会计专业中级财务管理投资模拟试卷及答案详解

会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷7及答案与解

析

一、单项选择题

本类题共25小题，每题1分，共25分。每题备选答案中，只有一种符合题意的对

H勺答案。多选、错选、不选均不得分。

I将企业投资辨别为发展性投资与维持性投资所根据的分类标志是（）。

（A）按投资活动与企业自身日勺生产经营活动日勺关系

（B）按投资对象的存在形态和性质

（C）按投资活动对企业未来生产经营前景日勺影响

（D）按投资项目之间的互相关联关系

2甲企业购置一台新设备用于生产新产品A,设备价值为45万元，使用寿命为5

年，期满无残值，按年数总和法计提折旧（与税法规定一致）。用该设备估计每年能

为企业带来销售收入38万元，付现成本15万元。最终一年所有收回第一年垫付的

营运资金8万元。假设甲企业合用H勺企业所得税税率为25%,则该企业最终一年

因使用该设备产生口勺现金净流量为（）万元。

(A)23

(B)21.5

(C)26

(D)24.5

3ABC企业在2023年年末考虑卖掉既有的一台闲汽设备。该设备于8年前以

40000元购入，税法规定的折旧年限为23年，按直线法计提折旧，估计残值率为

10%,目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%,卖出既有设备对

本期现金净流量口勺影响是()。

(A)减少360元

(B)减少1200元

(C)增长9640元

(D)增长10300元

4下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值H勺贴现率确定的措施是()o

(A)市场利率

(B)投资者但愿获得的预期最低投资酬劳率

（C）企业平均资本成本率

（D）投资项目的内含酬劳率

5下列说法中不对H勺H勺是（）。

（A）内含酬劳率是可以使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值日勺折现率

（B）内含酬劳率是方案自身H勺投资酬劳率

（C）内含酬劳率是使方案净现值等于零H勺折现率

（D）内含酬劳率是使方案现值指数等于零口勺折现率

6已知某投资项目按14%贴现率计算时净现值不小于零，按16%贴现率计算的净

现值不不小于零，则该项目H勺内含酬劳率肯定（）。

（A）不小于14%,不不小于16%

（B）不不小于14%

（C）等于15%

（D）不小于16%

7静态投资回收期是（）。

（A）净现值为零H勺年限

（B）现金净流量为零的年限

（C）合计净现值为零的年限

（D）合计现金净流量为零口勺年限

8下列有关评价投资项目日勺静态回收期法的说法中，不对於」的是（）。

（A）它忽视了货币时间价值

（B）它需要一种主观上确定的最长H勺可接受回收期作为评价根据

（C）它不能测度项目的盈利性

（D）它不能测度项目日勺流动性

9已知某投资项目H勺项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年竣工并投

产，若投产后每年H勺现金净流量相等，经估计该项目包括建设期的静态投资回收期

是2.5年，则按内含酬劳率确定的年金现值系数是（）o

（A）3.2

(B)5.5

(C)2.5

（D）4

10在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）o

（A）该方案『、J年金净流量不小于0

（B）该方案动态回收期等于0

（C）该方案的现值指数不小于1

（D）该方案的内含酬劳率等于设定贴现率

11对投资规模不一样的两个独立投资项目进行评价，应优先选择（）。

（A）净现值大的方案

（B）项目周期短时方案

（C）投资额小时方案

（D）内含酬劳率大口勺方案

12不管其他投资方案与否被采纳和实行，其收入和成本都不因此受到影响［I勺投资

与其他投资项目彼此间是（）。

（A）互斥方案

(B)独立方案

(C)互补方案

(D)互不相容方案

13某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12%,有四个方案可

供选择。其中甲方案H勺预目寿命期为23年，净现值为1000万元，23年期、贴现

率为12%的投资回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目

寿命期为23年，其年金净流量为150万元；丁方案『、J内含酬劳率为10%。最优的

投资方案是（）。

(A)甲方案

(B)乙方案

(C)丙方案

(D)丁方案

二、多选题

本类题共10小题，每题2分，共20分。每题备选答案中，有两个或两个以上符合

题意的对的答案。多选、少选、错选、不选均不得分。

14与平常经营活动相比，企业投资管理的重要特点表目前（）。

（A）属于企业的战略性决策

（B）属于企业程序化决策

（C）投资经济活动具有一次性和独特性日勺特点

（D）投资价值的波动性大

15维持性投资也可以称为战术性投资，下列属于维持性投资的有（）。

（A）更新替代旧设备的投资

（B）配套流动资金投资

（C）生产技术革新的投资

（D）开发新产品投资

16下列有关投资项目兀行性评价对啊的有（）o

（A）资金筹集的可行性属于财务可行性分析日勺内容之一

（B）企业应当先进行财务可行性评价，再进行环境、技术、市场可行性

（C）财务可行性是着重围绕技术可行性和市场可行性而开展H勺专门经济性评吩

（D）财务可行性，规定投资项目在经济上具有效益性

17下列有关投资项目营业现金净流量估计时多种做法中，对的口勺有（）o

（A）营业现金净流量等于税后营业利润加上非付现成本

（B）营业现金净流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税

（C）营业现金净流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本引起H勺税

负减少额

（D）营业现金净流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税

18若净现值为负数，表明该投资项目（）o

（A）各年利润不不小于0,不可行

（B）它的投资酬劳率不不小于0,不可行

（C）它的投资酬劳率没有到达预定日勺折现率，不可行

（D）它的投资酬劳率不一定不不小于0

19下列属于净现值指标缺陷的有（）。

（A）不能直接反应投资项目的实际收益率水平

（B）当各项目原始投资额现值不等时，仅用净现值无法确定独立投资方案的优劣

（C）所采用的折现率小易确定

（D）没有考虑投资的风险性

20下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助措施H勺有（）。

（A）年金净流量法

（B）内含酬劳率法

（C）现值指数法

（D）投资回收期法

21影响项目内含酬劳率的原因包括（）o

（A）投资项目的有效色限

（B）投资项目的现金流量

（C）企业规定的最低投资酬劳率

（D）银行贷款利率

三、判断题

本类题共io小题，每题।分，共io分.表述对山、川寸，填涂答题卡中信息点［3：

表述错误的，则填涂答题卡中信息点［X］。每题判断成果对的得I分，判断成果错

误日勺扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。

22项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资。（）

（A）对时

（B）错误

23投资应遵照的原则之一是构造平衡原则，按照这一原则，企业应对投资项目实

行过程中H勺进程进行控制。（）

（A）对时

（B）错误

24对内投资都是直接投资，对外投资不一定都是间接投资。（）

（A）对时

（B）错误

25一般状况下，使某投资方案时净现值不不小于零H勺贴现率，一定高于该投资方

案的内含酬劳率。（）

（A）对时

（B）错误

26某一方案年金净流量等于该方案净现值与有关的资本回收系数H勺乘积。（）

（A）对时

（B）错误

27只有扩建重置方案对营业现金流入无影响时才可采用年会成本法进行决策、

（A）对时

（B）错误

四、计算分析题

本类题共4小题，每题5分，共20分。凡规定计算H勺项目，均须列出计算过程;

计算成果有计量单位日勺，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相似;

计算成果出现小数『、J,除特殊规定外，均保留小数点后两位小数。凡规定解释、分

析，阐明理由H勺内容，必须有对应的文字论述。

28某企业准备购入一设备以投资新产品。既有甲、乙两个互斥方案可供选择。甲

方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，

5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000

元，采用年数总和法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，

残值收入与税法规定相似。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000

元，后来伴随设备陈旧，逐年将增长修理费300元，另需垫支营运资金3000元，

项目期满时全额收回。假设所得税税率为25%,资本成本率为10%。

规定：

(1)计算两个方案的每年的现金净流量。

(2)计算两个方案的净现值。

(3)计算两个方案的静态投资回收期和动态投资回收期。

(4)试判断应选用哪个方案。

29D企业正面临印刷设备的选择决策。它可以购置10台甲型印刷机，每台价格

8000元，且估计每台设备每年年末支付H勺修理费为2023元。甲型设备将于第4年

年末更换，估计无残值收入。另一种选择是购置11台乙型设备来完毕同样日勺工

作，每台价格5000元，每台每年年末支付H勺修理费用分别为2023元、2500元、

3000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年年末估计有500元/台I的残值变现

收入。该企业此项投资II勺机会成本为10%；所得税税率为25%（假设该企业将一直

盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，按直线法计提折1口，残值率为

10%；估计选定设备型号后，企业将长期使用该种设备，更新时不会随意变化设备

型号，以便与其他作业环节协调。

规定：分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购置哪一种设备。

30已知：某企业发行票面金额为1000元、票面利率为8%日勺3年期债券，该债券

每年计息一次，到期偿还本金，当时H勺市场利率为10%。部分资金时间价值系数

如下：

3年8%10%12%

(P/F.L3)0.79380.75130.7118

(P/A,i.3)2.57712.48692.4018

规定：⑴计算该债券的内在价值。（2）假定投资者甲以940元H勺市场价格购入该

债券，准备一直持有至期满，若不考虑多种税费的影响，计算内部收益率（采用内

插法进行计算）。

31某上市企业本年度的净收益为20230元，每股支付股利2元。估计该企业未来

三年进入成长期，净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。

第4年及后来将保持其净收益水平。该企业一直采用固定支付率的股利政策，并打

算此后继续实行该政策。该企业没有增发一般股和发行优先股的计划。

规定：

（1）假设投资人规定的酬劳率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）;

（2）假如股票的价格为24.90元，若长期持有，不准备发售，计算股票的内部收

益率（精确到1%）。

五、综合题

本类题共2题，共25分。凡规定计算的项目，均须列出计算过程；计算成果有计

量单位日勺，应予标明，标明日勺计量单位应与题中所给计量单位相似；计算成果出现

小数日勺，除特殊规定外，均保留小数点后两位小数。凡规定解释、分析、阐明理由

的内容，必须有对应H勺文字论述。

32某企业目前有两个备选项目，有关资料如下，资料一：已知甲投资项目投资期

投入所有原始投资，其合计各年现金净流量如表所示:

时间（年）0i2345678910

NCF（万元）

累计NCF（万元）-800<1400-1500-1200-800-400-20030080014002100

折现系数（i=IO%）10.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.3855

折现的NCF（万元）

资料二：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资

25万元。投资期为0,营业期5年，预期残值为0,估计与税法残值一-致，无形资

产自投产年份起分5年摊销完毕。投产开始后估计每年流动资产需用额90万元，

流动负债需用额30万元。该项目投产后，估计第I到4年，每年营业收入210万

元，第5年H勺营业收入130万元，估计每年付现成本80万元。资料三：该企业按

直线法计提折旧，所有营运资金于终止点一次回收，所得税税率25%,设定贴现

率10%。规定：（1）根据资料一计算甲项目下列有关指标：①填写表中甲项目各

年啊现金净流量和折现口勺现金净流量；②计算甲投资项口包括建设期的静态投资

回收期和动态投资回收期；③计算甲项目H勺净现值。（2）根据资料二计算乙项目下

列指标：①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额；②计算该项目在经济寿

命期各个时点日勺现金净流量；③计算乙项目日勺净现值和内含酬劳率。（3）若甲、乙

两方案为互斥方案，你认为应选择哪一方案进行投资。

33某企业拟更新原设备，新旧设备口勺详细资料如下:

单位：元

项目旧设备新设备

原价6000080000

税法规定残值60008000

规定使用年数64

已使用年数30

尚可使用年数34

每年操作成本70005000

最终报废残值80007000

现行市价2000080000

假设企业最低酬劳率为10%,所得税税率为25%,按直线法计提折旧，请分析一

下该企业应否更新。

34已知：A企业拟购置某企业债券作为长期投资（打算持有至到期口），规定的必要

收益率为6%。既有三家企业同步发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：

甲企业债券口勺票面利率为8%,每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041

元；乙企业债券H勺票面利率为8%,单利计息，到期一次还本付息，按复利折现债

券发行价格为1050元；丙企业债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到

期按面值还本。部分资金时间价值系数如下:

S年5%6%7%8%

(P/F,i,5)0.78350.74730.71300.6806

(P/A,i,5)4.32954.21244.10023.9927

规定：（1）计算A企业购入甲企业债券日勺价值和内部收益率。（2）计算A企业购入

乙企业债券的价值和内部收益率。（3）计算A企业购入丙企业债券的价值。（4）根

据上述计算成果，评价甲、乙、丙三种企业债券与否具有投资价值，并为A企业

做出购置何种债券日勺决策。（5）若A企业购置并持有甲企业债券，2年后将其以

1050元的价格发售，运用简便算法计算该项投资收益率。

35某企业股票的B系数为2.5,目前无风险收益率为6%,市场上所有股票的平

均酬劳率为10%,若该股票为固定增长股，增长率为6%,估计一年后的股利为

1.5元。

规定：

（1）测算该股票投资人规定H勺必要投资收益率；

（2）该股票的价格为多少时可购置；

（3）若股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15元，那么投资人持有一

年后发售日勺内部收益率为多少?

会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷7答案与解析

一、单项选择题

本类题共25小题，每题I分，共25分。每题备选答案中，只有一种符合题意的对

的答案。多选、错选、不选均不得分。

1【对的答案】C

【试题解析】按投资活动与企业自身的生产经营活动的关系，企业投资可以分为

直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目

投资和证券投资；按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，企业投资可以分

为发展性投资和维持性投资；按投资项目之间的互相关联关系，企业投资可以划

分为独立投资和互斥投资。

【知识模块】投资管理

2【对日勺答案】C

【试题解析】最终一年折旧=45x（1/15）=*万元），最终一年的税后营业利润=

（38—15—3）'（1—25%）=15（万元），最终一年的现金净流量=税后营业利润+折旧

+回收营运资金=15+3+8=26（万元）。

【知识模块】投资管理

3【对日勺答案】D

【试题解析】已提折旧=8x[40000x（l—10%）/10]=28800（元），账面净值=

40000-28800=11200（元），变现损失=11200—10000=1200（元），变现损失抵税=

1200x25%=300（元），现金净流量=10000+300=10300（元）。

【知识模块】投资管理

4【对的答案】D

【试题解析】本题考察的是财务可行性评价中贴现率确实定措施。若用内含酬劳

率为贴现率计算方案的净现值，净现值为0。

【知识模块】投资管理

5【对的答案】D

【试题解析】内含酬劳率是使方案现值指数等于1的折现率。

【知识模块】投资管理

6【对日勺答案】A

【试题解析】内含酬劳率是使得方案净现值为零时的贴现率，因此本题的内含酬

劳率应当是在14%和16%之间。

【知识模块】投资管理

7【对的答案】D

【试题解析】静态投资回收期是指没有考虑货币时间价值，以投资项目未来现金

净流量抵偿原始总投资所需要的所有时间。

【知识模块】投资管理

8【对H勺答案】D

【试题解析】投资回收期由于只考虑回收期满此前的现金流量，因此只能用来衡

量方案的流动性。

【知识模块】投资管理

9【对的答案】C

【试题解析】静态投资回收期=投资额/NCF=2.5(年)。

NCFx(P/A,IRR,8)—投资额=0

(P/A,IRR,8)=投资额/NCF=2.5

【知识模块】投资管理

10【对的答案】D

【试题解析】当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量为0,

因此选项A错误；该方案的现值指数等于1,因此选项C错误；净现值和动态回

收期没有必然联络，因此选项B错误。

【知识模块】投资管理

11【对的答案】D

【试题解析】本题的考点是独立方案决策指标的选择，对于独立方案评优时，内

含酬劳率指标综合反应了各方案的获利程度，在多种状况下的决策结论都是对的

的；而对于互斥方案的评优，一般应采用净现值法和年金净流量法进行评优。但

由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当

的决策措施。

【知识模块】投资管理

12【对的答案】B

【试题解析】独立投资方案是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同步并存，

各方案的决策也是独立的。

【知识模块】投资管理

13【对的答案】A

【试题解析】由于乙方案的现值指数不不小于1,丁方案的内含酬劳率为10%不

不小于设定贴现率12%,因此乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目

寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量二项

目的净现值/年金现值系数=项目的净现值x投资回收系数=1000x0.177=177（万

元），高于丙方案的年金净流量150万元，因此甲方案较优。

【知识模块】投资管理

二、多选题

本类题共10小题，每题2分，共20分。每题备选答案中，有两个或两个以上符合

题意的对的答案。多选、少选、错选、不选均不得分。

14【对的答案】A,C,D

【试题解析】企业投资管理的特点表目前三方面；属于企业的战略性决策、属于

企业的非程序化管理、投资价值的波动性大。对反复性平常经营活动进行的管

理，称为程序化管理。对非反复性特定经济活动进行的管理，称为非程序化管

理。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理，选

项B错误。

【知识模块】投资管理

15【对的答案】A,B,C

【试题解析】按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，可将企业投资分为发

展性投资和维持性投资。发展性投资也可以称为战略性投资，是指对企业未来的

生产经营发展全局有重大影响的企业投资，如企业间吞并合并的投资、转换新行

业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。维持性投资也可以称为战

术性投资，是为了维持企业既有的生产经营正常顺利进行，不会变化企业未来生

产经营发展全局的企业投资。如更新替代旧设备的投资、配套流动资金投资、生

产技术革新的投资等。选项D属于发展性投资。

【知识模块】投资管理

16【对的答案】A,C,D

【试题解析】财务可行性，规定投资项目在经济上具有效益性，这种效益性是明

显的和长期的。财务可行性是在有关的环境、技术、市场可行性完毕的前提下，

着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同步，一般也包括

资金筹集的可行性。

【知识模块】投资管理

17【对的答案】A,B,C

【试题解析】会计营业成本中的成本既包括付现成本，也包括非付现成本，而财

务管理中现金流量是以收付实现制为基础确定的，所扣除的成本中不应包括非付

现成本。

【知识模块】投资管理

18【对的答案】C,D

【试题解析】净现值为负数，即表明该投资项目的酬劳率不不小于预定的折现

率，方案不可行，但并不表明该方案一定为亏损项目或投资酬劳率不不小于0。

【知识模块】投资管理

19【对的答案】A,B,C

【试题解析】净现值法在所设定的贴现率中包括投资风险酬劳率的规定，就能有

效地考虑投资风险，因此选项D错误。

【知识模块】投资管理

20【对的答案】A,C

【试题解析】年金净流量法和现值指数法都属于净现值法的辅助措施。

【知识模块】投资管理

21【对的答案】A,B

【试题解析】内含酬劳率的大小不受折现率高下的影响。

【知识模块】投资管理

三、判断题

本类题共io小题，每题1分，共io分。表述对的的，填涂答题卡中信息点N］；

表述错误H勺，则填涂答题卡中信息点［X］。每题判断成果对的得1分，判断成果错

误口勺扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题地低得分为零分。

22【对内答案】A

【试题解析】直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的

内涵和范围是一致的。只是分类角度不一样。

【知识模块】投资管理

23【对内答案】B

【试题解析】构造平衡原则是针对合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效

用，而动态监控原则才是指企业应对投资项目实行过程中的进程进行控制。

【知识模块】投资管理

24【对的答案】A

【试题解析】对内投资都是直接投资，对外投资重要是间接投资，也也许是直接

投资。

【知识模块】投资管理

25【对的答案】A

【试题解析】净现值与贴现率呈反方向变动。净现值越大贴现率越小，内含酬劳

率对应的净现值等于0,因此，使投资方案净现值不不小于零的贴现率一定高于该

投资方案的内含酬劳率。

【知识模块】投资管理

26【对的答案】A

【试题解析】某一方案年金净流量等于该方案净现值除以年金现值系数，年金现

值系数与资本回收系数互为倒数。

【知识模块】投资管理

27【对的答案】B

【试题解析】扩建重置方案所增长或减少的营业现金流人也可以作为现金流出量

的抵减，并据此比较各方案的年金成本。

【知识模块】投资管理

四、计算分析题

本类题共4小题，每题5分，共20分。凡规定计算H勺项目，均须列出计算过程；

计算成果有计量单位H勺，应予标明，标明H勺计量单位应与题中所给计量单位相似；

计算成果出现小数的，除特殊规定外，均保留小数点后两位小数。凡规定解释、分

析、阐明理由H勺内容，必须有对应日勺文字论述。

28【对的答案】（1）①计算年折旧额：甲方案每年折旧额=30000/5=6000（元）乙

5

方案：第1年折旧额=（36000—6000*5=ioooo（元）第2年折旧额=（36000—

43

6000）x15=8000（元）第3年折旧额=（36000—6000）x15=6000（元）第4年折旧额=

—21—

（36000—6000）x15=4000（元）第5年折旧额=（36000—6000川5=2023（元）②列表

计算两个方案H勺营业现余净流量:

甲投资方案的曾业现金净流■计算豪

单位：7\

年份1~5

宙售收入15000

付现成本5000

折旧6000

税前利润4003

所得税1000

税后利润3000

年营业现金冷漉量9000

乙投资方案的*业现金冷流・计K表

单位：五

年份12345

例售收入1700017000170001700017000

付现成本60006300660069007200

折旧100008000600040002000

税前利润10002700440061007800

所得税250675110015251950

税后利润7502025330045755850

营业现金净漉H1075010025930085757850

③列表计算每年的现金净流量:

投资方案现金净流•计It裘

单位：元

年份012345

甲方案，

固定资产投资-30000

营业现金冷流址90009000900090009000

税后现金冷流量-3000090009000900090009000

乙方案：

固定贵产投贤-36000

营运费金垫支-3000

营业现金净流量1075010025930085757850

固定资产残值6000

营运资金收回3000

现金净渡•-3900010750100259300857516850

(2)甲方案欧I净现值=9000x(P/A,10%,5)-30000=9000x3.7908-30000=

4117.2(元)乙方案的净现值=10750x(P/F,10%,1)+IOO25x(P/F,10%,2)+

9300x(P/F,10%,3)+8575x(P/F,10%,4)+16850x(P/F,10%,5)-39000

=10750x0.9091+10025x0.8264+9300x0.7513+8575x0.6830+

16850x0.6209—39000=2363.47(元)(3)甲方案日勺静态投资回收期=30000/9000

=3.33(年)设甲方案FI勺动态投资回收期为N9000x[P/A,10%,N)=30000(P/

A,10%,N)=30000/9000=3.3333(N-4)/(5-4)=(3.3333-3.1699)/

(3.7908-3.1699)N=4.26(年)乙方案:

金额单位：无

年份012345

现金净漉量-39000107501002593008575168S0

累计现金净漉■-39000-28250-18225-8925-35016500

折现系数10.90910.82640.75130.68300.6209

现金净濠=现值-390009772.838284.666987.095856.7310462.17

累计现金净漉量现值-39000-29227.17-20942.51-13955.42-8098.692363.48

350

乙方案的静态投资回收期=4+而而=4.02（年）乙方案的动态投资回收期=4+

8098.69/10462.17=4.77（年）（4）由于甲方案的净现值不小于乙方案，且回收

期不不小于乙方案，因此甲方案较优。

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29【对的答案】

整位：7

时间01234现值

折现系数00.90910.82640.75130.683

甲幻设备：

的置-8000>8000

税后修理费-1500-1500一1500-1500-4754.7

税法折旧240024002400

折旧减税6006006001492.08

税法残值800

残值损失减税200136.6

合计-11126.02

平均年成本3509.90

10台平均年成本35O9Q

乙型设备：

的置支出-5000-5000

税后修理费-1500-1875-2250-4603.58

税法折旧150015001500

折旧减税375375375932.55

残值流入500375.65

合计-8295.38

平均年成本3335.63

11台平均年成本36691.93

由于甲设备平均年成本低，因此选择甲设备。

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30【对的答案】(1)该债券日勺内在价值=1000x8%x(P/A,10%,3)+1000x(P/

F,10%,3)=80x2.4869+1000x0.7513=950.25(元)(2)设内部收益率为匕

则940=」000x8%x(P/A,k,3)+IOOOx(P/F,k,3)当k=12%时：1000x8%

x(P/A,12%。3)+1000x(P/F,12%,3)=80x2,4018+1000x0.7118=

k-10%940-950.25

-

903.94(元)运用内插法可得：＜2%-10%903.94-950.25解得：k=

10.44%o

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31【对的答案】⑴估计第1年的股利=2x(l+14%)=2.28(%)

估计第2年H勺股利=2.28x(1+14%)=2.60(元)

估计笫3年及后来H勺股利=2.60x(1+8%)=2.81(元)

股票艮I价值=2.28x(P/F,10%,1)+2.60x(P/F,10%,2)+2.81/10%

x(P/F,10%,2)=2.28x0.9091+2.60x0.8264+28.1x0.8264=27.44(元)

(2)24.90=2.28x(P/F,i,1)+2.60x(P/F,i,2)+2.81/ix(P/F,i,2)

由于按10%的内含酬劳率计算，其股票价值为27.44元。市价为24.90元时的

内部收益率应高于10%,故用11%开始测试：

试误法：

当i=11%时，2.28x(P/F,11%,1)+2.60xiP/F,11%,2)+2.81/11%

x(P/F,11%,2)

=2.28x0.9009+2.60x0.8116+2.81/H%x0.8116

=24.90(元)

股票口勺内部收益率=11%。

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五、综合题

本类题共2题，共25分。凡规定计算的项目，均加列出计算过程：计算成果有计

量单位H勺，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相似；计算成果出现

小数H勺，除特殊规定外，均保留小数点后两位小数。凡规定解释、分析、阐明理由

的内容，必须有对应的文字论述。

32【对的答案】

（1）①

时间（年）01234S67S910

NCF（万元）・100>600-100300400400200SOO500600700

♦计NCF（万元）■too-1400-1500>1200-800-400-20030080014002100

折理系数（i«10ft）10.90910.82640.75130.68300.62090.56450.31320.46650.42410.3855

折现的NCF（万元）-S00-545.46-82.64225.39273.2248.36112.9256.6233.25254.46269.83

②甲投资项目包含建设期的静态投资回收期=6+200/500=6.4（年）

时间（年）012345678910

折现的NCF（万元）-800-545.46-8X6422s.39273.2248.36112.9256.6233.25254.46269.85

累计的折现NCF

-800-1345.46-1428.1-1202.71-929.51-681.15-568.25-311.65-78.4176.06445.91

（万元）

甲投资项目包括建设期II勺动态投资回收期=8+78.4/254.46=8.31（年）③甲项

目净现值=合计H勺折现NCF=445.91（万元）（2）①营运资本投资额=90-30=

60（万元）原始投资=200+25+60=285（万元）②固定资产年折旧=200/5=40（万元）

无形资产年摊销额=25/5=5(万元)营业期现金净流量第1〜4年营业现金净流量

=210x(1—25%)—80x(1—25%)+(40+5)x25%=108.75(万元)第5年营业现金净

流量=130x(1-25%)—80x(1—25%)+(40+5)x25%=48.75(万元)终止点H勺回收

额=60万元NCFo=一原始投资=—285万元NCFi〜44=108.75万元NCF4=

48.75+60=108.75(万元)③乙项目净现值=108.75x(P/A,10%,5)-285=

108.75x3.7908-285=127.25(万元)108.75x(P/A；IRR,5)=285(P/A,

IRR,5)=2.6207(IRR—24%)/(28%—24%)=(2.6207-2.7454)/(2.5320-

2.7454)IRR=26.34%⑶甲项目的年金净流量=445.91/(P/A,10%,10)=

72.57(万元)乙项目的|年金净流量=127.25/(P/A,10%,5)=33.57(万元)应

选择甲项目。

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33【对口勺答案】

单位：无

时间

继续使用旧设备：现金冷漉鱼系数现值

（年次）

旧设备变现价值-2000001-20000

旧设备变现损失减税