4月经济数据点评：经济增速放缓结构分化持续

正文目录事件 4工业生产回落高技产业生产保持旺盛 4投资：房地产资跌加深，基建、制造增放缓 6地投跌加，地销边转好 6政力前基增速缓 7造增回，技术业具性 8消费增速不及期，日效应拉动有限 8失业率回落，民工业好转 10总结与展望 10风险提示 10图表1：制业速、高术业行(%) 4图表2：工企出速持拉（%，元） 4图表3：化、烯同比落(%) 5图表4：制业游表现化（%） 5图表5：制业中当月累同增（%） 5图表6：服业产务活指上（%） 6图表7：服业动指数位弹（%） 6图表8：房新工工增下（%） 7图表9：商房售回升（%） 7图表10：个按贷资金源速落（%） 7图表企地持续落万方，%） 7图表12：基投回，水产同下（%） 8图表13：基分增均有下行(%) 8图表14：出韧部拉动造投增回（%） 8图表15：企融环指数步落（%） 8图表16：消增继下行（%） 9图表17：网零和务占零重步行（%） 9图表18：消分同增速现（%） 9图表19：失率节回落（%） 10图表20：3城新业人表不弱(%) 10事件20264，业增值月同增回1.6百点至41市预.6，环比上0.05值.281-4月固资投累同比速-.6市预2.5-13.7，基建投累同增回3.98个百点4.92制投资速计比落2.9个百分点至1.2。社会消费品零售总额当月同比增速由上月的1.7回落为0.2（2.0。工业生产回落，高技术产业生产保持旺盛工业生产增速回落，产销率同比下滑，工业企业出口支撑作用持续。2026年4月，工增值月比速5.7至4.1不市期的比涨0.05环比为0.28发量由上的1.4行2.6业业口持月值月比由8.7一上为10.6，口持势对产拉续规以工企业销当同由0.7下为-0.2。1.9个0-11.16411.7至12.8。电力、燃气及水的生产和供应业同比上行1.8个百分点至5.3。14工业增加值：当月同比（2月为累计同比采矿业 制造业12电力、燃气及水的生产和供应业 高技术产业 10864202024-42024-72024-102025-12025-42025-72025-102026-12026-4图表制造增放、高技产业行(%) 14工业增加值：当月同比（2月为累计同比采矿业 制造业12电力、燃气及水的生产和供应业 高技术产业 10864202024-42024-72024-102025-12025-42025-72025-102026-12026-4-4 -4 2024-42024-72024-102025-12025-42025-72025-102026-12026-411,000-213,000015,000217,000419,000621,000823,00010工业企业:出口交货值:当月值(右)工业企业:出口交货值:当月同比25,00012比由12.51.7个9.2SUV5.18.2，上90.62.32026-2025-112025-62025-12024-82024-3151050制造业下游行业：工业增加值累计同比铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 医药制造业 汽车制造业 计算机、通信和其他电子设备制造业2025图表化纤乙产2026-2025-112025-62025-12024-82024-3151050制造业下游行业：工业增加值累计同比铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 医药制造业 汽车制造业 计算机、通信和其他电子设备制造业2025302520151050-5-10-15-20-25主要产品产量:当月同比 2月同比 3月同比 4月同比工采业矿业品天然气天然原油原煤乙烯发电量化学纤维水泥钢材汽车智能手机集成电路算机属图表5：制造业上中下游当月、累计同比增速（%）月当月计比4.9务商务动数月比为49.6活预指由54.8行为55.4由低边行图表服务生、务动数上（%） 图表服务活预指低反弹（%）57.557.5 56.55655.5555453.52025-4 2025-6 2025-8 2025-10 2025-12 2026-2 2026-448.5 02024-92024-112025-12025-32025-52025-72025-92025-112026-12026-3149.549250350.5451551.56527 服务业商务活动指数:当月同比服务业生产指数:当月同比(2月为累计同比，右轴)52.5投资：房地产投资跌幅加深，基建、制造业增速放缓2026月，固定产资计比速-1.6市预期1.7，前值1.7，固季环增速-2.36，前值为-0.58。其中，房地产开发投资累计同比增速回落2.53.9835.2具置比增由13.9回落11.5筑装工同由-0.44.4。房地产投资跌幅加深，地产销售边际转好2.51.7百点22房施工积计比-117下为-1.1竣增-24。16.7-14.6“价量70图表房屋开、工速滑（%） 图表商品销小幅回（%）2023-052023-102024-032024-082025-012025-062025-112023-052023-102024-032024-082025-012025-062025-112026-04-300-255-15-2010-1015-52050251030 商品房销售面积:累计同比 商品房销售额:累计同比 商品房待售面积:累计同比（右轴）商品房待售面积:住宅:累计同比（右轴）15房屋新开工面积：累计同比 房屋销售面积：累计同比房屋施工面积：累计同比 房屋竣工面积：累计同比553515-5-25-452020-4 2021-4 2022-4 2023-4 2024-4 2025-4 2026-4增速-17.3落-18.4中筹金幅大100图表10：个人揭款金源速回（%） 图表11：房企地比续落万平米，%）10 合计 国内贷款他资金:定金及预收款0-10-20-40-502023-82023-122024-42024-82024-122025-42025-82025-122026-420,000 100大中城市成交土地占地面积：当月值 60城市成交土地占地面积：当月同比4016,00014,0002012,00010,000 08,000-206,0004,000-402,0000 2023-042023-092024-022024-072024-122025-052025-102026-03财政发力靠前，基建增速放缓3个百分点4.92一季经实现开，财政靠前力项开节靠前，4个分至-0.1。图表12：基建资落水泥产同比降（%） 图表13：基建项速有下行(%)制造业增速回落，高技术产业仍具韧性2.91.2，35.27.4图表14：出口性分动造投资速温（%） 图表15：企业资境数步落（%）99257 202018-42019-42020-42021-42022-42023-42024-42025-42026-4353011401350451555BCI:企业融资环境指数(右)65 上证指数PE_TTM19消费增速不及预期，节日效应拉动有限消费回落幅度超预期，乡村消费好于城镇表现，限额以上企业销售增速快于整体。20264社消品售总同增由月.7落.2市预.03其汽以的品零增由月3.2下跌至1.8跌略整体限2.41.5-0.1城消费比10.1乡费同由27至21商品网零累同增由7.5降至网商和务零占零重从更到3图表16：消费速续行（%） 图表17：网上售服占零重稳上（%）1616 实物商品网上零售额:累计同比网上商品和服务零售额占社零比重(累计值，右)4514401210358630425202023-11202024-3 2024-7 2024-11 2025-3 2025-7 2025-112026-32023-11 2024-4 2024-9 2025-2 2025-7 2025-121086420 社会消费品零售总额:当月同比除汽车以外的消费品零售额:当月同比12用品通器类比速跌也过20，费贴阶性坡来定响，消11.80.1-6.5，2.9小11.7图表18：消费分项同比增速表现（%）按消费类型分：限额以上单位商品零售增速同比增速2026年4月2026年3月2025年4月2025年3月较上月变动粮油、食品类4.19.51413.8-5.4必选消费饮料类3.68.22.94.4-4.6必选消费烟酒类11.77.748.54必选消费服装鞋帽、针、纺织品类3.672.23.6-3.4必选消费日用品类3.54.67.68.8-1.1必选消费中西药品类4.25.72.61.4-1.5必选消费餐饮2.22.95.25.6-0.7可选消费化妆品类4.78.37.21.1-3.6可选消费金银珠宝类-21.311.725.310.6-33可选消费文化办公用品类-6.91533.521.5-21.9可选消费通讯器材类6.227.319.928.6-21.1可选消费石油及制品类-6.50.1-5.7-1.9-6.6可选消费汽车类-15.3-11.80.75.5-3.5可选消费家用电器和音像器材类-15.1-538.835.1-10.1可选消费(地产相关)家具类-10.4-8.726.929.5-1.7可选消费(地产相关)建筑及装潢材料类-0.1-4.8可选消费(地产相关)社会消费品零售总额0.1.75.15.9-1.5整体限额2.44.74.6-0.5整体除汽1.36.38.5-5.7整体失业率回落，农民工就业好转季节性回落农工就业显著好转镇业率3回落0.2百点至5.2，31个城城失率由月的5.3落5.2。来农户人失率从5.7大幅下至5.0业平均作间48.1小周回为48小/节五为要响从BCI企业工瞻数