【《S银行优先股融资风险与控制研究开题报告文献综述》8000字】

S银行优先股融资风险与控制研究开题报告文献综述1.1研究背景及意义1.1.1研究背景《商业银行资本管理办法》于我国2013年开始实施，其中明确指出了什么是资本，如何计量与评估资本，以及对于资本信息披露流程的严格规范。此前，自2008年全球金融危机后，国际清算银行的监督机构——巴塞尔银行监理委员会正式机构制定《关于统一国际银行受到衡量和资本标准的协议》等一系列协议。巴塞尔协议主要包括将资本分级，严格考核一级资本以及二级资本等，为日后引入优先股预留了空间。国有大型银行和股份制银行是我国商业银行领域内的中流砥柱，其具有发展迅速，历史悠久，综合实力强，以及补充资本能力强且补充及时等一系列优点。但对于那些规模小，起点低，发展较为缓慢的城市商业银行而言，其补充资本的能力是远低于国有大型银行和股份制银行的。除此之外，“夹缝中”生存的城市商业银行还要接受《商业银行资本管理办法》的严格管制，从而导致资金链短缺，资金压力加剧。故此，改变融资的资本结构，更显得尤为重要，也是在“夹缝中”立足并为其今后长远发展最为关键的一步。优先股是一种介于普通股和债券之间的混合证券，具有债务和股权双重特征。其债务性质反映在其票面利率固定收益中，其持股性质反映在其对公司利润和剩余财产的一定所有权中。2014年，我国相继发布《优先股试点管理办法》和《商业银行发行优先股指导意见》，正式开启了优先股国内试点，明确指出商业银行可通过发行优先股补充“其他一级资本”。截至2018年底，包括部分市级商业银行在内的多家政府和股份制银行成功完成了优先股市场发行，总发行规模达40.38亿股，几乎垄断了优先股发行市场，银行已成为优先股市场的主力军。郑州银行作为城市商业银行中的典型，随着城市的发展，其自身不足也正如上文所述而逐渐显露出来，如资金缺口大，资金链短缺等问题。面对沉重的资金压力，应充分利用优先股改变融资的基本结构，促进城市经济发展，贯彻优先股融资政策。优先股融资，无疑为需要补充资本以及为满足《商业银行资本管理办法》的郑州银行提供了一个重要的融资途径。综上所述，充分发展优先股是促进城市银行发展的关键一步，因此，银行优先股融资研究以及对其风险进行研究便尤为重要。1.1.2研究意义（1）理论意义本文的理论意义在于郑州银行作为城市商业银行，结合发展现状，对其2017年优先股融资的文献不多，而本文着力于对郑州银行此类商业银行在融资领域尤其是在优先股融资领域的个案研究。优先股融资在国内研究者中，研究方向主要集中于制造业中，是将优先股融资作为补充制造业常见的直租、回租融资手段的一种补充。而银行业与制造业最大的不同在于生产资料所占比例远少于制造业，无法通过租赁融资来获得资本补充。银行业通过优先股融资往往与发行普通股进行对比。其次，对银行业发行优先股的研究，国内学者集中于发行的动因，发行后对银行经营能力的影响。对于发行后风险研究的相关文献较少。而本文聚焦于优先股融资风险，分析郑州银行优先股融资后的各种风险及程度，将为此后银行业融资与优先股融资提供可借鉴的理论参考。我国优先股融资的相关文献较少，理论研究尚不完善。而本文希望通过理论分析，进一步优化我国银行业在优先股融资研究上的不足。现实意义针对我国整体市场环境及整体经济形势呈下行趋势，同时实体经济又受到互联网企业不断冲击的大背景下。普通投资者难以对股票市场产生兴趣，从而对银行业来说进一步减少了筹措资金的来源。此时，银行业引入优先股融资，对一级资本市场的补充显得尤为重要。然而，与国外相比，我国资本市场尚不成熟，优先股的发展水平仍然较低。如果简单地借鉴国外先进的运营模式，这可能与中国的国情和市场背道而驰，不会达到同样的效果。因此，更有必要对我国现有的优先股发行案例进行理论研究和实践研究。与此同时，我国不断出台并完善优先股融资的法律法规，在优先股融资越来越成为银行业外源融资渠道的重要一环之际，本文希望针对优先股融资进行探索，为银行业的决策者提供融资风险上的参考。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状优先股融资研究，在国外起步早，至今研究对象包括了优先股所涉及的各个行业。对于优先股融资，优先股的动因，发行特征及相应的效果方面进行了比国内更为深入且更为宽泛的研究。（一）优先股融资动机研究Elsaid(1969)在研究中提到，商业银行的竞争力在于盈利，偿债能力是衡量商业银行盈利能力的指标之一。而优先股融资，能够促进商业银行的盈利能力[1]。Callahan(2010)则提出商业银行可以通过发行优先股提高核心资本率，特别是在商业银行附属资本或附属资本超过远超核心资本以及自有资金不足的情况下[2]。LeeS（2014）认为银行的管理、运营与市场利率息息相关，而在不同的市场利率下，及时改变经营战略的前提是充足的资金。同时，优先股融资，能够提高一级资本充足程度，进而在面对不同的市场利率时都能有较强的竞争力[3]。Kiplinger（2016）发现大多数优先股的股息远低于债券利率[4]。Beatty(1995)指出，发行优先股的企业中部分企业具有债务契约，此类企业通过优先股发行，可以达到优先股代替自身债务的效果同时优化资本结构并在财务报表上降低负债[5]。（二）优先股融资行业研究在优先股融资的研究领域方面，国内外学术界有不同的侧重点，而国外学者更多将研究侧重点放在金融业上。国外学者MoyerR.C(1987)认为，高负债企业更倾向于优先股融资，对于高负债型企业而言，发行优先股除了补充资本以外，同时有着缓解负债压力，改善资产负债率的效果[6]。Baskin(1988)也通过研究发现，对于高负债企业，优先股融资带来的现金流既能帮助其避免破产，也能减少负债，增加资产[7]。Howe和Lee(2004)研究表明，由于发行优先股在股权结构一般不会改变其在企业的主导地位管理层拥有股权越少，就越倾向于发行优先股[8]。Chengetal（2003）Linsmeier(2007)研究认为，优先股等混合证券的性质划分与条款无关，而取决于发行人的特性，发行人财务风险较高时，投资人关注其偿债能力，将优先股认定为权益，而当公司的破产风险很低时，投资人将优先股看为债务[9]。Johnson（2009）以1991-2000年发行的优先股为样本，分析了其发行方的经营业绩，得出：优先股发行者的利润率和资产回报率中值(ROA)在优先股发行前持续恶化，在发行当年触底，而发行后逐渐回升[10]。Aman.D（2011）通过研究三种类型企业在发行优先股后的长期绩效，发现三种类型企业的盈利能力均有所下降其中金融业尤为明显[11]。1.2.2国内研究现状我国的优先股研究比国外开展较晚，并且研究重心在于优先股融资制度上。此外，我国优先股融资研究目的，主要在于监督优先股市场完善，并通过改善相关制度来保障投资者权益。（一）优先股发行动因及策略研究吴漳平（2013）研究了发行优先股的策略，结合政策背景，论述了优先股必要性及相关方法，着重强调在2006年后，优先股现阶段发行的三种不同方式[12]。岑健（2013）认为，中国优先股融资市场存在“轻利润，重融资”的现象，表现在优先股的发行速度远远逊于优先股的再融资速度[13]。鲁政委（2018）通过对十九大报告的研究，提出防范重大风险战这一战略，提出通过市场有效调控，能够促进市场发展，并推动供给侧改革[14]。《优先股管理办法》出台后，陆续有国内研究者开始对优先股的动因做出研究，并突出了在实践意义上如何利用优先股促进企业发展的研究方向。朱明芳（2014）通过对比国内外派发优先股的不同政策，并结合国内外不同的经济环境，提出了中国优先股也需要进行针对于中国市场的市场化[15]。马广奇（2014）根据现有国内管理方案，参考了国际上优先股管理办法，提出了在国内市场为背景下，应借鉴国外方案，在法律层面给予中国优先股融资更多支持[16]。纪玲珑（2015）将优先股与不同产业之间相互联系，研究中国优先股的发行动机与选择的时机[17]。康杰（2019）发文通过对已发行优先股的上市公司现状的分析，突出了优先股功能。最后，提出了放松排放限制、完善利息支付和交易机制、提高优先股流动性等建议[18]。陈浩（2016）通过研究优先股融资的经济后果得出优先股融资在我国市场中属于股权与债权的结合，同时对比普通股与债券，其发行成本更低，对上市企业具有正向财富效应（指某种财富的累积存量达到一定规模，必然产生对相关领域的传导效应或者是控制效应）[19]。紫路、刘焱（2017）通过研究京东优先股案例，从负面影响的角度分析发现解决负面效应在于为优先股投资者创造更为安全的投资环境，降低负面作用中的危害，从而利用优先股为市场影响带来积极的作用[20]。郭美阳（2018）指出，发行优先股能够改变融资结构，报表中呈现减少负债并增加资产[21]。何井峰与杨招军（2016）发现，同一投资成本（投资者角度），优先股发行一般情况下将带动股价上升同时原有股东转移意向降低[22]。刘小刚（2017）认为对于商业银行来说,发行优先股后,能够有效的保障上市商业银行一级资本率的充足[23]。占昕凡（2018）指出我国银行资本充足率的不足决定增发优先股，但比国外市场一级资本充足率紧张，商业银行也难以达到监管要求[24]。（二）优先股风险研究庞东（2006）研究表明，银行业需要通过优化结构建设，妥善处理现有资本结构，进而实现风险管控，以满足市场行业的监管要求。此外，银行业必须着力提升财务绩效，对现有资本及其工具特征，与相应监督政策进行有效整合，并据此提出如何优化我国银行业资本结构调整与银行业的应对策略[25]。李波（2009）根据经济学原理中企业治理和代理成本的理论，提出了中国的银行业决策者应进行理性的经济性探讨，主要包括：优先股发行方式如何实现国有化股权，通过国有股权化，更好地保障金融资产安全，同时要综合考量，在发行设计中，满足股东利益，进而保障银行管理者面对风险时的能力[26]。朱元倩（2012）认为，目前国内银行业缺少资本工具，同时优先股融资又缺少有效监管。在其研究中，从监督者视角出发，充分说明扩充各级资本工具与完善市场监督的重要性[27]。黄宁（2013）提出在成熟的资本市场，优先股更具有显著作用。但在中国市场内，市场各项机制还有待完善，优先股在立法层面上仍然需要完善。尤其对于国内银行业，我们应该积极学习国外成熟资本市场下各项经验，随着国内市场日益成熟，有效引入国内市场的银行业中。面对优先股制度在国内外不同市场的发展，中国目前仍然属于较为青涩的时期[28]。杨海平（2014）针对国内市场现状与国外优先股市场对比，提出了中国优先股发展过程中所要面临的各项问题，并根据问题，提出了相应的解决办法[29]。武敬云（2015）提出在新的规定下，资本监管要求银行业提高监管指标水平，而我国商业银行资本指标水平目前仍较低。城市商业银行没有满足监管指标的例子非常常见，尤其在资本补充的层面。并建议今后城市商业银行面对监管指标的压力时，应积极拓展资本补充，同时提出了关于资本补充的各项方案[30]。王丝雨（2016）相比二级资本债，发行优先股降低系统性风险的作用效果较弱，主要在于优先股融资发行方式依旧不够灵活。并建议银行业多采用二级资本债来补充资本，多发行资本债，更有利于降低系统性风险[31]。王楠（2020）依据“银行资本补充”协定，提出优先股融资对我国银行业打造资本补充长效机制的冷冻作用。并提出优先股融资，对于发行方而言在提高风控的能力的层面有着显著且稳健的效果。另一方面，对于优先股投资者，利益往往难以保障[32]。范利民（2014）针对优先股的特点，将其与债券、普通股进行比较。着重分析了中国不同企业对于优先股不同的发行动机，并对不同行业，依据市场环境，社会需求及政策导向上提供了具体对策[33]。徐金喜（2015）则从不同角度入手，提出了在我国优先股融资的局限性，从交易与信息披露角度研究了优先股的不足，并在多个方面，提出了相关建设性意见[34]。申梓溦（2016）利用统计学分析，对三十家公司的优先股发行情况进行研究，结合优先股市场的特点和案例，研究了融资动机的选择及符合行业特点的融资发行过程，并得出了优先股融资的影响与企业自身发展和行业特殊性息息相关[35]。肖瑞（2017）利用杜邦分析法，选择浦发银行，着重分析优先股融资从各项指标中反馈给财务报表中的提高，并建议银行业采用优先股融资进行融资工具[36]。黄当玲、李立祯（2016）用包罗分析法将深、沪两市上市企业为样本，得出资本成本和负债对融资效率成负相关的结论[37]。在此基础上，曹翠珍,杜威（2021）用同样的方法测算上市商业银行的融资效率，发现在2016—2018三年间融资技术效率与规模效率表现良好，但规模效率有所波动[38]。李禾，袁杨(2022)通过对中小银行各种融资渠道的分类研究，发现中小银行融资困境集中于：内源受限；外源门槛高；资本补充工具少三项内容[39]。郑红梅(2009)指出通过美国次贷危机，银行资产证券化能够有效降低风险，而相关的金融担保公司只在于共担风险，对风险防范上并没有解决，银行自身风险防范机制急需建立[40]。1.2.3文献综评整理国内外学者研究情况可知，客观上由于我国优先股融资研究起步较晚，且市场不成熟、受理机制不健全、法律法规保护不完善。因此我国学者对此类研究，只是在探索和借鉴的层面上。综合国内外学者的研究成果，总结优先股的定义、作用、影响与其他融资工具相比的特殊性以及国内外优先股的具体区别，在性质上，优先股是一种债券和股票混合的特殊融资工具。在作用上，优先股的发行起到改善公司的资本结构，且不影响公司所有者对企业的掌控力度的作用。在影响上，优先股的发行对普通股股价一般为正向影响，对企业而言可以获得更多的政策支持。与其他金融工具相比，优先股可以同时兼顾偿债压力、破产风险与股权结构。另外，在国内外优先股市场中，“重圈钱，轻回报”的弊病没能通过立法层面改善。对于目前现有文献有一下主流观点：（1）优先股本质上是一种与债券和股票混合的特殊融资手段；（2）发行优先股能够改善企业财务结构且短期内不影响企业经营者对企业的掌握，虽然优先股发行不具有“税盾”功能，但从市场中已发行优先股的企业来看，大部分发行优先股的企业在纳税环节有政策优惠；（3）大部分企业都有发行优先股的资质，但不同企业之间优先股在企业内部各种融资渠道内占据的权重不同，且优先股对于大多企业并非为融资首选渠道；（4）发行优先股对普通股有正向影响。目前，我国成功发行优先股的企业不多，且大多集中于制造业补充资金的目的，不涉及并购、风投等领域。据笔者在中国知网、万方、维普等端口的搜索统计表明，针对郑州银行优先股的研究并没有相关文献，本文将以郑州银行为例，深入分析财务状况、经营状况，并总结经验推广至全行业，为业内其他商业银行的融资提供借鉴。1.3研究内容第一部分是引言。在阐述本文研究背景的基础上，通过文献分析体现优先股权融资研究的重要性。本文通过查阅和分析国内外有关优先股融资的文献，总结了他们的科研成果和全文技术路线。并详细介绍了本文的研究方法、创新点。第二部分为相关概念及理论基础。本文重点介绍了本文中涉及的关于优先股、融资及商业银行的相关概念，阐述了相关政策，重点论述了商业银行优先股融资包含的融资优序理论、代理理论及控制理论。第三部分介绍了我国商业银行优先股的发行情况。并根据郑州银行优先股发行公告，总结了郑州银行优先股的发行过程、关键条款、发行动机和特点。第四部分根据郑州银行自身经营现状与郑州银行优先股的发行状况，对郑州银行优先股融资的风险进行分析，并总结郑州银行在现金流、股权、市场及政策四个方面的相关融资风险。第五部分通过对内部与外部各个风险因子建立矩阵模型，加权计算郑州银行优先股发行风险总分。并根据郑州银行优先股融资的相关风险权重，对郑州银行将面临的风险进行模糊评估。第六部分是针对郑州银行发行优先股融资风险如何进行控制的总结，并根据相关风险提供对应的控制手段。第七部分是由郑州银行进而引申到商业银行关于优先股融资风险上的启示及相关建议。本文的具体技术路线图如下：图SEQ图\*ARABIC\s11.1技术路线图1.4研究方法及创新点1.4.1研究方法（1）案例研究法本文论文完成中，将通过对郑州银行在2017年发行优先股融资的案例，来探讨分析商业银行在优先股融资中的风险。借助这一案例，能够对商业银行发行优先股融资的行为有更为深刻地认识，并以点及面，由郑州银行的融资案例，进一步拓展到城市商业银行在融资所面临的风险，并据相关风险给出合理化建议。（2）文献研究法在开展论文撰写之前，对融资，优先股与商业银行三项内容进行资料文本研读，对行业与基本概念进行基本了解。针对郑州银行优先股融资的相关特点，对其相关绩效指标做出进一步整理归纳，进一步提高文章科学性与准确性。（3）财务指标法根据郑州银行公布的财务数据，本文分析了优先股发行的中断效应。选取的银行分析指标主要集中在资本结构指标、资本监管指标、盈利能力指标、增长能力指标等方面。为了客观评价优先股的融资效果，对所选指标的历史数据进行横向和纵向比较分析。（4）因子分析法因子分析法是指通过提取公因子指标说明研究对象的方法。本文选取资产覆盖率、拨备覆盖率、不良资产率等相关财务指标，通过spss分析法，建立风险状况评分体系，加权平均计算郑州银行的各项风险，并结合行业整体环境来评价郑州银行发行优先股带来的相关风险。1.4.2创新点在研究内容上，国外学者对于优先股融资的研究层次和研究方向较为丰富，而国内研究者对于城市商业银行优先股融资的案例较少。尤其是对于优先股融资在风险上的研究，本文将有别于国内现存主要针对企业优先股应用与相关制度的研究，主要着手于优先股融资的风险与潜在风险。对其风险进行深入探讨，力求为此类研究提供一定的借鉴价值。在研究方法上，现有对商业银行优先股融资风险的研究中，大多是结合案例通过财务报表分析其市场表现，资本结构和财务绩效。但本文将根据郑州银行披露的相关数据，对其内部的债务结构，资金流动性及管理者风险意识与外部的市场环境，国家政策几个风险因子相结合，建立矩阵模型综合分析商业银行优先股融资风险，此为本文在方法上的创新。参考文献[1]Elsaid,H,TheFunctionofPreferredStockintheCorporateFinancial,112-117,Plan,FinancialAnalystsJournal,1969[2]CallahanCM,ShawWH,TerandoWD.TaxandRegulatoryMotivationsforIssuingNon-Voting,Non-ConvertiblePreferredStock[J].JournalofAccountingResearch,2010,39(3):463-480.[3]LeeS.AnEvaluationoftheUseofPreferredStockbyCommercialBankingConcerns[J].2014.[4]Kiplinger.Get5％orMorefrompreferreds.Kiplinger’PersonalFinance.2016,(12):53-54.[5]Beatty,A.,S.L.Chamberlain,andJ.Magliolo.Managingfinancialreportsofcommercialbanks:Theinfluenceoftaxes,regulatorycapital,andearnings[J].JournalofAccountingResearch,1995,33(2):231-262.[6]Moyer,R.C.,M.M.Wayne,andR.E.Chatfield.Nonconvertiblepreferredstockfinancingandfinancialdistress:Anote[J].JournalofEconomicsandBusiness,1987,39(1):81-89.[7]Baskin,J.B.TheDevelopmentofCorporateFinancialMarketsinBritainandtheUnitedStates,1600-1914：OvercomingAsymmetricInformation[J]．BusinessHistoryReview,1988(62):199-237．[8]Cheng,Q,P,Frishmann,andT.Warfield,Themarketperceptionofcorporateclaims,3-28,ResearchinAccountingRegulation,2-3[9]HongbokLee,DonT.Johnson.Theoperatingperformanceofpreferredstockissuers[J].AppliedFinancialEconomics,2009,Vol.19(5).[10]JohnsonHLDT.Theoperatingperformanceofpreferredstockissuers[J].AppliedFinancialEconomics,2009,19(5):397-407.[11]amanD.Long-RunOperatingPerformanceofPreferredStockIssuers[J].SocialScienceElectronicPublishing,2011,28(5):287-307.[12]吴漳平.中国优先股的发行策略研究[D].厦门大学,2013:63-68.[13]岑健.我国上市公司再融资采用优先股方式的探索[J].新金融,2013(06):41-44.[14]鲁政委.以累积优先股打通债转股梗阻[J].中国金融,2018(11):55-56.[15]朱明芳.优先股试点是我国资本市场发展的重要一步