2026年第二季度市场策略报告：静待海外风险消退关注科技线及涨价线

静待海外风险消退，关注科技线及涨价线2026年第二季度市场策略报告投资要点投资要点上证指数-沪深300走势图30%20%——上证指数——沪深3002025-042025-07202%1M3M12M上证指数提供一定缓冲空间，上证指数-沪深300走势图30%20%——上证指数——沪深3002025-042025-07202%1M3M12M上证指数第二季度经济数据主要取决于海外滞胀风险演绎及国内宏观政策对冲效果。投资端而言，2026年投资更看重“投资于人”，预计投端资延续温和复苏态势；消费端而言，2026年国补规模有所退坡，扩大内需正从补贴驱动转向“居民增收”驱动，服务消费有望成为扩大内需的重要抓手；出口端而言，海外需求韧性、“抢出口”效应、AI产业景气度继续上行将带动2026年第一季度出口超预期，但可能对第二季度出口有一定挤压作用。整体而言，2026年第一季度国内经济数据仍有韧性，但暂未体现美伊冲突相关影响，第二季度经济数据主要取决于海外滞胀风险演绎及国内宏观政策对冲效果。4月底前市场或以宽幅震荡为主，4月底后关注趋势性机会。2026年随着“双宽松”政策基调延续、居民储蓄资产持续入市、“反内卷”改善业绩、新一轮科技革命势头延续，本轮“牛市”的根基仍在。受到业绩增速的牵引以及逆周期调节的约束，预计2026年指数上行幅度或不及2025年，将更加考验择时及基本面研究能力。第二季度市场走势主要取决于美伊冲突演绎及国内政策对冲效果。基准情形下，如果美伊冲突能在3个月内结束、霍尔木兹海峡能够全面解除封锁，预计对全球经济影响仍相对可控，再考虑到4月底A股年报及一季报将披露完毕、4月底中共中央政治局会议将对二季度经济政策做出部署，预计4月底将是A股走势的重要观察期。投资建议。可关注以下四条主线1）业绩高增长的科化工、有色、农产品3）消费医药方向，例如服务消费、创新药领域4）高股息红利资产，例如煤炭、交通运输、银行等。风险提示：海外经济需求走弱风险；中国高频经济数据偏弱风险；政策力度不及预期风险；美伊冲突持续风险；中美贸易摩擦风险。 41.1大势研判：海外局势对市场扰动较大，预计不改变A股中长期方向 41.2市场节奏：4月底前市场或以宽幅震荡为主，4月底后关注趋势性机会 51.3风格研判：4-9月为业绩驱动的景气度投资 81.4政策动向：两会释放积极信号，关注扩内需及科技成长方向 91.5大宗商品：关注黄金及农产品机会 1.6本章小结：A股大概率延续震荡偏强，第二季度关注业绩主线 2.1宏观叙事：美伊冲突下，市场曾一度交易“类滞胀”逻辑 2.2海外关税：预计2026年美国关税对市场扰动将明显小于2025年 2.3海外经济：短期海外经济仍有韧性，但有潜在风险需要提防 2.4海外通胀：美国3月消费者物价创近四年最大单月涨幅 2.5海外流动性：预计美联储在短期更可能推动降息，而非缩表 2.6本章小结：全球“滞胀”交易再起，第二季度仍有较大不确定性 3.1经济概况：PMI重回扩张区间，但趋势仍待巩固 3.2投资端：固定资产投资增速企稳回升，地产投资仍是主要拖累项 3.3消费端：延续温和复苏态势，关注服务消费方向 3.4出口端：预计我国出口端仍有一定韧性 3.5流动性：预计2026年内降准、降息仍有空间及概率 3.6本章小结：国内经济延续温和复苏态势，第二季度存在一定扰动 4.1配置框架：国内经济逐步复苏，择机适度增配股票资产 4.2投资建议：4月底前市场或以宽幅震荡为主，4月底后关注趋势性机会 4 4 5 6 7 8 9 9 7表2：2019-2026年《政府工作报告》的相关目标 表4：1973-1974年、1979-198 表5：2021-2022年“类滞胀”时期，各大类资产表现（环比上个 1市场概况：A股大概率延续震荡偏强，第二季度关注业绩主线A股出现一定幅度调整，尤其是长久期的科技资产走势（%）6.00%4.00%2.00%0.00%2025/12/312025/12/312026/01/152026/01/202026/02/022026/02/052026/02/262026/03/032026/03/162026/03/19万得全A沪深30025.00%20.00%5.00%0.00%-10.00%德国DAX2026年Q1涨跌幅（%）们预计2026年A股震荡上行行情仍将延续：全A指数的风险溢价率（股息率标准）为-0.01%，距离-2倍标准差（-0.3图3：万得全A的风险溢价（股息率标准）回落并触及-2倍标准差时，将对应A股市场的顶部区间位置1.000.00 风险溢价(%)-2倍标准差（%）万得全A指数点位（右轴）周期调节的约束，预计2026年指数上行幅度或不及2）：线。严重“外部事件”所引发的调整，其对A股走势的影响，主要取决于持续时间。如击；截至目前，本次“美伊冲突”目前仅演绎1个多月，暂未改变A股震荡上行态势，图4：A股内在调整一般调整至趋势线，严重“外部事件冲击”可能短暂跌破趋势线70006000“美伊冲突”冲击4000“美伊冲突”冲击“对等关税”冲击，不影响震荡上行“对等关税”冲击，不影响震荡上行趋势线20000万得全A收盘价（点）美伊冲突已有初步停火迹象，但双方在第一轮谈判中提出协议的分歧仍较大。在去中心响，但并未显著影响全球经济增长前景。对于美伊冲突引发的石油供应短缺问题，根据我们从全球原油储备出发，如果出现霍尔木兹海峡封锁达三个月的情形，全球主要经济体的石油战略储备将捉襟见肘，届时原油短缺可能进一步向经济传导，增加全球主图5：经合组织国家石油储备天数估计3,500.003,000.002,500.002,000.00100.0080.0060.0040.0020.002020-022020-062021-022021-062022-022022-062023-022023-062024-022024-062025-022025-06a经合组织国家:陆上商业石油储备（百万桶、左轴）经合组织国家石油储备天数估计（天、右轴）当前美伊冲突已有初步停火迹象，但仍需关注谈判进展。伊朗最高国家安当地时间4月8日凌晨发表声明，称根据最高领袖的建议和但这两周的时间将用于最终敲定并完成协议”。表1：Polymarket中，伊朗与以色列/美国之间的冲突何时结束的概率预测时间概率资料来源：，“春季躁动”行情形成有效对冲，叠加海外局势平稳以及上市公司业绩真空期，在2026步披露，A股市场波动幅度明显放大。鉴于美伊冲突局势仍有一定不确定性、A股业绩4月底之后，随着A股年报及一季报披露完毕，重点观察届时海外宏观因素压制是否消 图6：宏观基本面影响加剧，春节后-4月底，市场将从窄幅震荡走向宽幅震荡，趋势性行情仍需等待75007000650060005500500045004000750070006500600055005000450040003500震荡近4个月震荡约6个月60.0050.0040.0030.00震荡约6个月万得全A收盘价（点）中证1000IV（点、右轴）从日历效应来看，第二季度市场将更看重业绩方向。A股市场存在明显日历效应，资金更容易在高景气方向达成共识。二是随着年初信贷指标大量投放，通常会挤压年中图7：A股市场的日历效应及规律总结图8：分申万一级行业统计，万得一致预测2026年净利润增长率的中位数（%）90.00%70.00%60.00%40.00%30.00%20.00%0.00%综合国防军工通信电力设备计算机有色金属房地产建筑材料石油石化农林牧渔商贸零售机械设备基础化工煤炭美容护理汽车轻工制造传媒医药生物纺织服饰社会服务家用电器钢铁食品饮料环保交通运输建筑装饰非银金融公用事业银行综合国防军工通信电力设备计算机有色金属房地产建筑材料石油石化农林牧渔商贸零售机械设备基础化工煤炭美容护理汽车轻工制造传媒医药生物纺织服饰社会服务家用电器钢铁食品饮料环保交通运输建筑装饰非银金融公用事业银行科技线涨价线大消费金融及公用事业预测2026年净利润增长率的中位数（%）1.4政策动向：两会释放积极信号，关注扩内需及科技成长方向风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础，2026年《政府工作报告》坚策，今年赤字率拟按4%左右安排。我们测算2026年广义赤字的8.5%左右略有下滑，但仍维持在较高水平，体现了政策表2：2019-2026年《政府工作报告》的相关目标设定情况经济发展2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年2026年变动速/6%以上右5%左右5%左右5%左右上限不下调CPI增速3%左右右3%左右3%左右3%左右3%左右2%左右2%左右持平城镇新增就业人以上900万人人以上人以上人左右人以上人以上人以上持平城镇调查失业率右6%左右右内右右右右持平单位国内生产总值能耗下降3%左右继续下降左右“十四五”统筹考核继续下降;重点控制化石能源消费降低右左右降低右降幅扩大告》首次将“未来能源、脑机接口”等纳入未来产业，预计会成为未来A股市场关注焦整体而言，2026年《政府工作报告》延续稳中求进工作总基调大宗商品涨价延续从贵金属、到工业金属、再到能源及农产以来的大宗商品涨价周期，在经济周期及货币信用周期共同作用下，大宗商品涨价延续月黄金高点时美债规模的2.62倍，假设伦敦金现高点与美债规模同比例扩张，对应伦敦金现高点为4980.28美元/盎司；如果脱离美债分析框架，乐观假设黄金价格高点与全球大宗商品品种，叠加央行购金对黄金价格的支撑，如果黄金价格在5000美元/盎司以下叠加天气及养殖周期相关扰动，农产品价格可能出现涨价，是当前赔率及胜率较高的大表3：复盘历史，大宗商品价格的传导顺序期货收盘价（连EX黄金期货收盘价（连白银现货结算现货结算期货结算价（连续布伦特原油CRB现货指数:食品CRB现货指数:家畜资料来源：Wind资讯(①上表中的2026年涨跌幅数据仅统计至1月27日，代表性有限，请谨慎参考；②先计算上速的牵引以及逆周期调节的约束，预计2026年指数上行幅度或不及2025年看“美伊冲突”持续时间。通常全球原油储备在三至四个月左右，仍能提供一定缓冲空原油储备出发，如果出现霍尔木兹海峡封锁达三个月的情形，全球主要经济体的石油战略储备将捉襟见肘，届时原油短缺可能进一步向经济传导，增加全球主要经济体的经济天气及养殖周期相关扰动，农产品价格可能出现涨价，是当前赔率及胜率较高的大宗商2全球：全球“滞胀”交易再起，第二季度仍有较大2.1宏观叙事：美伊冲突下，市场曾一度交易“类滞胀”逻辑从申万一级行业来看，能源品、食品饮料、农林牧渔受益于通胀再起预期，表现相对靠度压缩了美联储降息预期，有色金属方向明显调整，久期较长的科技方向走势偏弱。图9：权益市场集体走弱，能源危机影响严重的日本、韩国、欧洲股市领跌0 -0.1-0.12纳斯达克指数标普500道琼斯工业…恒生指数深证成指上证指数台湾加权指数澳洲标普200英国富时100法国CAC40德国DAX韩国综合指数日经225纳斯达克指数标普500道琼斯工业…恒生指数深证成指上证指数台湾加权指数澳洲标普200英国富时100法国CAC40德国DAX韩国综合指数日经22520260228—20260324区间涨跌幅图10：必需消费及红利方向风格相对占优，久期较长的科技方向走势偏弱-0.1-0.15-0.2-0.25煤炭用事业银行力设备煤炭用事业银行力设备油石化筑装饰品饮料通运输林牧渔环保药生物用电器工制造银金融织服饰房地产会服务药生物用电器工制造银金融织服饰房地产会服务汽车础化工础化工贸零售贸零售容护理容护理械设备械设备筑材料筑材料计算机计算机综合钢铁传媒防军工防军工色金属色金属公电石建食交公电石建食交农医家轻非纺社基商美机建有国有20260228—20260324区间涨跌幅强预期。但通胀再起压缩了美联储降息预期，贵金属、工业金属方向领图11：能源品、化工品大涨，带动农产品走强；贵金属、工业金属（铜、锌）大幅调整0-0.2-0.4INE原油DCEPVC棕榈油CZCE菜油DCE豆粕CZCE纯碱DCE豆油INE原油DCEPVC棕榈油CZCE菜油DCE豆粕CZCE纯碱DCE豆油螺纹钢CZCE玻璃CZCE棉花DCEDCE矿石矿石铁20260228—20260324区间涨跌幅图12：美元指数走高、美债收益率上行至高位99.0097.0095.004.90%4.70%4.50%4.30%4.10%3.90%3.70%3.50%美元指数（点、左轴）美国10年期国债收益率（%、右轴）（1）从原因来看，资源品（尤其是能源品）供图13：历史三次“滞胀”周期，多呈现通胀抬升在前，经济冲击在后5.00%0.00%-10.00%1973-1974年第四次中东战争1979-1980年伊朗伊斯兰革命2022年俄乌冲突2005-092007-082009-072021-01美国:GDP:不变价:季调:折年数:同比（%）美国:核心CPI:季调:同比（%）图14：历史三次“滞胀”周期，货币环境先紧后松（利率先升后降、M2增速先慢后快）30.00%25.00%20.00%5.00%0.00%-10.00%1973-1974年第四1979-1980年伊朗2022年俄乌冲突次中东战争伊斯兰革命次中东战争美国:有效联邦基金利率(EFFR)（%）美国:M2:季调:同比（%）“通胀预期”与“加息预期”阶段可能存在一定重长久期的科技资产反弹力度居前。但此时“降息预期”通常仅为预防式降息，暂未体现表4：1973-1974年、1979-1980年时期，各大类资产表现（环比上个季度）美元指数美国:国债收益率:10年（BP）美国:纳斯达克综合指数美国:道琼斯工业平均指数美国:标准普尔500指数东京日经225指数恒生指数伦敦金伦敦金降息预期-255.00加息20.44%加息预期预期通胀通胀金属、国际原油价格走高，权益市场大多仍温和上行；在“加息预期”阶段，10年期美进入预防式降息周期。表5：2021-2022年“类滞胀”时期，各大类资产表现（环比上个季度）美元指数伦敦金美国:国债收益（BP）美国:纳斯达克综合指数美国:道琼斯工业平均指数美国:标准普尔500指数东京日经225指数恒生指数全球:现货价:原油(英国布伦特Dtd)现货结算螺纹钢E,20mm)上证综合指数中债国债到期收益2026Q10.98%3.56%21.00-6.37%-4.03%-4.22%3.80%-2.21%76.92%-5.00%-3.01%-2.21%-2.012025Q40.46%11.94%2.002.57%3.59%2.35%12.03%-4.56%-7.66%21.40%3.43%2.22%-1.322022Q4-7.72%9.76%5.00-1.03%15.39%7.08%0.61%14.86%-7.48%9.68%1.73%2.14%7.522022Q37.11%-8.09%85.00-4.11%-6.66%-5.28%-1.73%-21.21%-27.00%-7.25%-7.32%-11.01%-6.042022Q26.45%-6.71%66.00-22.44%-11.25%-16.45%-5.13%-0.62%9.28%-20.24%-13.12%4.50%3.272022Q12.49%5.89%80.00-9.10%-4.57%-4.95%-3.37%-5.99%42.76%6.65%5.45%-10.65%1.242021Q41.81%4.14%0.008.28%7.37%10.65%-2.24%-4.79%-2.34%7.20%-19.29%2.01%-10.222021Q32.05%-0.77%7.00-0.38%-1.91%0.23%2.30%-14.75%3.74%-3.67%20.86%-0.64%-20.02 2021Q2-0.88%·3.67%·-29.009.49%4.61%·8.17%·-1.33%1.58%·19.19%通.04%-0.20%4.34%·-11.09预期2021Q13.59%-10.01%81.002.78%7.76%5.77%6.32%4.21%26.19%14.33%8.89%-0.90%4.58要经济体的石油战略储备将捉襟见肘，不排除天内征收临时进口关税或通过配额限制进口。根据美国政府行政令，美国将对进口商品会就关税问题还会发生多轮司法较量，从而对全球美国贸易政策不确定性指数前市场预期40.00%30.00%20.00%0.00%-10.00%-20.00%2021-082021-082022-042022-082023-042023-082024-042024-082025-042025-08中国:出口金额:当月同比万得一致预测:中国:出口金额:当月同比为，2026年特朗普政府关税政策优先级将让步于美国中期选举，2.3海外经济：短期海外经济仍有韧性，但示近期全球经济仍有韧性。但目前全球经济数据暂未体现美伊局势的影响，后续主要跟2022-022022-052022-022022-052022-082023-022023-052023-082024-022024-052024-082025-022025-052025-082026-02荣枯线荣枯线45.00%40.00%全球:制造业PMI全球:综合PMI全球:服务业PMI99.0098.0097.002021-062021-062022-022022-062023-022023-062024-022024-062025-022025-062026-02OECD综合领先指标:美国OECD综合领先指标:G7 OECD综合领先指标:日本消费意愿来看，美伊冲突下的油价高企，侵蚀了居民购买力，美国3月份消费者信心指2021-012021-052021-092022-012022-052021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-01美国:密歇根大学消费者信心指数美国:密歇根大学消费者预期指数 美国:密歇根大学消费者现状指数2020-052021-032021-082022-012022-062023-042023-092024-022024-072025-05美国:个人储蓄存款总额:季调:折年数（十亿美元）年资本支出进展，预计这五家科技公司2026年资本图21：美国大型科技公司的资本开支情况预测（亿美35012503501250910125093740002127002127009103000250069392525693925257774452024年87872813234812813234812812023年64620256462025年预计02026年计划微软亚马逊谷歌Meta甲骨文图22：剔除信息处理设备和软件后，美国GDP长率情况（%）关注海外科技巨头AI高资本开支的持续性。如果高额AI资本开支无法对应营业收的资本开支及折旧情况，这可能带来美国投资端的脆弱性。头们将更多转向信贷市场，根据三菱日联金融集团估计，科技和人工智能公司去年的投随着海外科技巨头更多转向信贷市场融资，将一定程度增加其经营脆弱性，预计美债市场与科技巨头股价表现的联动性将增加，科技巨头融资成本可能成为其股价走势的先行2021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-01美国:Sentix投资信心指数美国3月消费者物价环比创近四年最大单月涨幅。根据第以及休闲用品与车辆等商品价格，企业将特朗普全面关税的部分成本转嫁给消费者，这抵消了房租领域的通缩趋势。未来数月，华尔街经济学家预计中东冲突将通过高企的航2021-022021-062022-022022-062023-022023-062024-022024-062025-022025-062026-022021-022021-062022-022022-062023-022023-062024-022024-062025-022025-062026-020.80%0.60%0.40%0.20%0.00%美国:核心CPI:季调:环比美国:CPI:季调:环比服务商品医疗护理服务业主等价租金住房租金服务商品医疗护理服务业主等价租金住房租金运输产品(不含汽车燃料)能源食品-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%22026年2月美国:对CPI同比的拉动（百分点）一、美联储维持联邦基金利率目标区间不变3月份美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不二次按兵不动，符合市场普遍预期。利率路径预测上，美联储维持20善主要系医疗行业员工返岗等特殊原因所致，且就业增长仍局限于少数行业，暂无法认20.00%0.00%美国:私人非农企业全部员工:平均时薪:总计20.00%0.00%美国:私人非农企业全部员工:平均时薪:总计:季调当月同比美国:CPI:同比（%%）2021-022021-062022-022022-062023-022021-022021-062022-022022-062023-022023-062024-022024-062025-022025-062026-022021-022021-072022-052023-032023-082024-012024-062025-042025-092026-0263.00%2021-022021-072022-052023-032023-082024-012024-062025-042025-092026-0262.50%62.00%61.50%61.00%60.50%美国:劳动力参与率:季调（%、左轴）美国:失业率:季调（%、右轴）7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%0.00%三、预计美联储在短期更可能推动降息，而非缩表这可能导致金融市场扭曲、资产泡沫，并削弱未来应对经济衰退的能力。但近年来，凯白宫降息诉求和市场对通胀的担忧。该理论核心是通过激进的量化紧缩（Q年美国中期选举压力下，特朗普有降低中长端利率的诉求。但缩表可能导致长端利率上），望后续，如果市场意识到短期“缩表”难以实现时，届时大宗商品或会迎来一定布局时2.6本章小结：全球“滞胀”交易再起，此时市场将逐步反映经济增速下修的预期，可能通过降息来防止经济过快下行，防守成出台的关税措施呈现零散化、临时化特征，目前暂未对市场特朗普政府关税政策优先级将让步于美国中期选举，叠加美国关税法理基础面临不确定（3）从海外经济来看，由于AI投资风险尚未释放下半年美国中期选举压力下，特朗普有降低中长端利率的诉求。但缩表可能导致长端利3.1经济概况：PMI重回扩张区间，但趋势PMI重回扩张区间，但趋势仍待巩固。随着企业在月份反映原材料成本高和物流成本高的企业比重均较上月上升。最新万得一致预测的平稳，预计运行在4.5%-5%区间。2022-022022-052022-022022-052022-082023-022023-052023-082024-022024-052024-082025-022025-052025-082026-0250为荣枯线45.0040.00中国:制造业PMI（%）中国:制造业PMI:新图31：万得一致预测GDP增速可较好预增速（%）25.00%20.00%5.00%0.00%-10.00%2020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-032025-092026-032026-092027-032027-09万得一致预测:中国:GDP:当季同比券约拖累2.66个百分点，地产投资仍是固60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%2020-072021-022021-092022-042023-062024-012024-082025-03固定资产投资完成额:累计同比制造业投资完成额:累计同比 基础设施建设投资:累计同比房地产开发投资完成额:累计同比4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2026年1-2月固定资产投资增速的贡献拆解深圳下降0.3%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.2%和0.3%，房价格同步释放了企稳信号。三四月份是楼市传统销售旺季，将是观察房地产走势的关键窗口期。2026年政府工作报告指出“着力稳定房地产市场；探索多渠道盘活存量商品2021-022021-072021-022021-072022-052023-032023-082024-012024-062025-042025-092026-02200,000.000.00%-50.00%中国:商品房销售面积:累计值（万平方米、左轴）中国:商品房销售面积:累计同比（%、右轴）元、%）40.00%30.00%20.00%0.00%-10.00%40.00%30.00%20.00%0.00%-10.00%-20.00%2020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-082025-022025-082026-02中国:房地产开发投资完成额:累计值（亿元、左轴）累计同比（%、右轴）二、资金面对基建的支撑作用有待强化2023-022023-052023-082024-022024-052024-082025-022025-052025-082026-0270.0065.002023-022023-052023-082024-022024-052024-082025-022025-052025-082026-0235.00中国:非制造业PMI:建筑业:新订单（%）图37：固定资产投资增速与政府债券同比具备一定相关性40.00%30.00%20.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%2020-012020-082021-032022-052023-072024-022024-092025-04固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比社会融资规模存量:政府债券:同比比2025年全年加快2.5个百分点，比全部投资高1.3个百分点，为拉动来看，目前制造业投资仍有较大的政策助力因素，如考虑到目前制造业盈利预期指数较02007-0502007-052022-052025-05中国:固定资产投资完成额:累计值（亿元、左轴）设备工器具购置/固定资产投资完成额比值（%、右轴）图39：固定资产投资完成额设备工器具购置累计同40.00%30.00%20.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%2006-022007-052006-022007-052008-082021-022022-052023-082026-02固定资产投资完成额:设备工器具购置:累计同比（%）在政策利好和节日效应共同催化下，国内消费端温和复苏。2026年1-2月社会消费20.00%5.00%0.00%-10.00%-15.00%2022-022022-062023-022023-062024-022024-062025-022025-062026-02中国:社会消费品零售总额:当月同比（%）中国:社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月2.00%0.50%