《金融学基础》 -课件 第8+12章 中央银行与货币政策

第八章中央银行与货币政策中央银行概述目录CONTENTS中央银行的业务货币政策0102030101

中央银行概述一、中央银行的产生（一）集中货币发行权的需要信用能力薄弱的银行发行的银行券经常无法兑现而导致货币流通的混乱；小银行发行的银行券往往会受到地域的限制，不利于商品经济的发展等问题。客观上要求由一家资金雄厚且具有权威性的大银行集中统一货币的发行权。一、中央银行的产生（二）最后贷款人的需要一、中央银行的产生【视频报道】一、中央银行的产生一、中央银行的产生（三）票据清算的需要商品经济的发展和银行业务的扩展，银行所取得的票据数量也在不断增加银行间的债权债务关系也变得更为复杂，加之银行在自行轧差（债权债务抵减）上遇到的困难一、中央银行的产生（四）金融宏观调控与监管的需要银行和金融业的公平有序竞争，金融市场的健康发展以及金融运行风险的减少都离不开政府的监管。一、中央银行的产生（五）政府融资的需要为了满足政府融通资金的需要，须建立一家与政府联系密切的银行，能够为政府直接或间接的融通资金，解决政府资金短缺的问题。二、中央银行的制度类型一元式即一国只设立一家统一的中央银行；采取总分行制。具有权力集中统一、职能完善、分支机构众多的特点；目前被大多数国家所采用，我国中国人民银行。二元式即在一个国家内建立中央和地方两级中央银行机构；货币政策方面具有统一性，但金融决策权是掌握在中央级中央银行手中，地方级要受到中央级的监督和指导。联邦制的国家所采用，如美国。→（一）单一式中央银行制度2．二元式1．一元式二、中央银行的制度类型→组织结构二、中央银行的制度类型→中国人民银行分支机构设置二、中央银行的制度类型复合式中央银行制度是指在一个国家内并没有专门设置行使中央银行职能的银行，而是由一家大银行集中中央银行和商业银行职能于一身的银行体制。适用于中央银行发展的初期和采用计划经济的国家，如苏联和1983年之前的我国。→（二）复合式的中央银行制度二、中央银行的制度类型跨国中央银行制度是指一家中央银行的建立是由若干国家联合组建而成的，且由这家中央银行在其成员国范围内行使全部或部分中央银行职能的制度，如欧洲中央银行。→（三）跨国中央银行制度二、中央银行的制度类型准中央银行制度是指一个国家和地区不设置完整意义上的中央银行，而只设立类似中央银行的金融管理机构或授权一些商业银行来执行部分中央银行职能的制度。采用此种制度的有：新加坡、马尔代夫、中国香港等。→（四）准中央银行制度思考：中央银行如何控制货币供给？分解为三个问题：①为什么说钱来自中央银行而不是商业银行？②中央银行层面如何控制货币？③商业银行在货币供给中扮演了什么角色？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？思考：中央银行如何控制货币供给？4．权限的特殊性统一货币的发行、代理国库、保管存款准备金、制定金融政策等。三、中央银行的性质→（一）中央银行是特殊的金融机构1．业务对象的特殊性政府或商业银行等金融机构，而不向个人和企业开放3．地位的特殊性中央银行是国家宏观调控和金融监管的主体。2．经营目的的特殊性中央银行业务的开展不是以盈利为目的的。四、中央银行的职能→（一）发行的银行

是指中央银行垄断国家货币的发行权，是国家唯一发行货币的机构，肩负着调节货币流通和维护币值稳定的责任。人民币发行数量统计四、中央银行的职能→（二）银行的银行银行的银行是指中央银行以商业银行和其他金融机构为业务对象，从事“存、放、汇”等银行业务，并通过这些业务对商业银行和其他金融机构的活动施以有效影响，以充分发挥金融管理的职能。具体表现在集中存款准备金、充当最后贷款人和组织全国清算。123集中存款准备金充当最后贷款人组织全国清算四、中央银行的职能→（三）政府的银行（1）代理国库。（2）代理发行政府债券。（3）为国家提供信贷支持。（4）保管外汇、黄金储备。（5）代表国家处理国际金融事务。（6）充当政府金融政策的顾问和参谋。四、中央银行的职能制定实施货币政策，对整个金融业的运行进行调控监管。1.根据国情合理制定实施货币政策，在稳定货币的前提下谋求经济增长；2.制定颁行各种金融法规、金融业务规章，监督管理各金融机构的业务活动；3.管理境内金融市场。（四）管理金融的银行0202

中央银行的业务一、中央银行的资产负债表的一般构成资产负债国外资产流通中的通货再贴现和再贷款商业银行等金融机构存款政府债券和财政借款国库及公共机构存款外汇、黄金储备对外负债其他资产其他负债合计合计二、中央银行的资产业务中央银行市场化调控基础货币的五种途径途径①：通过国外资产变动调控基础货币途径②：通过增加对政府债权调控基础货币途径③：通过增加对金融机构债权调控基础货币途径④：通过增加对公众或企业的债权调控基础货币途径⑤：通过变动对外发行债券的余额调控基础货币三、中央银行的负债业务三、中央银行的负债业务三、中央银行的负债业务三、中央银行的负债业务四、中央银行的中间业务结清交换差额办理异地资金转移集中办理票据交换2018年货币当局资产负债表（季末余额）

2018年货币当局资产负债表（季末余额）

【案例1】2010年第一季度，中国人民银行根据国内外经济金融形势和银行体系流动性变化，实施的主要货币政策操作如下：1、累计发行央行票据1.43万亿元，开展短期正回购操作8930亿元。2、经过2009年一年多的宽松货币政策，在货币信贷快速增长背景下，2010年1月18日和2月25日，分别上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点。3、对商业承兑汇票、涉农票据、县域企业及中小金融机构签发、承兑、持有的票据优先办理再贴现，期末再贴现余额263亿元，同比增加257亿元。从投向看，再贴现总量中涉农票据占19%，中小企业签发的票据占63%，较好发挥了支持扩大“三农”和中小企业融资的作用。1、在2010年第一季度的货币政策操作中，属于公开市场业务的是()。A.发行央行票据1.43万亿元B.上调存款准备金率C.正回购8930亿元D.对特定票据优先办理再贴现答案：AC公开市场业务：中央银行为了影响货币供给量、市场利率而在金融市场上公开买卖有价证券的政策措施。正回购：是指中央银行向商业银行卖出债券的同时，约定在未来某一时间，按照约定的价格再买回上述债券的业务，目的是为了回笼货币。2、发行央行票据1.43万亿元，开展短期正回购操作8930亿元，这些措施说明中国人民银行在()。A.投放流动性B.收回流动性C.降低商业银行信贷投放能力D.提高商业银行信贷投放能力答案：BC3、上调存款准备金率的目的是()。A.开始实施紧缩的财政政策B.开始实施更加宽松的货币政策C.对冲流动性，管理通货膨胀预期D.增加商业银行贷款能力答案：C上调存款准备金意味着中央银行要实行紧缩性货币政策，起到回笼资金，减少流动性的作用，同时也是治理通货膨胀的措施。“为什么国家永远担心货币太多，而个人永远担心货币太少？”作答正常使用主观题需2.0以上版本雨课堂主观题10分0303货币政策一、货币政策的概念货币政策是指中央银行为实现宏观经济目标而采用各种工具，以调节货币供给量、利率等金融变量的方针和措施的总和。二、货币政策的宏观调控机制图11-1货币政策宏观调控机制框架三、货币政策的目标→（一）最终目标1．物价稳定（稳定币值）一是对内币值的稳定，即稳定物价二是对外币值的稳定，即稳定外汇汇率。2．充分就业3．经济增长4．国际收支平衡三、货币政策的目标持续的封控对第三产业的伤害是极大持续封控带来持续地消费不振，让人们都认为这将成为常态，人们都不觉得经济会变好，就很容易掉入刚刚讲的恶性循环中。三、货币政策的目标三、货币政策的目标四、货币政策目标之间的统一与矛盾（一）稳定物价与充分就业之间的矛盾（二）稳定物价与经济增长之间的矛盾（三）经济增长与国际收支平衡之间的矛盾（四）物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾五、货币政策的工具→（一）一般性货币政策工具（一）一般性货币政策工具

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（1）存款准备金政策（2）再贴现政策（3）公开市场业务五、货币政策的工具→（一）一般性货币政策工具1．存款准备金政策存款准备金政策主要是中央银行通过提高或降低存款准备金率来间接调节市场上的货币供给量。央行具有主动性，效果猛烈五、货币政策的工具→（一）一般性货币政策工具2020年受新冠病毒影响，央行采取降准为主，降息为辅1.周五（2020.04.03），央行宣布两项政策，一是定向降准，一是下调超额存款准备金利率。2.定向降准的对象，包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行，和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。简言之，是农村银行和省内城商行。3.定向降准的幅度，为1个百分点，分4月15日和5月15日两次实施，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。4.另一项政策，是从4月7日起，将金融机构在央行超额存款准备金利率，从0.72%下调至0.35%。2020年受新冠病毒影响，央行采取降准为主，降息为辅1.定向降准的主要对象，是农村银行机构和省内城商行，共约4000家。这些机构的服务对象，主要是当地中小企业，与大型企业的业务较少，有利于资金流向中小企业。2.定向降准后，存款准备金率已降至6%，是历史较低水平。上次在这个低水平，要追溯到1999年2月-2003年9月。1980年代以来，没有低于6%的时候。3.存款准备金率，依然有下调的空间。2020年受新冠病毒影响，央行采取降准为主，降息为辅4.超额准备金是存款类金融机构在缴足法定准备金之后，自愿存放在央行的钱。人民银行对超额准备金支付利息，其利率就是超额准备金利率。这个利率2008年从0.99%下调至0.72%，然后一直未做调整。5.此次超额准备金利率由0.72%下调至0.35%，降低了商业银行存放超额准备金的激励，促使商业银行更多放出资金，增加向社会供给的资金总量。6.央行的思路，是“降准为主，降息为辅”，调动银行积极性，增加有效资金供给。（徐远教授点评）五、货币政策的工具下列不属于法定准备金制度缺陷的是（）A.效果强烈，对经济波动影响过大，不适宜作为日常调控工具B.显著影响社会公众的心理预期，有固定化倾向C.由于缺乏主动性而使政策的效果大打折扣D.实现效果可能会因为对各类银行的影响不同而难以把握正确答案：C五、货币政策的工具2．再贴现政策是中央银行通过提高或降低再贴现率来影响商业银行的信贷规模和市场上货币供给量的一种货币政策工具。被动性五、货币政策的工具3．公开市场业务公开市场业务是中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以投放或回笼基础货币来调控货币供应量的行为。中央银行买卖的有价证券主要是政府公债、国库券和银行承兑汇票等。

主动性五、货币政策的工具公开买入导致基础货币投放；公开卖出导致货币回笼六、选择性货币政策工具消费者信用控制不动产信用控制优惠利率七、直接信用与间接信用控制的货币政策工具直接信用控制工具是指中央银行从质和量两个方面以行政命令或其他方式对商业银行等金融机构的信用活动进行直接控制，如：贷款限额、利率限额、流动性比率和直接干预等。(1)(2)

直接信用控制工具间接信用控制工具间接信用控制工具是指中央银行采用的非强制性的影响商业银行信用活动的各种措施的总称，包括道义劝告、窗口指导及金融检查等。【案例】利率限额——利率下限【案例】利率限额——利率下限2023年1月5日前，全国层面的首套住房商业性个人住房贷款利率下限为贷款市场报价利率（LPR）减20个基点，第二套住房商业性个人住房贷款利率下限为LPR加60个基点。首套房：商贷利率=LPR-0.2%=4.3%-0.2%=4.1%LPR1年期5年期以上2022.12.203.65%4.3%2021.12.203.8%4.65%2020.12.213.85%4.65%2019.12.204.15%4.8%2019.8.204.25%4.85%【案例】利率限额——利率下限【案例】利率限额——利率下限【案例】利率限额——利率下限【案例】利率限额——利率下限八、货币政策中的中介指标中介目标：是处于货币政策工具和政策目标之间，具有测度货币政策效果、反映货币政策目标并传导政策意志作用的经济变量。（一）概念超额存款准备金1.其数额的大小可影响商业银行的信贷和投资规模，进而影响货币供应量。中央银行可通过存款准备金政策、再贴现政策和公开市场操作等工具来调节商业银行的超额存款准备金。优点（二）近期目标：超额准备金和基础货币基础货币2.

可测性强。由于基础货币包括流通中的现金和商业银行的存款准备金两部分，所以在一定程度上具有较强的可测性。

可控性强。中央银行是“发行的银行”，垄断一国的货币发行权，因此，中央银行可以调节市场中流通的现金。优点利率1.

利率的变动能够反映货币与信贷的供求状况。利率与经济活动高度相关，货币价格调控指标。可控性强。可测性强。优点（三）远期目标：利率和货币供应量新闻解读新闻解读借款期限：1月、3月或1年新闻解读新闻解读新闻解读货币供应量2.中央银行对货币供应量的控制力较强。与经济活动高度相关，数量调控指标。优点练一练一般来说，以下属于选取货币政策中介目标的基本标准的是（）。A.可测性B.相关性C.可控性D.适应性答案：ABC九、我国的货币政策1995年3月18日，《中华人民共和国人民银行法》规定，中国人民银行的货币政策目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”。该项法律体现了我国将币值稳定作为货币政策的首要目标；最终目标是为了促进国家经济的增长。练习题

【案例3】2007年，中国人民银行加大了宏观金融调控的力度，灵活运用货币政策工具：

第一，运用公开市场操作，2007年累计发行央行票据4.07万亿，其中对商业银行定向发行的3年期央行票据5

550亿；第二，适时运用存款准备金率工具，年内共上调人民币存款准备金率10次；第三，年内6次上调金融机构人民币存贷款基准利率。

根据上述资料，回答下列问题。练习题

1、我国中央银行公开市场业务债券交易品种除了发行中央银行票据外，还有（

）。

A．外汇交易

B．现券交易

C．回购交易

D．黄金交易

答案：BC

现券交易是指交易双方以约定的价格在当日或次日转让债券所有权的交易行为练习题2、

2007年对商业银行定向发行3年期中央