华盛昌深度研究报告：测量测试仪器夯实底座拟收购伽蓝特光通信测试业务扬帆起航

目 录一、测量测试夯实座拟并购伽蓝特扬帆航 6（一）品阵元，下场广覆盖 6（二）权构中司运高效 9（三）利力复利研双驱动 10二、硅光CPO驱动升，测试设备空间扩容 12（一）网升提设备求速张 12（二）通测需增长海主格待破 14（三）并伽特光通测赛，产代战有提速 17三、传统业务：专通双线共进，品牌渠全并举 20（一）税对海能释，产代速放增机遇 21（二）品构高、智化整品力定提升 22四、盈利预测 26五、风险提示 28图表目录图表1 盛公发历程 6图表2 司品局 7图表3 盛主产品 7图表4 司球布局 8图表5 盛股结图 9图表6 司管职历 9图表7 司业入况（元） 10图表8 司利情（亿） 10图表9 司收构亿元） 10图表10 公毛净情况（%） 图表分品利况（%） 图表12 公三情（%） 图表13 华昌发情况亿） 图表14 光信业链 12图表15 光块展势 13图表16 高产进速放阶段 13图表17 数市成心增引擎 13图表18 中光块规模 14图表19 测需贯模块命期 14图表20 光试条拆解 15图表21 光信试仪器 15图表22 全光信仪器场模 15图表23 中光信仪器场模 15图表24 行由外主导 16图表25 全市份按公拆） 16图表26 光信试主要家 16图表27 收详方案 17图表28 伽特司产品 18图表29 伽特供光通测解方案 19图表30 公产下用领域 20图表31 测仪仪业链主玩家 20图表32 细测测器与析器场模亿美） 21图表33 公外收例维高位 21图表34 中高仪表市规持高长 22图表35 公高产比提升 23图表36 2024年司主品收占提升 23图表37 “AI+量”场景地品 24图表38 华昌疗产品 24图表39 华昌务分 26一、测量测试夯实底座，拟并购伽蓝特扬帆起航测量仪器仪表业务为核心的综合型高新技术企业是以自主研发为基础、以制造能力为支撑、面向多行业应用场景的综合测量仪器平台型公司。（一）产品矩阵多元拓展，下游场景广泛覆盖“→→→平”：1991–2000并逐步实现核心产品自主研发；1999年推出非接触式红外测温仪，确立技术能力基础。2000–2015产品逐步应用于电力、暖通、工业检测等领域，并在公共卫生事件中实现规模化应用（如体温筛查设备）。2015–2020年：技术升级与资本化阶段。2020（002980）2020AI图表1 华盛昌公司发历程司官网，公司公202620262100%股权切入高景气的光通信测试领域。标的公司成立于2008其产品涵盖光源、光功率计、误码测试仪、自动化测试系统等，并延伸至硅光晶圆芯片晶圆级测试及高速光模块测试方向，具备一定的系统集成与定制化能力。AI明确的行业增长逻辑，若收购完成有望成为公司未来新的业绩增长点，并推动公司向中高端测试测量领域升级。公司产品体系覆盖通用测量与专业检测全场景，形成多平台、多品类的综合仪器布局。公司围绕测量仪器仪表主业，构建了覆盖电力电子、红外测温与热成像、环境检测、无损检测及生命科学等多技术平台的产品体系，形成以通用仪表为基础、专业仪表与新兴仪器为延伸的多层级产品结构。整体产品线涵盖电力测试、环境监测、工业检测、建筑测绘、医疗健康等多个方向，能够满足不同应用场景下对电学参数、温度、气体、颗粒物及结构状态等多维度指标的检测需求，具备较强的场景适配能力与横向拓展能力。图表2 公司产品布局司官公司产品布局由通用仪表向高端仪器延伸，逐步切入技术密集型领域。在传统通用仪表与专业仪表基础上，公司依托多技术平台能力，持续拓展科学分析仪器及生命科学仪器“—高端产品分类核心功能与应用领域新能源聚焦新能源行业，为上游核心材料制备及中下游产品检验检测提供工艺控制及储能技术，保障光伏、风电等设备运行。产品分类核心功能与应用领域新能源聚焦新能源行业，为上游核心材料制备及中下游产品检验检测提供工艺控制及储能技术，保障光伏、风电等设备运行。声热成像仪将物体发出的不可见红外能量转变为可见的热图像（不同颜色代表不同温度），用于设备故障诊断等。红外测温仪采用高品质传感器，具有响应时间快、非接触、使用寿命长等优点，用于产品质量控制及安全保护。数字万用表如DT-8908D等型号，可测量交直流电压/电流、电阻、电容等，部分具备非接触式交流电压测量（NCV）功能。数字钳形表坚持高安全性能，广泛应用于机修、电力、大功率工业设备检修、高铁及石油化工等领域。电子电力测试器用于检测电子设备的交/直流电压、绝缘电阻、泄漏电流、接地电阻、相序等安全指标。空气质量类广泛用于甲醛、PM2.5粉尘颗粒物、二氧化碳、温湿度等检测，满足不同场合的空气质量测试需求。通用环境测试涵盖风速、噪音、有毒气体、核辐射等指标，应用于环保、暖通制冷、食品仓储管理等领域。建筑测绘工具应用于家装量房、建筑验收等，具备加减、勾股定理、面积体积计算功能，具有抗强光、经久耐用特点。涂镀层测厚仪集磁性和非磁性自动转换测量于一体，高精度、反应快，确保涂镀层厚度测量工作高效完成。医疗健康体温测量系列产品，旨在为用户提供便捷、简单的健康状况监测，让用户直观了解健康数据。数据记录器PC环境及电力异常数据。核辐射检测仪采用美国标准局制造的传感器，体积小、重量轻、坚固，可检测α、β、γ、χ射线。汽车保养检修工具包括汽车数字万用表、转速表、胎压计、酒精测试仪等，用于汽车保养、维修及检测领域。视频仪即高清视频仪/内窥镜，双注塑机壳结实耐用，适用于航空、暖通空调、机械设备维修等领域。智能防疫系列包含热像仪及非接触额温计，作为红外人体表面温度快速筛选仪国标起草单位的产品，在疾控防疫中发挥作用。智能物联通过自主研发的软硬件，提供智能物联解决方案，通过智能控制系统和终端实现智能化数据监控。配件CEM配合仪表使用以保证精度。司官海外渠道与多品牌驱动强化全球销售能力，全球产能布局提升经营稳定性。公司依托长100/CEM”“国内高附加值生产+海外成本优化”构建“技术--”图表4 公司全球化布局（二）股权结构集中，公司运转高效公司股权结构集中稳定，股权激励强化核心成员长期绑定。公司股权结构整体集中，实53.22%（7.39%）5%公司近年来持续推进中长期激励机制建设，2024年推出限制性股票激励计划及员工持股计划，分别授予190.4万股（155人）和130万股（59人），通过股权激励进一步绑定核心管理及技术团队，增强组织稳定性与长期发展动力。图表5 华盛昌股权结图公司高管团队稳定、产业经验丰富。公司管理层整体任职时间较长，多数核心高管自华盛昌机械时期即已加入并持续任职至今，团队稳定性较高，有利于公司战略持续推进与经营稳健运行。董事长袁剑敏具备技术背景，早期从事工程及制造相关工作，长期主导公司运营与发展方向，对产品研发与产业趋势具备深刻理解。其他高管分别在销售、研发、财务及运营等领域积累了丰富经验，形成覆盖业务全链条的专业化分工体系，为公司在多产品线、多应用场景下的持续拓展提供了有力支撑。姓名公司职务任职经历袁剑敏董事长、总经理早期任职于电表厂及技术公司；1991姓名公司职务任职经历袁剑敏董事长、总经理早期任职于电表厂及技术公司；19912017–理；2018起任深圳市传感器与智能化仪器仪表行业协会会长。伍惠珍副总经理、董事早期从事销售与业务工作；2005入职华盛昌机械业务部，历任业务员、销售经理；2017–今任华盛昌科技副总经理、董事。胡建云副总经理、董事–今兼任董事。车海霞副董事长、副总经理早期从事财务管理；1991入职华盛昌机械财务部，2001任副董事长；2017–今任华盛昌科技副董事长、副总经理。黄春红副总经理早期从事业务管理；2002入职华盛昌机械业务部；2017–今任华盛昌科技副总经理。刘海琴财务总监23217221任华盛昌科技财务经理；2021–今任财务总监。季弘董事会秘书早期任职多家会计师事务所及证券公司；2024–今任华盛昌科技董事会秘书。（三）盈利能力企稳修复，毛利研发双轮驱动20248.07亿同比+20.55%）1.3820255.3（-5.49%）0.65亿元同比-40.94%），业绩短期承压，主要受中美关税升级及研发投入增加影响；若剔除股份支付费用影响，净利润约为0.87亿元。图表7 公司营业收入况（亿元） 图表8 公司净利润情（亿元）公司收入结构持续向专业化与高附加值方向升级，专业仪表成为核心收入来源。2024年，3.463.2683.3%0.7910%20251.580.4116.42%，0.04图表9 公司营收结构亿元）10864202021专业仪表新能源类

2022

2023

2024

2025H1测试仪器及设备医学诊断和生命科学分析仪器电工电力类 红外测温与环境检测 环境监测类互联网智能检测及其他 其他类 医疗检测毛利率持续提升反映产品结构升级成效，净利率短期承压但逐步修复。公司毛利率自2022-2024202446.25%（+3.36pct），2025为43.84%2024年为17.17%2023202512.10%9产品结构调整打开中长期利润空间。分业务看，测试仪器及设备毛利率维持较高水平，2024（2025H137.25%）（2025H1为46.90%）图表10 公司毛、净利情况（%） 图表分产品毛利率况（%）50%45%40%35%30%25%20%10%

2021 2022 2023 2024 9M2025毛利率（%） 净利率（%）

60%40%20%

2023 2024H1 2024 2025H1专业仪表 通用仪表测试仪器及设备 新能源类其他业务 医学诊断和生命科学分析仪器*公司于2024年更改披露分类标准费用端阶段性上行，研发投入维持高强度支撑产品升级。公司三费率整体呈现上行趋势，20246.92%2023年前9.31%202520240.911.20%，20250.611.41%图表12 公司三费情况（%） 图表13 华盛昌研发投情况（亿元）12%10%-2%-4%-6%

202120212022202320249M2025管理费用（%） 销售费用（%） 财务费用（%）

10.80.60.40.20

2021 2022 2023 2024 研发投入（亿元） 占营业收入比

14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%二、硅光CPO驱动升级，测试设备空间扩容（一）光网络升级提速，设备需求随速扩张光通信构成AI时代“运力底座”。光通信产业链可分为上游测试仪器设备、中游运力基础设施（/硅光晶圆/）（AIAI图表14 光通信产业链讯仪器公告、华创证券技术持续向高速率与集成化演进，CPO架构与硅光技术成为下一代关键方向。随着AI52800G光模1.6T“光模块能力”逐步转向“互连架构效率”，推动光通信由模块级优化向系统级CPOCPO（Co-Packaged0，224G/448GCPO“”的25.6T→51.2T→102.4TAIDCCPO（CMOS（400G/800G/1.6T）CPOLightCounting202530%60%”“图表15 光模块发展趋势讯仪器引自《信息光子技术发展与应用研究报告（2024年）》、华创证券60%800G202432420297762029180%2023437.520291806图表16 高速产品进入速放量阶段 图表17 数通市场成为心增长引擎12001000800600400200

2000.01806.02024-2029ECAGR1806.02024-2029ECAGR达27%437.51000.0500.09857769857762024-2029E1.6T光模块市场空间CAGR达1803245.72024

800G（亿元） 1.6T（亿元

2029E

0.0

2023 2029E数通光模块(亿元）讯仪器公告、华创证券 讯仪器公告、华创证券，*假设美元：人民币=1:75G3292029872亿元，2024–2029年复合增速达21.52%。图表18 中国光模块市规模10009008007006005004002001000

2024-2029CAGR2024-2029CAGR达21.52%2020 2021 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E中国光模块市场规模（亿元）研天下引自Lightcounting、沙利（二）光通信测试需求高增长，海外主导格局待突破光通信测试是保障光模块与光芯片性能与良率的核心环节，贯穿研发与生产全流程。光通信测试主要应用于硅光晶圆、光芯片及光模块等关键环节，在研发阶段作为性能验证与参数表征工具，在生产阶段用于质量控制与一致性检测，是产业链中不可或缺的基础支撑。图表19 测试需求贯穿模块生命周期uantifiPhotonics需使用采样示波器、时钟恢复单元、误码分析仪、波长计等核心设备IEEEITU-T10–15%图表20 光测试链条详拆解产业链位置测试环节用户形态用户所需测试仪器设备仪器设备类型测试项目上游硅光晶圆硅光晶圆芯片厂商硅光晶圆测试系统光电子器件测试设备光学和电学性能参数测试（含老化）裸芯片光芯片厂商光芯片KGD分选测试系统CoC光芯片光模块厂商CoC光芯片老化测试系统光器件光器件老化测试系统下游光模块发射端/光发射器件采样示波器、时钟恢复单元、波长计等通信测试仪器信号测试光模块接收端/光接收器件误码分析仪、突发误码分析仪、网络测试仪等讯仪器公告、华创证券图表21 光通信测试主仪器uantifiPhotonics、联讯仪器官网、华创证券技术向高速率、高精度与高集成度演进，市场规模随下游需求扩张持续增长。40G800G1.6TAI20249.5202920.2202433.02029年预计65.9亿元，受益于光模块放量与技术升级，行业保持较快增长。图表22 全球光通信测仪器市场规模 图表23 中国光通信测仪器市场规模25 7060205015 4010 3050202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E全球光通信测试仪器市场规模（亿美元）

20100202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E中国光通信测试仪器市场规模（亿元）讯仪器募集说明书、华创证券 讯仪器募集说明书、华创证券行业高度集中且海外厂商主导，国产替代空间广阔。光通信测试仪器行业技术壁垒高、年CR584%16%Keysight30.8%Anritsu22.5%50%10%图表24 行业由海外厂主导 图表25 全球市场份额按公司拆分）Tektronix,EXFO,4.80%本土企业,16%本土企业,16%海外企业84%联讯仪器9.90%

其他,23.80%

Keysight,30.80%Anritsu,22.50%研天下引自沙利文、联讯仪器招股说明书，华创证券 券

研天下引自沙利文、联讯仪器招股说明书，华创证公司简称股票代码基本情况主要产品国际综合测量龙头KeysightKEYS.N公司简称股票代码基本情况主要产品国际综合测量龙头KeysightKEYS.N源自惠普/安捷伦体系，全球领先电子测量厂发制造网络覆盖美欧亚。Tektronix未上市1946频谱分析仪、误码率分析仪Anritsu6754.T日本老牌电子测量厂商，覆盖有线/光通信、射频与微波测试。IP网络测试设备；RF/微波/毫米波通用测量设备国际光通信测试厂商EXFO未上市误码率测试仪等能力。IP波器、误码率测试仪国内通用电子测量厂商普源精电688337.SH国内通用电子测量代表企业，产品覆盖示波块、新能源、功率器件、半导体ATE等。鼎阳科技688112.SH国内通用电子测试测量厂商，产品覆盖示波器、频谱仪、信号源、VNA等核心品类。子负载国内光测试方案厂商伽蓝特为华盛昌（002980.SZ）衰减器、偏振控制器等光测试仪器。拟收购标的器等领域，具备系统集成能力。联讯仪器688808.SH分选测试系统、硅光晶圆测试系统等设备。讯仪器公告、伽蓝特官网、华创证券（三）拟并购伽蓝特卡位光通信测试赛道，国产替代战略有望提速拟并购切入光通信测试赛道，有望实现从通用仪表向高端测试领域跨界布局。100%4.6843.18%5%482026–2028现净利润不低于1.15亿元，形成“股权绑定+业绩对赌”的约束机制。从经营表现看，伽蓝特2025年实现收入1.58亿元、净利润0.33亿元，盈利能力与成长性已初步验证。本次交易将有助于公司快速切入高端光通信测试设备核心环节，建立第二增长曲线。图表27 收购详细方案条目内容交易结构拟以现金方式收购伽蓝特100%股权估值水平4.6843.18%（来成长性）支付安排分三期支付（60%/20%/20%）股份绑定机制5%48个月限售期，与业绩承诺深度绑定业绩承诺2026–2028年累计净利润不低于1.15亿元（年均约3833万元）标的经营情况2025年实现收入1.58亿元、净利润0.33亿元，具备较强盈利能力协同赋能上市公司提供资金、制造、供应链及全球渠道支持，加速产能扩张与规模化交付司公告、华创证券AI算力与光通信升级周期。2008光功率计、误码测试仪、光时钟恢复仪及自动化测试系统，全面支持100G-1.6T高速光模块及硅光晶圆芯片的研发验证与量产测试，尤其在高速率光通信器件全流程自动化测试方案方面具备较强技术壁垒。AI分类产品名称关键参数/特性功能/分类产品名称关键参数/特性功能/用途核心测试仪器PAM4误码测试仪8PAM4码型发生器（PPG）；8通道高灵敏度误码检测模块9.8304~64GbpsNRZPAM4NRZ码型任意切换；PAM424.33Gbaud30GbaudFEC高速光通信误码率测试NRZ误码测试仪4（8通道误码检测模块）；单通道速率9.8304~32Gbps；眼图抖动小NRZ信号误码分析采样示波器带宽最高30GHz；功率范围-38~+6dBm；波长范围750–1650nm信号波形分析宽带示波器（含CDR-3dB45GHz1250nm~1600nm）监控范围-30dB~dB2529Bd5~8Bd高速光信号分析+时钟恢复光/电时钟恢复单元NRZ/PAM425.6~29GBd带宽0.2–10MHz时钟提取SMU源测量单元61M/s10n–7A100W直流–1000W脉冲IV/电学特性测试矢量网络分析仪4端口；频率范围10MHz–67GHz；测试端口1.85mm(m)射频/高速器件分析通用元器件分析仪67GHzO波段，L波段和C波段光源光电器件频响测试光参数测试光谱分析仪光谱扫描范围600–1700nm；最小光谱分辨率0.02nm；动态范围>63dB；功率量程-80dBm~+20dBm（或+20~90dBm）)光谱测量高速光功率计75dB；20–50μs高速同步触发；支持数据缓存输出高速光功率测量PIV测试仪0–450mA4LIV扫描功能激光器特性测试光源与调制光参考发射机NRZ10Gbps~32Gbps加抖动标准信号源可调谐激光器CO10mW精度±0.05nm；高边模抑制比可调光源OBand光放大器采用掺镨的氟化物玻璃光纤实现O波段光放大；工作波长1280–1320nm35dB100mWACC或ALC控制方式光信号放大光链路调节可调光衰减器4/80.1dB@40dB±0.2dB@60dB；衰减重复性±0.1dB，光功率调节光开关单模和多模可选择；通道切换时间<10ms；低串扰，重复性好光路切换偏振控制器1260–1650nm0.6dB集成多种远程控制接口（USB/LAN）；偏振调节射频/电接口射频开关工作带宽DC–20/40GHz；快速通道切换；低插入损耗和通道串扰射频切换偏置器最大值+24dBm；偏置电流500mA偏置注入RF探针空气共面探针设计；可提供多种间距（50–1000μm）；低插入损耗和回波损耗；探针小高频测试接口光/电接口光探针光纤夹具可旋转；可调整光纤高度和角度光耦合测试平台探针台XYZ0.1μmdie加器件封装功能芯片级测试系统级设备QSFP温控平台2QSFP围-10~80℃；支持切换内部和外部电源供电模块温控测试xSFP温控平台4SFP-10~80℃；支持切换内部和外部电源供电模块温控测试光模块热电温控系统采用PID控制算法；温控范围-10~100℃；升降温速率可达60℃/min；采用外部水冷方式，制冷效率达100W@20℃高精度温控系统辅助可编程直流电源三通道独立输出；输出电压0–32V（CH1&CH2）、2.5/3.3/5.0V（CH3）；输出电流0–3.2A稳定供电蓝特官网、华创证券产品体系覆盖核心测试仪器与自动化测试系统，具备面向高速光通信器件的全流程测试能力。伽蓝特围绕高速光通信测试构建了“核心仪器+系统级平台”的产品矩阵，核心测试（（30GHz）（-3dB45GHz）、光（支LIVS100G/400G/800G/1.6T（RXTX图表29 伽蓝特提供多光通信测试解决方案蓝特官网、华创证券三、传统业务：专业通用双线共进，品牌渠道全球并举公司深耕测试测量仪器赛道，构建多技术平台驱动的综合产品体系。公司以测试测量仪器为核心主业，依托电力电子、红外热成像、环境检测、无损检测及生命科学五大技术平台，形成覆盖通用仪表、专业仪表及科学分析仪器的多层级产品体系，具备跨平台融合能力。产品广泛应用于新能源、电力、工业制造、环境监测、医疗健康等多个领域，能够满足多场景、多参数的检测需求，在国内仪器仪表行业中具备较为全面的产品与技术布局。图表30司官网海外主导测ICPCB80%；中游为仪器仪表制造环节；下游应用场景广泛，涵盖电子、电力、轨道交通、医疗、科研等多个领域。竞争格局方面，海外厂商如Fortive、KYORITSU、HIOKI、Keysight等凭借技术积累与品牌优势占据高端市场主导地位；国内厂商虽起步较晚，但以鼎阳科技、优利德、华盛图表31 测量仪器仪表业链及主要玩家研咨询《测试测量仪器仪表行业市场简析》、华创证券测试测量与分析仪器市场空间稳步扩张，需求来源广泛支撑行业长期增长。202535320335042025589.62034年986.85.89%13%图表32 细分测试测量器与分析仪器市场模亿美元）randViewResearch、FortuneBusinessInsights、华创证券（一）关税应对：海外产能释放，国产替代加速释放增长机遇海外收入占比高叠加全球产能布局优化，公司具备较强抗风险与全球交付能力。90.7%2025H1145%2024年20257图表33 公司外销收入例维持高位98765432102021 2022 2023 2024

100%95%90%85%80%75%70%65%60%外销（亿元） 内销（亿元） 其他业务（亿元） 外销占比、华创证券国产替代加速推进，高端仪器赛道迎来结构性机遇。2023–203017983529复合增速达30%–50%图表34 中国高端仪器表市场规模持续高长司公告、华创证券（二）产品结构向高端化、智能化调整，品牌力稳定提升产品结构持续向高端化升级，高附加值业务占比提升驱动收入与毛利改善。58.00%4.56pct2025H12024升至46.20%，较上年提升3.17个百分点，体现高附加值产品占比提升的结构性贡献（2025H1综合毛利率有所下降系关税扰动所致）。“昌/CEM”20241.8225.31%步提升；ODM图表35 公司高端产品比提升 图表36 2024年公司主品牌收入占比提升3.002.502.001.501.000.500.00

24H1 2024H2 2025H1

70%60%50%40%30%20%10%0%

98765432102021 2022 2023 2024自主品牌营收（亿元） ODM营收（亿元

60%50%40%30%20%10%0%高端产品营收（亿元） 高端产品占比 整体毛利率

其他业务营收（亿元） ODM毛利自主品牌毛利率、华创证券 、华创证券政策驱动叠加技术突破，公司“AI+测量”战略加速落地。在国家“人工智能+”战略持续推“AI+”2025Deepsense标志着“精密测量+智能诊断”的融合进入落地阶段。在技术路径上，公司基于大模型与RAG（）AI“”向“AI+测量”落地电力场景，构建“传感—诊断—决策”一体化产品体系。“十五五”规划提出国家电网的预计投资额达4万亿元、重点推进特高压与智能电网建设背景下，电力系统对高精度测量与智能诊断的需求显著提升，公司以“AI+测量”为核心切入新型电力系统运维环节，形成覆盖“发电—输电—用电”的全链路解决方案。I-V“+”在电网侧，以AI-7760-分析--”量检测解决方案，AI-776020294.8AIAI0.5常捕捉-分析-“AI++物联网”AI业级AI“图表37 “AI+测量”力场景落地产品圳市传感器与仪器仪表学会《锚定国家电网“十五五”规划，华盛昌以“AI+测量”赋能新型电力系统全链路运维》、华创证券医疗子公司承接技术外延，构建“工业测量→医疗检测”跨界能力体系。公司通过设立华盛昌生物医疗技术有限公司与华盛昌生物科技有限公司，将原有精密测量与传感技术向医疗检测领域延伸，形成“仪器+试剂+系统”的一体化布局。ISO13485CEFDAPCRPOCT图表38司官网、华创证券AI赋能”AIAI+：在需求端202320002026年突破3000亿元、2030年迈向万亿规模，其增长驱动来自人口结构老龄化（2025年60岁以上人口超3.1亿）、慢病管理需求提升及政策支持。在产