金融产品深度报告：恒生科技ETF2026年4月复盘及5月展望

内容目录市场表现回顾 4走势复盘 4估值分析 5技术分析 6日历效应 7南向资金流分析 9EPFR资金流分析 10事件驱动 宏观层面 政策层面 16行业动态 16后市展望 18关键事件前瞻 18指数走势展望 20相关ETF产品 22风险提示 22图表目录图1：恒生科技走势（区间范围：2026/03/31至2026/04/30） 5图2：恒生科技指数市盈率PE-TTM（区间范围：2020/07/27至2026/04/30） 6图3：恒生科技筹码分布与风险趋势模型（2026/04/30） 7图4：恒生科技历史月均收益率统计（2020/07/27至2025/12/31） 8图5：恒生科技历史月度正收益概率统计（2020/07/27至2025/12/31） 8图6：港股通南向资金流（2026/04/01-2026/04/30） 10图7：恒生科技EPFR资金流（2026/04/01-2026/04/29） 表1：2026年4月宏观层面事件总结 12表2：2026年4月政策层面事件总结 16表3：2026年4月行业层面事件总结 17表4：2026年5月事件预告 20表5：万得全A低频月度宏观模型结果 21表6：恒生科技指数ETF产品资料（2026年4月30日） 22市场表现回顾走势复盘202633120264304241649004.76%43414月21634月85.22另一方面也受国内政策预期和科技产业主题升温带动，成交额同步放大至960.69亿港元，显示短线增量资金集中入场。4410416AI4165092.0844224231.93%1.98%424429430日0.79%434AI3图1：恒生科技走势（区间范围：2026/03/31至2026/04/30）5200 1200510050004900

1000单位：亿元800单位：亿元4800 600470046004500

4002004400 0成交额（右） 收盘价估值分析截至2026年4月30日，恒生科技指数的市盈率（PE-TTM）为22.08倍，位于指（2020727202643024.10%4PE-TTM21.60–23.4120.50%–35.90%图2：恒生科技指数市盈率PE-TTM（区间范围：2020/07/27至2026/04/30）80.000070.000060.000050.0000

100%90%80%70%60%40.000030.000020.000010.0000

50%40%30%20%10%0.0000 0%2020-07-27 2021-07-27 2022-07-27 2023-07-27 2024-07-27 2025-07-27历史分位数（右） 市盈率PE(TTM)技术分析202555（（TR、济安线的慢线JAX与快线TMPTREND2026430日，恒生科技指数风险度TR3TMP4867.17JAX(60)4165092.08图3：恒生科技筹码分布与风险趋势模型（2026/04/30）日历效应我们统计了恒生科技指数自成立至2025年12月31日的月平均收益率和月度正收4+2.97%463.64%，44图4：恒生科技历史月均收益率统计（2020/07/27至2025/12/31）11月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月恒生科技-月度平均收益率-1.74%-1.37%-0.90%-0.66%-0.13%0.65%0.59%1.75%2.23%2.97%3.11%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%4.11%5.00%恒生科技-月度平均收益率图5：恒生科技历史月度正收益概率统计（2020/07/27至2025/12/31）

72.73%63.64%63.64%63.64%63.64%63.64%63.64%41.67%45.45%45.45%54.55%54.55%45.45%54.55%30.00%20.00%10.00%0.00%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月南向资金流分析2026年4月，南向资金仍保持净流入，但边际力度较3月有所减弱。4月南向交易495.303543.078.80%4月上旬南向资金波动较大，4月1日净流出111.79亿元，4月2日转为净流入174.2448189.1041040.944413420191.50亿GDPAI产4421430344.74亿4MinimaxAIAI图6：港股通南向资金流（2026/04/01-2026/04/30）单位：亿元单位：亿元0.00南向资金净买入额EPFR资金流分析20264EPFREPFR4142922.803.70者合计净流入19.10亿美元。326417.600.90424295.208.1012.404.70亿美元，显示规则型配置和ETF42481.20月234292.50435图7：恒生科技EPFR资金流（2026/04/01-2026/04/29）单位：亿美元15.00单位：亿美元10.005.000.00-5.00-10.002026-04-01 2026-04-08 2026-04-15 2026-04-22 2026-04-29海外被动资金流入港股当周值 海外主动资金流入港当周值事件驱动4月，恒生科技指数在国内宏观修复、政策优化与AI产业催化的共同支撑下阶段性反弹，但外部利率预期和地缘风险仍使指数呈现高波动特征。（周末、假期或盘后）披露，则市场表现同样顺延至披露后首个交易日。宏观层面43CPIPPI同比转GDP5.0%M234表1：2026年4月宏观层面事件总结日期事件影响方向恒生科技当日表现2026.4.33月非农大超预期创逾一年高位偏负向（2026.04.08）+5.22%2026.4.8经巴基斯坦斡旋，美伊达成为期两周临时停火，伊朗同意霍尔木兹海峡两周内安全通航偏正向+5.22%2026.4.9美伊临时停火生效，伊朗公布解除制裁、美军撤出等十项条件偏中性-2.06%2026.4.9以色列对黎巴嫩发动大规模空袭，伊朗指责美方违约并再次关闭霍尔木兹海峡偏负向-2.06%2026.4.103月CPI1.0%，PPI偏正向+0.80%2026.4.12美伊谈判结束，双方核心分歧未弥合且未达成协议偏负向（2026.04.13）-0.79%2026.4.13美国对伊朗海上封锁正式实施，美军在中东部署多艘舰艇推进封锁行动偏负向（2026.04.14）+0.62%2026.4.13中国一季度社会融资规模增量累计14.83万亿元，3月末M2同比增长8.5%偏中性（2026.04.14）+0.62%2026.4.13霍尔木兹海峡通行受阻，中东3月石油产量大幅下滑偏负向（2026.04.14）+0.62%2026.4.16中国一季度GDP同比增长5.0%，国民经济实现良好开局偏正向+3.67%2026.4.17伊朗称商船可在革命卫队海军许可下沿指定航线通过霍尔木兹海峡偏正向（2026.04.20）+0.46%2026.4.22特朗普宣布延长对伊朗停火期限，但维持海上封锁并等待伊朗提交方案偏中性-1.93%2026.4.25伊朗外长结束访巴后赴阿曼，特朗普取消美方代表赴巴行程，美伊第二轮谈判仍存不确定性偏负向（2026.04.27）+0.77%2026.4.28阿联酋宣布将于5月1日退出OPEC，能源市场对霍尔木兹海峡封锁和中东供给冲击的担忧升温偏负向-2.28%2026.4.30鲍威尔“告别会”现34年最大分歧，美联储再次按兵不动偏负向-0.79%2026.5.2规避“60天期限”，特朗普致函国会称与伊朗敌对行动已“结束”偏负向2026.5.4美中央司令部:将为霍尔术兹海峡被困船只疏导行动提供支持偏正向注：指数短期涨跌受多种随机因素综合影响，宏观因素仅考虑单一维度，因此影响方向与当日表现可能不一致。，国家统计局【3月非农大超预期，创逾一年高位】3【美伊达成为期两周临时停火】【美伊停火生效，伊朗公布谈判条件】【以色列空袭黎巴嫩，伊朗再度关闭霍尔木兹海峡】【中国3月CPI同比上涨1.0%，PPI同比转正】3CPIPPIPPI【美伊谈判结束，双方核心分歧未弥合】【美国对伊朗海上封锁正式实施】【中国一季度社融增量14.83万亿元，M2同比增长8.5%】M2【霍尔木兹受阻，中东石油产量下滑】【中国一季度GDP5.0%GDP【伊朗称商船可沿指定航线通过霍尔木兹海峡】【特朗普延长对伊朗停火期限】“”4月已【阿联酋将退出OPEC】51OPEC【鲍威尔“告别会”现34年最大分歧，美联储再次按兵不动】34【特朗普致函国会称与伊朗敌对行动已“结束”】60【美中央司令部将支持霍尔木兹海峡被困船只疏导行动】政策层面4表2：2026年4月政策层面事件总结日期事件影响方向恒生科技当日表现2026.4.15国家数据局征求高质量数据集建设意见，探索Token交易偏正向（2026.04.16）+3.67%2026.4.24合格境外投资者可参与国债期货交易偏正向+0.75%注：指数短期涨跌受多种随机因素综合影响，政策因素仅考虑单一维度，因此影响方向与当日表现可能不一致。，中国政府网【国家数据局征求高质量数据集建设意见，探索Token交易】点评：影响偏正向。国家数据局就行业高质量数据集建设征求意见，并提及探索AI模型【合格境外投资者可参与国债期货交易】行业动态AIDeepSeekAIAI表3：2026年4月行业层面事件总结日期事件影响方向恒生科技当日表现2026.4.3小米MiMo大模型API订阅计划偏正向（2026.04.08）+5.22%2026.4.8阿里巴巴新设技术委员会，通义实验室升级为大模型事业部偏正向（2026.04.09）-2.06%2026.4.16腾讯发布并开源混元3D世界模型2.0偏正向+3.67%2026.4.22特斯拉中国车机将接入豆包与DeepSeek大模型偏正向-1.93%2026.4.24DeepSeek-V4预览版上线并适配国产AI芯片偏正向+0.75%2026.4.29智谱、Minimax即将进入恒生科技和港股通偏中性+1.72%注：指数短期涨跌受多种随机因素综合影响，行业因素仅考虑单一维度，因此影响方向与当日表现可能不一致。，公司官网【小米MiMo大模型API订阅计划】MiMoAPIAI能力调用和计费方式，有助于扩大大模型在手机、IoT、车载和智能终端场景的应用范AI【阿里巴巴新设技术委员会，通义实验室升级为大模型事业部】AIAIAI【腾讯发布并开源混元3D世界模型2.0】3D2.03DAI【特斯拉中国车机将接入豆包与DeepSeek大模型】DeepSeekAI助手AI【DeepSeek-V4预览版上线并适配国产AI芯片】DeepSeek-V4AIAIAI【智谱、Minimax即将进入恒生科技和港股通】MinimaxAI原后市展望关键事件前瞻202654CPIPPI60月CPIPPI检验AI4宏观事件：中美通胀、就业与金融数据验证修复斜率海外宏观（美国就业与通胀数据主导）：4CPIPPI5156060国内宏观：月CPIPPICPI温PPI政策事件：联储人事与恒生指数检讨影响风险偏好AI原生公5222026AIAI行业事件：核心权重业绩披露检验AI和平台修复成色5月行业核心事件仍聚焦阿里巴巴、腾讯控股等恒生科技核心权重的一季度业绩披露，同时需要关注智谱、Minimax等AI原生公司进入指数体系后对恒生科技成分结构的影响。若核心权重业绩验证云业务、广告、游戏和平台消费修复，且AI投入开始转化为收入增长，指数有望获得基本面支撑；若AI投入仍主要体现为费用端压力，或核MinimaxAIAI表4：2026年5月事件预告日期事件类型2026.05.08美国公布4月非农就业报告宏观2026.05.09前后4月CPIPPI宏观2026.05.124月CPI宏观2026.05.13美国公布4月PPI宏观2026.05.13阿里巴巴公布截至2026年3月31日季度及2026财年业绩行业2026.05.13腾讯控股公布2026年第一季度业绩行业2026.05.15美联储主席鲍威尔任期届满，关注美联储人事与政策沟通政策2026.05.22恒生指数公司公布2026年第一季度恒生指数系列检讨结果指数调整指数走势展望资金面：5月恒生科技指数进入宏观数据验证、核心权重业绩披露和指数成分调整窗口。外资端，5月8日美国非农就业报告出炉，5月9日前后中国4月CPI、PPI数5124CPI5134PPI4495.3038.80%20261-4IPO1513.77602.12%