全球黄金需求趋势报告 2026年一季度

W◎W◎RLDGOLDC◎UNCIL世界黄金协会全球黄金需求趋势2026年一季度金条与金币投资支撑一季度黄金需求吨吨0金饰制造ETF及类似产品金条和金币场外投资科技用金其他要点其他要点一季度，LBMA午盘金价的季度均价月，金价触及5,405美元/盎司的历史一季度，全球黄金总供应量同比增长长与回收金5%的同比增幅，共同推金价的强势压制金饰需求，而投资者地缘政治因素仍然是我们对2026年黄金需求展望的核心关注点。我们依然认为，持续存在的地缘政治风险将为投资需求和央行购金需求提供支撑，而通胀高企和金价持续走强的可能性将进一步提振黄金投资需求。出黄金的供应与需求黄金供应量金矿产量2生产商净套保量--回收金05总供应量1,205.01,271.31,357.31,310.21,230.92黄金需求量金饰制造金饰消费金饰库存3,482科技用金1电子用金03其他工业用金牙科用金投资需求金条与金币总需求金条官方金币5奖章/仿制金币黄金ETF及类似产品各经济体央行和其他机构3黄金需求1,315.61,096.51,282.51,330.61,195.9场外交易和其他需求--总需求量1,205.01,271.31,357.31,310.21,230.92未来展望地缘政治因素预计将在2026年及更长期内继续成为短缺对部分区域矿山运营的影响。回收金供应量正在攀升，但预计将受到一定限制，原因包括可供及时回收的供应较过去几年助推金价上涨的地缘政治风险溢价预计将持续存球或局部地缘政治局势的担忧将持续推动对有效风险对冲可能随着时间推移在年内进一步扩大一新任美联储主席及其00总投资(含场外)金饰制造与科技用金央行购金当前环境预计将继续对全球黄金ETF、金条和金币需求形成支金价波动加大，且部分央行开始动用黄金储备的背景下尤为重活动的不确定性在我们看来或有望成为支撑黄金长期需求的重能会将更多潜在购买需求导向溢价较低的金条和金币一这一指数水平元指数水平元金饰需求尽管金价屡创新高导致按纯金重量计算的金饰消费量下降，吨2025年一季度吨2025年一季度同比变化%全球总量印度中国大陆金额同比增长31%至470亿美元，创下历年一季份金价攀升至历史高位，抑制了金饰需求一即便随后出现回调，尽管市场需求整体疲软，硬足金饰品在一季度的表现却相对亮吨吨009240700---------------------品的零售银行贷款余额达到4.3万亿印度卢比，同比大幅增长2月份的斋月与开斋节为中东市场的金饰需求提供了一定支撑，在我们单独报告黄金需求数据的东盟国家中，高金价促使消费求量均表现非常低迷，需求金额却有所增长一其中越南尤为突投资需求一季度，亚洲市场强劲的投资需求对冲了西方市场黄金ETF的资金流出吨2025年一季度202吨2025年一季度2026年一季度同比变化%投资需求563.6535.6金条和金币42▲印度34▲中国大陆黄金ETF也被当作流动性变现工具。3月金价回调幅度更大、持续时间更族理财机构仍对黄金保持乐观态度，但当季新增投资有所放缓。全球黄金ETF已连续第七个季度流入。一季度全球黄金ETF持仓--------73781---------------0--持黄金ETF。亚洲区域内其他市场则受逢低ETF流入。其他地区黄金ETF基金持仓小幅增加2吨，增量主要由澳大利亚去年四季度落地的金饰增值税改革政策持续利好金条与金币需一季度印度市场金条及金币投资同比增长34%，达62吨，创下图8:且在印度投资需求几乎与金饰需求持平中东多数市场的金条及金币需求同比上行，但季度环比普遍一季度欧洲黄金市场双向交易同样趋于活跃，净需求规模达41本次数据修正，进一步印证了印尼黄金市场近年整体走强的格越南成为该区域内表现偏弱的市场，黄金需求同续两个季度维持稳健的正向净需求，彰显黄金投资热度持续向澳大利亚一季度金条与金币需求虽不及去年四季度，但4吨的需1月该市场延续去年四季度的购金热潮，投资者在央行购金尽管售金量有所增加，一季度央行购金需求依然强劲吨26年一季度同比变化%各央行和其他机构吨26年一季度同比变化%各央行和其他机构25年一季度25年一季度官方黄金储备达到582吨。尽管行长亚当·格拉平斯基（Adam了总需求估计值的主要部分。4这表明仍有大量尚未披露的购金金量为115吨一较近年水平显著增加，但仍被持续强劲的买入根据现有公开数据，一季度最大的官方黄金卖家是土耳其央行。售金活动发生在3月，同月土耳其央行还通过黄金掉期额外操作报告的数据包含部分估算值；一些买入或卖出可能会在发布后型中的其他数据序列类似。季度数据反映了所有可获得信息以4.未公布购金量是总需求估计值与已公布购金量之间的差额。科技用金全球人工智能基础设施部署持续支撑科技行业用金电子用金是科技行业中最主要的用金需求类别，同比增长吨25年一季度26年一季度吨25年一季度26年一季度年度同比变化%科技用金80.481.6电子用金其他工业用金牙科用金的制约：高企的金价对消费电子产品的出货量与销量皆造成影土人工智能及电动汽车半导体供应链投资而初现增长；欧洲等传统市场面临的价格压力与结构性变化，基本被Mini/Micro其他工业及装饰领域（主要指镀金及印度传统服饰中使用的金黄金供应推动黄金总供应量同比增长2%2026年一季度吨2025年一季度同比变化%总供应量1,205.01,230.92026年一季度吨2025年一季度同比变化%总供应量1,205.01,230.9金矿产量生产商净套保量回收金据统计以来的一季度最高水平；同时回收金供应量同比增长5%金矿产量2026年一季度金矿产量较2023年一季度871吨的纪录高出近马里（同比+30%随着矿业公司与马里政府的长期争端得以解决，巴里克黄金公司（BarrickMining）旗下的厂扩建后产量回升。加拿大（同比+15%包括Equinox的ValentineLake、下降一半以上。矿因转入第八阶段作业并处理低品位堆存物料而产量下降；澳大利亚（同比-7%低品位开采、恶劣天气以及部分矿山中国（同比-3%山东省某矿山发生严重事故全停产导致产量下降。随着所有上市公司均已公布全年产量数据，现可全面评估2025的产量估算进行了大幅修订。这些修订源于多个国家手工与小随着金属聚焦公司向手工与小规模采金数据收集投入更多资根据最新可用数据，2025年四季度全球黄金矿业的平均总维持成本上升、维持性资本支出增加以及黄金销量下降共同导致了之一一而金价本身同比上涨了55%。9生产商净套保量约定价格远低于当前现货价格，已对多家矿山的利润率造成影将远期销售转换为看跌期权。供应量本可实现更大幅度增长。这一增长在一定程度上源于基数效应：2025年一季度回收量骤降，而去年剩余时间内，由于金饰买家越来越多地参与买中以旧换新的占比仍处于高位但略有回落，从而推动了回收量上升。金饰以旧换新对供应没有净增或净减的影响，因此未计入回收金数据。中东地区本季度黄金回收活动有所下降（同比-5%，环比回收量温和增长。美国在2026年一季度也经历了回收产能限制，回收量仅温肥）价格上涨也可能成为一些市场被动抛售黄金的重要驱动因关于世界黄金协会我们是一家致力于推广