基础化工行业研究：化工板块关注度提升价差改善方向成为投资主线

内容目录一、募金置工业水持向上 4二、股动盐股、万化和鲁升为重加对象 4三、业动钾、纶和氨等块场注度高 8四、募金置工继续仓差大向 12五、资议 15六、险示 15图表目录图表1：2026年1季募基配化行比持续上 4图表2：2010年今基金置工业计况 4图表3：2026年1季工行重市前十标的 5图表4：2026年1季工行重市增前大标的 5图表5：2026年1季工行重市减前大标的 6图表6：2026年1季工行重基数前大标的 6图表7：2026年1季工行重基数增前十标的 6图表8：2026年1季工行重基数减前十标的 7图表9：2026年1季晋重股（2025年4未重但2026年1季仓）况 7图表10：2026年1季退出仓（2025年4度重但2026年1季重仓情况 8图表11：2026年1季化工业分板重情况 9图表12：2026年1季重仓值加五细子板块 9图表13：2026年1季重仓值少五细子板块 10图表14：2026年1季重仓金量五细子板块 10图表15：2026年1季重仓金量加五细分板块 10图表16：2026年1季重仓金量少五细分板块 11图表17：公基重聚氨比持回升 11图表18：公基重农药例比所升 11图表19：公基重涤纶例续高 11图表20：公基重轮胎例著落 11图表21：公基重改性料例比落 12图表22：公基重涂料墨例比幅落 12图表23：2026年1季化工业十重股动情况 12图表24：公基重化工十市公占募基重化市比有所落 13图表25：公基重万华学例续升 13图表26：公基重华鲁升例续升 13图表27：公基重扬农工例稳 14图表28：公基重赛轮胎例著落 14图表29：公基重龙佰团例稳 14图表30：公基重国瓷料例幅落 14图表31：近6个度募基重化相公占公重化比例 15一、公募基金配置化工行业水平持续向上20261年1近十年历史最低点2420年2202132.2pct8.52010，20214滑1pt至6.202年1季公基置化比阶性至20222比在2025年3度降至3.5回到史相低状，2025年4季度开始现部转，2026年1度比升1.6pct至6.3。图表1：2026年1季度公募基金配置化工行业比例持续向上公募基金重仓申万化工占公募基金重仓全行业比例 申万化工行业流通值/A股流通市值9%8%7%6%5%4%3%2%1%2014Q12014Q22014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1图表2：2010年至今公募基金配置化工行业统计情况最大最小均值中位数当前值化工重仓占比8.47%2.41%5.09%4.99%6.33%二、个股变动：盐湖股份、万华化学和华鲁恒升等为重点加仓对象1555746.54.1pctCR2053，环5.1pct10510。图表3：2026年1季度化工行业重仓市值前二十大标的序号1600309.SH名称万华化学重仓总市值(百万元)7,882环比变化（百万元）重仓基金数（个）233 环比变化（个）季度涨跌幅3.182,4302600426.SH华鲁恒升6,8312,2301875714.523600160.SH巨化股份5,8891,07747-17-11.164002709.SZ天赐材料5,660-679122161.415000792.SZ盐湖股份5,5282,9131859033.386000893.SZ亚钾国际3,2751,349923627.457002812.SZ恩捷股份3,217655855118.648600176.SH中国巨石2,6361,6901097246.459600989.SH宝丰能源2,5201,079861749.1810000408.SZ藏格矿业2,385-52185-43-5.5111300037.SZ新宙邦2,28497169207.1912603737.SH三棵树1,963-8554188.3313000973.SZ佛塑科技1,9421,536685524.1514300054.SZ鼎龙股份1,915230662930.0115002080.SZ中材科技1,77016161-24.1416000683.SZ博源化工1,7291,485291011.5417301035.SZ润丰股份1,6034425812.6118002497.SZ雅化集团1,554-59136-16-5.7319昆股份1,48446856243.7420300285.SZ国瓷材料1,416-17922-412.8720261（26.255.3亿元（54.578.8（4668.3、（9.526.4（419.4（42.710.9（23.812.9（12.22.7（63.456.6、（92.6。图表4：2026年1季度化工行业重仓市值增加前十大标的序号1代码000792.SZ名称盐湖股份重仓总市值(百万元)5,528环比变化（百万元）重仓基金数（个）185环比变化（个）90季度涨跌幅33.382,9132600309.SH万华化学7,8822,430233983.183600426.SH华鲁恒升6,8312,2301875714.524600176.SH中国巨石2,6361,6901097246.455000973.SZ佛塑科技1,9421,536685524.156源化工1,7291,485291011.547钾国际3,2751,349923627.458002648.SZ卫星化学1,2181,179655756.229600256.SH广汇能源1,0881,083272635.2910600989.SH宝丰能源2,5201,079861749.18图表5：2026年1季度化工行业重仓市值减少前十大标的序号1代码601058.SH名称赛轮轮胎重仓总市值(百万元)1,093环比变化（百万元）重仓基金数（个）37环比变化（个）-39季度涨跌幅-21.67-3,1812002683.SZ广东宏大1,285-1,09121-32-11.983600028.SH中国石化266-94522-5-4.554002709.SZ天赐材料5,660-679122161.415002984.SZ森麒麟261-63710-25-20.266化集团1,554-59136-16-5.737000408.SZ藏格矿业2,385-52185-43-5.518300910.SZ瑞丰新材570-5039-7-15.139002407.SZ多氟多715-50316-24-18.6310002064.SZ华峰化学679-49325-14-7.32（1520195增至8106增至122（37增至0562698628减至8534854969。图表6：2026年1季度化工行业重仓基金数量前十大标的序号1代码600309.SH名称万华化学重仓基金数（个）233环比变化（个）重仓总市值(百万元)7,882环比变化（百万元）2,430季度涨跌幅3SH华鲁恒升187576,8312,23014.523000792.SZ盐湖股份185905,5282,91333.384002709.SZ天赐材料122165,660-6791.415600176.SH中国巨石109722,6361,69046.456000893.SZ亚钾国际92363,2751,34927.457600989.SH宝丰能源86172,5201,07949.188000408.SZ藏格矿业85-432,385-521-5.519002812.SZ恩捷股份85513,21765518.6410300037.SZ新宙邦69202,2849717.197610135增至23395185增至00增至1878增至65。图表7：2026年1季度化工行业重仓基金数量增加前十大标的序号1代码600309.SH名称万华化学重仓基金数（个）233环比变化（个）重仓总市值(百万元)7,882环比变化（百万元）2,430季度涨跌幅3SZ盐湖股份185905,5282,91333.383600176.SH中国巨石109722,6361,69046.454600426.SH华鲁恒升187576,8312,23014.525002648.SZ卫星化学65571,2181,17956.226000973.SZ佛塑科技68551,9421,53624.157002812.SZ恩捷股份85513,21765518.648钾国际92363,2751,34927.459300054.SZ鼎龙股份66291,91523030.0110600256.SH广汇能源27261,0881,08335.2946910（1885763753降至213510（01。图表8：2026年1季度化工行业重仓基金数量减少前十大标的序号1代码000408.SZ名称藏格矿业重仓基金数（个）85环比变化（个）重仓总市值(百万元)2,385环比变化（百万元）-521季度涨跌幅-5.51-432601058.SH赛轮轮胎37-391,093-3,181-21.673002683.SZ广东宏大21-321,285-1,091-11.984002984.SZ森麒麟10-25261-637-20.265002407.SZ多氟多16-24715-503-18.636600096.SH云天化12-2184-188-1.277600160.SH巨化股份47-175,8891,077-11.168002497.SZ雅化集团36-161,554-591-5.739002064.SZ华峰化学25-14679-493-7.3210600273.SH嘉化能源2-914-968.30图表9：2026年1季度新晋重仓股（2025年4季度未重仓但2026年1季度重仓）情况序号1代码600299.SH名称安迪苏重仓总市值(百万元)286.86重仓基金（个）6季度涨跌幅44.62序号29代码002360.SZ名称同德化工重仓总市值(百万元)11.29重仓基金数（个）3季度涨跌幅30.532002221.SZ东华能源259.69145.7330688571.SH杭华股份9.9224.013603906.SH龙蟠科技230.84811.49002澳洋健康8.8221.004600409.SH三友化工208.59128.7832603681.SH永冠新材7.201-9.115688087.SH英科再生177.98925.8933688718.SH唯赛勃7.10113.416688359.SH三孚新科137.76514.9334688116.SH天奈科技6.791-16.897300769.SZ德方纳米135.394-3.2635002753.SZ永东股份4.8116.888688106.SH金宏气体112.09833.9536002455.SZ百川股份4.52199.189300320.SZ海达股份99.0655.2337002917.SZ金奥博4.5110.7510688179.SH阿拉丁91.30433.3138300429.SZ强力新材4.432-7.4211601216.SH君正集团82.54413.1439603916.SH苏博特3.68111.0512600955.SH维远股份79.0865.2240688065.SH凯赛生物2.212-1.2013603227.SH雪峰科技66.29219.3241300886.SZ华业香料2.05211.6314600328.SH中盐化工62.4823.8342603977.SH国泰集团1.49117.4415002440.SZ闰土股份58.62449.0743300169.SZ天晟新材1.4511.2816688779.SH五矿新能57.33337.5244002637.SZ赞宇科技1.1719.1217002386.SZ天原股份47.6037.9445300821.SZ东岳硅材0.981-7.0118688733.SH壹石通41.592-13.9646300758.SZ七彩化学0.8516.551939.711-1.0147301003.SZ江苏博云0.62116.2420300856.SZ科思股份38.961-9.0848300243.SZ瑞丰高材0.62123.1121603867.SH新化股份23.69520.9649000525.SZ红太阳0.5716.3922600249.SH两面针18.9918.8950002809.SZ红墙股份0.4214.2123002136.SZ安纳达18.0911.6951600929.SH雪天盐业0.4216.2424002783.SZ凯龙股份17.991-3.7752600714.SH金瑞矿业0.40140.3425603725.SH天安新材15.532-4.7753603601.SH再升科技0.28129.7326002381.SZ双箭股份14.961-0.1554300796.SZ贝斯美0.2813.7627300218.SZ安利股份14.291-1.2855600469.SH风神股份0.251-3.2428300665.SZ飞鹿股份13.451-22.3356605566.SH福莱蒽特0.151-8.96562025420261（2.87、（2.6（2.31（2.09（1.78亿元。3520254202620261份（2.31（1.04（0.92（0.39亿元（0.27。图表10：2026年1季度退出重仓股（2025年4季度重仓但2026年1季度未重仓）情况序号1代码000059.SZ名称华锦股份重仓总市值(百万元)231.06重仓基金数（个）4季度涨跌幅0.00序号19代码002643.SZ名称万润股份重仓总市值(百万元)1.68重仓基金数（个）2季度涨跌幅3.602688148.SH芳源股份104.401-12.3120688350.SH富淼科技1.6019.793300587.SZ天铁科技92.101-10.0721002669.SZ康达新材1.501-15.854000990.SZ诚志股份39.47223.7422300644.SZ南京聚隆1.471-21.975603983.SH丸美生物27.352-20.1323300743.SZ天地数码1.244-24.976300041.SZ回天新材27.121-5.8124600810.SH神马股份1.171-17.657300717.SZ华信新材22.3448.8125000936.SZ华西股份1.071-16.558603879.SH永悦科技16.175-17.6126300539.SZ横河精密1.021-37.389603332.SH苏州龙杰15.631-3.3827002838.SZ道恩股份0.9912.6610600623.SH华谊集团12.27127.8528002999.SZ天禾股份0.7813.9611603968.SH醋化股份11.61114.1129003042.SZ中农联合0.49116.0212300446.SZ航天智造9.892-17.9630300196.SZ长海股份0.34221.6713600143.SH金发科技6.952-16.5031603330.SH天洋新材0.271-8.1414300387.SZ富邦科技6.3513.3132600423.SH柳化股份0.2712.9315300072.SZ海新能科5.29112.8333603213.SH镇洋发展0.2614.5916603948.SH建业股份3.292-1.0934000553.SZ安道麦A0.14114.2917300995.SZ奇德新材2.721-17.6035688133.SH泰坦科技0.071-10.2718300740.SZ水羊股份1.892-5.97三、行业变动：钾肥、涤纶和聚氨酯等板块市场关注度较高，20261（224.4（120.2（81.5（76.9（75.5。图表11：2026年1季度化工行业细分子板块重仓情况序号1名称其他化学制品2026年1季度重仓总市值（百万元）环比变化（百万元）2,7372026年1季度重仓基金数（个）657环比变化（个）15422,4412钾肥12,0173,863378763聚氨酯8,1532,6702551104氟化工及制冷剂7,69364298-345氮肥7,5502,563230666涤纶6,0643,230206747农药5,4651,354137398玻纤5,1242,551199929其他化学原料3,8242,3411618110民爆用品3,389-1,15380-3011其他塑料制品2,9611,7721075212无机盐2,578-22565113涂料油漆油墨制造2,147-129681611,9381,693412215石油加工1,890409744116轮胎1,654-3,73863-5917纺织化学用品1,365226462118氯碱1,182964574119磷化工及磷酸盐939-20843-420复合肥883-13938921氨纶679-49325-1422日用化学产品6213422423其他橡胶制品59134316924改性塑料366-19114-1125其他纤维3378919-426炭黑26225484284-18812-2128合成革141411（81.6120.2（28.360.6亿元（197224.4（54.881.5（49.975.5。图表12：2026年1季度重仓市值增加前五大细分子板块序号1名称钾肥2026年1季度重仓总市值（百万元）12,017环比变化（百万元）2026年1季度重仓基金数（个）378环比变化（个）763,8632涤纶6,0643,230206743其他化学制品22,4412,7376571544聚氨酯8,1532,67025511057,5502,56323066（53.916.5（45.433.9（11.76.8（28.125.8、（11.59.4。图表13：2026年1季度重仓市值减少前五大细分子板块序号1名称轮胎2026年1季度重仓总市值（百万元）1,654环比变化（百万元）2026年1季度重仓基金数（个）63环比变化（个）-59-3,7382民爆用品3,38980-303氨纶679-49325-144无机盐2,578-2256515盐939-20843-420261（657（378（255（230。图表14：2026年1季度重仓基金数量前五大细分子板块序号1名称其他化学制品2026年1季度重仓基金数（个）657环比变化（个）2026年1季度重仓总市值（百万元）22,441环比变化（百万元）2,7371542钾肥3787612,0173,8633聚氨酯2551108,1532,6704氮肥230667,5502,5635涤纶206746,0643,2302010（503657（145255个（107199（80161（302378。图表15：2026年1季度重仓基金数量增加前五大细分子板块序号1名称其他化学制品2026年1季度重仓基金数（个）657环比变化（个）2026年1季度重仓总市值（百万元）22,441环比变化（百万元）2,73715422551108,1532,6703玻纤199925,1242,5514其他化学原料161813,8242,3415钾肥3787612,0173,863810（12263（13298、（11080（3312（3925。图表16：2026年1季度重仓基金数量减少前五大细分子板块序号1名称轮胎2026年1季度重仓基金数（个）63环比变化（个）2026年1季度重仓总市值（百万元）1,654环比变化（百万元）-3,738-592氟化工及制冷剂98-37,6936423民爆用品80-33,389-1,1534磷肥12-2184-1885氨纶25-14679-493 ，20261202540.28仓农的例由0.21至0.29募金仓纶的例由0.15加至公募基金重仓轮胎的比例由0.28减少至0.09；公募基金重仓改性塑料的比例由0.03减至0.02；基金仓墨料比由0.12少至0.11。图表17：公募基金重仓聚氨比例持续回升 图表18：公募基金重仓农药例比有所回升）（

公募基金重仓农药占公募基金重仓全行业比例（左轴）公募基金重仓申万化工占公募基金重仓全行业比例（右轴） 公基重聚酯公基重申化比（轴） 公基重农占募金仓万工例右）0.9%0.8%0.7%0.6%0.5%0.4%0.3%0.2%0.1%0.0%

30%25%20%15%10%5%2018Q32019Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1

0.4%0.4%0.3%0.3%0.2%0.2%0.1%0.1%0.0%

10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%2018Q32019Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1图表19：公募基金重仓涤纶例续提高 图表20：公募基金重仓轮胎例著回落公募基金重仓涤纶占公募基金重仓全行业比例（左轴）公募基金重仓申万化工占公募基金重仓全行业比例（右轴）

公募基金重仓轮胎占公募基金重仓全行业比例（左轴）公募基金重仓申万化工占公募基金重仓全行业比例（右轴） 公基重涤占募金仓万工例右） 公基重轮占募金仓万工例右）1.4%1.2%1.0%0.8%0.0.4%0.2%0.0%

25%20%15%10%5%2018Q32019Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1

0.7%0.6%0.5%0.4%0.2%0.1%0.0%

14%12%10%8%4%2%2018Q32019Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1图表21：公募基金重仓改性料例环比回落 图表22：公募基金重仓涂料墨例环比小幅回落公募基金重仓改性塑料占公募基金重仓全行业比例（左轴）公募基金重仓申万化工占公募基金重仓全行业比例（右轴）

公募基金重仓油墨涂料占公募基金重仓全行业比例（左轴）公募基金重仓申万化工占公募基金重仓全行业比例（右轴） 公基重改塑占募金仓万工例右） 公基重油涂占募金仓万工例右）0.16%0.14%0.12%0.10%0.08%0.06%0.04%0.02%0.00%-0.02%

9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2018Q32019Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1

0.16% 9%0.14% 8%0.12% 7%0.10% 6%0.08% 5%0.06% 3%0.04% 2%0.02% 1%2018Q32019Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q1 ；1273150吨、国产3100/（21四、公募基金配置化工时继续加仓价差扩大方向120254图表23：2026年1季度化工行业前十大重仓股变动情况序号1代码600309.SH名称万华化学2026年1季度重仓总市值(百万元)7,882代码002709.SZ名称天赐材料2025年4季度重仓总市值(百万元)6,3392600426.SH华鲁恒升6,831600309.SH万华化学5,4523600160.SH巨化股份5,889600160.SH巨化股份4,8124002709.SZ天赐材料5,660600426.SH华鲁恒升4,6015000792.SZ盐湖股份5,528601058.SH赛轮轮胎4,2746000893.SZ亚钾国际3,275000408.SZ藏格矿业2,9067股份3,217000792.SZ盐湖股份2,6158600176.SH中国巨石2,636002812.SZ恩捷股份2,5629600989.SH宝丰能源2,520002683.SZ广东宏大2,37610000408.SZ藏格矿业2,385002497.SZ雅化集团2大仓市值公基重化行业比由4的41.6回落至1季的38.2仍然于去年历低位从头业仓值占比市1季度相比40pc0.7pc、1.8pct；电解液龙头天赐材料和盐湖提锂龙头藏格矿业的持仓市值在化工板块的占142.2pct、1.2pct。图表24：公募基金重仓化工前十大市值公司占公募基金重仓化工市值比例有所回落1,400

公募基金重仓申化工前十大司市值加总（亿） 公募基金重仓化工前十大公司市值加总占化工市值比例（右轴）80%1,200

70%1,000

60%50%80040%60030%400

20%200

10%0 0%：2026年1季度募金仓华学的例由0.28加至0.42；公基重华恒0.240.360.03重仓赛轮轮胎的比例由0.22减少至0.06；公募基金重仓龙佰集团的比例维持0.010.080.07。图表25：公募基金重仓万华学例继续回升 图表26：公募基金重仓华鲁升例继续回升公募基金重仓万华化学占公募基金重仓全行业比例（左轴）公募基金重仓申万化工占公募基金重仓全行业比例（右轴）

公募基金重仓华鲁恒升占公募基金重仓全行业比例（左轴）公募基金重仓申万化工占公募基金重仓全行业比例（右轴） 公基重万化占募金仓万工例右） 公基重华恒占募金仓万工例右）0.90%0.80%0.70%0.60%0.50%0.40.30%0.20%0.10%0.00%

30%25%20%15%10%5%2014Q42015Q32014Q42015Q32016Q22017Q12017Q42018Q32019Q22020Q12020Q42021Q32022Q22023Q12023Q42024Q32025Q22026Q1

0.70%0.60%0.50%0.40%0.20%0.10%0.00%

16%14%12%10%4%2%2014Q42015Q32014Q42015Q32016Q22017Q12017Q42018Q32019Q22020Q12020Q42021Q32022Q22023Q12023Q42024Q32025Q22026Q1图表27：公募基金重仓扬农工例企稳 图表28：公募基金重仓赛轮胎例显著回落公募基金重仓扬农化工占公募基金重仓全行业比例