财务管理参考答案

第一章习题参考答案

一、单项选择题

1.D2.A3.B4.B5.D

二、多项选择题

1.ABCD2.CD3.ACD4.ABCD5.ABC

三、判断题

1.X2.X3.X4.X5.X

第二章习题参考答案

一、单项选择题

1.D2.D3.B4.D5.C6.B7.A8.D9.B10.C

11.C12.B13.D14.C15.A

二、多项选择题

1.ABCD2.ABC3.BCD4.CD5.BC6.ABCD7.BD8.ACD

9.ACD10.BCD

三、判断题

1.V2.X3.X4.J5.V6.X7.X8.J9.X10.X

四、业务题

I.

方案（1）现值=25义（5.7590+1）4168.975（万元）

方案（2）现值二30义6.1446X0.7513%138.4931（万元）

应选方案（2）

2.

（1）分次支付，则其3年终值为：

FV=2（）X（F/A,5%,3）X（1+5%）

=20X3.1525X1.05

^66.2025（万元）

或=20X[（F]A,5%,4）-1]

=20X（4.3101-1）

%66.202（万元）

（2）一次支付，则其3年的终值为：

50X（F/P,5%,3）=50X1.1576^57.88（万元）

因此，一次支付效果更好。

3.

甲公司方案对矿业公司来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计

算如下：

FV=10X（F/Af15%,10）=10X20.304、203.04（亿美元）

乙公司的方案对矿业公司来说是两笔收款，分别计算其终值：

第1笔收款（4（）亿美元）的终值=4（）X（1-15%）i°=40X4.0456~161.824

（亿美元）

第2笔收款（60亿美元）的终值=60X（1+15%）2=60X1.3225~79.35（亿

美元）

终值合计161.824+79.35=241.174（亿美元）

综上所述，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，A企业应

接受乙公司的投标。

第三章习题参考答案

一、单项选择题

1.D2.B3.C4.B5.C6.D7.A8.B9.C10.C

二、多项选择题

l.ABC2.AB3.AB4.ABCD5.ACD6.ABC7.ABC8.ACD9.ABCD

10.ABCD

三、判断题

1.X2.X3.V4.J5.V6.X7.X8.X9.X10.X

四、业务题

1.（1）放弃现金折扣的成本二[折扣率+（1-折扣率）]X[360♦（付款期-折

扣期）]

=[2%-r（1-2%）]X[3604-（28-10）]

=40.82%

(2)因为放弃现金折扣的成本为40.82%大于35%,所以企业应该享受现金

折扣。

2.(1)放弃现金折扣的成本，折扣率+(1-折扣率)]x[360+(付款期-折扣期)]

=[3%4-(1-3%)]X[3604-(60-10)]

=22.27%

(2)因为放弃现金折扣的成本为22.27%大于12%,所以企业应该享受现金

折扣。

3.企业贷款的实际利率

二实际负担利息费用;实际可贷金额X100*

=500X8%(500-40)X100%=8.70%

第四章习题参考答案

一、单项选择题

1.D2.A3.B4.C5.B6.B7.C8.D9.A10.A

二、多项选择题

1.ABCD2.ABCD3.ABCD4.BCD5.ABCD6.ABCD

7.AD8.BCD9.BC10.AB

三、判断题

1.X2.X3.X4.J5.X6.J7.X8.X9.J

10.X

四、业务题

1.目前情况：

净资产收益率二[(100X30%—20)X(1-40%)J4-[50X(l-40%)]X100%

=20%

经营杠杆=(100X30%)+[100X30%—(20-50X40%X8%)]=3()+

11.6=2.59

财务杠杆=11.6+(11.6—1.6)=1.16

总杠杆=2.59XI.16=3

或：总杠杆=(100X30%)4-(100X30%-20)=3

(1)追加实收资本方案：

净资产收益率=[100X120%*(1-60%)-(20+5)]X(1-40%)+[50

X(1-40%)+40]X100%=19.71%

经营杠杆二[120X(1-60%)]4-[120X(1-60%)一(20+5-1.6)J

=484-[48-23.4]=1.95

财务杠杆=24.6+(24.6-1.6)=1.07

总杠杆=1.9541.07=2.09

或：总杠杆二(120X40%)4-(120X40%-(20+5)]=2.09

由于与目前情况相比，净资产收益率降低了，所以，不应改变经营计划。

(2)借入资金方案：

净资产收益率=[100X120%X(1-60%)-(20+5+4)]X(1-40%)4-[50X(1

-40%)]X1OO%=38%

经营杠杆=(120X40%);[120X40%-(20+5-1.6)]=1.95

财务杠杆=24.6・[24.6—(4+1.6)]=1.29

总杠杆=1.95XI.29=2.52

或：总杠杆二(120X40%)『120X40%—(20+5+4)]=2.53

由于与目前情况相比，净资产收益率提高了并且总杠杆系数降低了，因此，

应当采纳借入资金的经营计划。

2.(1)为了到期偿还1655万元的债券本金需要建立的偿债基金

=1655/(F/A,10%,3)=1655/3.31=500(万元)

(2)①2013年增发普通股股数=1000+5=200(万股)

②2013年全年债券利息=1655X8%=132.4(万元)

(3)增发债券方案下全年利息=(1655+1000)X8%=212.4(万元)

(4)增发股票方案下需要建立的偿债基金=500(万元)

增加债券后需要建立的偿债基金=500+1000+3.31=802.11(万元)

(5)根据题意，列方程：

即：7X(EBIT-132.4)-6000=7.7X(EBIT-212.4)-902.11X11

7XEBIT-926.8-6C00=7.7XEBIT-1635.48—9923.210.7XEBIT=4631.89

每股收益无差别点的息税前利润=6616.99(万元)

因为预计息税前利润2000万元小于每股收益无差别点的息税前利润，并且

不考虑风险，所以应当通过增加发行普通股的方式筹集所需资金。

3.(1)90—3.6=100X8%X(1-40%)X(P/A,K,10)+100X(P/F,

K,10)

86.4=4.8X(P/A,K,10)+100X(P/F,K,10)

因为4.8X(P/A,6%,10)+100X(P/F,6%,10)

=4.8X7.3601+100X0.5584=91.17

4.8X(P/A,7%,10)+100X(P/F,7%,10)

=4.8X7.0236+100X0.5083=84.54

所以：(K—6%)4-(7%—6%)=(86.4-91.17)+(84.54-91.17)

解得：债券税后资本成本K=6.72%

(2)普通股资本成本=5%+0.72义8%=1().76%

(3)资本总额=800+1000+200=2000(万元)

留存收益资本成本=6.72%+4%=10.72%

加权平均成本=800+2000X6.72%+1000+2000X10.76%+2004-

2000X10.72%=9.14%

第五章习题参考答案

一、单项选择题

1.D2.C3.A4.D5.B6.B7.B8.D9.A10.C

二、多项选择题

1.ACD2.BD3.ABD4.ACD5.AC6.ABD7.BC8.ABD

9.ABC10.BCD

三、判断题

I.X2.V3.X4.J5.X6.X7.V8.X9.V10.X

四、业务题

1.(1)该设备各年现金净流量：

NCFI=-\20(万元)

=20+120X(1-5%);6=39(万元)

NC及=20+120X(1-5%)4-6+6=45(万元)

(2)静态投资回收期=120・39=3.08(年)

(3)净现值=39x4.3553+120x5%x0.5645—120=53.24(万元)

2.(1)估算新旧设备的每年现金净流量及其差量

旧设备年折旧额=150x(1-10%)4-10=13.5(万元)

新设备年折旧额=200x(1-10%)4-5=36(万元)

旧设备每年营业NCF=(1500—1100—13.5)x(1-25%)+13.5=303.375(万

元)

新设备每年营业NCF=(1650-1150-36)x(1-25%)+36=384(万元)

购置新设备增加的营业NCF二新设备每年营业NCF一旧设备每年营业NCF

=384-303.375

=80.625(万元)

(2)估算购置新设备增加的净现值

购置新设备增加的总现值额二每年增加的营业现金净流量的年金现值+第5

年残值的复利现值=80.625x3.7908+20x0.6209=318.05(万元)

购置新设备需增加的投资额=200—100+(100—82.5)x25%=104.375(万元)

购置新设备增加的NPV二购置新设备增加的总现值额一购置新设备需增加

的投资额=318.05-104.375=213.675(万元)

由于购置新设备代替旧设备的净现值大于0,所以应更新设备。

第六章习题参考答案

一、单项选择题

1.A2.C3.D4.C5.B6.A7.D8.B9.A10.C

二、多项选择题

I.ABC2.AC3.ABD4.ACD5.ACD6.AD7.ABD8.ABCD

9.ABCD1().ABC

三、判断题

I.x2.Y3.，4.x5.x6.x7.x8.49.x10.x

四、业务题

1.现金周转期二应收账款周转期一应付账款周转期+存货周转期

=100-60+50=90

最佳现金余额二企业年噫需求总额X现金周转期=鬻，90=400

2.根据已知资料，编制该企业最佳现金持有量测算表，见下表。

最佳现金持有量测算表单位：元

方案机会成本短缺成本管理成本总成本

A30000x8%=240030(X)I0006400

B40000x8%=3200100010005200

C50000x8%=4000500I0005500

D60000x8%=4800010005800

由上表可知，B案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为40000元。

3.（1）现销与赊销比例为1：4,所以现销额=赊销额+4,即赊销额+赊销

额+4=4500,所以赊销额=3600（万元，

（2）计应收账款的平均余额=日赊销额x平均收账天数=36004-360x60=600

（万元）

（3）维持赊销业务所需资本二应收账款的平均余额x变动成本率

=600x50%=300（万元）

（4）应收账款的机会成本二维持赊销业务所需要资本x资本成本率

=300x10%=30（万元）

（5）应收账款的平均余额=日赊销额x平均收账天数=360（）+36（）x平均收账

天数=400,所以平均收账天数=40（天）。

4.（1）①变动成本总额=3000—600=24001万元）

②以销售收入为基础计算的变动成本率=24004-4000x100%=60%

（2）①应收账款平均收账天数=10x30%+20x20%+90x50%=52（天）

②应收账款平均余额=（54004-360）x52=780（万元）

③维持应收账款所需资金=78（）X6（）%=468（万元）

④应收账款机会成本=468X8%=37.44（万元）

⑤坏账成本=5400X50%X4%=108（万元）

⑥采用乙方案的信用成本=37.44+108+50=195.44（万元）

（3）①甲方案的现金折扣=0

②乙方案的现金折扣=5400x30%x2%+5400x20%xl%=43.2（万元）

③甲乙两方案信用成本前收益之差

=5000-5000x60%-（5400-43.2-5400x60%）=-116.8（万元）

④甲乙两方案信用成本后收益之差

=5000-5（）00x60%-140-[5400-43.2—。400x60%-195.44]

=—61.36（万元）

（4）由于乙方案信用成本后收益大于甲方案，则企业应选用乙方案。

5.（1）A材料的经济进货批量=亚=]Do。（件）

（2）A材料年度最佳进货批数=竺驷=451次）

1000

（3）A材料的相关进货成本=45x200=9000（元）

（4）A材料的相关存储成本=3^x18=9000（元）

2

（5）A材料经济进货批量平均占用资金=1292x300=15（）0（）（）（元）

2

第七章习题参考答案

一、单项选择题

1.D2.C3.C4.C5.B6.A7.A8.C9.D10.A

二、多项选择题

I.ABCD2.ABCD3.ABCD4.ABC5.ABCD6.ABD7.AB

8.AB9.ABCD10.ABCD

三、判断题

1.V2.X3.X4.X5.X6.X7.V8.x9.x10.J

四、业务题

I.（1）2012年投资方案所需的自有资金额=700义60%=420（万元）

2012年投资方案所需从外部借入的资金额=700X40%=28（）（万元）

（2）2011年度应分配的现金股利=净利润-2（）12年投资方案所需的自有资

金额=900—420=480（万元）

（3）2011年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550（万元）

可用于2012年投资的留存收益=900—550=350（万元）

2012年投资需要额外筹集的资金额=700—350=350（万元）

（4）该企业股利支付率=550+1000X100%=55%

2011年度应分配的现金股利=55%义900=495（万元）

（5）因为企业只能从内部筹资，所以2012年的投资需要从2011年的净利

润中留存70（）万元，所以2（）11年度应分配的现金股利=900—7（）0=200（万元）。

第八章习题参考答案

一、单项选择题

lD.2.C3.D4.B5.A6.C7.C8.C9.C10.D

二、多项选择题

1.ACD2.ABCD3.ABD4.ABCD5.BC6.AC7.AD8.ABCD

9.AD10.ACD

三、判断题

1.V2.X3.J4.V5.X6.X7.X8.X9.X10.X

四、业务题

1.

项目第一季度第二季度第三季度第四季度

预计销售量（件）2500375045003000

销售单价（元/件）20202020

预预计销售金额(1)50000(2)75000(3)90000(4)60000

计本年期初应收账款(5)19750(6)2250

销第一季度销售收现(7)30000175002500

售(8)

第二季度销售收现45(X)03750

量26250

第三季度销售收现540()031500

第四季度销售收现36000

其中(5)计算过程：

18000-40%x35%+4000=19750(元)

(6)计算过程：

18000-40%x5%=2250(元)

2.

期初现金余额10000

力口：现销收入5000x80%+62500x50%=35250

可供使用现金45250

减：各项支出现金合计107375

材料采购支出(l()(XX)x70%+6250)=13250

工资支出10500

间接费用支出(62500-5000)=57500

所得税支出1125

设备支出25000

现金多余或不足-62125

向银行借款66000

期末现金余额3875

第九章习题参考答案

一、单项选择题

1.B2.C3.B4.A5.B6.A7.B8.B9.B10.A

二、多项选择题

I.AB2.ABC3.CD4,ABCD5.ACD6.BCD7.ABCD8.ABD

9.ABCD1().ABC

三、判断题

1.Y2.x3.，4.x5.Y6.47.x8.x9.Y10.x

四、业务题

1.填充资产负债表

存货冏转次数=噌詈=4.5期初存货=期未存货=①磔=70000

(1)存货则：4.5

(2)应收账款净额=432000-294000-70000-25000=43000

、云小w差流动资产432000-294000「

流动比率=--------=---------------=1.5

(3)流动负债流动负债

则：流动负债一一17广