海外动态跟踪报告：五一期间海外市场动向

一、海外经济政策美伊局势：谈判进展反复，海峡通航仍未恢复4月29日Axios429/“五一”假期期间，美伊局势主要有四点更新：5月10tmit5月5倾向于和平解决问题。二是，5月214149争。美伊谈判详情显示双方在关键停火问题上诉求差异，并且暂未看到任意一方妥协的可能性。三是，5月45451556四是，55109.87/AI。45263图表霍尔木兹海通航持受阻 图表国际油价及国汽油格持高企 霍尔木兹海峡:过境船舶数曼德海峡:过境船舶数艘 美元/桶 霍尔木兹海峡:过境船舶数曼德海峡:过境船舶数

美元/加仑6040200

9080706050

布伦特原油 美国汽油零售价（右轴3.532.502/17 03/03 03/17 03/31 04/14

26/01 26/02 26/03 26/04 26/05 截至4月26日 美国：一季度GDP具有韧性，通胀压力上行一季度。消费具有韧23叠加PCE场对于美国企业裁员的担忧。具体来看：环比折年增速项显现韧性。消费.%.%.%..%（.%.（.%5.1月至3.、-0.37%和，前值月至3月环比分别为和（：.，前值.%AI前值，前值项，环比，前值0.4%，净出口。是AI以AI高企的背景下，下阶段重点关注通胀侵蚀居民实际可支配收入的可能性。图表美国年一季度环比初值图表美国年一季度同比增速为美国GDP环比折年率：分项贡献率2026-03 2025-12(4) (2) 0 2 2.01.10.02.01.10.01.51.10.4(1.3)1.3(2.6)0.7私人存货变化

消费

美国实际GDP同比增速2026 20251.41.30.51.71.41.30.51.71.62.13.51.90.2图表美国服务和耐用品费基维持韧性 图表美国居民可配收入个人费支出 10 耐用品非耐用品服务10 耐用品非耐用品服务总额86420(2)

环比% 可支配收入 个人消费支出1.0(4)24/03 24/07 24/11 25/03 25/07 25/11 26/03

0.50.022/1223/0523/1024/0324/0825/0125/0625/113月PCE，核心PCE（2月同比.%，核心同比图表美国3月物价指数同上涨3.5% 图表美国3月物价指数环上涨0.66% % 美国个人消费支出(PCE)物价指数8.0PCE同比

% 美国个人消费支出(PCE)物价指数PCE环比 核心PCE环比0.6

核心PCE同比21/0121/1022/0723/0424/0124/1025/07

0.50.40.30.20.10.0

24/01 24/07 25/01 25/07 26/013.%..%.%，环比图表美国耐用品订单回落 图表美国核心资品订单续抬升 % 美国制造业新订单耐用品环比（右）同比环比（右）同比20151050

季调环比% 美国制造业新订单 耐用品核心资本品（右轴）151050

%4321024/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/1226/03

24/0324/0624/0924/1225/0325/0625/0925/1226/03消费者信心：0.63制造业：4月美国ISM制造业52.784.678.3图表美国4月制造业持平52.7 图表美国4月制造业物价指数制造业60 美国ISMPMI制造业55

2026-042026-0就

美国ISM制造业PMI分项3 产出3 产出80进口业6040交付自有库存物价新出口订单50 供应商

订单库存4522/0122/0823/0323/1024/0524/1225/0726/02

客户库存就业：42518.921.5418178.5180.8图表美国最新初、续请业金数走低 图表能源冲击下欧元区抬升 当周初请持续领取(右)万人 美国申请失业金当周初请持续领取(右)29272521191723/0123/0724/0124/0725/0125/0726/01

同比% 欧元区HICP欧元区核心HICP12.0欧元区核心HICP10.08.06.04.02.00.019/0120/0121/0122/0123/0124/0125/0126/01欧洲：通胀压力凸显，消费投资信心低迷月欧元区信心：欧洲45修复，但仍然低迷。图表4月欧元区消费心指持续回落 图表5月欧元区投资信心际改善仍低迷 % 欧元区消费信心指数22/06 23/06 24/06 25/06

% 欧元区Sentix投资信心指数10022/06 23/06 24/06 25/06全球央行：政策利率不变，通胀担忧加深美联储：4月294降息预期54息预期推迟至2027年12月。图表CME数据显示市场价年12月息 图表市场对美联储年息预回落 次 市场对美联储降息次数期2026年降息次数预期（按每次25BP）3.02.01.00.001/01 01/22 02/12 03/05 03/26 04/16 ME 5月4日图 ；截至5月4日 289354年、3051黄金周295月6日）期间继续干预日元汇率。3054日，3次，67月、9430A和BCA和B较小幅度的加息，而情景C可能需要“强力收紧货币政策”。目前官员整体更为看重情景B。二、全球大类资产42754股市：债市：2布伦特原油回到/图表4月27日至5月4日，全股市化，油上行，债收率上行黄金美元回落 % 大类资产涨跌幅 前值 4月27日-5月4日14.08.614.08.60.50.5(0.8)(0.3)(1.6)(0.1)15.010.05.00.0(5.0)

标普500 欧洲

日经225 恒生指数10年期美收益率（BP）

黄金现价布伦特原油美元指数股市：强劲财报延续科技景气4月27日至5月4、MetaAppleAI4月282）劲和保险、金融、银行股拉动。图表标普一季度盈利速估值大幅修 图表股债市场波率略有行 点 股债波动率VIX 右轴）

点actset

201526/01 26/01 26/02 26/03 26/03 26/04

90807060图表全球股市涨互现科技景延续韩国、国台、恒生技及美纳指益 全球主要市场股指表现(周涨幅)冲突以来 04/27-05/04韩国--吉隆坡指数美国--沪深300印度-Sensex30富时东盟40标普500中国大陆-越南--FT100日经225美国-300欧洲印尼-雅加达综指法国-CAC40巴西-IBOVESPA墨西哥-RTS

-0.1%-0.3%-0.4%-0.6%-0.6%-0.8%-0.8%-2.2%-2.2%-2.7%-2.8%-4.0%

1.5%1.1%0.9%0.8%0.8%0.6%0.5%0.5%0.3%0.0%0.0%

4.6%3.9%

7.1%4% 9% 债市：美债利率上涨4月27日至5月4210。217BP10年（影响，大幅上行13BP至5.01%，维持在2022年英债危机以来的历史高位；日本国债上行8BP至2.52%。图表美债收益率续上行 图表通胀预期高，实际率也所上行 10 10年期2年期10y-2y5.04.84.64.44.24.03.83.63.43.2

%2.01.51.00.50.0

% 美国年期国债收益率拆分

%2.62.52.42.32.22.12.0 实际利率隐含通胀预期(右)

24/0224/0624/1025/0225/0625/1026/02商品：地缘局势僵化，油价上行42754WTI106.4桶。4636.9美元/，收于73.1/下跌和CBOT、4.2%和3.7%。图表主要大宗商价格变化 20%16.51510 50

12.612.7

主要大宗商品(期货)价格:周涨幅04/20-04/24 1.3

4.0

4.21.6

3.03.7WWI

-()

(2.3)(-5.7

-0.4(2.6)

(2.4)

-0.3布 金 银 铜 铝 大 玉 小伦 豆 米 麦特原油 贵金属现

LME

CBOT农产品外汇：美元指数走弱4月27日至5月430但5月4。图表近年美元指走势 图表全球主要货兑美元率涨幅 9896

美元指数

98.4633