2026年资产评估师执业资格考试试卷及答案解析(资产评估综合)

2026年资产评估师执业资格考试试卷及答案解析(资产评估综合)一、单项选择题（每题1分，共30分）1.资产评估的基本价值类型中，反映资产在评估基准日公开市场条件下最可能实现的价格是（）。A.市场价值B.投资价值C.在用价值D.清算价值2.根据《资产评估法》，评估专业人员违反规定，签署虚假评估报告的，由有关评估行政管理部门责令停止从业的期限是（）。A.六个月以上一年以下B.一年以上三年以下C.两年以上五年以下D.五年以上十年以下3.运用市场法评估资产价值时，选择的可比实例数量通常不应少于（）个。A.1B.2C.3D.44.一台数控机床，购置成本为80万元，经济耐用年限为10年。截至评估基准日已使用3年，经技术鉴定尚可使用8年。采用年限法确定其成新率，该机床的实体性贬值率为（）。A.30%B.27.3%C.37.5%D.40%5.下列无形资产中，通常不适合采用收益法进行评估的是（）。A.发明专利B.驰名商标C.客户关系D.自创商誉6.在运用收益法评估企业价值时，用于将未来收益转化为现值的折现率，其本质是（）。A.无风险报酬率B.行业平均利润率C.投资者要求的必要报酬率D.企业历史净资产收益率7.评估一宗“七通一平”的待开发建设用地，最适宜选用的评估方法是（）。A.市场法B.成本逼近法C.剩余法（假设开发法）D.基准地价系数修正法8.下列房地产状况调整中，属于区位因素调整的是（）。A.建筑面积调整B.楼层调整C.建筑结构调整D.成新率调整9.某被评估设备已停产，其替代产品功能相同，但能耗比被评估设备低20%。已知被评估设备的重置成本为50万元，年产量为10万件，替代产品年产量为12万件。若仅考虑功能贬值，该设备的功能性贬值额最接近（）万元。A.8.33B.10.00C.12.00D.15.0010.资产评估报告的有效期通常为（）。A.自评估基准日起3个月B.自评估基准日起6个月C.自评估基准日起1年D.自评估报告出具日起1年11.运用资产基础法（成本法）评估企业价值时，对长期股权投资的评估通常应采用（）。A.资产基础法B.收益法C.市场法D.根据被投资单位的具体情况选择适当的方法单独评估12.某企业拥有一项5年前购入的专有技术，法律保护期限还剩5年。经测算，该技术未来5年每年可为企业带来超额收益100万元。若折现率为10%，则该专有技术的评估价值为（）万元。（P/A,10%,5=3.7908）A.379.08B.350.00C.400.00D.420.0013.森林资源资产评估中，对于成熟林的林木资产，最常用的评估方法是（）。A.市场价倒算法B.收获现值法C.年金资本化法D.重置成本法14.下列金融不良资产评估业务中，通常以“债权资产”作为评估对象的是（）。A.债务企业偿债能力评估B.债权资产价值分析C.以物抵债资产价值评估D.债权资产打包处置评估15.在评估基准日，被评估企业库存的原材料A，市场购买价为每吨5000元，企业共库存100吨。但根据购销合同，该批材料需以每吨4800元的价格优先供应给老客户B公司。在不考虑其他因素的情况下，该批原材料A的评估价值应为（）万元。A.50B.48C.49D.5216.机器设备评估中，设备的安装调试费一般计入（）。A.设备本体成本B.设备运杂费C.设备基础费D.间接成本17.下列各项中，不属于资产评估假设的是（）。A.交易假设B.公开市场假设C.最佳使用假设D.持续经营假设18.某企业应收账款账面余额200万元，已计提坏账准备20万元。经核实，账龄在1年以内的150万元，预计损失率为2%；1至2年的30万元，预计损失率为10%；2至3年的15万元，预计损失率为30%；3年以上的5万元，预计损失率为80%。则该应收账款的评估值为（）万元。A.180B.176.5C.168.5D.164.519.关于矿产资源资产评估，下列说法正确的是（）。A.采矿权评估必须依据经评审备案的矿产资源储量报告B.折现现金流量法只适用于生产矿山的采矿权评估C.地质要素评序法是探矿权评估的唯一方法D.资源税和矿产资源补偿费应计入经营成本20.运用收益法评估不动产时，净收益是指（）。A.潜在毛收入减去空置和收租损失B.有效毛收入减去运营费用C.有效毛收入减去维修费、管理费、保险费、税金D.有效毛收入减去所有为创造收益而发生的必要支出21.评估对象为一栋出租的写字楼，土地剩余使用年限为40年，建筑物剩余经济寿命为45年。采用收益法评估时，收益期限应确定为（）年。A.40B.45C.42.5D.永续22.在企业价值评估的资产基础法中，对于有活跃交易市场的债券投资，其评估值通常依据（）确定。A.债券面值B.债券本金加持有期利息C.评估基准日的收盘价D.未来现金流现值23.下列选项中，属于资产评估工作原则的是（）。A.预期收益原则B.供求原则C.独立性原则D.贡献原则24.某被评估企业拥有非上市普通股10万股，每股面值1元。在持有期间，每年股利收益率约为15%。经评估人员调查分析，该股票风险较大，确定其折现率为18%。假设企业未来收益稳定，该批股票的评估值约为（）元。A.100,000B.83,333C.150,000D.120,00025.运用市场法评估机器设备，对可比因素进行比较分析和调整时，调整的方向是（）。A.将参照物的价格调整到与被评估设备一致的状态B.将被评估设备的状况调整到与参照物一致的状态C.将参照物与被评估设备都调整到标准状态D.将参照物的交易时间调整到评估基准日26.资产评估中，复核程序的主要目的是（）。A.替代现场调查B.验证评估结论的合理性C.履行内部审核程序D.提高评估工作效率27.某林场拟转让一片用材林中龄林，该林木资产最适宜采用的评估方法是（）。A.市场成交价比较法B.收获现值法C.重置成本法D.序列需工数法28.关于投资性房地产的评估，下列说法错误的是（）。A.已出租的建筑物和土地使用权属于投资性房地产B.公允价值评估通常采用市场法和收益法C.评估时应关注租赁合同的条款对价值的影响D.持有并准备增值后转让的土地使用权，只能采用市场法评估29.评估基准日为2025年12月31日。某设备于2022年1月1日购置并投入使用，原始成本为60万元。2023年和2024年的定基物价指数分别为105%和110%（以2022年为100%）。该设备的重量全价（更新重置成本）为70万元。若不考虑其他贬值，该设备在评估基准日的评估价值为（）万元。A.70B.66C.63.64D.6030.下列文件中，不属于资产评估委托合同必备条款的是（）。A.评估基准日B.评估报告使用范围C.评估服务费总额及支付方式D.评估报告的预期披露媒体二、多项选择题（每题2分，共20分。每题备选答案中，有两个或两个以上符合题意，错选或多选不得分；少选但选择正确的，每个选项得0.5分）1.根据《资产评估执业准则——资产评估报告》，资产评估报告的内容通常包括（）。A.标题及文号B.目录C.声明D.摘要E.附件2.下列各项中，可能导致无形资产产生经济性贬值的情形有（）。A.采用该无形资产生产的产品市场需求萎缩B.新的、更先进的无形资产出现C.无形资产传播范围扩大D.国家相关产业政策调整导致产能过剩E.无形资产所依赖的技术已被公开3.运用市场法评估不动产时，需要进行的主要比较修正包括（）。A.交易情况修正B.市场状况调整（期日修正）C.房地产状况调整D.容积率修正E.土地使用年限修正4.在企业价值评估中，资产基础法的适用前提包括（）。A.被评估企业处于持续经营状态B.能够对被评估企业各项资产和负债进行充分识别和评估C.可以获取企业历史经营和财务数据D.被评估企业具有可预期的未来收益E.企业各项资产的重量成本能够准确确定5.关于机器设备的实体性贬值，常用的估算方法有（）。A.观察法B.修复费用法C.使用年限法D.物价指数法E.功能价值类比法6.金融工具评估中，对于存在活跃市场的投资品种，评估值的确定依据包括（）。A.评估基准日的市场报价B.最近交易日的市场报价C.考虑流动性影响后的报价D.估值技术E.第三方独立报价7.下列各项流动资产中，评估程序相对特殊的有（）。A.库存现金B.银行存款C.应收账款D.在产品E.待摊费用8.矿产资源资产评估的特点主要包括（）。A.矿产资源资产是自然资源资产B.涉及的专业性强，需要地质、采矿等多学科知识C.评估价值与矿产资源储量密切相关D.法律和政策对评估价值影响显著E.评估方法以收益途径为主9.资产评估专业人员在进行现场调查时，应当（）。A.对评估对象进行必要的勘查B.要求委托人或相关当事人提供评估资料C.对提供的评估资料进行核查验证D.对调查过程的完整性进行记录E.对不动产的勘查必须使用专业测量工具10.收益法中的主要技术参数包括（）。A.收益期限B.预期收益额C.折现率D.重置成本E.成新率三、综合题（共50分）（一）评估对象概况：某公司拟转让其拥有的一项实用新型专利技术（专利号：ZL20212XXXXXXX.X）。该专利于2021年12月获得授权，法律保护期限为10年。该技术主要用于改进A型环保设备的关键部件，能显著降低能耗。评估基准日为2025年12月31日。调查得知：采用该专利技术的A型设备，单台售价可比普通设备高出5万元，且更受市场欢迎。受让方企业具备相应的生产条件，预计未来5年（2026-2030年）每年可销售该改进型设备200台。该专利技术的贡献率经分析确定为售价增额的70%。受让方企业的平均资金利润率为12%。该行业技术更新较快，评估人员预测该专利技术的经济寿命为5年（自评估基准日起）。要求：1.计算该专利技术在未来5年每年产生的超额收益。（3分）2.选择合适的折现率并说明理由。（2分）3.评估该实用新型专利技术在评估基准日的价值。（5分）（计算过程保留两位小数，最终结果取整）（二）被评估企业为一药品生产企业，拟进行股权转让，需评估其股东全部权益价值。评估基准日为2025年12月31日。评估人员采用收益法进行评估。企业近三年及评估基准日后的预测收益情况如下表（单位：万元）：项目2023年（历史）2024年（历史）2025年（历史）2026年（预测）2027年（预测）2028年及以后（预测）营业收入8,5009,20010,00010,80011,500稳定在12,000净利润1,2001,3501,5001,6501,8001,900其他资料：1.评估基准日企业资产负债表显示，存在溢余货币资金200万元，无息流动负债300万元。企业生产经营必需的经营性流动资产为2000万元，经营性流动负债为800万元，经营性长期资产为5000万元，经营性长期负债为1000万元。2.经分析，企业自2028年起将进入稳定增长期，净利润将长期稳定在1,900万元水平。3.无风险报酬率取评估基准日10年期国债到期收益率3.0%，市场风险溢价取6.5%，企业特定风险调整系数取2.0%。可比上市公司平均无财务杠杆的Beta系数为1.1。企业的目标资本结构（D/E）为0.3，所得税税率为25%。4.假设企业未来的资本性支出与折旧摊销额相等，营运资金需求随收入规模变化。要求：1.计算适用于被评估企业的权益资本成本（Ke）。(5分)2.计算企业2026年、2027年的自由现金流量。(5分)3.计算企业2028年及以后年度的永续自由现金流量。(2分)4.估算被评估企业的企业自由现金流折现值。(8分)5.估算被评估企业的股东全部权益价值。(5分)（计算过程保留四位小数，最终结果取整。系数可查表或计算：(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972）（三）评估对象为M公司于2023年1月1日购入并持有的N公司发行的5年期债券。债券面值总额为100万元，年利率为8%，按年付息，到期一次还本。评估基准日为2025年12月31日。此时，该债券已正常收到2025年度的利息。经评估人员调查，N公司经营状况稳定，信用良好，无违约迹象。评估基准日时，市场上与该债券类似（同期限、同信用等级）债券的市场年化收益率为6%。要求：1.判断该债券在评估基准日属于到期一次还本付息债券还是分期付息债券。（1分）2.说明该债券评估适用的价值类型及其定义。（2分）3.估算该债券在评估基准日的评估价值。（7分）（计算过程保留四位小数，最终结果取整。系数可查表或计算：(P/A,6%,2)=1.8334,(P/F,6%,2)=0.8900）答案与解析一、单项选择题1.A。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。2.C。根据《资产评估法》第四十五条，评估专业人员违反规定，签署虚假评估报告的，由有关评估行政管理部门责令停止从业两年以上五年以下。3.C。为保证评估结果的客观性，运用市场法时通常应选择三个或三个以上可比实例。4.B。使用年限法：总使用年限=已使用年限+尚可使用年限=3+8=11年。实体性贬值率=已使用年限/总使用年限×100%=3/11×100%≈27.3%。5.D。自创商誉通常难以可靠地单独识别和计量其成本或未来收益，因此一般不作为可辨认无形资产进行评估。其他选项的无形资产在满足一定条件下可采用收益法。6.C。收益法中的折现率是一种期望投资报酬率，反映的是资产未来收益的风险，本质上是投资者投资该资产所要求的必要报酬率。7.C。“七通一平”的待开发建设用地，其价值在于开发后的价值扣除开发成本、税费和利润等，剩余法（假设开发法）最能体现这一思路。8.B。房地产区位因素包括位置、交通、周围环境、配套设施等。楼层是影响商业或住宅房地产价值的重要区位因素之一。A、C、D属于实物状况调整。9.A。功能贬值计算。功能贬值率=1-(被评估设备生产能力/新设备生产能力)^x，通常x取0.6-0.8，此处未给出，按线性关系简化处理：功能贬值额=重置成本×(1-被评估设备产量/新设备产量)=50×(1-10/12)=50×(1/6)≈8.33万元。更精确需考虑规模经济效益指数。10.C。根据《资产评估执业准则——资产评估报告》，评估报告载明的评估结论的使用有效期通常为一年，即自评估基准日起一年。11.D。资产基础法评估企业价值时，对长期股权投资的评估应视为一个单独的评估对象，根据被投资单位的具体情况（如是否持续经营、是否有活跃市场等）选择资产基础法、收益法或市场法进行评估。12.A。专有技术评估价值=超额收益×年金现值系数=100×3.7908=379.08万元。13.A。对于成熟林或过熟林的林木资产，其资源消耗接近尾声，市场价倒算法（木材销售总收入减去采运成本、销售费用、税金及合理利润等）是最常用且直观的方法。14.D。金融不良资产评估业务中，“债权资产”作为评估对象常见于资产处置阶段，如打包处置。A、B通常针对债务企业或债权价值进行分析，C的评估对象是实物资产。15.B。该批材料存在销售限制（合同价），其可变现净值低于市场价，资产评估应遵循最高最佳使用原则，但同时也需考虑实际存在的法律、合同等限制。在此情况下，合同约定的优先销售价格（每吨4800元）构成了该资产在当前状态下的可实现价值。评估值=100吨×4800元/吨=48万元。16.D。机器设备的成本构成中，设备的购置价、运杂费、基础费、安装调试费、资金成本等共同构成设备的直接成本。安装调试费属于使资产达到预定可使用状态的必要支出，是直接成本的一部分，也可归为间接成本（相对于设备本体而言）。17.C。资产评估基本假设主要包括交易假设、公开市场假设、持续经营假设和清算假设等。最佳使用原则是评估原则，而非假设。18.C。评估值=150×(1-2%)+30×(1-10%)+15×(1-30%)+5×(1-80%)=147+27+10.5+1=185.5万元。注意：评估时应以账面余额为基础分析可收回金额，不考虑已计提的坏账准备。19.A。根据矿产资源资产评估相关规定，采矿权评估必须以经评审备案的矿产资源储量报告为依据。B选项，折现现金流量法也适用于拟建、在建矿山；C选项，探矿权评估还有约当投资-折现现金流法等；D选项，资源税和矿产资源补偿费属于税费，在现金流模型中通常作为现金流出处理。20.D。不动产净收益是指由有效毛收入扣除合理运营费用后得到的归属于不动产的收益。运营费用包括维修费、管理费、保险费、税金等为创造收益所必需的直接费用，不包括抵押贷款还本付息额、折旧和所得税。21.A。根据《房地产估价规范》，收益期限应根据土地使用权剩余期限和建筑物剩余经济寿命来估计。当建筑物剩余经济寿命早于土地使用权剩余期限结束时，收益期为建筑物剩余经济寿命；当建筑物剩余经济寿命晚于土地使用权剩余期限结束时，收益期为土地使用权剩余期限。本题土地剩余年限40年短于建筑物剩余寿命45年，故收益期取40年。22.C。对于有活跃交易市场的债券，评估值通常采用市场法，以评估基准日的市场报价（收盘价）为基础确定。23.C。资产评估的工作原则包括独立性原则、客观公正原则和科学性原则。A、B、D属于资产评估的经济技术原则。24.B。该股票属于非上市交易股票，且分红稳定，可采用红利增长模型（固定股利模型）评估。P=D/r=(100,000×15%)/18%=15,000/0.18≈83,333元。25.A。市场法评估中，调整的方向是将参照物的交易价格调整到与被评估资产可比因素相一致的状态，从而得到被评估资产的评估值。26.B。复核是资产评估程序中的重要环节，主要目的是通过对评估计划、现场调查、资料收集、评定估算等各阶段工作结果的复查核对，验证评估结论的合理性，控制评估风险。27.B。中龄林距离主伐还有一段时间，其价值在于未来主伐时的木材销售收入折现到评估基准日，扣除从现在到主伐期间的各项成本费用，因此收获现值法最为适用。28.D。投资性房地产的公允价值评估，可根据具体情况选用市场法、收益法或两种方法结合。D选项“只能采用市场法”过于绝对。29.C。本题存在两种重置成本：历史成本调整的复原重置成本和给定的更新重置成本。评估应选用更新重置成本70万元。但需注意，题目中给出了物价指数，可能意在考察复原重置成本计算，但明确给出了“更新重置成本”，应优先采用。然而，若按复原重置成本思路：复原重置成本=60×(110%/100%)=66万元。更新重置成本70万元更优，但未考虑其他贬值，评估值即为重置成本。但结合选项，70万元是更新重置成本，66万元是复原重置成本。题目问“评估价值”，且“不考虑其他贬值”，则应为重置成本。但通常更新重置成本更合理。然而，从历年真题陷阱设置看，可能期望考生用物价指数求出复原重置成本66万元，然后与更新重置成本70万元比较，取低者？但题目未要求比较。严谨依据准则，有更新重置成本应优先选用。但选项C63.64是70/1.1，可能是另一种思路。本题存在歧义，按常见考法，若给出了物价指数和更新重置成本，应选择更新重置成本70万，即A。但结合出题意图，可能更倾向于考察用物价指数调整。鉴于题目说“更新重置成本为70万元”，且“不考虑其他贬值”，则评估值应为70万元。但无此选项的对应？核对：选项A是70。故答案应为A。然而，解析中需指出：有更新重置成本数据时，应优先采用更新重置成本70万元作为重置全价。（注：此题为模拟题，可能存在设计瑕疵。在实际考试中，若明确给出“更新重置成本”，则直接采用。本题选A。）30.D。评估报告的披露媒体并非委托合同的必备条款，而是评估报告出具后根据相关方约定或规定进行的事项。二、多项选择题1.ABCDE。根据准则，资产评估报告通常包括标题及文号、目录、声明、摘要、正文、附件。2.ABD。经济性贬值是由于外部环境变化引起的资产价值降低。A、D属于外部需求或政策变化导致资产利用率下降；B属于技术性贬值（但也可归为经济环境变化导致原资产相对贬值）；C可能导致价值上升；E属于功能性贬值或法律风险。3.ABCE。市场法评估不动产的主要修正调整包括交易情况、市场状况（交易日期）、房地产状况（区位、实物、权益）三大方面。容积率修正和土地使用年限修正是房地产状况调整中权益状况调整的具体内容。4.BE。资产基础法的适用前提主要是：能够对被评估企业各项资产和负债进行充分识别和评估；能够取得各项资产和负债的充分、适当的评估依据（如重量成本）。A是持续经营假设，C、D是收益法的前提。5.ABC。实体性贬值的估算主要有观察法（成新率法）、使用年限法、修复费用法。D是计算重置成本的方法，E是估算功能性贬值或重置成本的方法。6.ACE。对于存在活跃市场的投资品种，评估值通常以评估基准日的市场报价（收盘价）为依据。对于大宗交易或流动性受限的情况，可能需要考虑流动性影响。第三方独立报价也可作为参考。B“最近交易日”报价需调整至基准日；D“估值技术”主要用于无活跃市场的情况。7.CDE。库存现金和银行存款主要通过盘点、核对银行对账单等方式核实，程序相对标准。应收账款需要重点进行函证和账龄分析，评估可回收金额；在产品需要核实完工程度、成本构成等；待摊费用需要分析其是否形成未来权利或利益，评估程序相对特殊。8.ABCDE。所有选项均描述了矿产资源资产评估的重要特点。9.ABCD。现场调查是评估程序的重要环节，A、B、C、D均为准则要求。E选项“必须使用专业测量工具”过于绝对，应根据评估对象和目的的需要，合理使用勘查工具。10.ABC。收益法的三大核心参数是收益额、折现率和收益期限。D、E是成本法中的参数。三、综合题（一）1.年超额收益计算：单台设备因专利产生的售价增额=5万元专利技术对售价增额的贡献额=5万元×70%=3.5万元/台年销售量=200台该专利技术每年产生的超额收益=3.5万元/台×200台=700万元答：该专利技术未来5年每年产生的超额收益为700万元。2.折现率选择：应选用受让方企业的平均资金利润率12%作为折现率。理由：折现率本质是投资者期望的投资回报率。本题评估目的是转让，价值类型应为投资价值。采用受让方企业的平均资金利润率，反映了该企业投资该项专利技术所要求的最低回报率，与投资价值的定义相符。3.专利技术价值评估：收益期限n=5年，年超额收益A=700万元，折现率r=12%。评估值P=A×(P/A,r,n)=700×(P/A,12%,5)查表得(P/A,12%,5)=3.6048P=700×3.6048=2523.36万元取整为2,523万元。答：该实用新型专利技术在评估基准日的评估价值为2,523万元。（二）1.权益资本成本(Ke)计算：①计算有财务杠杆的Beta系数(βL)：已知无财务杠杆Beta(βU)=1.1，目标D/E=0.3，T=25%。βL=βU×[1+(1-T)×(D/E)]=1.1×[1+(1-25%)×0.3]=1.1×(1+0.75×0.3)=1.1×1.225=1.3475②计算权益资本成本：Ke=Rf+βL×MRP+Rc=3.0%+1.3475×6.5%+2.0%=3.0%+8.75875%+2.0%=13.75875%≈13.7588%答：被评估企业的权益资本成本(Ke)约为13.7588%。(为简化后续计算，通常取整或保留两位，此处保留四位)2.企业自由现金流量(FCFF)计算：FCFF=税后净利润+利息费用×(1-T)+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加额根据题意，假设资本性支出与折旧摊销相等，故“折旧与摊销-资本性支出=0”。因此，FCFF=税后净利润-营运资金增加额。首先，计算企业正常经营所需的营运资金（即净营运资金）：净营运资金=经营性流动资产-经营性流动负债=2000-800=1200万元。评估基准日（2025年末）净营运资金为1200万元。营运资金增加额=本期净营运资金-上期净营运资金。需计算各预测期所需的净营运资金。题目假设营运资金需求随收入规模变化。可按收入比例估算。基准日（2025年）收入10,000万元，净营运资金1,200万元，营运资金占收入比例=1200/10000=12%。2026年：收入10,800万元，所需净营运资金=10800×12%=1296万元。营运资金增加额=1296-1200=96万元。FCFF(2026)=净利润1650-96=1554万元。2027年：收入11,500万元，所需净营运资金=11500×12%=1380万元。营运资金增加额=1380-1296=84万元。FCFF(2027)=净利润1800-84=1716万元。答：2026年企业自由现金流量为1,554万元，2027年为1,716万元。3.永续期自由现金流量：2028年及以后净利润稳定在1,900万元。进入永续期，假设收入、净利润、净营运资金均稳定，则营运资金增加额为0。因此，永续期FCFF=净利润1900万元。答：企业2028年及以后年度的永续自由现金流量为1,900万元。4.企业自由现金流折现值：折现率需采用加权平均资本成本(WACC)。但题目只给出了计算Ke的参数，未给出债权资本成本(Kd)。在考试中，若未给出Kd，有时会默认用Ke折现，或假设资本结构稳定，用Ke近似。但严谨做法需计算WACC。本题未提供Kd，且前面计算了Ke，后续折现可能期望用Ke？但企业自由现金流应用WACC折现。这是常见矛盾点。假设题目隐含企业自由现金流用WACC折现，但未给Kd，可能简化处理，用给定的“折现率12%”？因为题目最后给出了12%的现值系数。根据题目最后给出的系数(P/F,12%,1)和(P/F,12%,2)，暗示折现率为12%。我们假设该12%为适用于企业自由现金流的折现率（可能是WACC）。①详细预测期价值：V1=1554×(P/F,12%,1)=1554×0.8929≈1387.5666万元V2=1716×(P/F,12%,2)=1716×0.7972≈1367.9952万元详细预测期现值合计=1387.5666+1367.9952=2755.5618万元②永续期价值（2028年及以后）：首先将永续年金折现到2027年末（即2028年及以后现金流在2027年末的价值）：V永续2027年末=1900/12%=15833.3333万元再将此值折现到评估基准日（2025年末）：V永续现值=15833.3333×(P/F,12%,2)=15833.3333×0.7972≈12622.3