国防军工行业深度研究：C919批产提速景气上行

国防军工【配置建议】大飞机与商用航空发动机是我国高端制造领域具备巨大产业空间与战略价值的核心高地，军民融合亦是军工企业打开成长天花板的关键路径。根据环球时报2026C919商用航空发动机作为产业链中“卡脖子”的核心环节，直接决定国产大飞机的CJ-1000A1C9192【风险提示】正文目录国产大机业备强战意与业值 6战略价：国体制新范新生力标杆 6商业价：助飞打波空双头断格局 7国产大机业点至，望得预发展 理由一：2025Q4付显提，三测2026交量望乎翻倍增长 理由二产建续推，2029年望年产200架C919 13理由三：C919取证速为客波、商三鼎格奠基础 14理由四：C919已业化营系化展打开期长间 15理由五国商发CJ1000A产化程速 16大飞机业梳及点公司 1818原材料铝金主要料钛金复比例断升 19机体结：产最高节中系导制生产 24发动机航工冠上明，望步现自化 27机载系：资/主导后国化续进 28情景假测：计2026-2035年C919整市场间计万元313.7.产业链点司 中航西飞 33洪都航空 34航发动力 34航发科技 34中航机载 35中航重机 36三角防务 36航天环宇 37润贝航科 38万泽份 38航亚科技 39投资建议 39风险提示 40图表目录图表1：大机目带动个业的展 6图表2：民飞改军用机 6图表3：国主型及国的应号 7图表4：大机目历程 7图表5：大机业进国经发展 8图表6：大机业价值布循笑线 8图表7：航发机单位量造相价高于气机 8图表82025-204440000........................................................................................................................9图表9：根据2025据，球线市空、波双头断 9图表10：C919能空客音标型近价格优 10图表C919部订统计 10图表12：好产机产链几理由 图表13：2025Q4国大机C919付速 12图表14：飞计航交的C919（架） 12图表15：大航C919已交数（） 12图表16：2025年4月C919产二建项评公示 13图表17：飞产规划 13图表18：C919产和下目（位架） 13图表19：飞需得TCPC和AC才业化营 14图表20：流型取证常首的1-2年间成 14图表21：C909和C919系列发，品系益丰富 15图表22：C919飞次及计付数分布 15图表23：C919队用达6.2小时/天 15图表24：CJ-1000A中国破空动“脖子技的略品 16图表2516图表26：CJ1000A步入业阶段 17图表27282026年CJ1000A172918图表30：国飞商名录 19图表31：飞制业链谱 19图表32：C919体部分构料布 20图表33：C919体类材应比例 20图表34：C919国主要型选对（位：%） 20图表35：C919体构采铝合金 21图表36：合的度远于他属构料可出位度刚性好质的部件 21图表37：C919我第一在款用机大量用合金 22图表38：合料高比、比的势 22图表39：合料是判民客先性重要标 22图表40：合料在C919机的用位图 23图表41：C919用材机翼 23图表42：C919材钛合、材要应商 23图表43：机体机身机、翼起架等要件 24图表44：空件成形理分模、环和由三种 24图表45：机体中的件布 25图表46......................................................................................................................25图表47：用机动机匣机结等用铸件 25图表48：用机机加产介绍 26图表49：C919体件主供商 26图表50：长”发动技特点 27图表51：产动制加速 27图表52：动中与锻价量比高 28图表53：C919动领域要市业 28图表54：机“脑：航核处系统 29图表55：机“经：数传综监系统 29图表56：机电包括二动压燃境制护救生机刹和活施等 29图表57：C919载统主供商 30图表58：顺应飞业链产提商速和土载统应的战略作 30图表592026-2035C919......................................................................................................................32图表60：2025年以，大机业企公订单持增长 33图表61：中航西飞C919-600飞机00032架外翼盒段大部件率先适航挂签......................................................................................................................33图表62：都司C919部件成付检查 34图表63：发技覆盖流用动客户 35图表64：航载机载统备 35图表65：航机业务盖端造铸，先液、控 36图表66：角务大飞框梁结件 37图表67：天宇结构件 37图表68：贝科空器产品 38图表69：泽份合金温合精密造轮等核心端料关部件 38图表70：亚技机零件品 39图表71：亚技叶盘造术 39图表72：业点公司 40国产大飞机产业具备极强战略意义与商业价值战略价值：举国科技体制创新典范，新质生产力标杆100150盖机械制造、电子、材料、冶金、仪器仪表、化工等几乎所有工业门类，直接反映了一个国家的工业体系水平。大飞机对国家的战略意义体现在：打破国外垄断：业带来了新的动力。民机技术反哺军机：737/747改装为P-8E-4图表大飞机项目能够带整产业链的发展 图表民航飞机改装为军飞机券研究所

波音公司官网，中国青年报，东方财富证券研究所商用飞机可分为支线客机、窄体客机、宽体客机以及货机等，我国已有C909、C919、C929等型号。支线客机100有巴西E系列、庞巴迪CRJ系列等，国内对应型号为商飞C909（R1单通道窄体客机：100-250A320737对应型号为商飞C919。双通道宽体客机：250777等，国内对应型号为商飞C929。图表3：国外主流型号以及国内的对应型号C919200720152022920235月C919完图表4：大飞机项目发展历程国务院国资委，中国商飞官网，新华网，东方财富证券研究所商业价值：有助于商飞打破波音空客双寡头垄断格局101:801:12图表5：大飞机产业链促进国民经济发展金伟《打造并拓展中国大飞机产业链》，赛迪智库，东方财富证券研究所发展大飞机产业带来的战略价值远超其经济价值。1）大飞机产业链的价值分布遵循微笑曲线：位于前端的研发设计、发动机制造、关键零部件制造和位于后端的营销、售后服务具有较高的附加值，中间的一般零部件制造、整机800898001400图表大飞机产业链的价分遵循微笑曲线 图表航空发动机产品单位重量创造的相对价1400800300114008003001916001400120010008006004002000

船舶 轿车 计算机 喷气客机航空发动机

券研究所

王强等《航空发动机科学技术的发展与创新》，东方财富证20客《GlobalMarketForecast2025-20442025-20444342034250音《CommercialMarketOutlook2025-20442025-20444360078%。2025-20446.934623275%图表8：主要大飞机企业均预测2025-2044年全球有40000架以上新机需求空客《GlobalMarketForecast2025-2044》，波音《CommercialMarketOutlook2025-2044》，商飞《中国商飞公司市场预测年报2025-2044》，东方财富证券研究所网数据，全球商业客机市场的集中度极高，空客和波音形成“双寡头”垄断，飞机厂商窄体交付量市占率宽体交付量市占率合计交付量市占率空客70060%飞机厂商窄体交付量市占率宽体交付量市占率合计交付量市占率空客70060%9338%79356%波音44738%15362%60043%商飞151%//151%其他30%//30%ADSGroup，中国航空新闻网，东方财富证券研究所C919A320neo/B737MAX0.99~1.08亿A320neo和B737MAX880%737A320C919C919对比维度空客A320Neo波音B737MAX8商飞对比维度空客A320Neo波音B737MAX8商飞C919图例最大座位数194210192航程/km630065705555长度/m37.5739.5238.90翼展/m35.8035.935.80发动机 LEAP-1A或 LEAP-1B LEAP-1C或CJ-1000A单价/美元 1.28 1.22 0.99C919最大客户。C9191600架，2024时间客户架数时间客户架数2010年11月国银金租、GECAS（美国通用时间客户架数时间客户架数2010年11月国银金租、GECAS（美国通用1002017年6月光大金租30电气金融服务公司）合计2011年10月工银租赁452017年9月中核建租赁402011年10月四川航空202017年9月华宝租赁302011年11月交银金租302017年9月航空工业租赁302011年12月中国飞机租赁202017年9月农银金租302012年2月中银航空租赁202017年12月工银金租552012年6月农银金租452018年2月华融金租302012年9月建信金租502021年3月中国东航52012年11月 河北空 20 2022年11月 国银工、信交、300招银、浦银、苏银金租合计2012年11月幸福航空202022年11月国银金租502012年11月GECAS102023年4月海航集团602013年10月兴业金租202023年9月文莱骐骥航空152014年11月招银金租302023年9月中国东航1002015年6月平安租赁502024年2月西藏航空402015年6月德国普仁航空72024年4月中国国航1002015年9月泰国都市航空102024年4月中国南航1002016年11月浦银金租202024年11月海航集团602016年11月中信金租3621国产大飞机产业拐点已至，有望获得超预期发展我们判断，2025Q4起国产大飞机产业链已进入加速期，其核心原因在于交付与产能建设的进度较此前大幅提升，国产商发也获得重要突破，长期看C919机型有望获得系列化发展且走向全球市场。原因 具体发展情况图表12：看好国产大飞机产业链的几点理由原因 具体发展情况交付持续提速

C919202515Q498IBA2026年有望适度提升C91928架。产能设续速 C919期装扩目持续推，方提批量生能。国飞明确出2029实产能200架匹旺单需。海外航证展速 2026欧洲EASA完成C919符性飞作性能好安可”评价。成规料，C919望入盟全球90余市运营。C919形系化展 C919在基础型的基础上衍生出高原型、加长型，拓宽应用场景。2025全年C919日均利用率达6.2小时，单机起降3.1班，接近主流水平。国产发速制 国产机CJ1000A入适取阶，累完成6142时限。此外商集正快IPO进，本力核节国化程。2026年交付量有望近乎翻倍增长发动机供应恢复，2025Q4大飞机交付显著提速。20255《纽约时报》报道，美国商务部暂停对华销售一些用于C919生产制造的产品20257LEAP-1C2025全年C919共15Q4982025C91921/9/28/40/53/32/9/6/14/1/11/13/3/3天。交付时间注册号航司交付时间注册号航司2022年交付时间注册号航司交付时间注册号航司2022年12月B-919A中国东方航空2025年5月B-658P中国南方航空2023年7月B-919C中国东方航空2025年5月B-658H中国国际航空2023年12月B-919D中国东方航空2025年6月B-658U中国东方航空2024年1月B-919E中国东方航空2025年8月B-658J中国国际航空2024年3月B-919F中国东方航空2025年9月B-658X中国南方航空2024年5月B-919G中国东方航空2025年10月B-658W中国南方航空2024年7月B-919H中国东方航空2025年11月B-658V中国东方航空2024年8月B-919J中国南方航空2025年11月B-658Q中国国际航空2024年8月B-919X中国国际航空2025年11月B-659Z中国东方航空2024年9月B-657S中国东方航空2025年11月B-658R中国国际航空2024年10月B-657J中国南方航空2025年12月B-658Y中国南方航空2024年11月B-657T中国东方航空2025年12月B-659J中国国际航空2024年11月B-919Y中国国际航空2025年12月B-65A0中国东方航空2024年12月B-658E中国东方航空2025年12月B-659K中国国际航空2024年12月B-657X中国南方航空2026年2月B-659F中国南方航空2024年12月B-919Z中国国际航空2026年3月B-659W中国南方航空2025年4月B-658N中国南方航空2026年3月B-659S中国国际航空PLANESPOTTERS，东方财富证券研究所（注：截至2026年4月1日）第三方预测2026年C919C919IBA2026C919交28100C919C919图表商飞预计向东航交的C919（架） 图表15：三大航C919已交付数（架）15 15 1510 10 10515 15 1510 10 1051816141210864202024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E

161410141010121086420中国东航空 中国国航空 中国南航空中东公告，方证券究所 方财证研注至2026年4月1日）年有望达到年产200架C919中国商飞拟建设二期2024年5C919）33C919大C919图表16：2025年4月C919产能二期建设项目环评公示

图表17：大飞机产业园规划浦时，方富研究所 临航，方富研究所2029年C919产能达到200架。20253C91920292002025-2029年，C919产75/100/150/150/200架。图表18：C919年产能和下线目标（单位：架）0

200150150150150120110100802026E 2027E 2028E 2029E产能目标 下线目标每日经济新闻，中国商飞，东方财富证券研究所EASA完成对C919的符合性试飞，标志国产大飞机正式走向全球市场。根据2026年1月路透社报道，EASA完成对商飞C919大型客机的符合性试飞，正式给出“性能良好，安全可靠”的核心评价，国产大飞机在国际适航认EASAEASAC9193-6年，申请与受（如中国民航局CAACEASA）（TC）审定计划制定：4P造的每架飞机再逐一获得适航证（AC）后方可交付投入使用。图表19：大飞机需要取得TC、PC和AC才能商业化运营中国民用航空网，央视网，经济网，中国航空新闻网，《财经》杂志，ChanRobles&Associates律师事务所，东方财富证券研究所1-2年间完成。EASA数1-2（A380B787等1.5~2.5737MAX814LEAP-1AA320neo个月。图表20：主流机型适航取证通常在首飞后的1-2年间完成科普中国，波音公司官网，EASA官网，人民网，中国民用航空网，环球网，东方财富证券研究所EASA的试飞认可不仅是对C919将90空客理由四：C919已商业化运营并系列化发展，打开长期成长空间C919C909C919C929C909急图表21：C909和C919系列化发展，产品谱系日益丰富中国商飞官网，西藏日报，半岛网，《财经》杂志，金投网，看航空，航旅圈，澎湃新闻，东方财富证券研究所C91920251227002025C9196.2/3.1班次，接近主流窄体客机A320的日均起降3.7班次水平。图表22：C919执飞班次及累计交架数月分布 图表23：C919机队利用率达6.2小时天月执飞航班量 商业运营机队规模（架机，右轴

930003525003000352500302520002015001510001050050 03.7 4.03.13.13.23.15.56.26.56.48.08.276543210 机队利用率（小时/天） 单机日均航段（右轴

43.532.521.510.50航管，方富研究所 航管，方富研究所理由五：国产商发CJ1000A产业化进程提速C919发动机目前仍然采用进口的LEAP-1C2026年初，C919窄体客机的所有商业交付和现役机型，动力系统均采用进口的LEAP-1C（GE的CFMLEAP-1CLEAP-1CCFMLEAP-1CGE2012年新闻稿披露的LEAP4352台对应超520LEAP发动机采购成本超1200约占C919。对比维度 LEAP-1A LEAP-1B LEAP-1C CJ-1000A图表24：CJ-1000A对比维度 LEAP-1A LEAP-1B LEAP-1C CJ-1000A研发主体CFM）联合研发中国商发自主研发适配机型A320neo系列B737MAX系列C919系列C919系列推力/kN109-156100-120131-133133风扇直径/m1.981.761.981.95风扇长度/m3.3283.1474.53.29风扇重量/t32.83.93涵道比11911/图例《万亿赛道爆发，三足鼎立时代开启》，新时代军事，赛峰公司官网，商发集团官网，东方财富证券研究所国产商用发动机加速研制是解决大飞机心脏“卡脖子”的重要支撑。受制于海外核心技术出口管控和“断供”风险，商用航空发动机成为制约国产大飞机自主可控、批量交付与国际化发展的最大“卡脖子”环节。商发集团共规划ARJ21配装C919CR929图表25：商发三个国产民用发动机产品系列为中国商飞的飞机产品配套中国航发商发《“长江”系列发动机取得阶段性进展》，东方财富证券研究所CJ‑1000A自20261量适航验证试验。适航取证、批量装机后有望打破进口依赖，标志着我国商用航空发动机自主可控迈出重大一步。图表26：CJ1000A即将步入商业化阶段中新网，经济参考报，中国民用航空局，航空器材网，快科技，东方财富证券研究所航发集团2026年工作会议定调CJ1000A研制进入关键阶段。家航空发动机领域的顶层设计和战略规划并直接领导了国产商用航空发动机2026图表

图表28：2026年CJ1000A研制已进入关键阶段中航公号东富证研所 中航公号东富证研所IPO202320255A轮12124.4亿人民币。图表29：商发集团资本运作提速中国商飞官网，商发集团官网，上海证券报，财联社，东方财富证券研究所大飞机产业链梳理及重点公司替代C919供设备/类供应商分为三类：20175C919C91950%供应商类别 供应商名录图表30：中国商飞供应商名录供应商类别 供应商名录类供应商类供应商

CFM爱励铝业、PPG航空材料、AEHI、LisiAerospace、润贝航材、天津美隆、AMI金属、陕西宏远、迅航、耐PeerlessAerospacePrimeConnectivity、傲创电子、伟司科、卡莱尔、凯密特尔、二重万航、上海亿威、ShanghaiElectronics、DMEDeutschITT科能协作单位 中国飞行试验研究院、中航工业飞机强度研究所、中航商用飞机发动机有限责任公司中国商飞官网，东方财富证券研究所强国的必由之路。中机体结构已基本实现国产，但机载系统仍高度依赖国外及合资企业，国产替代的技术壁垒与价值占比较高，是未来主要突破方向。图表31：大飞机制造产业链图谱新财富》杂志，东方财富证券研究所原材料：铝合金仍是主要用料，钛合金、复材比例不断提升C919C9197%图表32：C919机体各部分结构材分布 图表33：C919机体各类材料应用例铝合金

超高强度钢7%%7%%钛合金9%复合材料12%铝合金65%

其他材料复合材料钛合金超高强度钢其他材料AEE上海东财证研究所 AEE上海东财证研究所大型先进客机材料的趋势是钛合金、复材占比提高。随着航空航天技术的不断进步，对飞机性能的要求也越来越高，同时飞机选材也越来越苛刻。国外C919737MAX和A320NEO，C919机型首飞年份铝合金钢钛合金复合材料其他材料B737机型首飞年份铝合金钢钛合金复合材料其他材料B73719678113411DC1019707814512B76719818014231B75719827812631A320198776.513.54.55.50MD111990769582A3401991758683B777199470117111A3802005611410226B7872009201015505A350201319614538C91920176579127AEE上海，东方财富证券研究所铝合金（88C91940%C919图表35：C919机体结构采用铝锂合金AEE上海，东方财富证券研究所钛合金4.51g/cm338%。材料类型抗弯强度/MPa弹性模量材料类型抗弯强度/MPa弹性模量/GPa密度/g·cm-3比强度/MPa·cm3g-1超硬铝合金58871.542.8210耐热铝合金46171.542.8165高强度镁合金34344.11.8191高强度钛合金1646117.64.5366高强度结构钢1421205.88178超高强度结构钢1882205.88233科普中国，东方财富证券研究所

钛合金在飞机中的使用量是衡量其先进性的重要指标之一，飞机越先进，钛的用量越多。钛合金主要用于机身的骨架、中央翼盒、机翼梁和肋条、机身和机翼蒙皮、机尾罩及垂尾构件、起落架构件和机轮、发动机舱和发动机等。C919C919钛9.3%737A3204%、4.5%。图表37：C919是我国第一次在一款民用飞机上大量使用钛合金中国腐蚀与防护网，东方财富证券研究所复合材料复合材料具有高比强高比模的突出优势。复合材料是指由有机高分子、无机非金属或金属等几类不同材料通过复合工艺组合而成的新型材料，它既能保留原有组分材料的主要特色，又通过材料设计使各组分的性能互相补充并彼此关联与协同，从而获得原组分材料无法比拟的优越性能。先进复合材料具有高比刚度、高比强度、性能可设计、抗疲劳性和耐腐蚀性等优点，越来越广泛地应用于各类航空航天飞行器，大大地促进了飞行器的轻量化、高性能化和结构功能一体化，是除铝合金之外最重要的航空和航天材料。B757B7674%B777和空客A34014%A38025%和空客A35052%。图表复合材料具有高比、比模的优势 图表39：复合材料用量是判断民用客机先进性的重要指标杜义先复材航空天东财证研所 马立敏《复合材料新代大型民用飞机中的应用，东方财富证券研究所先进复合材料在C919飞机上大规模应用。C919C91912%737A3201%、5.5%。图表40：复合材料在C919飞机上的应用部位示意图AEE上海，东方财富证券研究所T800料，C919是国内首个使用T800T800T800T30050%C919翼等部位都使用了T800图表41：C919采用复材机翼中国民用航空网，东方财富证券研究所钛合金实现自给，铝合金和复材国产突破加快。铝合金方面，C919铝材供应链呈现“进口主导与国产替代并行”特征。钛合金方面，我国已构建完整的航空钛合金产业链，主要供应商包括宝钛股份、西部超导及西部材料等。复材方面，C919复材供应链仍以进口为主，国内企业通过技术攻关进入商飞供应链验证阶段。材料类型 主要供应商图表42：C919铝材、钛合金、复材主要供应商材料类型 主要供应商铝材 中国西铝山铝国旺明铝业南铝业、国业爱铝业钛合金 宝钛份西超导部材天业伯-蒂（京）金属料限司东蓝天金技限司复合料 光威简股复泰鹰材、宁波高日东丽深企投产业研究院《万亿赛道爆发，三足鼎立时代开启》，东方财富证券研究所机体结构：国产化率最高环节，中航系主导研制生产造-名称 主要功能 主要部件 主要零件图表43：飞机机体包括机身、机翼、尾翼、起落架等主要部件名称 主要功能 主要部件 主要零件机身 装载种备人物接飞其部分

机身构、、等 大条隔板块、各种接头等机翼 产生机力操飞转 机翼副翼翼扰板等

尾翼 操作机仰偏机平飞行

安定、向、降等 翼梁翼类蒙桁条、各种接头等起落架 用于飞着滑和行停放支飞机爱乐达招股书，东方财富证券研究所

蒙皮、垫块，结构件、功能件等锻造件航空锻件是金属被施加压力，通过塑性变形塑造要求的形状或合适的压缩力的物件，航空锻件的性能直接影响飞机运行可靠性以及使用寿命，对锻件产品的原材料选择、锻造精度、质量稳定性等要求严格。航空锻件按照成形机理可分为模锻、碾环和自由锻三种。图表44：航空锻件按照成形机理可分为模锻、碾环和自由锻三种智研咨询，东方财富证券研究所接头等部件主要是通过模锻生产的模锻件，材料主要为钛合金、铝合金和结构钢。飞机机身锻件结构复杂、投影面积大、成形难度大；近年来，新材料的使用数量有所增加，对其结构、断裂韧性和疲劳强度的要求也在不断提高。20%~35%30%~45%图表45：飞机机体结构中的锻件分布HIS钛业，东方财富证券研究所铸造件铸造是指将固态金属熔化为液态倒入特定形状的铸型，待其凝固成形的加工方式。铸造技术与其他金属成形方法相比有众多优势，如铸造方法几乎不受零件尺寸大小、壁厚和形状复杂程度的限制，材料适应性强、成本低廉。成形工艺 产品质量 尺寸公差 致密度/g /% /%强度 成形工艺 产品质量 尺寸公差 致密度/g /% /%强度 表面粗糙/MPa 度/μm壁厚/mm复杂性设计灵活性产能 成本精密铸造 ＞1 0.1-1.0 95-99 ＞900 1.6-6.3 ＞2 高 高 低 中机加工 ＞1 ＜0.1 100 ＞1000 0.2-4 ＞1 中等 低 低 高增材制造 ＞1 0.1-0.3 ＞98 ＞1000 ＞50 ＞0.5 高 高 低 高粉末注射成形

0.01-1000

＜0.3 98-99 ＞900 ＞1 0.2-10 高 高 高 中等粉末冶金 5-1000 ＜0.1 85-92 ＞900 1-5 ＞2 低 中等 高 低张鹏飞等《钛合金精密铸造技术在航空航天领域的应用进展》，东方财富证券研究所PCC1.6mm。图表47：商用飞机的发动机机匣、机体结构等使用铸造件樊振中《熔模精密铸造在航空航天领域的应用现状与发展趋势》，东方财富证券研究所机加工机加工是锻件、铸件的下游，是大飞机制造环节不可或缺的一环。机加工对初步成型的锻铸毛坯件进行切割、铣削、钻孔、研磨等精密加工，使其达到航空领域的零件要求的严格的公差、经过认证的材料和严格的质量控制。商用飞机的机体结构、发动机等部件均需经过机加工环节完成实际装配交付，机加工在航空制造中至关重要。产品类型产品图示产品特点用途产品类型产品图示产品特点用途肋类横向深腔，同轴精孔，多面加工，大闭角飞机副翼零件梁类深腔薄，孔多加工装难大 飞机向零件接头类深腔，多精孔，多面加工飞机扰流片零件组合工易形多，多轴孔无 飞机向零工艺台夹度大组件类爱乐达招股书，东方财富证券研究所C919机体结构由中航系主导研制生产。C919的机体结构由中国商飞自段和副翼复材制造。航天特种所开发航空材料并负责雷达罩，浙江西子承担APU舱门和II、III系统部件 主要供应商图表49：C919机体部件主要供应商系统部件 主要供应商机头 中航飞用机前机、后身 中航业西都空业集团中机身 中航飞上飞制（中商）后机身 前段中沈民飞、航海特材前舱后门应离门 中航业西都空业集团舱门动器 庆安团中机）发动吊舱 中航飞用机外翼盒 中航飞副翼扰板 中航飞用机航海鹰种后缘翼前缝翼 中航飞中工昌飞机业翼身流、落舱门 中航业尔飞工集团APU舱、急电门 中资中沈民飞机合资：浙江西子势必锐雷达罩 中航业南种构究所垂直翼 中航飞用机中工业尔飞工集团水平翼 上海机（国中成民航业哈滨机业团中资航工起架起落架

外资：利勃海尔合资：利勃海尔中航起深企投产业研究院《万亿赛道爆发，三足鼎立时代开启》，东方财富证券研究所发动机：航空工业皇冠上的明珠，有望逐步实现自主化涡轮及尾喷管等部分组成。图表50：“长江”系列发动机技术特点中国航发商发《“长江”系列发动机取得阶段性进展》，东方财富证券研究所我国商用航空发动机研制尚处于起步阶段，C919等国产商用客机前期仍采用国外航空发动机。长期以来，我国商用航空发动机研制相对落后。国内民航飞机市场基本也被波音、空客等公司占据，即便是国产商用客机，前期仍选C919选用CFM的LEAPGE航空的CF34C919采用的LEAP后期拟换装国产CJ-1000A于2018年52018年年6露已完成三台CJ-1000A的制造，并正在进行核心机测试；2020年，CJ-1000A图表51：国产发动机研制加速35%28%部件具体产品类别价值占比叶片部件具体产品类别价值占比叶片风扇叶片、压气机叶片、涡轮叶片35%锻件机匣、盘件、环件、钣金件、小零件等28%控制系统电子式控制系统、液压式控制系统18%燃烧室扩压器、燃烧室壳体（燃烧室机匣）、火焰筒、燃料喷嘴、点火装置等10%附件及转动转动件结构件、轴件、导向附件等9%航亚科技招股书，东方财富证券研究所国内C919发动机产业链主要涵盖材料、关键配套及核心主机厂环节。上游原材料企业如钢研高纳、抚顺特钢、隆达股份、西部超导为产业链提供高温合金、钛合金等基础材料，支撑发动机“自主可控”战略推进。高温合金、锻铸造等材料与零部件供应商包括应流股份、万泽股份、图南股份、航亚科技、分环节 主要上市企业图表53：C919发动机领域主要上市企业分环节 主要上市企业高温金 抚顺钢钢高、达股、部铸造 图南份应股、泽股份锻造/片锻 中航机航科、克新、亚技三防务陶瓷复及工 火炬子华科技控制统 航发制零部加工 航发技主机厂 航发力深企投产业研究院《万亿赛道爆发，三足鼎立时代开启》，东方财富证券研究所机载系统：外资/合资主导，后续国产化持续推进30%-40%业高附加值的关键部分。通讯导航系统、大气飞行数据系统、机电信息管理系统和航空照明系统等。随着技术进步，航电系统向更高集成度、智能化方向发展。图表民机的“大脑：航核处理系统 图表：民机“神经数传综合监视系统澎新，方富研究所 澎新，方富研究所机电系统为全机传递能量，保障全机正常运转。民机机电系统包括电源、第二动力、液压、燃油、环境控制、防护救生、机轮刹车和生活设施等系统。A-380和波音B-78720%10%图表56：民机机电系统包括电源、第二动力、液压、燃油、环境控制、防护救生、机轮刹车和生活设施等澎湃新闻，东方财富证券研究所系统部件 主要供应商图表57：C919机载系统主要供应商系统部件 主要供应商航电与核心任务系统通信导航与监视系统飞行控制系统起落架与机轮刹车机电综合系统

（615所（613所（607所、航天测控外资：GE、Barco、柯林斯宇航合资：昂际航电、中航雷华柯林斯中资：航空工业成都凯天（161厂）、华力创通、电科北斗、电科航电外资：霍尼韦尔、松下航电、柯林斯宇航合资：中电科柯林斯中资：航空工业西安自控所（618所）、航空工业宝成（212厂）、航空工业庆安集团（114厂）、商飞上飞院外资：霍尼韦尔、柯林斯宇航、派克宇航、穆格合资：西安鹏翔飞控中资：博云新材，长沙鑫航、中化集团曙光院宁夏神州威海三角、天鸟高新外资：米其林、霍尼韦尔合资：霍尼韦尔博云中资：航空工业南京机电（609所）、江航装备、商飞上飞外资：柯林斯宇航、霍尼韦尔、赛峰航空系统、利勃海尔、派克宇航、伊顿-威格士合资：南京航鹏、伊顿上飞照明系统 中资：三明航电、九洲光外资：柯林斯宇航中资：航空工业陕航电器（115厂）、航空工业贵阳电机（185厂）、航空工业天津机电（105厂）、客舱与信息系统结构与环控/件座椅与救生安全类

四川长虹、商飞上飞外资：汉胜公司、帅福得、赛峰合资：中航汉胜、赛飞航空线缆中资：航空工业测控所（633所）、航空工业计算所（631所）、电科航电、中航客舱菲舍尔、江苏美龙、四川九州外资：泰雷兹、赛峰客舱合资：中电科泰雷兹中资：中国航发航材院江苏铁锚玻璃、西北橡胶设计研究院、兆恒材料、再升科技外资：德国赢创、PPG中资：航空工业航宇救生、中航客舱航宇嘉泰、天成自控、合资：赛峰座椅航空标准件 航空工业标准件（3117厂）深企投产业研究院《万亿赛道爆发，三足鼎立时代开启》，东方财富证券研究所2023432架份C919C919机载系统企业建立起民机机载系统的完整研制体系，这是国产大型客机核心系统自主可控的关键进展。图表58：顺应大飞机产业链国产化提速，商飞加速和本土机载系统供应商的战略合作上海证券报，每日经济新闻，中国新闻网，中国经济网，中国国际航空航天博览会，民航资源网，中国民用航空网，潍坊日报，中国航空新闻网，环球网，上海市闵行区人民政府，东方财富证券研究所2026-2035年C919整机市场空间合计超万亿元C9192026-2035交付量假设：①参考前文商飞2026-2029年的年产能和下线目标，假定2030-2035年产能目标由200架提升至300架，下线目标由180架提升至280架；②参考C919国外对标型号空客A320neo于2015年首飞，2016年交付68 架，此后快速上量，2017-2025 年分别交付5137（1披露为0列，增速为假随美解除发动出禁，2026起C919付速增与A320neo接；③2025C91915A320neo2026352035年的270架，增速分别为133%/100%/36%/26%/21%/17%/15%/13%/11%/10%。单价假设：0.990.99/②发动机单价参考国外型号EPCAPC单价约20假定CJ1000ALEAP-1C1200/③汇率参考人民银行官网，2026年1-3月人民币对美元汇率中间价为6.9228~7.0230，假定汇率保持在6.9。27.5%；②单架机配备2台发动机，同时假定含备件的装配比为1.5，即1架机需3（；③考虑到CJ1000AC91920263%203574%C919203110%203550%。我们预计2026-2035年C91910690亿年C9191844599亿4972542026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E2033E2034E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032E2033E2034E2035E产能目标（架）100150150200200 200250250300300下线目标（架）80110120150180 200220240260280交付数量（架）357095120145 170195220245270增速（%）133%100%36%26%21% 17%15%13%11%10%汇率6.9整机单价（亿美元/架）0.99整机市场空间（亿元）239478649820990 11611332150316741844CAGR25%机体结构机体结构价值量占比32.5%未来10年CAGR25%机体结构机体结构价值量占比32.5%未来10年C919机体结市场空间合计3474未来10年C919机体结市场空间合计3474发动机单架配发动机数量（台/架）2发动机装配比（含备件）1.5国产发动机台数31860120180240330420510600国产化率3%9%21%33%41%47%56%64%69%74%单价（亿美元/台）0.12发动机市场空间（亿元）2155099149199273348422497增速（%）/500%233%100%50%33%38%27%21%18%CAGR80%机载设备机载设备价值量占比27.5%未来10年C919CAGR80%机载设备机载设备价值量占比27.5%CAGR 68%国产化率/////10%20%30%40%50%CAGR 68%国产化率/////10%20%30%40%50%机载设备市场空间（亿元）/////3273124184254GE（）产业链重点公司2025技术成长带来显著支撑。证券简称公告日期合同金额公告内容（亿元）证券简称公告日期合同金额公告内容（亿元）航天环宇机体结构2024/4/3C929项目1.75 175,000,000元广联航空机体结构2024/6/20与上飞公司签署了《C929宽体客机项目研制复材工装框架1.05 105,000,000元，合同标的为C929项目复材工装三角防务机体结构2025/4/158.75 额为875,338,599元（含税）中航重机机体结构2025/4/1717.07 合计170,734.31万元（含税）的锻造产品批产合同航天环宇机体结构2025/11/102.46 端对接工作平台、移载式全机柔性对接系统（对接工作平台）”，中标金额为246,300,000元安达维尔机载系统2026/3/10ARJ214.97 C919496,925,740元）各公司公告，东方财富证券研究所中航西飞是军用大飞机厂商，军民并举业绩稳健。中航西飞业务覆盖军用大中型飞机整机及军民用航空零部件的研发、生产与交付，是中国商飞国产大飞机C919机体结构件的核心供应商之一。2024年中航西飞实现营业收入6（3（，4年共交付C909C919442中航西飞在C919C919C9195C919大幅提升，并按节点完成了多型号民机结构件批产交付。图表61：中航西飞C919-600飞机00032架外翼盒段大部件率先适航挂签大前航空，东方财富证券研究所业，产品包括CJ-6、K8、L15等系列教练机，谱系齐全。C919机体结构件份额25%，图表62：洪都公司C919部段件完成交付前检查洪都航空官网，东方财富证券研究所航发动力是国内航空发动机整机龙头，国产大飞机核心动力平台。航发动力是中国航空发动机集团旗下核心整机上市平台，是我国航空发动机及燃气轮机整机制造的主力企业之一。主营业务涵盖航空发动机整机及部件、燃气轮机及零部件等产品，是我国军用航空发动机领域的核心供应主体，同时承担部分民用航空发动机相关业务。C919CJ1000AC919航发科技是国内航空发动机及燃气轮机零部件领域的重要上市平台。航发科技主营业务涵盖航空发动机零部件、燃气轮机零部件及相关衍生产品，长期深耕航空发动机核心部件加工与制造环节，在高温合金结构件、精密机械加工等领域具备成熟能力体系。在国产大飞机产业链中，航发科技供应发动机零部件。经过长期与国际、20255.02397%。图表63：航发科技下游覆盖主流商用发动机客户航发科技官网，东方财富证券研究所中航机载是我国航空机载系统领域的核心平台型企业，主营业务涵盖航空电子系统、飞行控制系统、航空机电系统及相关设备，并延伸至发动机电子控制与机电配套领域，形成覆盖航电、飞控、机电及部分发动机配套系统的综合能力体系。作为中航工业体系内机载系统整合平台，中航机载在国产民机、军机及航空发动机产业链中承担系统级集成与关键分系统供应角色。中航机载参与包括C919ARJ21C919批益于民机产能爬坡及国产化深化趋势。图表64：中航机载民机机载系统装备中航机载官网，东方财富证券研究所等核心业务，致力于成为“科技创新的开拓者、锻铸行业的引领者、主机发展的服务者、航空通用基础结构制造主力军”。中航重机通过子 参与国产大飞机制“锻件—铸件—系统”综合配套平。据中机2025年，子司航司成入选商飞合作供应商，C919锻件配套项数占比稳步提升、铸件配套占比突破C929图表65：中航重机核心业务涵盖高端锻造、铸造，先进液压、环控中航重机官网，东方财富证券研究所三角防务主营高端航空锻件，是国产大飞机及航空发动机核心供应商。三角防务是国内领先的航空、高端锻件供应商，主营航空、航天、船舶等行业的精密模锻件及自由锻件产品，产品广泛应用于军用飞机、民用飞机、航空发动机及航天装备等领域。自2019年上市以来持续拓展高附加值锻件市场，成为航空装备制造核心配套供应商。配套C919C919商，参与包括后机身段、尾部部段在内的配套生产，并通过临港基地等产能布局支撑民机产能爬坡需求。图表66：三角防务负责大飞机