石油化工行业研究：特朗普-高波动来源

内容目录一、周场顾 4二、化分块情述 6风险示 14图表目录图表1：本板变况 4图表2：石板相的市表现 4图表3：石相产格跟情况 5图表4：石产价踪情况 5图表：布特油.. 6图表6：NYMEX天气货价格 6图表7：美原及原油存量 7图表8：美原及产品存 7图表9：美商原存 7图表10：美原及然气机量 7图表11：OPEC、国俄罗原产量 7图表12：全原产及钻数量 7图表13：美汽需（千/8图表14：美柴需（千/8图表15：美航需（千/9图表16：美国TSA安人数周均万次） 9图表17：美汽柴煤油燃油存（万桶） 9图表18：美炼厂工率 9图表19：国主炼开工（） 9图表20：山地炼开工（） 9图表21：国主炼炼油利元吨） 10图表22：山地炼炼油利元吨） 10图表23：乙开率） 11图表24：乙价（元/11图表25：乙下开率（） 11图表26：乙下库（万） 11图表27：丙酸工（） 12图表28：丙酸开率（） 12图表29：丙价及差（/12图表30：丙酸格价差元吨） 12图表31：涤长库天数 14图表32：涤长开率（） 14图表33：PTA库天数 14图表34：PTA开率（） 14图表35：涤长下织机工（） 14图表36：PX工（） 14一、本周市场回顾块赢证指（+0.99本油石各块跌分为油资源（-2.12（+0.05炼工指数图表1：本周板块变化情况指数名称本周涨跌幅本周末收盘价上周末收盘价当月涨跌幅上证指数-1.09%3913.723957.05-4.44%深证成指-0.76%13760.3713866.20-3.64%沪深300-1.41%4502.574567.02-3.57%中证500-0.29%7737.617760.043040.21-6.09%石油石化-0.10%3037.17-4.67%油气资源指数-0.49%1226.921233.01-3.34%石油天然气指数-2.12%4580.804679.83-3.06%0.05%6857.496854.02-6.89%0.41%3589.863575.15-4.81%聚酯指数2.71%5337.405196.46-6.66%烯烃指数0.61%1524.501515.31-6.38%图表2：石化板块相关标的市场表现代码公司名称周末收盘价PEPE近五年分位PBPB近五年分位股息率分红比例日涨幅周涨幅月涨幅年涨幅市值600938.SH中国海油41.07元15.9998.84%2.4398.00%3.12%44.16%0.34%-2.00%14.50%14.77%11.14%36.08%36.43%15.95%19521亿元0883.HK中国海洋石油29.06港元10.2291.52%1.5599.10%4.82%44.16%-0.55%-4.34%13812亿港元601857.13.9494.88%1.4299.17%3.89%52.24%1.09%-1.39%22091亿元0857.HK中国石油股份10.97港元11.5798.37%1.18100.00%4.68%52.24%0.83%0.55%14.99%30.91%20077亿港元600028.SH中国石化5.9元22.4399.26%0.8660.08%4.85%69.05%0.34%2.23%-2.96%-2.14%-8.67%-15.96%-4.53%-1.93%7135亿元0386.HK中国石油化工股份4.58港元15.4097.39%0.6074.78%6.80%69.05%5538亿港元002493.SZ荣盛石化12.1元164.1791.85%2.7761.40%0.83%132.13%2.20%6.98%-22.44%3.33%1209亿元600989.SH宝丰能源30.1元19.4571.69%4.5696.36%2.82%47.44%1.01%-5.55%25.78% 53.34%2207亿元002648.SZ卫星化学27.78元17.6279.01%2.7969.59%1.80%27.64%4.36%8.30%18.82%57.13%936亿元600346.SH恒力石化21.36元21.6085.50%2.3366.94%2.11%44.97%1.09%1.41%0.96%1.23%3.19%1.03%9.61%6.68%-16.89%-17.36%-20.49%-5.19%-1.19%-13.26%1504亿元000301.SZ东方盛虹10.76元-94.68-2.1347.73%0.00%0.00%711亿元603225.SH新凤鸣16.88元23.1467.69%1.4177.52%1.33%30.57%283亿元601233.SH桐昆股份18.05元24.6277.63%1.1375.62%0.55%19.83%-25.69%4.88%429亿元0135.HK昆仑能源7.42港元10.8588.59%0.8629.67%4.55%44.82%-0.27%-12.81%-11.56%-0.13%642亿港元601808.SH中海油服16.54元20.5418.68%1.6939.42%1.39%35.08%-0.96% -1.61% -1.96%17.81%22.40%789亿元600583.SH海油工程6.72元14.2538.55%1.1280.41%2.99%41.12%0.00%0.00%-6.80%297亿元600968.SH海油发展4.65元12.1738.22%1.6081.36%2.90%37.53%0.00%2.65%1.53%21.09%473亿元002254.SZ泰和新材10.67元-373.51-1.3029.42%0.47%47.70%1.62%-2.02%-20.43%6.49%91亿元0934.HK中石化冠德4.22港元10.2087.29%0.6467.40%5.92%52.79%-2.31%1.69%-2.31% -2.76%105亿港元2386.HK中石化炼化工程6.05港元13.3699.35%0.7678.81%6.41%63.50%3.24%-5.47% -23.61%-21.02%266亿港元（PE和PB均为动态）图表3：石化相关产品价格跟踪情况板块名称价格单位更新时间环比26Q1均值周涨幅月涨幅季涨幅年涨幅2025Q42026Q1原油期货收盘价布伦特原油 112.57 美元/桶 2026-03-2878.51% 0.34% 59.11% 81.80% 52.06%68.57% 1.44% 52.80% 71.94% 42.51%76.44 63.06期货收盘价:WTI原油99.64美元/桶2026-03-2870.7259.11期货结算价上期所sc原油主连 735.70 元/桶 2026-03-2762.86%91.39%-4.91%-22.88%52.51% 70.58% 35.86%73.47% 98.38% 63.72%530.92 451.73现货价:原油(阿联酋迪拜)122.56美元/桶2026-03-2885.0164.04现货价英国布伦特原油 120.93 美元/桶 2026-03-2889.00% 3.29% 66.69% 92.96% 62.21%79.15 63.98现货价:原油(阿曼):环太平洋122.38美元/桶2026-03-2890.67%-22.98%72.29% 96.69% 63.41%85.0864.18天然气期货价:NYMEX天然气 3.08 美元/百万英热单位2026-03-28-23.78% -0.48%8.64%-22.55%-22.00%3.46 4.04期货价:IPE英国天然气136.15便士/色姆2026-03-2874.39%-9.89%74.98% 83.94% 37.04%98.6278.07现货价天然气路易斯安那州亨利港 2.94 美元/百万英热单位2026-03-26-21.15% -3.29%0.00%-33.18%-24.23%4.03 3.73到岸价:液化天然气(LNG):中国0.19美元/万英热2026-03-2784.37% -0.08%87.14% 99.12% 53.02%0.120.10煤炭皇岛动力煤(Q 元/吨 2026-03-27 -0.43% 0.58% 1.61%0.00%1.31%1.21% 7.84% 11.34% 8.70% 18.03%689 698(A9%,V19%,1元/吨2026-03-2712721359市场价焦炭山东地区 1335 元/吨 2026-03-27-7.02%0.00%-3.61% -3.61%11.25%1361 1436纽卡斯尔NEWC动力煤现货价135美元/吨2026-03-2325.86% 0.00% 15.27% 26.54% 44.12%50.01% 3.29% 44.60% 52.50% 12.55%117108单位热量价格比：原油/煤炭 3.61 无 2026-03-282.70 2.41炼化市场价:汽油(92):山东地炼9373元/吨2026-03-2731.59% 3.83% 30.89% 33.84% 18.11%25.83% 2.60% 41.78% 34.30% 17.16%127.71% -9.88% 116.27%145.20%130.31%77.31% -12.52% 57.75% 85.24% 55.11%76467123市场价:柴油(0):山东地炼 7893 元/吨 2026-03-276190 6273现货价:航空煤油:FOB新加坡201美元/桶2026-03-2711888现货价石脑油:CFR日本 998 美元/吨 2026-03-26698 563C2现货价:乙烯:CFR东北亚1441美元/吨2026-03-2890.42% 1.05% 104.11%93.16% 68.34%29.82% 4.00% 34.81% 42.19% 14.47%33.28% 8.89% 32.43% 41.01% 15.98%41.75% 4.94% 54.55% 46.55% 21.43%844757出厂价:LLDPE(DFDA-7042):扬子石化 9100 元/吨 2026-03-267282 7010出厂价:HDPE(5000S):扬子石化9800元/吨2026-03-2676687353出厂价环氧乙烷中石化华东 8500 元/吨 2026-03-276174 5996C3现货价丙烷(冷冻货):CFR华东 1011 美元/吨 2026-03-2878.59% -8.17% 54.82% 71.65% 59.21%38.30% -3.09% 27.43% 45.24% 24.10%35.41% 3.37% 35.29% 42.64% 20.26%60.00% 21.03% 58.41% 61.37% 65.50%98.35% 0.00%97.48%114.61%74.07%81.07% 9.80% 65.03% 74.68% 13.50%48.00% 8.16% 38.74% 52.30% 35.20%79.50% 1.63% 59.62% 88.64% 45.61%54.91% 8.04% 51.01% 51.69% 23.30%10.33% 3.51% 9.26% 9.26% 12.38%45.64% 0.00%33.06% 40.00% 16.67%722 566市场价:丙烯:山东地区8315元/吨2026-03-2768386012出厂价聚丙烯PP(T30S):镇海炼化 9200 元/吨 2026-03-277263 6794市场价:环氧丙烷:华东地区12950元/吨2026-03-2789018094市场价丙烯酸华东地区 11750 元/吨 2026-03-277189 5924市场价:丙烯酸甲酯:华东市场13450元/吨2026-03-2788387428市场价丙烯酸乙酯华东市场 13250 元/吨 2026-03-279846 8953市场价:丙烯酸丁酯:华东市场12450元/吨2026-03-2785156936市场价甲醇华东地区 3360 元/吨 2026-03-272444 2169市场价:乙醇:山东地区5900元/吨2026-03-2754885348市场价正丁醇华东地区 8050 元/吨 2026-03-276738 5527聚酯现货价:PX:CFR中国1237美元/吨2026-03-2749.22% 2.57% 33.02% 38.28% 45.78%45.83% 2.75% 28.56% 31.83% 36.65%30.75% 1.38% 42.58% 39.11% 13.66%48.43% 2.65% 35.53% 41.26% 39.53%38.49% -1.37% 27.21% 37.40% 30.43%38.11% -1.07% 27.05% 36.40% 29.27%33.21% -2.36% 26.61% 33.55% 26.22%31.01% 1.84% 24.77% 27.06% 23.29%995829市场价:PTA:华东地区 6730 元/吨 2026-03-275539 4615市场价:乙二醇:华东地区5150元/吨2026-03-2739753939市场价聚酯瓶片华东市场 8525 元/吨 2026-03-276761 5743市场价:FDY(150D/96F)9000元/吨2026-03-277441649950D/48F) 元/吨 2026-03-277666 6716市场价:POY(150D/48F)10350元/吨2026-03-2786287769市场价:涤纶短纤(1.4D38mm):华东 8310 元/吨 2026-03-277007 6343，百川盈孚图表4：石化产品价差跟踪情况产业链名称PX-石脑油PTAPOY价差DTY价差FDY价差丙烯-丙烷聚丙烯-丙烯烷-丙烯当前价差2353245239113311219871712-82058581667547568535单位元/吨元/吨美元/元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨周涨幅28.84%-408.45%131.58%-58.90%3.59%11.68%10.16%-74.14%-1.60%210.08%-256.73%-14.98%42.67%85.93%DIV/0!-1.65%-23.59%-72.96%28.01%27.69%28.61%-462.38%300.40%34%-69.68%-1.99%94.55%111.24%254.58%-42.93%-33.02%-65.80%42.65%61.34%74.42%1387.78%270.28%-61.00%-807.17%-26.21%68.79%当前分位数100.0%40.7%55.8%45.5%55.1%52.4%51.8%51.8%91.0%25.6%34.5%64.9%63.1%100.0%乙烯-石脑油403美元/吨111.68%348.06%90.78%100.0%C2环氧乙烷-乙烯-346元/吨-18.39%-132.16%-132.73%19.5%乙二醇-乙烯-1025元/吨60.77%-266.28%-342.75%4.9%，百川盈孚二、石化细分板块行情综述原油：taco3月7WI9.4+1.1BRET12093+3.85EIA320+692.6615.6342.194.4-259.3万桶炼开率环+1.5至92.9国原库上进量环增。1365.736.8327-5409327136.17-15.33士/327NYMEX3.08-0.02美元322LNG109.2(C.I.F。327LNG5017/3.87。③核心观点：52710468斯期40油口暂等素原价再次行近高整来看，4taco图表5：布伦特原油现货价格 图表6：NYMEX天然气期货价格

Brent现货价(美元/桶)

NYMEX天然气(美元/百万英热)121086420 图表7：美国原油及战略原库量 图表8：美国原油及石油产库存美国原油总库存(百万桶美国原油总库存(百万桶)1000800600400200

美国原油库存(不含SPR,百万桶)美国战略原油储备(百万桶)

美国原油及石油产品库存(百万桶) 图表9：美国商业原油库存 图表10：美国原油及天然气机量

美国商业原油库存(百万桶)

800700600500400300200

美国原油钻机数(部) 美国天然气钻机数(部美国总钻机数(部)图表11：OPEC、美国、俄罗斯原产量 图表12：全球原油产量及钻数量0

OPEC原油产量(千桶/日)美国原油产量(千桶/日) 俄罗斯原油产量(千桶/日)

全球原油产量(百万桶/日) 全球钻机数量(部,右轴)21-03-29 22-03-29 23-03-29 24-03-29 25-03-29炼油：景气度跟踪：底部企稳。受利润不佳、原料成本高企影响，部分炼厂降负运行，国内炼厂开工整体偏弱，调价落地后高价抑制消费，整体以刚需为主。①价格：周内全国汽油市场均价为10086.97元/吨，前值9682.04元/吨，本周价格较上周上涨404.93/，幅4.18较初涨31.41，年汽市均为7676.05元/8488.568125.74362.82元/4.4727.746644.98吨。347371元/24/6.47332346/下滑14元吨幅4.05。71.992.6453.790.574.53126.964.84244.51323.782353.1/526.69/图表13：美国汽油需求（千桶/） 图表14：美国柴油需求（千桶/

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表15：美国航煤需求（千桶/） 图表16：美国TSA安检人数（周均，万人次）

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表17：美国汽、柴、煤油燃油库存量（百万桶） 图表18：美国炼油厂开工率

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表19：国内主营炼厂开工（） 图表20：山东地方炼厂开工（）2026 2025 20242023 202285807570651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20227570656055504540351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表21：国内主营炼厂炼油利元/吨） 图表22：山东地方炼厂炼油利元/吨）

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月乙烯产业链：10175218/吨涨幅2.19本外乙烯场跌至3月25收亚收价格1400/9.38；CFR14009.38；FD13981269/1400/5.26；FD28.53.06。80202639202642720/2025102420265302026113斯尔邦石化产能30万吨/年煤制装置2026年1月23日停车，重启时间待定。1669目前二行整开率为5821其乙制开率为6.3者心谨，PVC60图表23：乙烯开工率（） 图表24：乙烯价格（美元/吨）2026 2025 2024 20239290888684828078761月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

150014001300120011001000900800700

现货价:乙烯:CFR东北亚图表25：乙烯下游开工率（） 图表26：乙烯下游库存（万）

聚乙烯 苯乙烯 聚氯乙烯

0

乙二醇：华东地区库存 聚乙烯：社会库存 丙烯产业链：8800/2753.232026322202631020263PDH2026310PDHMTO图表27：丙烯酸开工率（） 图表28：丙烯酸酯开工率（）2026 2025 2024 20239085807570656055501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 202280757065605550454035301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表29：丙烯价格及价差（元/） 图表30：丙烯酸价格及价差元/

丙烯-丙烷(右轴) 市场价:丙烯:山东地

150013001100900700500300100-100-300-500

丙烯酸-丙烯(右轴) 市场价:丙烯酸:华东地区500 聚酯：PXN200180.43/POY9030260吨；FDY9310120/；DTY市场均价为10490元/吨，较上周均价下跌210元/吨。②供应：供应方面：本周涤纶长丝平均行业开工率约为85.70，本周长丝市场部分装置开工负荷增加，但另