5000元，则该债券的资本成本为：

(2)如果发行价格为5050元，则该债券的资本成本为：

(3)如果发行价格为4500元，则该债券的资本成本为：

2.某物流公司发行一批普通股，发行价格为8元，筹资费率5%，公司有两套股利方案，一是每年都分派现金股利0.8元，二是第一年