关于我国货币政策的现状分析

关于我国货币政策的现状分析摘要：近几年我国都在实行稳健的货币政策，可以看出其实施应该是有效的，央行在指定、执行货币政策上不断走向成熟，进行宏观金融调控的能力也是在不断提高的。但是，当前我国货币政策传导机制存在部分阻滞之处，突出表现为民营企业融资难和融资贵、金融市场体系分割、M2增速偏低和社会融资规模下降等。这其中的深层次原因在于经济结构失衡、融资体系不健全、金融市场不成熟及商业银行存在制度性缺陷等。ABSTRACT：Inrecentyears,Chinahasbeenimplementingasoundmonetarypolicy.Wecanseethatitsimplementationshouldbeeffective.Thecentralbankisconstantlymaturinginthedesignationandimplementationofmonetarypolicy,anditsabilitytocarryoutmacro-financialregulationandcontrolisalsoconstantlyimproving.However,atpresent,therearesomeobstaclesinthetransmissionmechanismofmonetarypolicyinChina,suchasthedifficultyandexpensivefinancingofprivateenterprises,thesegmentationoffinancialmarketsystem,thelowgrowthrateofM2andthedeclineofsocialfinancingscale.Thedeepreasonliesintheimbalanceofeconomicstructure,theimperfectionoffinancingsystem,theimmaturityoffinancialmarketandtheinstitutionaldefectsofcommercialbanks.关键词：货币政策中央银行经济结构金融市场宏观调控ABSTRACT：monetarypolicycentralbankeconomicstructurefinancialmarketmacro-control目录TOC\o"1-3"\h\u一、我国近年来货币政策的实践 关于我国货币政策的现状分析肖舒芝一、我国近年来货币政策的实践（一）我国货币政策的基本概念所谓本国货币政策,是在泛指一个大国为适时实现一定的国家宏观经济发展目标而由中央银行或本国货币政策当局所主导制定的关于适时调整本国货币商品供应量的基本方针及其货币相应的政策措施。它主要是由货币信贷政策、利率政策、汇率波动政策等具体货币政策要素构成的一个有机的货币政策管理体系。在我国传统的金融体制下,货币政策从来隶属于银行财政政策,独立的主导作用很小,随着我国社会主义政治市场经济管理体制的不断转变,银行的财政从属主体地位已经发生改变,在维持国民经济正常运行过程中的主导作用日益明显增强。货币政策管理作为发达国家宏观经济货币政策的组成部分,是进行宏观调控的重要决策手段之一。（二）国家货币政策的几种最终目标国家货币政策中的最终目标指的是国家货币政策当局通过合理调控国际货币、信用和调整外汇储备政策等而可以达到的一种最终目标。一般来说,货币政策的主要最终目标主要包括:努力促进我国经济健康增长,稳定物价,充分就业,国际收支平衡等。1.促进国民经济快速增长促进经济快速增长常常认为是各级党国人民政府努力追求的主要国家经济发展政策战略目标。经济社会增长动力问题的根本实质也就是,为了有效提高我们包括下一代在内的居民消费水平,应该在很大程度上可以抑制或有效促进居民消费,将有限的消费资源合理地分布在居民消费和社会投资上,从而有效促进我国经济的长期持续健康增长。但是如何准确测定各项经济利益及其付出代价的衡量问题比较复杂,所以,目前各国仍然将沿用每年国民生产总值（或简称国内生产总值）的固定增长率指标来衡量作为实际衡量我国经济社会增长的主要目标。2.稳定物价体系物价体系是我国经济社会发展的基本前提,也是我国经济社会发展的必然结果。实现经济稳定物价的首要目标就是必须有效控制通货膨胀。稳定物价至少有三条基本理由:（1）通货膨胀会直接造成各国货币实际价值的大幅下降,导致集体收入和个人财富的再次分配,而各国人民政府对集体收入和个人财富的再次分配必须具有一定的经济控制能力；（2）通货膨胀常常会间接减少储蓄,从而阻碍经济快速增长；（3）在货币汇率不变的情况下,通货膨胀常常会导致商品出口的价格下降和商品进口的价格上升,从而导致使其在国际贸易中的收支关系恶化。目前认为衡量我国物价稳定的主要指标通常有三种:①主要消费商品物价价格指数（或主要商品批发零售物价价格指数；②批发零售物价价格指数；③国民生产总值收入平减物价指数。稳定物价并不是一定就要将各国通货膨胀率大幅减少或降至零,而是一定要根据各国的国际实情,将各国通货膨胀率的可确定性作为一个合理的物价标准。3.实现充分就业目标充分就业不仅有利于实现经济社会资源的有效利用和有利于不断提高整个国民经济的生产效率,而且通过刺激人民节约体力劳动利于工业技术革新,从而提高国民劳动生产率和降低实际人均工资,并为广大人民群众提供经济生活质量保证,因而实现充分就业也是重要的国家经济刺激政策实施目标之一。4.解决国际收支制度平衡问题国际收支平衡也是一个重要而不容易受到调控的经济目标。一个国家的各种国际收支关系反映着该国与世界其他地区各国之间各种各样的国际经济商品交易,经过其与各国的各种商品交易劳务和金融资本等流动,国内外间的商品交易市场、金融市场连为一体,相互影响。（三）近年来我国实施的货币政策1.稳健型货币政策（1998年-2008年）自1996年度的第一季度成功实现"软着陆"并正式步入下轮经济宏观景气周期循环后,我国整体国民经济一直处在稳步快速扩张的较长周期中。1997年,我国国民经济发展开始再次出现国内消费需求不旺的严峻情况,加上亚洲国际金融危机再次爆发后的影响,我国开始形成国内通货紧缩的严峻局面。基于此,我国从1998年起正式宣布开始逐步实施稳健的宏观货币政策。于是央行采取了一系列应对措施,包括：①取消分期货款支付限额；②短期降息；③规范公开市场交易操作；④1999年初制定个人消费银行货款管理计划。另一项办法是利用教育部的助学资金贷款,采取地方政府直接贴息的贷款办法。2001年中国国际金融市场运行总体情况稳定,货币政策执行达到了我们预期中的目标。中国政府为基本实现国家预期的货币政策任务目标已经采取了一系列政策措施,总而言之,中国货币政策主要是以稳健宽松为主要基调的。其对发展国民经济的积极推动效果十分明显,成功地维持了国民经济的稳定,促进了国民经济的健康发展。2.适度宽松的货币政策（2008年11月-现在）2008年11月5日召开的国务院中央常务会议明确提出,为有效抵御当前国际宏观经济发展环境对我国不利因素影响,必须采取灵活审慎的宽松宏观经济货币政策,当前我国要继续实行适度宽松的宏观货币政策。这也是中国10多年多来货币政策中首次明确使用"宽松"的这一说法。适当宽松的宏观货币政策主要意在不断增加我国货币资金供给,在经济继续保持稳定商品价格总波动水平的基础同时,要在不断促进我国经济持续增长活力方面能够发挥更加积极的推动作用。虽然中央银行是在11月才正式提出宽松的短期货币政策这一明确说法,但在实际操作中,早在9月份就已经明确开始了宽松的短期货币政策的调整步伐。二、目前我国货币政策面临的主要问题（一）当前我国货币政策的调控手段不健全货币政策虽然同时发挥直接手段和间接手段的作用,但是主要依靠后者的情况并未发生改变。目前,货币政策的主要经济管理手段如再贴现、公开市场业务、存款准备金制度等在我国已逐步建立,但由于各种原因,它们在宏观调控中的地位并不明显,目前货币政策目标更加依靠直接手段--贷款规模来实现。虽然这种方法比较有效,但也带来了诸多问题。另外,作为货币政策宏观调控中的一些微调手段,如利率,在我国并不是十分有效。1998年3月、7月和12月,中央银行三次下调利率,而且每次调控幅度较大,却难以发挥对宏观经济的调控作用，这说明货币政策调控手段还需进一步完善。（二）国内货币政策传导机制不畅1.经济结构性问题突出（1）经济结构存在失衡。受高利率储蓄和高风险投资两大驱动因素影响,我国房地产和其他基建投资连续多年一直保持稳定快速增长,大量基建资金快速流入房地产开发行业和其他地方并为政府搭建融资服务平台,一定程度上严重挤占了其他地方经济发展主体的基建资金市场份额,加剧了我国民营企业融资难、融资贵。（2）当前民间企业资本市场准入工作存在一些技术障碍。传统金融行业市场竞争激烈,投资收益回报率逐年下降,但由于受市场准入政策门槛、隐形融资壁垒等诸多因素双重影响,民间国有资本企业客观上难以顺利进入国有金融、电信等投资回报率较高的新兴行业。（3）部分资金脱实向虚。2.融资体系存在问题（1）直接贷款融资金额比重偏低,以民营银行贷款机构为融资主体的间接贷款融资金额比重也是偏低有高低的,过低的直接贷款融资金额比重极大地直接限制了民营企业的间接融资流动渠道,加剧了部分民营企业和中小微个体企业融资难和企业融资贵的普遍现象。（2）国内表外企业融资价格波动较大。表外的投融资利率波动如此频繁和剧烈,不利于央行货币政策的有效传导。3.金融市场功能发育不成熟主要原因表现为我国资本金融市场合理配置风险资源、价值风险发现机制功能不完善；资本市场主体投资价值理念不成熟,机构风险投资者长期持股价格比例偏低；资本金融市场基础配套设施体系建设不健全等。4.我国商业银行存在部分制度性缺陷（1）银行资产负债管理和风险管理制度不完善。（2）绩效激励约束机制不完善。（3）缺乏完善的国有资本补充机制。三、如何提高我国货币政策的有效性（一）关于如何提高我国货币政策有效性的几点建议1.着力加快疏导人民币升值压力当前利用人民币应对升值经济压力主要集中表现在削减我国的巨额物资外汇储备上,因此,除加快转变传统外贸经济增长驱动方式以外,疏导人民币应对升值经济压力时还应从如何减少巨额外汇储备的两个角度考虑入手:首先,加快研究建立国家战略性重大物资外汇储备管理制度。可适量限制购入长期黄金、石油、白银和短期铜等各类战略性外汇储备物资,以有效地化解我国外汇储备大幅缩水的风险。其次也就是小幅适度再次加息,鼓励市场资本大量流出。同时还要放松对海外资本大量流出的政策管制措施,届时我国人民币的汇率升值波动压力也可能会得到有效缓解。因此,对地产投资的宏观调控政策应主要集中于降低能耗、环境、土地和新兴产业政策等四个方面,不能过高地错误估计此次加息的推动作用。而且,是否继续加息还需要看世界其他主要发达经济体的预期加息乏力程度。2.保证中央银行决策的独立性中央银行决策是一国的国家货币政策当局,负有组织制定和实施执行该国货币政策,对该国金融业运行实施政策监督指导管理的重要责任。但是,由于当前我国正逐步处于市场经济的快速转型期,原有充满计划经济主义色彩的行政制度不足很可能一下子就发生改变,离中央银行真正完全行使其主要职能还尚有仍需一段时日。3.进一步加大央行窗口指导的驱动作用我国经济快速增长的一个主要驱动特征也就是经由地方央行政府窗口主导的巨大投资冲动,其外在的表现形式主要是经由城市化建设速度不断加快及其导致的巨大投资市场需求引领房地产重化工、能源和建筑原材料三个行业快速发展投资,经济快速增长过快既包含有巨大市场需求也包含有较深的地方体制性政策原因,宏观调控需要诉诸一定强制程度的地方行政管制手段显然是明智的。如果政府不顾符合我国实际的经济体制政策环境和我国市场经济发育成熟程度,而一味过于追求纯粹的市场而非手段式的调控,政策执行效果肯定会大打折扣。结论通过相关文献与实践的结合，可以得出这样的结论和启示：目前，从各个角度来看,货币政策虽然能够调节经济发展所存在的问题，但是他本身是无法全面兼顾的，要解决我国经济发展中存在的问题，单单是依靠货币政策是不够的，政府推动行政体制改革和自身的调整也是必不可少的。既要严格控制对过度投资行业的贷款,又要加强对经济薄弱环节的信贷支持，强化资本约束机制,防范票据融资风险,实现稳健经营。参考文献[1]李义举，梁斯."双支柱"调控框架下的政策协调机制研究[J].南方金融，2018.11.[2]邵长存.健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架研究[J].金融视线，2018.11.[3]中国人民银行货币政策分析小组：中国货币政策执行报告[N].中国信息报，2011.11.[4]国家统计局国民经济核算司课题组：如何把握财政与货币政策的协调运用[N].中国信息报，2010.12.[5]李春琦.中国货币政策有效性分析[M].上海财经大学出版社，2003.1.致谢时光荏苒，转眼间三年大学生活就要过去了。在论文完成之际，我要特别感谢我的指导老师汤洪平老师的热情关怀和悉心指导。在我撰写论文的过程中，汤洪平老师倾注了大量的心血和汗水，无论是在论文的选题、构思和资料的收集方面，还是在论文的研究方法以及成文定稿方面，我都得到了汤洪平老师悉心细致的教诲和无私地帮助，特别是他广博的学识、深