四川双马基金进入收获期多肽CDMO促增长

内容目录财表：药CDMO为核业，轮动新增范确立 4增引一私股业务入现，筑绩压石弹来源 5理近280亿，打专市化资台 5上项储丰，管价持释放 5增引二并整切入肽金道打第二长线 7业析：GLP-1领多药黄时，CDMO迎爆机遇 7心局收整深圳元打肽CDMO平台 11购合产扩与全拓并，分益行红利 12未展：伸局CGT与化台医生版图一扩大 13业析细与因治方未，长发展下子 13心局入CGTCDMO领，股药德旗子司锡基药 14购合依孵平台瞻局打医投资态链 15投建议 15利测 15值析 17风险示 18图表目录图表1：2016-2025Q3司营收及比速 4图表2：2016-2025Q3司归净润同增速 4图表3：公营收成（万） 4图表4：公营收构 4图表5：公私股务盈来（元） 5图表6：公私股务盈结构 5图表7：公目在只私股投基（元） 5图表8：公部已的投项目 6图表9：公部未的投项目 6图表10：预未五全球品场年长为5-8 7图表11：预计2024至2030年球方销额CAGR为7.4十美） 7图表12：GLP-1药经成糖病域场模最的物类 8图表13：预全多药物模以12.6的合年长持增（亿美） 8图表14：分GLP-1和非GLP-1的球肽物（十美） 8图表15：CDMO的要务优及务例 9图表16：中多肽CDMO市场模状预（2018-2033E） 9图表17：2025年美鲁肽全销达2283亿丹克（丹克） 10图表18：司格肽类销品的球售（亿麦朗） 10图表19：司格肽国专于2026到期 10图表20：司格肽料药内记况 10图表21：深健原药美注情（至2025Q4末） 11图表22：深健多肽API品录 11图表23：湖健生基地心据 12图表24：深健生基地心据 12图表25：全范内准的胞基疗（） 13图表26：全范内CGT产的床研验量（） 13图表27：中国CGTCDMO市场模状预（亿元） 14图表28：无生医股权构图 14图表29：公私股业务利测百元） 15图表30：公医板盈利测百元） 16图表31：公费率测（万） 16图表32：公整盈预测 16图表33：PE块比司估值 17图表34：医板可公司值 17图表35：可公毛率水在50-7018图表36：可公净率水在2018图表37：深健被购前史绩现 18图表38：分估情况 18CDMO2025Q1-Q39.17/2.94+23.21/实扣归利润3.26元同+46.89前季度ROE为3.85（化0.5pc，Q3/.88/1.65亿9.91/25.74-5.43/+1269.62图表1：2016-2025Q3公司营业入及同比增速 图表2：2016-2025Q3公司归母利润及同比增速30.0025.0020.0015.0010.005.000.00

营业收入（亿） 同比增速（右轴

30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%

302520151050营业收入（亿） 同比增速（%，轴

30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%2025IPO2025H12.10（.070.51（24H10.702025H11.450.102.744.88。图表3：公司营业收入构成百元） 图表4：公司营业收入结构0

2017201820192020202120222023202425H1建材 私募股权 体育培训 生物医药

2017201820192020202120222023202425H1建材 私募股权 体育培训 生物医药图表5：公司私募股权业务利源（亿元） 图表6：公司私募股权业务利构

2017201820192020202120222023202425H1管理费收入 跟投收益 超额业绩报酬

2017201820192020202120222023202425H1管理费收入 跟投收益 超额业绩报酬，司告 ，司告2025Q3单投收（公允值动益为0.64亿，比+77.78环比亏为25Q2为-.31.16-0.5增长引擎一：私募股权业务进入兑现期，构筑业绩压舱石与弹性来源280280LP图表7：公司目前在管三只私募股权投资基金（亿元）基金名称AUM成立时间管理人公司持有份额存续期限和谐锦豫66.7420177西藏锦合14.998存续期为七年，为确保对投资项目的有序清算，该存续期限可延长。和谐锦弘108.0220178西藏锦合10.01存续期为七年，为确保对投资项目的有序清算，该存续期限可延长。和谐绿色产业基金

105.002022年10月西藏锦合 9.07经营期限为八年为实现合伙企业投资项目有序退出存续期限可延长。2017年设立的和谐锦豫、和谐锦弘基金（Carry）1.332025202569.97PE2024限售股解禁及减持窗口逐步打开，相关投资收益有望在后续财报中逐步体现。图表8：公司部分已上市的投资项目公司名称 投资基金 持股比例 上市时间 总市值（亿元）2025年涨跌幅（）2026年以来涨跌幅（）通润装备 和谐锦豫0.742007-08-1011862.162.4欣旺达动力科技股和谐锦弘0.602011-04-2150617.24.8份有限公司（第三方基金）致欧科技（第三方基金）致欧科技和谐锦豫0.302023-06-2170-5.5-4.4艾森股份和谐锦弘0.422023-12-065977.9-4.8小鹏汽车 智慧出行基金 2020-08-2718471.6-4.9-小鹏汽车-W （第三方基金）2021-07-071,50070.1-1.1智慧出行基金文远知行 -（第三方基金）2024-10-2523-38.8-21.4智慧出行基金小马智行 -2024-11-27561.0-11.0（第三方基金）翱捷科技和谐锦弘0.512022-01-1433952.7-1.9屹唐股份和谐锦弘0.252025-07-08698189.7-3.6西安奕材和谐锦弘0.082025-10-28947176.1-1.4和谐成长三期基金奇瑞汽车（第三方基金）0.042025-09-251,5290.4-14.7和谐绿色产业基金0.08沐曦股份和谐绿色产业基金0.042025-12-172,080454.3-10.4

和谐成长三期基金

0.102022-09-09 229 29.9 -9.7企查 ：2026年以涨幅至2026年3月12日图表9：公司部分未上市的投资项目公司名称 投资基金 持股比例 拟上市进程国仪量子技术(合肥)股份有限公司北京鞍石生物科技股份有限公司上海森亿医疗科技有限公司

和谐成长三期基金（第三方基金）（第三方基金）（第三方基金）

0.06科创板IPO获受理，2025年12月19日已问询0.15科创板IPO获受理，2025年12月31日状态改为中止（财报更新）0.482025年9月30日向港交所递交招股书北京奕斯伟计算技术股份有限公司

和谐锦弘 0.07智慧出行基金0.02（第三方基金）和谐成长三期基金

2026年1月30日向港交所递交招股书（第三方基金）

0.09立景创新科技股份有限公司

和谐锦弘 0.28和谐成长三期基金0.12

2025年11月28日港交所IPO已递表万帮数字能源股份有限公司北京卫蓝新能源科技股份有限公

（第三方基金）智慧出行基金（第三方基金）

0.062026年1月4日向港交所递交招股书和谐锦弘 0.162025年12月10日进行上市辅导备案司上海亿钶气体股份有限公司 和谐锦豫 0.682023年12月12日启动IPO上市辅导江苏富兴电机技术股份有限公司和谐绿色产业基金 0.502025年12月24日进行上市辅导备案先临三维科技股份有限公司

和谐成长三期基金（第三方基金）

0.11在北交所申请上市，2026年1月22日已问询深圳智岩科技股份有限公司 和谐锦豫 0.372025年5月8日进行上市辅导备案高景太阳能股份有限公司 和谐锦弘 1.662023年12月28日上市辅导备案登记济南邦德激光股份有限公司 和谐绿色产业基金 0.682024年1月3日进行辅导备案登记和谐成长三期基金上海汇禾医疗科技股份有限公司广州康立明生物科技股份有限公司

（第三方基金）（第三方基金）

0.32在2026年2月10日进行上市辅导备案0.13在2020年12月31日进行上市辅导备案企查查

增长引擎二：并购整合切入多肽黄金赛道，打造第二成长曲线行业分析：GLP-1CDMO策动态调整以及药品价格溢价模式可能终结等多重挑战，但根据IQVIA及EvaluatePharma20292.420301.755-8图表10：预计未来五年全球药品市场的年增长率为5-8

图表11：预计2024年至2030年全球处方药销售额CAGR为7.4（十亿美元）2000 CAGR18001600

17561621150513991400

1085

1298114612110

1064784804844878899

1064IQVIA EvaluatePharmaIQVIA《2025（2024较2019年长近5倍全球床验的比从2019的0.4升至2024年的其中，GLP-1受体激动剂（GLP-1RA）GLP-12021320247。EvaluatePharma20242030年间GLP-1类物场的复增率达20，计到2030其额将全球9图表12：GLP-1类药物已经成为糖尿病领域市场规模最大的药物品类诺和诺德官网受益于技术进步、市场需求增加等，多肽CDMOGLP-1RAGLP-1Frost&SullivanGLP-1201893202338933.12029GLP-1201860720238958.120322,61212.6图表1312.6长率持续增长（）

图表14：分GLP-1和非GLP-1的全球多肽药物规模（十亿美元）210229210229246261168189616263687690107126146多肽市场整体模 同比增速（右）

25%20%15%10%5%0%

1081081151221307889995150505150515360697891113172539546690102114124131NonGLP-1 GLP-1沙文《2025国药CDMO行业展察皮书 沙文《2025国药CDMO行业展察皮书CDMOCDMOCDMO企业在药物合成路图表15：CDMO的主要服务优势及服务案例沙利文《2025中国医药CDMO行业发展洞察蓝皮书Frost&SullivanCDMO20181020233628.22023202830.0的2028134；20282033增长率为21.5，到2033年市场规模有望增至356亿元。图表16：中国多肽CDMO市场规模现状及预测（2018-2033E）沙利文《2025中国医药CDMO行业发展洞察蓝皮书GLP-1GLP-1GLP-1CDMOGLP-1RA20172Ozempic/Wegovy2，2025年司美格鲁肽的全球销223约合5413。图表17：2025年司美格鲁肽的全球销售额达2283亿丹麦克朗（亿丹麦克朗）

图表18：司美格鲁肽三类销售品牌的全球销售额（亿丹麦克朗）0

2020 2021 2022 2023 2024 司美格鲁肽 同比增速（右）

120%2282.882018.492282.882018.491458.11772.37393.46230.8480%60%40%20%0%

0

4Q191Q202Q203Q204Q204Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q254Q25彭社 彭社GLP-1202638CDMO图表19：司美格鲁肽中国专利将于2026年到期商品名给药形式适应症FDA批准核心专利中国到期时间Ozempic注射2型糖尿病2017年2026/3/20Rybelsus口服2型糖尿病2019年2026/3/20Wegovy注射肥胖/超重2021年2026/3/20国家知识产权局，沙利文《2025中国医药CDMO行业发展洞察蓝皮书图表20：司美格鲁肽原料药国内登记情况登记号 企业名称 产品来源 包装规格 更新日期1g/袋、5g/袋、10g/袋、20g/袋、50g/袋、

与制剂共同审评审批结果Y20250001408 翰宇药业（武汉）有限公司境内生产福建基诺厚普生物科技有限

100g/袋30g/

2026/1/16尚未通过Y20250001109公司

境内生产

袋，1kg/袋

2025/11/6尚未通过Y20250000541 山西同达药业有限公司 境内生产 200g/袋。500g/袋。1kg/袋 2025/7/11尚未通Y20250000636 湖北健翔生物制药有限公司境内生产 200g/听 2025/7/8尚未通Y20250000482

福建基诺厚普生物科技有限公司

境内生产

30g/袋，1kg/袋

2025/5/30尚未通过Y20240000820 齐鲁制药有限公司 境内生产 50g/袋 2024/9/2尚未通Y20240000122 海南中和药业股份有限公司境内生产 50g/瓶瓶瓶瓶2024/2/22尚未通登记号 企业名称 产品来源 包装规格 更新日瓶

与制剂共同审评审批结果Y20230000037 湖北健翔生物制药有限公司境内生产 200g/听 2023/2/16尚未通江苏诺泰澳赛诺生物制药股Y20220001086

份有限公司苏州天马医药集团天吉生物

境内生产 1kg/袋 2023/1/10尚未通过30g/瓶，50g/瓶，100g/瓶，200g/瓶，300g/Y20220001169

制药有限公司

境内生产瓶

2023/1/9尚未通过CDECDMO平台20241115.96CDMO92.1745CDMO图表21：深圳健元原料药美国注册情况（截至2025Q4末）状态类型提交日期 类型AII2019/2/21醋酸地加瑞克(一种注射用促性腺激素释放激素拮抗剂)AII2019/9/27利拉鲁肽(一种GLP-1受体激动剂，用于治疗糖尿病和肥胖)AII2020/12/29缩宫素(一种垂体激素，常用于引产和产后止血)AII2022/5/4司美格鲁肽AII2024/7/18替尔泊肽(一种GIP/GLP-1双重受体激动剂)AII2025/1/17司美格鲁肽(工艺路线II)AII2025/1/16BOC-HIS(TRT)-AIB-GLU(OTBU)-GLY-OH(司美格鲁肽合成中间体)AII2025/1/6特立帕肽(一种甲状旁腺激素类似物，用于治疗骨质疏松)AII2025/1/8司美格鲁肽(工艺路线III)AII2025/1/19FMOC-LYS[TBUO-STE-GLU(AEEA-AEEA)-OTBU]-OH(司美格鲁肽侧链中间体)FDADMF注：1）状态A代表Active，意味着该DMF文件已被激活，可供FDA在评审相关制剂申请时引用；2）类型II用于记载原料药、中间体及其材料的详细信息。图表22：深圳健元多肽API产品目录产品名称 注册登记的国家 登记号 状态中国Y20220001017A欧盟缩宫素美国CEP2015-376VMF6124已获得证书通过现场核查美国USDMF035432已提交中国Y20190000975I美国USDMF34171已提交利拉鲁肽 德国ASMF5243已提交西班牙ASMFAA/0048/25已提交希腊ASMF4175已提交美国醋酸地加瑞克加拿大USDMF33550DMFe227309获得FDAFirstAdequateLetter已提交特立帕肽

中国 Y20190000957 I美国 USDMF041169 已提交醋酸亮丙瑞林 中国 Y20240000206 A醋酸艾替班特 中国 Y20240000910 I健官网 注内用料得A状后表明药辅已通了评得了准可以用制的产并可在的药注和评程使；I态表药辅的记料经给CDE进审核，尚完与剂联技评。CDMO3000+CRO（ContractResarchOrganzaton50CDMO20+IND（InvestigationalNewDrug请7,0004100GLP-12202003,00060013030图表23：湖北健翔生产基地心据 图表24：深圳健翔生产基地心据 深健官网 深健官网A16202610202511,1001,000GMPCDMOGLP-1CDMO/20233.201.412.160.62，20251.45CDMOCGT疗法是继小分子、大分子靶向疗法之后的新一代精准疗法。传统疗法的局限性和基因技术的进步共同推动了细胞与基因疗法(CellandGeneTherapy,CGT)的发展，使CGT从传统细胞治疗转向与基因修饰相结合的发展方向。CGT通过直接针对疾病的根源，如基因缺陷或异常细胞，实现根本性治疗。基于基因或细胞的特异性设计实现了高度精准和良好疗效，许多CGT方案表现出单次干预产生长期缓解甚至根治。依托于从对症治疗向对因治疗的跨越，CGT现已成为继小分子靶向药物、抗体药物后备受瞩目的生物科技领域之一。CGT8CGT201720248CGTCGTCGT20192492024563CGTCGTCDMO图表25：全球范围内批准的胞基因疗法（个） 图表26：全球范围内CGT产品的床在研试验数量（）9 8656543321 10765432102015201620172018201920202021202220232024

0

4274273263332842492019 2020 2021 2022 2023 沙文《2025国药CDMO行业展察皮书 沙文《2025国药CDMO行业展察皮书CDMOCDMOCGTCGT，CGTCDMOFrost&Sullivan，20182023CGTCDMO101913.92028642033步增至252亿元。图表27：中国CGTCDMO市场规模现状及预测（十亿元）30.0CAGR31CAGR316CAGR2.1CAGR1.920.015.010.05.00.0

2018

2023

2028E

2033E沙利文《2025中国医药CDMO行业发展洞察蓝皮书CGTCDMO继2024年底收购深圳健元、切入多肽药物CDMO领域后，公司在生物医药产业链层面持续深化布局。2025年7月，无锡生基医药科技有限公司（简称生基医药）完成股权变更，控股股东正式变更为上海基未科技有限公司（简称基未科技），基未科技由和谐汇资基金全资持有。股权进一步穿透显示，无锡生基当前约47的权益由上海市徐汇区国资委持有，约50的权益由四川双马与IDG资本共同持有，标志着公司通过参投基金间接切入细胞与基因治疗这一前沿赛道。图表28：无锡生基医药股权结构图2017CDMO15L500L6042100批次。目前，团队规模超过180人，其中具备国际产业或监管经验的人员占比超10。2025112326（PPQ）1，20202023202410.5610.2613.0813.108.5CDMO投资建议盈利预测IPO202612）5左右2026-2027年期金出比分为5、17在此心设，们计年公私股业营收入为4.63/6,14/9.15元同分别+2。图表29：公司私募股权业务盈利预测（百万元）2023A2024A2025E2026E2027E存续认缴规模25,71622,22024,07023,19620,226私募股权营业收入466452463614915其中：管理费收入333452463469423超额业绩报资收益407-9968373545公允价值变动损益105105112112112私募股权各项收入合计9784586421,0991,571GLP-1GLP-1GLP-1202610150.71.52.02）20262025-2027905/g、800/g750/g2025-20266.65/12.00/15.00+54图表30：公司医药板块盈利预测（百万元）/+80/+25。2023A 2024A2025E2026E2027E深圳健元营业收入 320 4326651,2001,500产能（吨） 4 471010产能利用率 8 11101520产量（吨） 0.3 0.40.71.52.0单价（元/g） 1,000 1,0009508007502025-20265.00/4.31/3.90，同分-16/-14/-10。2024Q4CDMO2025-2027年公司销售费率分别为1.4/.61.7管费分为图表31：公司费用率预测（百万元）/8.0/1503.5/5.0/6.52023A2024A2025E2026E2027E销售费用78223446销售费率0.60.81.41.61.7管理费用121115268387403管理费率9.910.717.018.015.0研发费用212055108175研发费率1.71.93.55.06.5整体而言，公司聚焦创新药CDMO与私募股权投资核心业务。创新药孵化业务方面，目前已布局了不少规模较大的项目，顺利推进后有望贡献显著回报；随着美国市场复苏，无锡生基医药有望恢复增长。多肽市场方面，深圳健元新产能释放后，有望推动收入提升，依托全球客户网络进一步巩固市场份额，形成增长支撑。股权投资板块方面，公司围绕硬科技与高端制造长期布局，随着IPO市场逐步回暖，股权投资公允价值企稳回升与退出通道顺畅的双重推动，有望带动管理人业绩报酬和投资收益在未来数年集中释放，为公司持续提供充裕现金流与利润弹性，与聚焦创新药CDMO的主业协同，推动公司从传统建材企业加速演进为创新药CDMO+硬科技股权投资的复合型平台公司。公司业务重点明确，各业务板块逐步推进，具备持续成长潜力。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.41/10.69/13.00亿元，同比分别+43图表32：公司整体盈利预测/142/+22。2023A2024A2025E2026E2027E营业总收入（百万元）1,2191,0751,5752,1512,687收入增长率0.0-11.946.636.524.9归母净利润（百万元）9853094411,0691,300净利润增长率19.4-68.642.6142.321.7EPS（元/股）1.290.010.581.401.70ROE13.24.15.812.613.7估值分析22xPE（KKRA240xE（中微公司、奇瑞、小鹏、沐曦、邦德激光等硬科技项目储备丰富）、行业景气回暖（2025年以来中资IPO逐步回暖）、以及股权投资高波动特征，我们认为对公司私募板块，采用22–30x2026EPE是相对合理的区间，其中22–25xPE为稳健中枢，30xPE对应高景气+顺利退出的乐观情景。图表33：PE板块可比公司估值股票代码公司简称股价（元）总市值（亿元）EPS（元）PE（TTM）000987.SZ越秀资本8.54428.460.6012.0002243.SZ力合科创9.18111.130.1048.8000532.SZ华金资本13.7347.330.3021.1平均10.48195.640.3327.3

注：时间截至2026年3月25日深圳健元：预计深圳健元2026年将成为公司重要利润来源之一。考虑以下因素：一是GLP‑1类多肽药物在代谢病和减重领域需求高速增长，全球市场快速扩容；二是多肽类药物整体市场规模预计从2018年的607亿美元增至2028年的1890亿美元，中国多肽药物市场2023–2028年CAGR同样可观；三是健元规划的新增产能叠加多国DMF备案与海外客户基础，使其具备量+价双重弹性。在此基础上，参考A股已上市多肽CDMO类公司（诺泰生物、华海药业、奥翔药业、花园生物）整体估值水平，我们认为对医药板块的合理估值区间可以总结为：保守中枢下，20x2026EPE；中性偏积极为25x2026EPE；乐观情景下，估值给到30x2026EPE以上，对GLP‑1放量与CDMO订单落地具有较高信心。图表34：医药板块可比公司估值归母净利同比增速(2026E)688076.SHST诺泰30.3029.1892.221.4218.5600521.SH华海药业(2026E)688076.SHST诺泰30.3029.1892.221.4218.5600521.SH华海药业69.6415.13226.530.2648.4603229.SH奥翔药业23.779.2076.390.2541.3300401.SZ花园生物31.4814.1276.740.4325.4平均38.8016.91117.970.5933.4注：1）时间截至2026年3月25日；2）其中花园生物、ST诺泰、奥翔药业26E归母净利增速数据来源于研究报告，华海药业为 一致预测CGTCDMO建材行业仍在底部周期，需求不足、供需矛盾突出，2025年虽有基建托底，但整体仍将处于压力期。同时，公司未来战略重点是聚焦私募股权投资与生物医药研发生产。因此，在估值分析中，将建材板块视作零估值，更符合公司中长期战略与盈利结构。2026E2026E6.144.71.522–30×PE：20252362026E2.4CDMO25-30xPE（60-7230xGLP‑1图表35：可比公司毛利率水在50-70区间 图表36：可比公司净利率水在20左右

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024ST诺泰 华海药业奥翔药业 花园生物

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024ST诺泰 华海药业奥翔药业 花园生物图表37：深圳健元被收购前历史业绩表现20232024H1营业收入3.202.16营业利润毛利率净利润净利率0.90281.41440.83380.6229图表38：分部估值情况情景假设

私募板块净利（2026E，亿元

（2026E

私募板块估值

医药板块净利（2026E，亿元

（2026E

医药板块估值

建材板块估值假设

合计估值中性情景 6.1与A股PE平台之间）30×（A乐观情景 6.1PE平台均值）

154 184

3（反映L-122×（接近海外25×（低配多肽22×（接近海外25×（低配多肽保守情景6.11352.4600195PE均值）25×（介于海外CDMO）40×（性溢价）

72 0 22696 0 280

风险提示1、多肽行业竞争加剧及价格下行风险：国内GLP-1多肽产业链扩产节奏较快，随着司美格鲁肽等重磅品种专利到期，仿制药企集中申报带来的原料药需求虽在增长，但供给端产能释放速度若快于需求爬坡速度，可能导致原料药价格降幅超预期。若出现以价换量难以对冲单价下跌的情况，公司生物医药板块的盈利能力将面临阶段性压力。2、项目退出节奏不及预期与公允价值波动风险：公司私募投资管理业务的业绩释放高度依赖底层资产的退出通道与二级市场估值。一方面，IPO作为股权投资退出的核心渠道，其审核节奏存在不确定性，若已投项目上市进程受阻，或将延缓超额业绩报酬的兑现周期；3、大股东质押风险：若股价大幅下跌可能引发平仓风险或导致控制权不稳定。损益表（人民币百万元）资产负债表（人民币百万元）2022A2023A2024A2025E2026E2027E2022A2023A2024A2025E2026E2027E主营业务收入 1,2201,2191,0751,5752,1512,687货币资金 5824663301,0818153,159增长率 -0.30.0-11.946.636.524.9应收款项 186283109153175主营业务成本 7076005828329321,275存货 4352185020776销售收入 58.049.254.152.843.447.4其他流动资产 2029962335791,0061,363毛利 5126194937431,2181,412流动资产 8451,5758311,7692,1824,774销售收入 42.050.845.947.256.652.6总资产 11.719.29.218.321.339.4营业税金及附加 121212162227长期投资 3,9664,2244,2554,2854,3154,315销售收入 0.91.01.11.01.01.0固定资产 7667321,0941,1081,1221,068营业费用 1678223446总资产 10.68.912.211.511.08.8销售收入 1.30.60.81.41.61.7无形资产 9185165185205205管理费用 118121115268387403非流动资产 6,3666,6198,1608,2248,2888,234销售收入 9.79.910.717.018.015.0总资产 88.380.890.885.181.068.0研发费用 46212055108175资产总计 7,2118,1958,9919,66910,23612,105销售收入 3.81.71.93.55.06.5短期借款 43101111息税前利润（EBIT） 340475357406700802应付款项 124112123187165316销售收入 27.939.033.225.832.529.9其他流动负债 3153124228546361,315财务费用 0-1-2-3-4-3流动负债 4824345461,0428021,632销售收入 0.0-0.1-0.2-0.2-0.2-0.1长期贷款 00594594594594资产减值损失 000000其他长期负债 212302892892892892公允价值变动收益 -299267-143110110110负债 6947361,4381,9341,6942,524投资收益 8953698868373545普通股股东权益 6,4967,4417,4757,6588,4689,509税前利润 96.332.730.911.531.437.3其中：股本 763763763763763763营业利润 9371,1362925871,1861,459未分配利润 4,3895,3205