【《我国上市公司信用风险现状和问题分析综述》3900字】

我国上市公司信用风险现状和问题分析综述目录TOC\o"1-3"\h\u15418我国上市公司信用风险现状和问题分析综述 153561我国上市公司信用风险现状 1307442我国上市公司信用风险问题 51我国上市公司信用风险现状根据中国企业改革与发展研究会、中国合作贸易企业协会、国信联合（北京）认证中心共同发布的《中国企业信用发展报告（2019）》可知，入围2019中国上市公司信用500强的企业，行业范围分布主要包括三个大类行业中的56个细分行业。如图2.1-2019上市公司信用500强行业分布图所示，入围的500家公司中，制造业占比55.60%，超过一半，制造业企业处于稳定运行与信用良好的状态；其次，服务业占比34.20%，，而生产业仅占比10.20%。而从细分行业来看，本次入围数量最多的是医药、生物制药、医疗设备制造业；其次为化学原料及制品、设备、机械、线缆制造业。图2.12019上市公司信用500强行业分布图资料来源：中国企业改革与发展研究会、中国合作贸易企业协会、国信联合（北京）认证中心，中国企业信用发展报告（2019），中国商务出版社，2019年版。2019中国上市公司信用500强的企业地区分布，如图2.2所示，东部地区共入围370家公司，占据全部上市公司信用500强企业数量将近五分之四，其中广东、浙江、北京、江苏、上海、山东这6个地区的入围企业数量共达到331家，所占比例高达66.2%，说明上市公司信用500强企业主要集中于一线经济发达城市；而中部地区共入围75家企业，西部地区入围企业55家，较2018均有一定程度的提高，分别占据15%和11%，二者没有明显的差距，但中部地区发展仍强于西部地区。我国上市公司信用500强的企业分布大体与地区经济发展情况一致。图2.22019上市公司信用500强地区分布图图2.32019上市公司信用500强收益性指标变化趋势图从收益性的角度对2019上市公司信用500强2011年-2018年的经营情况进行分析，主要以营收利润率、资产利润率以及所有者权益报酬率三项指标为例。根据图2.3三个收益性指标的变化趋势发现，尽管所有者权益报酬率整体呈下降趋势，但自2016年开始有逐步回升的趋势，说明企业所采取的相应管理措施和经营策略有一定的效果以及有市场经济向好因素的一部分影响作用，且其保持较高水平，运行较为平稳。而营收利润率近几年一直处于高位运行，相对平稳，特别是2017年创新高，表明这些信用500强公司盈利状况较好且盈利能力持续性较强。而资产利润率处于稳中有升状态，波动幅度较小，运营效率较好，说明2019上市公司信用500强的质量和资产经营效益相对较高。图2.42019上市公司信用500强流动性、安全性指标变化趋势图1图2.52019上市公司信用500强流动性、安全性指标变化趋势图2从流动性和安全性角度分析，主要以资产周转率、资本保值增值率和所有者权益比率三项指标为例。根据图2.4、2.5指标的变化趋势发现，流动性总体稳步加快，但总体运行偏缓：资产周转率整体下降，总体仍处于较低水平区间，但近几年波动运行，又处于上升态势，说明2019上市公司信用500强的资产运营效率水平和质量很高；资本保值增值率整体上明显有所回落，且总体上处于低水平区间；理论负债率整体上呈下降态势，下降至某一水平后逐渐波动运行，近几年有小幅增加，总体上而言，理论负债水平仍处于较低水平，在这一水平上波动运行；所有者权益比率整体上呈小幅上升态势，但近几年又缓慢下降，较之前有所降低，总体上在低水平区间缓慢波动。图2.62019上市公司信用500强成长性指标变化趋势从成长性角度分析，主要以平均营收增长率、平均利润增长率、平均资产增长率、平均资本积累率和平均从业人员增长率五项指标为例。根据图2.6指标的变化趋势发现，营业收入增幅有所回落，整体上处于下降态势；利润增长率波动态势变化较大，较上年明显有所下降，但仍保持高水平区间，连续5年处于高扩张区间，说明上市公司的利润增速具有明显竞争优势；资产规模继续保持高扩张，上市公司的资产规模增速较上年均有所回落，但仍然处在高扩张区间；资本积累率整体上波动情况较大，近几年明显有所回落；总而言之，成长性指标的波动情况大体一致，均变化幅度较大，近期处于下降态势，人员增长速度有所回落，人均营收额下降，人均利润额保持高水平但仍有所下降，说明我国上市公司具有较好的劳动效益优势、劳动效率优势，总体资产规模不断扩大，仍处于快速发展时期。2019中国上市公司信用500强的三项指数：景气指数、盈利指数、效益指数，总体在较高水平保持平稳，没有较大的波动，且均高于中国样本上市公司的平均水平，优势十分明显。2我国上市公司信用风险问题通过对2019中国上市公司信用500强分析可知，2019中国上市公司信用500强企业总体经营效益及经营实力较好，保持高水平波动；收益性较好，处于高水平运行，保持稳定；流动性总体稳步加快，但总体运行偏缓；处于快速成长期间，具有较好的劳动效益优势、劳动效率优势；但受到外部宏观经济发展不确定因素和其他干扰因素的影响，经济下行压力进一步增大，其盈利能力减弱，股东回报率较低，企业的亏损面进一步扩大，资产营运率较低，资本保值率明显有所下降。1.企业自身问题（1）自身流动性问题：我国企业面临融资困难、融资贵以及资金周转困难的多重挑战，且上市公司普遍存在着逐利性投资的现象，从而大量资本运用于短期逐利性项目，短期投资比例远大于长期投资比例，资本运用过于分散，流动性不足或短缺容易导致信用风险。（2）代理风险：基于理性人假设，部分高级管理人员以自身利益为优先方向，损害公司利益，透支公司营运能力，致使企业经营困难，发生信用风险。（3）信息不对称问题：上市公司在公开信息披露中造假，利用自身信息优势提供虚假信息或隐瞒重大信息，一方面影响投资者的投资决策，另一方面影响市场的有效运行；其次，若上市公司的产品质量存在问题，引发消费者对企业的质疑，打击消费者的消费热情，导致企业产品囤积严重，流动风险加剧，现金流缩减，进而引发信用风险。（4）经营决策者的决策：上市公司的经营利润按比例属于全体股东，但其实际决策权集中于少数人手中，实际经营决策者的的管理水平直接影响企业的经济效益，若经营决策者对于未来发展形势和政策环境预期悲观，则更为注重短期利益，企业短期行为的增多导致违约行为的发生的频率增加，易于发生信用风险。（5）机制问题：在大数据时代，随着数字经济的发展以及产业之间的不断深度融合发展，上市公司缺乏完善的信用风险预判预警机制以及信用管理机制，无法有效识别信用风险，制定完善的应对预警预案，也会引发信用风险。在实际经营操作中，缺乏对客户的信用进行分析、管理、判断的综合机制，从而无法判断现金流的经营情况，客户经营不善，无法有效控制系统性信用风险。2.宏观因素影响信用风险是系统性风险，无法通过投资组合来消除，宏观经济环境的变化是影响其的重要因素。而我国上市公司是国家宏观调控的重要环节之一，很大程度上受政策机制所影响，经营方式、融资规模以及融资方式等必须与国家的宏观经济调控方向所一致，政府任何用于调节经济发展情况而实施的货币政策、财政政策都会对上市公司的经营管理造成一定的影响。当政府采取紧缩的货币政策，如提高利率等，或采取紧缩的财政政策，如提高税收等，都会造成上市公司现金流周转的困难、融资的困难以及经营成本的上升，进而导致信用风险发生的概率增加；反之，当政府采取宽松的货币政策或财政政策时，上市公司的融资成本降低、经营成本降低以及现金流量的增加，进而信用风险发生的概率减小。我国证券市场具有“政策市”的特点，更容易受到政府宏观政策变化的影响。政府采取各种政策工具对证券市场的不断干预会致使上市公司股价行情剧烈波动，进而引发投资者恐慌。对于上市公司而言，若股价波动幅度过大，其现金流的正常运营会遭受一定影响，股价大幅下降会造成上市公司市值大幅下跌，引发上市公司信用危机。目前国际宏观经济发展情况复杂：世界经济形势严峻复杂，贸易保护主义、单边主义抬头，经济全球化逆行，全球供应链产业链脆弱，疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，复苏不稳定不平衡；而我国经济恢复基础尚不牢固，国内改革发展稳定任务艰巨繁重，疫情冲击导致的各种衍生风险加剧。其中，国内新冠肺炎疫情的爆发以及隔离防控措施，导致生产和消费停滞，虽然在电商平台以及网络技术的支持下，隔离防控政策对消费的影响较小，但生产人员无法复工，影响企业的产品供给进程，进而影响产业循环过程，最终影响经济发展情况。从个人消费的角度分析，固定支出仍然存在，收入有所降低，不得不将市场上用于投资的资金用于保障基本生活支出，以至于消费和投资有所下降，全社会资金流动速度下降，时间越长，影响越大，会导致流动性危机，进而导致个人债务违约坏账。从企业的角度来分析，个人消费的减少，导致企业订单需求的减少，进而导致部分产业链断裂。对于中小微企业来说，其成本方面如固定资产成本亏损，同时由于疫情的爆发，国外需求大幅下降、国内需求有所下降，供给和需求条件两方面叠加的作用导致其难以持续经营；对于大型企业来说，产业链的断裂，将现金流变为库存囤积，在极短的时间内，对企业的生辰经营造成一定程度的冲击，不利于其正常运营，进而爆发企业信用危机，长期将导致流动性危机，进而企业债务违约坏账。国外疫情的不可控因素对世界经济的发展与稳定造成极大影响。尽管我国仍有一定的正常货币政策空间、疫情防控步入正轨以及经济仍保持正增