【员工持股计划对企业财务绩效的影响研究国内外文献综述2400字】

导论员工持股计划对企业财务绩效的影响研究国内外文献综述员工持股计划起源于1950年代的路易斯凯尔索（LouisKelso）的《国家资本主义和二元理论》，凯尔索指出，员工持股计划是解决危机的有效方法，通过形成大量稳定的“中产阶级”来解决贫困问题。由于员工持股计划已被大型公司和中小型公司逐渐接受和推广，因此国外学者对员工持股计划的崛起非常感兴趣，因此他们对员工持股计划进行了更多研究。另一方面，在1980年代，我国出现了职工持股计划，我国职工持股计划发展过程中出现了很多的问题，但是，问题都在积极的被解决。总之，我国对职工持股计划的研究仍需完善，现市场上仍然缺乏对我国员工持股计划的研究。1.国外研究综述一些外国学者认为，员工持股计划对上市公司股价的激励作用并不明显。Kruse（2012）实证结果表明在实施员工持股计划后，只有1/4至1/3的公司没有显著提高生产效率[1]。Poulain-Rehm和Lepers(2013）研究发现实施员工持股计划后的上市公司，他们的股东以及其利益相关者都不能够享受到更多的回报[2]。Quarrey和Rosen(2013)实证后发现实施员工持股计划的企业规模与企业绩效之间并没有明显的关联性，也就是说实施员工持股计划的上市公司的企业规模的大小，并不能够影响企业的经营成果[3]。Kim和Ouimet(2014）发现员工持股计划无法带来明显的绩效改善，它将原因归于员工的自由程度过高[4]。大多数外国学者仍然认识到员工持股计划对改善公司绩效的积极影响。Conyon和Freeman(2001)发现激励计划对提升公司利润有积极作用，应该推广员工持股计划[5]。ThourayaTriki，LoredanaUreche-Rangau（2012)发现员工持股计划的首次宣告日对股价有好处，会向金融市场发出积极的信号[6]。Rosen(2012)的研究表明，实施ESOP的上市公司的股价在同一时期领先于市场指数，尤其是那些员工持股计划占公司总股本10%以上的公司[7]。国内研究综述一些国内的研究发现，实施员工持股计划不会显著改善上市公司的业绩。程龙云和岳春苗（2008）发现，股票激励的实施和上市公司的财务绩效并没有相关性，员工持股计划实施的意义不大[8]。唐茂怀和黄敏辉（2013)回归结果没有发现员工持股计划与企业绩效存在显著的相关性[9]。岑志斌（2019）从实证分析结果来看，实施员工持股计划后的公司股东权益收益水平并没有因员工持股而增加，甚至给公司带来负影响，市场反馈很不乐观[10]。\t"/kns8/DefaultResult/knet"李爱华、\t"/kns8/DefaultResult/knet"张镭（2020）以欧菲科技员工持股计划为实例，发现员工持股计划的实施并没有提升公司股价[11]。大多数国内学者都认可员工持股计划对改善公司绩效的积极影响。李士萍(2008）通过对实施和未实施员工持股计划的企业进行横向和纵向对比，发现实施员工持股计划的企业较其实施计划前的财务绩效有明显的提高，说明实施员工持股计划能够提高企业价值[12]。古群芳(2014）实证发现员工持股对公司收益有积极影响[13]。王砾、代昀昊和孔东民（2017）以2014年至2015年发布员工持股计划初步公告的A股上市公司为样本，发现投资者对员工持股计划的初步公告的反应是积极的[14]。王琦（2017）经过分析证明，员工持股计划与企业资本回报水平为明显的正相关关系，说明员工持股计划对于上市公司的分配效果和资金利用率有帮助[15]。孙即、张望军和周易(2017）发现上市公司的公司绩效与员工持股计划的实施之间存在明显的正相关关系[16]。黄运旭（2018）研究分析表明员工参股与公司绩效之间存在正相关关系，管理层参与的效果明显好于普通员工参与[17]。张睿（2018）通过对非上市公司华为和同行业的烽火通信公司的分析对比，发现员工持股计划通过一定时期的发展能够提高企业的盈利能力、偿债能力、发展能力和运营能力，对公司的财务绩效有积极影响[18]。刘义圣（2019）通过分析得出，员工持股计划对上市公司的价值有正向的影响，员工持股计划涉及的股份数占总股本比例与上市公司价值呈正相关关系[19]。梁红英（2019）通过实证分析发现，员工持股计划作为长期激励手段，对非国有上市公司股价有正向的影响，显著提升上市公司的超额收益率[20]。韩光强（2019）分析表明，在我国创业板市场中，实施员工持股计划可以提高公司绩效[21]。刘中文和朱学双（2019）通过实证研究表明，投资者对上市公司实施员工持股计划具有正面效应，特别是非国有控股上市公司，在一定程度上可以提升非国有控股上市公司的短期融资能力[22]。\t"/kns8/DefaultResult/knet"俞俐（2020）以老白干酒企业为例，发现实施员工持股计划对企业的经营管理很有帮助[23]。宋英芳和郭亚茹（2020）以华为公司为例，发现实施员工持股计划对企业绩效有积极作用[24]。王宇（2021）以沪电股份公司为例，得出员工持股计划对企业的财务业绩起着积极的作用[25]。\t"/kns8/DefaultResult/knet"范宝学和\t"/kns8/DefaultResult/knet"欧传琪（2021）以2014-2018年A股上市公司为样本，发现与未实施员工持股计划的企业相比，实施员工持股计划对企业财务绩效有积极的促进作用[26]。参考文献：[1]SysetteVindingKruse.Denmark:CompanyDraining.JournalofFinancialCrimeVolume:3Issue:12012.pp:5-8.[2]Poulain-RehmT,LepersX.DoesEmployeeOwnershipBenefitValueCreation?TheCaseofFrance(2001–2005)[J].JournalofBusinessEthics,2013,112(2):325-340.[3]CorcyRosen,TheFutureofBroad-BascdOptions:WhatRcscarchTellsUsAdvancesintheEconomicAnalysisofParticipatory&Labor-ManagedFirms,Volumc:9,2013.pp:39-43.[4]KimEH,OuimetP.Broad‐BasedEmployeeStockOwnership:MotivesandOutcomes[J].JournalofFinance,2014,69(3):1273–1319.[5]ConyonM,FreemanR.TheEconomicEffectsofEmployeeStake-Holding[J].2001.[6]MolyM,TrebucqB,CallotM,etal.2.5.1Collaborativeprocessesenabler[J].INCOSEInternationalSymposium,2004,14(1):365-377.[7]Rosen,AGuidetoDoingAcademicResearchonEmployeeOwnership,May,2012,Http://.[8]程隆云，岳春苗，.上市公司高管层股权激励绩效的实证分析[J].经济与管理研究，2008，(6).[9]黄敏辉，唐茂怀.核心员工持股计划与企业绩效的关联性分析[J].中国市场，2013，(17):41-42+50.[10]岑志斌.A股上市公司员工持股计划的实践、问题与建议[J].企业改革与管理，2019，(24):42-45.DOI:10.13768/11-3793/f.2019.3223[11]李爱华,张镭.员工持股计划对企业绩效的作用分析——基于欧菲科技的案例[J].中国市场,2020(26):84-85.[12]李士萍.我国企业员工持股问题研究[D].天津大学,2008.[13]古群芳.员工持股计划对企业财务状况改进效果研究[D].江苏科技大学:江苏科技大学，2015.[14]王砾，代昀昊，孔东民，.激励相容:上市公司员工持股计划的公告效应[J].经济学动态，2017，(2).[15]王琦，.员工持股计划对上市公司的影响分析[J].辽宁经济，2017，(4).[16]孙即，张望军，周易.员工持股计划的实施动机及其效果研究[J].当代财经，2017，(09):45-58.DOI