中东地区在建气电项目盘点最差情景对相关公司影响几何

伊朗电力项目管理公司集团业务核心 业务概板块

营收占比 最新营收增长（2025年） 其预估电力与能源热电厂、CCGT联合循环天然气电站、可再生（风电/太阳能）EPC、开发、运营、维护；建成/在建超53GW容量，占伊朗全国一半左右60-80%母公司运营收入增长37%，整体超50万亿里亚尔（月峰值约9100万美元历史水平）2025年新增1GW太阳能计划；与SATBA3GW可再生备忘录；主导伊朗CCGT本土化油气海上/陆上油气项目、压缩机、管道、炼厂、石化设施、提高采收率（EOR）项目10-20%部分项目贡献（如南帕尔斯增压合同）2025年南帕尔斯增压合同签约；伊拉克Rumaila3000MW出口项目推进；制裁下本土化加强铁路机车制造（货运/客运）、客货车翻新、电气化铁路、WagonPars客车生产5-15%2025年大型合同（40台MAP3037ER24PC翻新、50节客车）贡献显著2025年10月伊朗最大机车合同（9.5）；20262月获最大货运机车订单通知与运输制造燃气/蒸汽轮机、涡轮叶片、发电机、HRSG、锅炉、控制系统、压缩机本土化生产10-20%设备销售+出口（如俄罗斯40台MGT-70）驱动增长20258MGT-75F-class幕（222MW）；20259MGT-70出口俄罗斯其他医疗影像、融资投资、工业项目、责任社会项目<5%小份额，未单独突出2025年责任社会支出增加；医疗/融资子公司独立运营，未显著影响整体盈利新兴/多元化（数据截至2026/3/12），HTI二，中东地区其他在建天然气发电项目沙特阿拉伯沙特阿拉伯在2030愿景框架下大力推进天然气发电转型，以替换老旧燃油电厂、提升能源效率并为可再生能源整合提供支撑，目前在建和规划中的主要联合循环天然气电站（CCGT）项目集中在2027-2028年投入商业运营，总新增容量约15-18GW。其中最核心的集群包括Taiba-1/2和Qassim-1/2（1.8-2GW7.2GWGEVernovaSiemensEnergy分别供应H/HL-class燃气轮机，SEPCO-III和中HarbinElectricEPC）；Rumah-1/2Nairyah-1/2（1.8GW，总7.2GW，MitsubishiPowerJ-classSiemensH-class技术主导）；此外还有QurayyahIPP扩建（3GW，GEVernova主导）Rabigh-1扩建（1.2GW）。这CCS-ready设计，25年购电协议（PPA）SPPCACWAPower、SEC、TAQA、JERA等为主。中东10大在建气电站项目EPCintel,HTIRumah1/2&Nairyah1/2集群（各1.8GW，共~7.2GW）位置：Rumah；Nairyah（EasternProvince）细节：H/J-class涡轮，25PPA40亿美元。Rumah1/Nairyah1：MitsubishiPowerJ-class+KEPCO（开发/运营）+DoosanEnerbility（蒸汽轮机/发电机），ACWAPower联合体。Rumah2/Nairyah2：SiemensEnergyH-class$16亿美元技术+25年维护，HarbinElectric（中国）EPC。进度：2028COD。Taiba1/2&Qassim1/2集群（各1.8-2GW，共~7.6GW）位置：Taiba（Madinah）；Qassim（Buraydah）。50%+CCS评估，效率>62%，25年PPA（SPPC）。投资各~20亿美元。Taiba1/Qassim1：GEVernova6×7HA.03+2×7E.03气轮机，SEPCOIII（中国能源国际子公司）EPC+21年服务。Taiba2/Qassim2：SiemensEnergyHL-class燃气轮机+蒸汽轮机/发电机，HarbinElectric（中国）EPC，Siemens$16亿技术+25年维护（总值15亿美元）。20262027-2028COD60%+。QurayyahIPP扩建（3GWCCGT）位置：EasternProvince（Al-Khobar）细节：Ernoa5×7HA.03/2气轮机（Srady），EPC：Orascom+TécnicasReunidasJV（$26亿美元），效率>63%。进度：2027-2030分阶段投产。Rabigh&Yanbu2（RedSea海岸，1.2GW+825MW）位置：Rabigh（RedSea）；Yanbu。扩充细节：替换老旧油电，GEVernova/Siemens技术。投资各~10亿美元。进度：COD2028。中东其他地区项目中东其他国家在天然气发电的关键项目主要集中在卡塔尔、阿曼、科威特和巴林FacilityEIWPPRasAbuFontas（Doha东南），2.4GW发MitsubishiPowerreadyM701JAC燃气轮机、DoosanEnerbility提供蒸汽轮机/发电机、SamsungC&TEPC836MW2028年商业运营，全运2029年6月。阿曼Misfah和DuqmCCGT项目总容量约2.577GW（Misfah1.7GW，Duqm877MW），NebrasEnergy（卡塔尔）主导的联合体开发，投资2620261202842029年4Az-ZourNorthPhase2&3IWPPAz-Zour2.7GWCCGT，ACWAPower+GIC联合体开发，25ECWPA，GEVernova供应气轮机+服务、SEPCO-III（中国）EPC412029DurPhaseIIIWPPAlDur，1.5GWCCGT，ACWAPower45%，预计2028年全运。卡塔尔FacilityEIWPP，2.4GWCCGT位置：RasAbuFontas（Doha）。细节：MitsubishiPowerM701JAC，DoosanEnerbility2×430MW蒸汽轮机发电机（KRW1300亿≈1.3亿美元，第二次卡塔尔中标）；SamsungC&TEPC（与KAHRAMAA），20年PPA。进度：2028836MW，2029全运。阿曼MisfahPowerPlant（1.7GW）位置：WilayatBousher，MuscatGovernorate细节：CCGT，20PPA（NamaPWP），投资~15亿美元。进度：20261月开工，2028.4COD，2029.4全运。DuqmPowerPlant（877MW）位置：WilayatDuqm，Al-WustaGovernorate。细节：CCGT，投资~11亿美元。Misfah，2028-2029COD。中东在建气电电站汇总项目名称 地点（国家位置） 主要供应商技术提供商 商业营日

容量 其他TAIBA-1&QASSIM-1CCGT沙特/Taiba(Madinah东南)&Qassim(Buraydah东南)GEVernova(7HA.03气轮机),SEPCO-III(EPC,中国)2027各约1.8-2GW25年PPA(SPPC),氢混燃准备,2026年首台燃气轮机点火成功,ACWAPower+SEC开发TAIBA-2&QASSIM-2CCGT沙特/同Taiba&Qassim集群SiemensEnergy(HL-class),HarbinElectric(EPC,中国)2027-2028各约1.8GW25年PPA,CCS-ready,效率>62%,替换老油电厂RUMAH-1&NAIRYAH-1CCGT沙特/Rumah(利雅得东北)&Nairyah(东部省)MitsubishiPower(J-class)或Siemens,KEPCO/Doosan2027Q2各1.8GW(总3.6GW)25年PPA(SPPC),总投资~40亿美元RUMAH-2&NAIRYAH-2CCGT沙特/同Rumah&NairyahSiemensEnergy(H-class,$1.6B技术+维护),HarbinElectric(EPC,中国)2028各约1.8GW(总3.6GW)世界最大级CCGT之一,替换老油电厂,TAQA+JERA开发QURAYYAHIPP扩建/Khobar附近GEVernova(气轮机),Orascom+TécnicasReunidas(EPC)2027-2030分阶段3GW$2.6BEPC合同,CCS-readyRABIGH-1扩建沙特/红海RabighSEC主导(技术未详,可能GE/Siemens)2028+1179MW$1.2-1.4B投资,预留碳捕获接口FACILITYEIWPP卡塔尔/RasAbuFontas(Doha东南)MitsubishiPower(M701JAC氢ready气轮机),DoosanEnerbility(蒸汽轮机),SamsungC&T(EPC)2028首阶段,2029运2.4GW+m³/日中东首台JAC,KAHRAMAA合作,~$3.7B投资MISFAHPOWERPLANT阿曼/Muscat省WilayatBousherNebrasEnergy(49%),EmiratesWater&Electricity(44%),Bahwan(7%)2028.4初始,2029.4全运1.7GW20年PPA(NamaPWP),建设2026.1启动,CCGTDUQMPOWERPLANT阿曼/Al-Wusta省WilayatDuqmNebras(30%),KoreaWesternPower(35%),EtihadWE(30%),Bahwan(5%)2028-2029877MW20年PPA,总两项目$2.6BAZ-ZOURNORTHPHASE2&3IWPP/ZourGEVernova(气轮机+服务),SEPCO-III(EPC,中国),ACWAPower+GIC20292.7GW+淡化1.2亿加仑/日25年ECWPA,$4.1B投资AL-FAWCCGT伊拉克/巴士拉省Al-FawGEVernova(直接实施,24GW框架部分)2028-2030分阶段3GW25年投资框架,TakeandPay模式SECONDBEIJIGASPOWERPLANT伊拉克/萨拉赫丁省BeijiSiemensEnergy(SGT5-4000F翻新),CSCEC(联合体,中国)20271,014MW6台169MW机组翻新,支持北部电网BAZIANCCGT伊拉克/库尔德斯坦BazianSiemensEnergy(H-class),MassEnergy+ENKA20281.25GWIPP模式,25年PPAALDURPHASEIIIWPP巴林/南部AlDurACWAPower(45-60%,从ENGIE收购),Mitsui等2028全运1.5GWCCGT+SWRO,约旦1.4GW燃气电厂计划约旦/位置待定(可能Amman/Aqaba附近)未详(招标中)2029总1.4GW(两座CCGT)+300MW可再生+BESS400MWh,各公司讯息，HTISiemensEnergy负责沙特多个GEVernova主导沙特科威特伊拉克部分项目；MitsubishiPower供应卡塔FacilityE；中韩企业（SEPCO-III/HarbinElectric，KEPCO/HyundaiE&C）则深度参与EPC2028-2029商业发电的项目受到影响较大，共计约17GW，按照各个公司在中东地区的份额，西门子能源和三菱重工边际影响大GEVernova。对相关公司影响当前积压/当前积压/年度产能2025年总中东业务年化最大影合同（2026，出货量28-29年项响（GW）GW/年）（GW）目最大影响量（GW）西门子能源~78GW~20GW16.55.415.0%GEVERNOVA～80GW~20GW%三菱重工订单：75台～15GW123.010.0%HTI测算投资建议：对于重燃设备公司而言，美国数据中心建设拉动的供需缺口依然是主旋律，中东地区局势对项目建设进度的拖累影响设备交付时点及产生额外费用，对公司季度营收/盈利产生短时扰动，但并不影响长期趋势，建议关注GEVernova、西门子能源、三菱重工。风险地缘政治风险；中东电力基础设施建设投资不及预期。中东能源MiddleEastEnergyAPPENDIX1SummaryTheongoinginstabilityintheMiddleEastisweighingonregionaleconomicactivity.Thisreportoutlinesthemajorgas-firedpowerprojectscurrentlyunderconstructionintheregionandexploresthepotentialimpactofprojectdelaysandotherscenariosonthebusinessoperationsofrelevantcompanies.RegionalPowerMixandEnergyTransition:naturalgasremainsacornerstoneoftheMiddleEast’spowerstructure:gas-firedgenerationaccountsforapproximately85%ofpowerinIran,70%inSaudiArabia,60%intheUAE,and90%inQatar.Despitethis,regionalgovernmentsarepushingtoincreasetheshareofrenewables.SaudiArabia:Underits"Vision2030,"theKingdomaimstoreplaceoil-firedplantsandacceleraterenewabledeployment,targetinga50/50splitbetweenrenewablesandnaturalgasby2030.UAE:Thegovernmentisboostingcleanenergythroughits"WetheUAE2031"and"EnergyStrategy2050"initiatives.Qatar:Energytransitionisembeddedinthe"NationalVision2030,"positioningnaturalgasasacritical"bridgefuel"fortheglobaltransition.Currently,newgaspowerconstructionisdrivenprimarilybySaudiArabia’soil-to-gasconversion,supplementedbyprojectsinQatarandtheUAE.Totalcapacityunderconstructionoroutfortenderexceeds21GW.Company-LevelExposure.Majorplayersinvolvedintheregion’sactiveprojectsinclude:SiemensEnergy:HandlingmultipleplantretrofitsinSaudiArabia.GEVernova:LeadingseveralprojectsinSaudiArabia,Kuwait,andIraq.MitsubishiPower:SupplyingQatar’sFacilityE.EPCInvolvement:ChineseandSouthKoreanfirms(suchasSEPCO-III,HarbinElectric,KEPCO,andHyundaiE&C)aredeeplyintegratedintoEPC(Engineering,Procurement,andConstruction)roles.Fromanequipmentdeliveryperspective,project