关于对企业投资风险控制的研究-以金风科技有限公司为例

关于对企业投资风险控制的研究——以金风科技有限公司为例摘要当前，随着市场经济的不断发展，市场竞争越来越激烈,人们越来越认识到投资风险在企业发展过程中的重要作用。一旦企业无法对投资风险进行有效的控制，就会影响企业的收益水平，甚至影响到企业的生存与否。因此，正确认识、分析企业所面临的投资风险,并采取有效的防范措施控制投资风险，将对于企业的生存和发展起到至关重要的作用。本文针对这一论题，首先介绍了投资风险的定义和特点，以金风科技有限公司为例，分析了公司投资风险产生的原因，提出了企业防范和控制投资风险的措施，以期能对企业投资风险的防控有所借鉴。关键词：投资风险；原因；防范措施目录TOC\o"1-3"\h\u30577摘要 1851引言 13448一、企业投资风险的基本理论 212635（一）投资风险的定义 29391（二）投资风险的特点 231721二、金风科技股份有限公司投资风险产生的原因分析 414344（一）金风科技股份有限公司简介 432247（二）金风科技股份有限公司投资风险现状分析 415927（三）金风科技股份有限公司企业投资风险产生的原因 1111501.外部原因 1194742.内部原因 124121三、防范金风科技股份有限公司企业投资风险的对策 1413535（一）调整企业战略 1428833（二）优化资本结构 1427277（三）健全内控制度 1513022（四）建立并完善投资风险预警系统 1616029结语 176268参考文献 18引言随着社会经济的飞速发展，企业之间的竞争日益激烈，要想切实提高自己的核心竞争力，在市场上占有一席之地，企业就要加强管理，尤其是财务管理。企业通过财务管理可以有效的控制成本，降低投资风险，从而不断提高自己的经济效益。然而，在企业生产经营过程中，受各种不确定因素的影响，使企业的资金不能正常流转，从而产生投资风险。严重影响企业的运营和发展。因而，金风科技投资风险的防范和控制就显得尤为重要。一、企业投资风险的基本理论（一）投资风险的定义狭义的投资风险的一种定义是因为资本结构的差异而影响支付本金的能力的风险。另一种定义是对融资风险的扩充，相信投资风险是企业在融资，投资，收益分配等各种经营活动中，因为各种困难和未可知的因素使公司的实际收益和预期发生很大差异，因而为企业带来经济损失的可能性。广义的投资风险是企业面临的货币化过程中的风险，是企业经营活动过程中各种风险的集中体现，广义投资风险被认为是企业的一种微观风险。在当前高度市场化的社会环境中，企业在进行各种经营活动时，会面对各种类型的风险，而这些风险都会或多或少的影响到企业的当前或者未来。而其他非经济的损失都会转化为经济方面的损失（二）投资风险的特点笔者结合国内外对投资风险的研究情况，按照投资风险的形成因素和其对企业经营活动的作用，将投资风险归结为以下几个特点：1、客观性投资风险是企业的生产经营活动必然结果，它是客观存在的，是不以人的意志为转移的。财务活动的多种多样的特点决定了投资风险的客观性。当企业的外部环境发生改变、市场发挥其调节作用，企业进行战略性转移，或者新的竞争对手出现时都可能会使公司陷入投资风险的漩涡。所以，投资风险是企业在经营活动进行过程中所无法避免的客观存在。2、损益性从资本定价模式的理论上来看，企业的投资收益是与投资风险正相关的，从企业的角度讲，企业的获益程度越大，相应的风险也就越高，反之，风险越小，相应的获益程度也就越小。为了获得足够多的利益，企业一定要承担相应程度的风险。虽然这样，企业不能够盲目的承担风险，而应该让自身的抵抗风险的能力与其所承担的风险水平相匹配。3、突发性投资风险的发生与否是没有规律可循的，投资风险的发生过程是具有突发性的特征的。这是因为在快速变化的外部环境中，风险的发生与否是具有不确定行的。而风险发生后对企业所带来的作用也是有偶然性的，有的时候影响很大，有的时候影响很小。尽管如此，企业也应该预先采取必要的措施来防止风险的发生，以最大限度的提高企业的经营效益，达到企业的经营目标。4、复杂性投资风险有直接来源也有间接来源，是极其复杂的因素造成的。而且这些因素还有很多是无法预测的。有的原因源于企业的外部环境，有的原因取决于公司的内部环境。同时，企业投资风险对企业的影响也是不确定的，主要表现在，影响时间，影响范围和影响深度都是无法预料的，所以，投资风险具有复杂性的特点。5、激励性投资风险是不以人的意志为转移的客观存在，企业为了最大限度的扩大自己的经济效益，必须采取一定的措施来避免或者减少投资风险对企业带来的负面影响，企业要提高自己的内部控制水平，完善自身的管理制度，使内部控制水平更加规范合理，更加科学系统，更适应当代竞争型经济的发展需求。二、金风科技股份有限公司投资风险产生的原因分析（一）金风科技股份有限公司简介新疆金风科技有限公司是一家从事大型风电机组研发、生产的企业。其前身是新疆金风科技有限公司，成立于1998年（注册资金36万），1999年成功完成600kW风力发电机的研发工作。2000年，公司成立为新疆金风科技有限责任公司，开始从科研向市场转变，实现了零销售突破。新疆金风科技股份有限公司公布截至2016年12月31日的年度业绩。根据中国企业会计准则，2016年公司实现营业收入人民币263.96亿元。得益于技术创新、相关多元化战略布局和管理优化，报告期内公司盈利能力显著提升，净利率从9.48%提高到11.38%。实现归属母公司净利润为人民币30.03亿元，同比上升5.39%；实现基本每股收益为1.08元，同比增长3.03%。公司拥有六家全资子公司和一家控股子公司：北京金风科风电设备有限公司（注册资本9亿元）、内蒙古金风科技有限公司（注册资本1.5亿元）、德国金风能源有限公司（注册资本350000欧元）、北京天润新能源投资有限公司（注册资本3.316亿元）、新疆天云风电设备经销有限公司（注册资本400万元）、甘肃金风风电设备制造有限公司（注册资本8860万元）和北京天元科创风力发电技术有限公司（注册资金2500万元）。（二）金风科技股份有限公司投资风险现状分析表1金风科技股份有限公司2017年度主要会计数据20172016本年比上年增减（%）营业总收入5,129,676,403.016,954,775,406.99-26.24%营业利润67,695,949.64760,856,528.65-91.10%利润总额96,943,318.09765,361,750.07-87.33%归属于上市公司股东的净利润3,561,626.58286,430,328.25-98.76%扣除非经常性损益后的净利润-154,402,329.35144,241,126.72-207.04%投资收益/损失208,787,720.80361,823,981.10-42.30%营业外收支净额29，247,368.454,505,221.42549.19%其他业务收支净额6,905,629.29766,677.01800.72%经营活动产生的现金流量净额-224,274,176.79-446,227,723.84-49.74%现金及现金等价物净增加额-365,498,397.67-12,407,470.152845.79%负债总额11,021,063,217.626,292,805,168.2375.14%注1：非经营性业务收入总量为167,693,965.63元，具体情形如下：（1）非流动资金处理损失215,695,407.15元（关键因素为A.转让金风园林股权所获得的利润267,635,302.28元，B.转让国泰君安股权收益5,276,915.20元）。（2）政府补助22,315,406.13元（3）投资收益89,709.42元（4）对外委托贷款取得的损益1,462,503.62元（5）除以上方面以外的其他经营活动外收入纯利润6,985,639.29元上面的各个方面所得税影响额-71,689,644.06元，少量股权影响额-3,566,155.62元。从以上图表中我们发现，经营活动所获得的利润与之前一年相比大量减少，达到了91.1%，利润总量大幅度下调了87.33%，这说明金风科技股份有限公司2017年的营业能力大幅度下降。而金风的非经常性收益却出现了大幅度的上调，其中企业受到政府补助达到了非经常性利润的15.14%，企业对股权的转让获得的利润占非经常性利润的140%。2017年政府补助为3,751,450.50元，2016年政府补助为8,396,713.40元，而2017年政府对金风股份补助与之前相比增长了494.85%，新疆金风的属性是国有企业，政府对其补助突然出现了这么大幅度的上调，我们可以推测出2017年公司的运营能力非常差，所以需要政府的大力帮助，才能使企业渡过难关。我们通过利润表可以发现利润总额为68,696,940.64，不过从现金流量表中我们却看出通过企业运营所创造的的现金流量净额为-225,275,277.70,2016年利润总额765,361,750.07，经营活动产生的现金净额为-446,227,723.84.从表面上来看该企业是盈利的，但实际上金风近两年的经营状况是一直亏损的。与此同时，通过现金和现金等价物净增加额为-366,499,398.67来看，金风股份的资金流动情况很差。来源于上市公司股东的纯利润下调了了99.77%，它的股东权益大面积下降，究其原因，我们发现主要是这一年的销售状况不好，经营活动总收入与上年相比下降了很多。表22017年期末前五名欠款单位金额表（单位：元）单位名称一年内1-2年内2-3年3-4年4-5年合计乌鲁木齐市东方华盛工贸有限公司35,820,147.0035,820,147.00乌鲁木齐华盛石油化工销售有限公司30,000,000.0030,000,000.00乌鲁木齐生活垃圾处理中心27,777,918.1127,777,918.11壳牌华北石油集团有限公司14,423,291.7114,423,291.71江苏兴源软件开发建设有限公司2,040,000.006,088,900.002,554,738.591,497,687.98828,004.5113,009,331.08合计80,061,356.8236,008,900.002,554,738.591,497,687.98828,004.51121,030,687.90注：从以上数据可以看出，前五名欠款单位的欠款金额合计为121,030,687.90元，占应收账款总额的55.26%。负债总额与上一年相较提高了76.14%，越过了了50%的警戒线，从这一数据我们可以看出企业的负债占总资产比例出现了大幅度的上调，一旦债权人提出让企业还清所有债务，公司将没有能力来应对，结果会使金风面临倒闭的风险。因此，企业的投资风险也相应的提高了。表3-4金风科技股份有限公司2017年期末前五名欠款单位单位一年以内新疆金风投资控股有限公司155,180,500.00乌鲁木齐国土资源局33,677,035,00新疆金风资产管理有限公司21,587,259.06新疆华建建设股份有限公司20,000,000.00文昌市昌龙投资管理有限公司20,000,000.00合计250,444,794.06注：欠款单位前五名金额总共是251,445,795.06元，占其他应收款总额为50.08%，新疆金风投资控股有限公司156,181,500.00元主要来源于新疆金风园林建设有限公司对股权转让所带来的收益，已于2015年2月28日收回。通过对上面两个数据表中的数据进行分析，笔者看出前五名欠款单位的应收款合计均比应收账款、其他应收款的50%都要高。通过公司应收款这一方面我们可以看出，2017年的其他应收款达到了应收账款的两倍。从安全性的角度来看，该企业的应收款安全性很差。因此，我们可以发现金风科技股份有限公司在应收账款的管理方面存在缺陷，且应收款方面的投资风险非常大。表32016-2017年度会计数据项目2016年末2017年末年经营活动产生的现金流量净额-446,277,723.84-224,274,176.79年末流动负债4,959,074,127.179,097,665,747.06负债总额6,292,805,168.2311,021,063,217.62资产总额9,359,889,148.0213,750,835,831.68股东权益3,067,083,979.792,729,772,614.06净利润603,34,083.1051,509,269.65所得税162，018,666,.9745,434,048.44利息支出（财务费用）242,594，007.80371,935,022,.66现金流动服战比率-9%-2.47%资产负债率67.23%80.15%产权比率205.17%403.47%权益乘数305.17%503.74%已获利息倍数4.15491.2606（1）现金流动负债比率2016年末现金流动负债比率=-9%2017年末现金流动负债比率=-2.47%分析：2016年金风科技股份有限公司现金流动负债比率为-9%，2017年为-2.47%，现金比率仍然没有转为正值，这是主要是由于2017年年公司运营产生的现金流量纯利润为负值所造成的，也就是说公司对债务的偿还，只能凭借企业自己的资金的周转来完成，而无法凭借企业经营所产生的现金流量。这种情况对公司的正常运转是非常不利的，而且大幅度提高了公司短期资金的投资风险，同时也会严重影响公司的长期发展。可是2017年现金流量负债比率比2016年有增加了很多，这种情况表明，企业每一元流动负债的经营现金流量保障程度加强了很多。在这当中，2017年企业运营的现金流入较2016年下调1,026,486,029.72元，而企业运营现金流出下调1,248,439,576.77元，2017年年经营活动产生的现金流量净额下了222,954,548.05元，而2016年末流动负债与年初相比提高了139,592,610.89元，这种情况导致指标值大幅度上调。长期负债能力分析：（2）资产负债率2016年资产负债率=67.23%2017年资产负债率=80.15%分析：2017年末资产同年初相比提高了4,391,947,684.56元，负债额提高了4,729,259,040.39元，提高水平超过资产。2017年末资产负债率同年出的68.23%升至81.15%，长期负债能力大幅度下滑，下调幅度较大，已经大大的超出了国际标准60%的界限。企业在内部资金周转方面存在很大风险，资金构成不合适，如果出现了资金周转上的困难，公司会因为负债率太高而难以逃脱窘境。（3）产权比率和权益乘数2016年年末产权比率=205.17%2017年年末产权比率=403.74%2016年权益乘数=205.17%+1=305.17%2017年权益乘数=403.74%+1=503.74%分析：2017年年初产权比率为216.17%,年末为414.74%,增长幅度达到了1倍，原因很大程度是2017年年末负债总额较年初增加了4，739,269,050.39元。年初权益乘数为305.17%,年末为503.74%，金风科技股份有限公司2017年年末产权比率和权益乘数与年初相比都大幅度提高，结合资产负债率计算结果，我们可以看出，金风科技股份有限公司长期负债能力出现了大幅度下降。（4）已获利息倍数2016年已获利息倍数=4.15492017年已获利息倍数=1.2606分析：金风科技股份有限公司2016年已收取的利润倍数为4.2649，2017年为1.3706，同2016年相比，出现了很大程度的下调，企业获取利润的能力对债务偿付的保证程度减少了很多，所得税的大面积下调（减少127,595,629.53元）这是造成指标值下调的根本因素，利息保障倍数大幅度下调且接近于1，这表明金风科技股份有限公司已经面临亏损的窘境以及偿还债务的能力不足的风险。（三）金风科技股份有限公司企业投资风险产生的原因1.外部原因（1）宏观经济环境的影响国家的政策环境在不断变化。以前，为了鼓励风电企业的发展，国家出台了一系列优惠政策。风电行业的整体支撑力非常强。在税收方面，政府享受熟练的低税率和三免三减半的优惠税收政策。风能优先上网，享受每千瓦时3分的补贴。优势使得风电企业的早期发展速度和规模都有所提高。然而，目前还不清楚未来的政策环境将如何改变。目前，国家正在加快风电设备国有化，加强对风电行业的全面监管，严格审查投资环境和项目审批，以遏制风电行业的盲目投资。（2）行业环境的影响产业经济运行环境是产业发展的基础。当前，全球经济形势呈现疲软趋势，投资和消费显著下降。受全球经济形势的影响，国内经济增长态势也削弱了整个风力发电行业的发展势头，导致产能过剩的局面。（3）技术条件的制约由于我国风力发电行业自主技术水平有限，很多地方依赖国外的生产技术。风力机制造设备后期的维护费用相对较大，给金风科技有限公司的项目投资、运营和维护带来了相当大的财务压力。2.内部原因（1）内部控制失效首先是内部环境不完善。内部环境包括企业内部文化、组织机构、管理理念、价值观和风格等基础因素。公司出现内部控制失效，究其原因在于缺少完整有效的内部控制环境：不完善的公司治理结构、管理层对内部控制的漠视加上公司实行家族式管理，没有设立法人治理机构，内部权衡失效。其次是控制活动不到位。出现不严格执行规章制度、企业业绩评价不科学，岗位设置和人员配置不当等现象。其原因在于控制机制不健全，公司用人观念落后，员工失去积极性。此外，公司还无法兑现激励制度，没有落实惩罚措施，内部控制失控。最后是缺乏有力的监控力度。公司受规模和业务量的影响，缺乏独立的内部审计，其职能往往停留在查错防弊，无法对其他组织的活动进行有效地监督。（2）企业发展战略缺陷近年来，金风科技股份有限公司发行募集资金，主要用于技术创新。风电企业的盈利能力容易受经济形势变化的影响，经济形势严峻，风电企业的销售水平将下降或出现零增长。此外，公司开发的每项技术都需要一定的市场培育期且其固定费用占比较高，特别是像金风科技股份有限公司这种大型风电企业，其固定费用通常占总费用的一半以上。面对这样高的固定费用占比，企业的盈利能力在公司营业收入下降时会有明显压力。因此，公司募集资金投资项目在短期内面临不能盈利的风险。（3）财务预警存在不足风险预警系统涉及到企业经济生活的方方面面，其工作具有一定的技术性和系统性。预警是指提前报警，经济预警是模拟军事预警形成的。根据企业的各方面信息对未来可能出现的警情进行提前预报。企业存在众多危险因素，包括销售下降、管理混乱、技术落后、资金缺乏、债务繁重、盲目扩张等等。从企业财务指标的综合性等方面考虑，企业投资风险预警不仅是企业预警的一个方面，也表现为整个企业的风险进行预警。控制和防范风险是企业生存的关键。预警是对企业的投资风险事先发出警示，尽可能地避免可能发生的损失。公司财务预警的不足主要表现两个方面:一方面，财务预警意识淡薄。受传统观念的影响，经营着更多的是考虑眼前的利益，缺乏对风险的防范意识，导致决策失误，公司无法进行可行性分析，财务预警形同虚设。另一方面是财务预警方法老旧。公司在进行财务预警时，只是在运用定量和定性两种现有的方法上进行简单分析比较，并没有对其进行深入完整的论证。此外，财务预警管理落后也会对财务预警的执行和监控产生不利影响。三、防范金风科技股份有限公司企业投资风险的对策（一）调整企业战略公司作为风电企业在新疆占据重要地位。公司目前的筹资资金投资项目面临着短期内不能盈利的风险，这与公司的战略和增长模式有很大关系。公司应该主动转变发展模式，改进经营管理系统，公司应该制定正确的战略目标，研究消费者偏好、消费模式和市场趋势，建立有效的创新和发展机制；调整企业战略扩张的速度和方向，对自身的发展计划及时审视。同时，重视对配送中心、信息系统、进行店面再装修等业务资产的投资，提供竞争力。（二）优化资本结构公司要调整资本结构。首先要确定科学的负债比例，优化负债结构。国企必须依靠自身积累和资本运营来实现自身的发展壮大。公司在完成自身积累之后，应该适当提高资产负债率，在一定的债务限度内增加债务比例，这个限度要控制在既能满足公司对资金的需求又不会使资金产生过剩，过剩的资金会使公司的收益减少。通过资产负债率的提高以及债务比例的适当提高，公司能够利用财务的杠杆作用获取规模经济效益。同时，针对目前的资本结构状况，应及时调整财务政策。公司必须在约定期限内偿还短期债务，保持较低的流动负债比率，同时还可以通过发行债券来筹资。其次，不断完善各项财务管理工作制度。加强内部财务管理制度建设工作，增加公司的信用度。企业内部要设立专门的审计机构，由于负债经营会对企业产生双向影响，所以审计人员应当综合分析企业风险因素与收益因素，寻找二者的最佳结合点。控制融资成本，提高盈利能力。通过加强资产管理，提高资产利用率，同时要加强销售管理，提高销售收入和利润水平。（三）健全内控制度1、加强预算控制。防范金融风险的关键是风险防范。通过合理的预算和有效的实施，一般企业可以大大避免许多投资风险。预算内容一般包括：销售预算、生产预算、采购预算、制造成本预算、制造成本预算、劳动预算、销售预算、管理成本预算、财务成本预算、营业外支出预算、投资收益预算、现金流量预算、预计资产负债表和预计损益表。通过严格的预算管理，企业能够实现对各种经营活动的动态监管，对其中资金的流动，投入和产出的效率能够进行合理的配比，从而促进企业长远战略目标的实现。2.现金性筹资风险。金风科技有限公司进行现金筹集过程中，应该从企业自身实际情况出发，合理搭配资金运用与负债的期限，科学安排企业集团的现金流量。例如，针对企业的负债期限和周期来确定企业的生产周期，在二者匹配的前提下，可以通过适当的借款来保证自身发展，促进企业生产规模和经营范围的扩张。资金的使用期限应该是明确的，企业对于资金的使用应该根据资金的使用期限来决定，这是有效控制投资风险的重要途径。所以，金风科技有限公司应该关注筹资政策的制定，即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要，临时性流动资产的购置可以通过短期负债的方式来实现，这样可以有效避免企业冒进投资带来的投资风险，让企业在规模和实力较小的情况下可以实现稳定持续的发展。3、建立内部控制规章制度，使公司在日常经营中有章可循。规章制度不应只停留在形式上，而应切实地贯彻执行下去，同时做到奖罚分明，强调人性化管理和以人为本的思想。建立行之有效的人力资源政策。公司应重视人才选拔制度，加强对员工的继续教育与培训制度，提高员工素质。通过内部审计实施有效监控。企业内部控制中必须重视监督作用，而内部控制制度的有效实施又离不开评价考核的支持。公司通过内部审计，可以监控以及及时发现公司虚构交易等违规行为。加强对内部审计必要性的认识，提高从业人员的素质，通过人才选拔充实审计队伍。（四）建立并完善投资风险预警系统建立完善的财务预警系统，对于企业防范财务危机、防范投资风险、提高财务效率具有重要意义。任何民营企业都应建立完善的财务预警系统，及时发现公司可能发生的财务危机，这也是财务控制和管理的基本职责。金风科技股份有限公司作为较为成熟的现代民营企业，有必要