华阳集团单一季度收入同比增长24积极发展AI、机器人相关业务

2026Q1公司实现收入31.0亿元，同比增长24。公司2026Q1实现营收30.96亿元同比增加24.37环比减少27.29归母净利润1.66亿元同比增加6.61，环比减少24.75整体来看公司利润与收入不同步增长主要受精密压铸业务子公司华阳精机影响，其营业收入同比增长20.60，但净利润基本持平，除价格竞争因素包括客户年降外，其他主要因素包括欧元结算汇兑损失增加、铝合金原材料涨价，华阳精机已与大部分客户建立原材料价格联动机制，相关涨价部分将在二季度及后续逐步获得客户补偿；同时积极推进降本增效举措，目前已初见成效。图华阳集团营业收入及同比增速 图华阳集团单季度营业收入及同比增速公司告， 公司告，图华阳集团归母净利润及同比增速 图华阳集团单季度归母净利润及同比增速公司告， 公司告，图汽车/乘用车产量增速和华阳集团营收增速对比 图汽车/乘用车产量增速和华阳集团营收增速季度对比公司告， 公司告，公司净利率环比提升0.2pct公司毛利率16.5同比-1.7pct，环比-0.7pct，净利率5.4，同比-0.9pct，环比+0.2pct。图华阳集团毛利率和净利率 图华阳集团单季度毛利率和净利率公司告， 公司告，公司2026Q1四费率同比+0.2pct。2026Q1，公司四费率为12.8，同比+0.2pct，环比+2.4pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.5/2.3/7.5/0.6，同比分别变动+0.3/-0.2/+0.0/+0.2pct，环比变动+0.1/+0.7/+1.2/+0.3pct。图华阳集团四项费用率变化情况 图华阳集团单季度四项费用率变化情况 公司告， 公司告，AI、机器人等相关业务，包括光通讯模块、AIHUD、车2026年1-2月液晶仪表、中AI2026同比大幅增长，精密压铸进入产能释放高峰，预计公司2026汽车电子智能座舱产品线包括智能人机交互(如屏显示、HUD、PHUD、电子后视镜、智能声学等（AIBOX及其他智能化产品（如车载无线充电、数字钥匙、精密运动机构等产品）；辅助驾驶产品线包括车载摄像头、APA自动泊车、前视一体机、驾驶域控、舱驾一体域控等产品。AI大模型创新多模态交互；同时构建全场景辅助驾驶能力，顺E/E图11：公司汽车电子智能座舱产品应用示意图公司公告图12：公司汽车电子辅助驾驶及跨域融合产品应用示意图公司公告、20261-2HUD2026HUDPHUDHUDHUD占比提升。2025STELLANTIS2025STELLANTIS集团、VINFAST等客户定点项目；自主品牌车企客户配套车型进一步拓展，同时图13：华阳集团汽车电子新开拓订单实现较好增长公司官微AI1）UltraAIBOXAIAIBOX图华阳集团与英特尔达成战略合作 图华阳集团AIBOX公司官微 公司官微24芯筑基•AIA8880AIAI262026AR-HUDAR图A8880AI

图AR-HUD公司官微 公司官微2025227SU7UltraSU7Ultra50WSU7准。2025522YU7YU7图小米SU7Ultra 图华阳集团助力小米YU7打造天际屏全景显示公司官网 公司官微2025710SUVL90SUV，致力于满足家庭多元出行需求。继成功为乐道L60HUDL9035AR-HUDSUV35AR-HUD5.115000nit4.5111PPDAR三维动态导航，通过分阶段箭头指引复杂路况，同步协调地图远近距离信息，实现全域路况精准掌控；安全层面搭载转向盲区影像系统，转向灯触发自动投射高清画面，降低变道盲区风险，持续守护行车专注力与安全性。图乐道L90 图乐道L90搭载华阳35英寸AR-HUD公司官微 公司官微2025923M7、仪表屏、副驾屏、无线充电及接口系统、流媒体后视镜、数字钥匙，这是继为问界全系配套多款产品后，华阳再次为该系列车型提供产品支持202515L7DSP 公司官微 公司官微20251030L0650AR-HUD50WNFC，与深蓝携手铸就智能驾趣新高度。202511X9X9HUD双方团队通过HUD效果，让最关键的驾驶信息尽在眼前，为用户带来无比轻松、安全的驾驶体验。202642SMARTSURFACEID.ERA9X上市，重新定义人车交互的视觉美学与实用逻辑。图华阳助力小鹏X9超级增程上市 图华阳集团SMARTSURFACE魔术屏公司官微 公司官微精密压铸公司精密压铸业务以精密模具设计、制造技术为核心，为客户提供从产品前期协同研发到产品制造全过程一站式服务模式，致力于为客户提供有竞争力且安心的产品与服务。图26：公司精密压铸产品在汽车领域的应用领域示意图公司公告2026AIAI20262026AI2026313PDS图27：华阳精机荣获博格华纳PDS全球优秀供应商奖公司官微非汽车业务在非汽车领域，公司积极探索和发展与AI、机器人相关业务，其中AI相关的光通讯模块、高速连接器压铸零部件业务已经规模化生产、连续两年高速成长；机器人、低空飞行器、两轮车相关的产品及零部件业务已经承接订单；其它相关业务在探索和进一步拓展中。投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级华阳集团作为汽车电子核心企业：传统产品方面受益于单车价值量提升：从车载信息影音娱乐系统到一体化屏600-7002000HUDtier1W-HUDAR-HUDHUDPHUDHUD看机构等产品有序落地量产AI睿UltraAIBOXAIAIBOX360自动泊车、3）AIAIAIAI2026AI4）客户结构进一步优化，客户群体覆盖头部自主品牌、造车新势力、合资和外资客户，新能源车订单大幅增加，国际市场开拓取得重大进展：近年来公司汽车电子业务客户群不断扩大，涵盖国内自主车企、新势力车企及合资、国际车企客户，客户结构持续优化，单一客户依赖度较低，部分新势力及国际品牌车企销售收入占比提升。投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。短期维度，公司核心看点在于汽车电子和精密压铸业务，汽车电子方面，看好公司汽车电子（屏显示产品、HUD、座舱域控、电子后视镜、精密运动机构、数字声学、车载摄像头、数字钥匙等）快速放量带来的核心增量，此外，公司辅助驾驶方面，推出车载摄像头、APA自动泊车、前视一体机、驾驶域控、舱驾一体域控等产品；精密压铸方面，公司铝合金、镁合金、锌合金产品持续放量。中长期维度，在非汽车领域，公司积极探索和发展与AIAI我们维持盈利预测，预计2026-2028158.6/191.2/227.0亿，净利润为9.9/12.3/14.82027EPE2026E2027EPE2026E2025E2027EEPS2026E2025E股价 总市值公司简称投资评级20260429 亿元代码603786.SH 科博达 优于大市 52.63 212.55 2.05 2.23 3.03 26 24 17600699.SH 均胜电子优于大市 28.47 441.50 0.86 1.19 1.38 33 24 21600933.SH 爱柯迪 优于大市 16.50 169.97 1.21 1.47 1.75 14 11 9301398.SZ 星源卓镁 无评级 43.36 48.56 0.41 1.23 1.77 106 35 24平均 45 24 18002906.SZ 华阳集团优于大市 30.98 162.62 1.49 1.89 2.35 21 16 13（：星卓镁EPS取 一预期据）风险提示：原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险。财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物9581087700700700营业收入1015813048158571912522703应收款项45574967564868128086营业成本805610653129421555418431存货净额16692214341041094882营业税金及附加46607996114其他流动资产13061611158619122270销售费用261287349421499流动资产合计87679990114531364316048管理费用209243201239286固定资产25283303317430322877研发费用764926116514061703无形资产及其他300334322309297财务费用3041518584投资性房地产443595595595595投资收益2710000长期股权投资168164174184194资产减值及公允价值变动10257000资产总计1220514386157181776320010其他收入(982)(999)(1165)(1406)(1703)短期借款及交易性金融负债4780159816291577营业利润702832107013251586应付款项45295750417550315978营业外净收支(3)6(4)(3)(3)其他流动负债641875158819142275利润总额699838106613221583流动负债合计52176705736285749830所得税费用4351658096长期借款及应付债券49271271271271少数股东损益557910其他长期负债449377402427452归属于母公司净利润65178299412331477长期负债合计498648673698723现金流量表（百万元）202420252026E2027E2028E负债合计571673528034927210552净利润65178299412331477少数股东权益3237414754资产减值准备73(72)7(4)(6)股东权益64576996764384449404折旧摊销310417336360375负债和股东权益总计1220514386157181776320010公允价值变动损失(102)(57)000财务费用3041518584关键财务与估值指标202420252026E2027E2028E营运资本变动(129)(101)(2681)(987)(1078)每股收益1.241.491.892.352.81其它(69)76(2)1012每股红利0.360.490.660.820.98经营活动现金流7341044(1346)612780每股净资产12.3013.3314.5616.0917.92资本开支0(1088)(201)(201)(201)ROIC13.8413.14121314其它投资现金流135165000ROE10.0911.17131516投资活动现金流149(919)(211)(211)(211)毛利率2118181919权益性融资13000EBITMargin87777负债净变化49222000EBITDAMargin1110999支付股利、利息(189)(258)(348)(432)(517)收入增长4228222119其它融资现金流(850)74151831(52)净利润增长率4020272420融资活动现金流(1129)41170(40