地缘扰动下的布局转向一季度交运行业配置比例环比提升

目录索引一、缘动市风切换交配比回升 5二A机整增运板块 6（一一度运块体公配比环上升 6（二）26Q1构交配置现为显上升 6（三公重依以空为，运仓金量大提升 7（四机持占通：航板个持比上升著 9三、资置例体幅上，股配通展 9（一外的运业置比环再小上升 9（二一度股增半数块 10（三个增股数看，路海发受深港增仓 四、置议“上”与自而”条走路 13五、险示 14图表索引图1：1Q2026交行募基持市位一行第16位 5图2：1Q2026交行募基配比较季显著升 5图3：1Q2026交各公募置例升降 6图4：1Q2026各块持仓值升降 6图5：1Q2026交行陆股持市第14位 10图6：1Q2026交行股通置例比升0.04pp 10图7：1Q2026-2Q2025运内行陆通股值 图8：1Q2026-2Q2025运内行陆通置例 表1：3Q2025-1Q2026运行重基加前大个名单 7表2：3Q2025-1Q2026运行重基数增前十个名单 7表3：3Q2025-1Q2026运行重基持市前十个名单 8表4：3Q2025-1Q2026运行重基数十个股单 8表5：3Q2025-1Q2026运行重基持占通盘前大股单 9表6：3Q2025-1Q2026深港交持占总本前大股单 12表7：3Q2025-1Q2026深港交加前大股名单 12（本文如无特别说明，数据来源均为或）一、地缘扰动下市场风格切换，交运配置比例回升2026161.31%0.28pp。图1：1Q2026交运行业公募基金持仓市值位列一级行业第16位电电电通有医食非机银基汽国计家石交煤公传农建钢建房轻商社环纺美综子力信色药品银械行础车防算用油通炭用媒林筑铁筑地工贸会保织容合设 金生饮金设 化 军机电石运 事 牧材 装产制零服 服护备 属物料融备 工 工 器化输 业 渔料 饰 造售务 饰理0

1Q2026 4Q2025注：统计口径为内地公募基金图2：1Q2026交运行业公募基金配置比例较上季度显著回升1Q20261Q2026配置比例 4Q2025配置比例25%20%15%10%1Q标配比例：2.96%5%0%电电通有医食非机银基汽国计家石交煤公传农建钢建房轻商社环纺美综子力信色药品银械行础车防算用油通炭用媒林筑铁筑地工贸会保织容合设 金生饮金设 化 军机电石运 事 牧材 装产制零服 服护备 属物料融备 工 工 器化输 业 渔料 饰 造售务 饰理注：统计口径为内地公募基金二、A股机构整体增配交运板块（一）一季度交运板块整体公募配置比例环比上升2026年一季度，交运板块整体公募配置比例环比上升。航运、物流、铁路公路和港口板块环比分别上升0.34pp、0.08pp、0.04pp、0.01pp；航空运输、机场板块环比分别下降0.17pp、0.003pp。持仓市值上，各板块环比有升有降，其中航运、物流板块上升相对更多，环比分别上升104.10、20.54亿元；航空运输、机场板块环比分别下降62.37与1.32亿元。图3：1Q2026交运各板公募配置比例有升降 图4：1Q2026各板块公持仓市值有升有降0.6%0.5%0.4%0.3%0.2%0.1%0.0%

1Q2026 4Q2025

亿元

1Q2026 4Q2025航 物 航 铁 港 运 流 空 路 口 运 公输 路

航 物 航 铁 港 运 流 空 路 口 运 公输 路注：统计口径为内地公募基金 注：统计口径为内地公募基金（二）26Q1机构的交运配置出现较为明显的上升（（（114）。表1：3Q2025-1Q2026交运行业重仓基金加仓前十大个股名单排名证券简称3Q2025持仓变动(万股)排名证券简称4Q2025持仓变动(万股)排名证券简称1Q2026持仓变动(万股)1招商轮船11,6531中国东航46,7801招商轮船35,1262中谷物流9,1932南方航空14,3822京沪高铁16,22034中国东航中国外运9,0645,11834中远海控嘉友国际6,2254,87634招商南油建发股份14,8498,9865圆通速递4,1785唐山港4,2355大秦铁路8,91767中远海控申通快递3,3052,68067招商公路青岛港3,3202,38467中远海能中远海控7,2737,2178海航控股1,3188山东高速2,0908圆通速递4,869910嘉友国际韵达股份1,2821,162910宁沪高速粤高速A1,6261,608910中国国航唐山港4,3504,095注：统计口径为内地公募基金（不包含QDII基金）表2：3Q2025-1Q2026交运行业重仓基金数量增加前十大个股名单排名证券简称3Q2025重仓基金数量变动(只)排名证券简称4Q2025重仓基金数量变动(只)排名1Q2026证券简称 重仓基数量动(只)1圆通速递541中国东航981招商轮船1142申通快递272南方航空392中远海能703中谷物流253中远海控313圆通速递514招商轮船244中国国航294顺丰控股505中国外运115招商公路185京沪高铁316华夏航空86吉祥航空136大秦铁路317厦门象屿77京沪高铁137中远海控308东航物流78山东高速128唐山港289韵达股份69粤高速A119中远海特2310辽港股份510春秋航空1010申通快递20注：统计口径为内地公募基金（不包含QDII基金）（三）公募重仓依旧以航空为主，航运重仓基金数量大幅提升121Q2026席（），2席（顺丰控股、圆通速递）。（环比4Q20251144Q2025增加70）（4Q202551）。表3：3Q2025-1Q2026交运行业重仓基金持仓市值前十大个股名单排名证券简称3Q2025持仓市值(亿元)排名证券简称4Q2025持仓市值(亿元)排名证券简称1Q2026持仓市值(亿元)1顺丰控股381中国东航541招商轮船752中远海控272中远海控382中远海控483中国国航263南方航空373顺丰控股434圆通速递254顺丰控股304中国国航225南方航空195中国国航275圆通速递216春秋航空196春秋航空166中远海能197吉祥航空197嘉友国际167中国东航198招商轮船188吉祥航空148春秋航空159大秦铁路189华夏航空109南方航空1510中国东航1810中谷物流1010吉祥航空14注：统计口径为内地公募基金（不包含QDII基金）表4：3Q2025-1Q2026交运行业重仓基金数前十大个股名单排名证券简称3Q2025重仓基金数(只)排名证券简称4Q2025重仓基金数(只)排名证券简称1Q2026重仓基金数(只)1顺丰控股1011中国东航1421招商轮船1742中远海控992中远海控1302中远海控1603圆通速递933中国国航1123顺丰控股1314中国国航834南方航空834中远海能895招商轮船735顺丰控股815圆通速递796大秦铁路616招商轮船606京沪高铁677中谷物流487吉祥航空547中国东航658申通快递458春秋航空428大秦铁路659华夏航空459中谷物流389中国国航6310南方航空4410嘉友国际3810唐山港52注：统计口径为内地公募基金（不包含QDII基金） （四）机构持股占流通比：航运板块个股持股比例上升显著4.35pp0p4p03pp067p2pp。0.26pp2.94pp。表5：3Q2025-1Q2026交运行业重仓基金持股占流通盘比前十大个股名单排名证券简称3Q2025持股占流通股比(%)排名证券简称4Q2025持股占流通股比(%)排名证券简称1Q2026持股占流通股比(%)1华夏航空12.721嘉友国际8.131华夏航空6.792吉祥航空6.272华夏航空7.052招商轮船5.703广深铁路4.823中国东航5.253海通发展5.374中谷物流4.804密尔克卫4.714吉祥航空5.245嘉友国际4.575中谷物流4.685嘉友国际5.196密尔克卫4.106吉祥航空4.316建发股份4.987圆通速递3.997广深铁路4.117密尔克卫4.838春秋航空3.658南方航空3.448中谷物流4.699厦门国贸3.149春秋航空2.719广深铁路4.1210申通快递3.1210海通发展2.6310春秋航空3.38（注：统计口径为内地公募基金（不包含QDII基金））三、外资配置比例整体小幅上升，个股增配海通发展（一）外资的交运行业配置比例环比再度小幅上升根据数据，2025年91.92%0.04pp。图5：1Q2026交运行业排陆股通持股市值的第14位电电电有银机食医通汽家非基公交计传建国石建农商煤钢房轻社环纺美综力子色行械品药信车用银础用通算媒筑防油筑林贸炭铁地工会保织容合设 金 设饮生 电金化事运机 材军石装牧零 产制服 服护备 属 备料物 器融工业输 料工化饰渔售 造务 饰理0

1Q2026 4Q2025注：统计口径为沪股通+深股通图6：1Q2026交运行业陆股通配置比例环比上升0.04pp1Q2026配置比例 4Q2025配置比例电电电有银机食医通汽家非基公交计传建国石建农商煤钢房轻社环纺美综力子色行械品药信车用银础用通算媒筑防油筑林贸炭铁地工会保织容合设 金 设饮生 电金化事运机 材军石装牧零 产制服 服护备 属 备料物 器融工业输 料工化饰渔售 造务 饰理20%15%10%5%0%注：统计口径为沪股通+深股通（二）一季度陆股通增配半数板块52.77%46.17%37.01%、14.44%和7.47%。0.17pp0.05pp0.04pp。图7：1Q2026-2Q2025交运内分行业陆股通股值 图8：1Q2026-2Q2025交运内分行业陆股通置例0

1Q2026 4Q2025 3Q2025 2Q2025物流 铁路公路航空运输 机场 航运 港口

1.0%0.6%0.4%0.2%0.0%

1Q2026 4Q2025 3Q2025 2Q2025物流铁路公路航空运输机场 航运 港口注：统计口径为沪股通+深股通 注：统计口径为沪股通+深股通（三）个股增仓股份数来看，铁路、航运、港口受沪深港通增仓3.36pp1.60pp、1.11pp0.40pp0.37pp0.20pp0.03pp0.07pp、0.37pp、0.41pp（（表6：3Q2025-1Q2026沪深港通交运持股占比总股本前十大个股名单排名证券简称3Q2025沪深港通持股占比(%)排名证券简称4Q2025沪深港通持股占比(%)排名证券简称1Q2026沪深港通持股占比(%)1密尔克卫7.151铁龙物流5.671海通发展6.322顺丰控股5.42南方航空4.422铁龙物流5.263铁龙物流4.813顺丰控股3.573南方航空4.354南方航空4.624上海机场3.514上海机场3.715建发股份3.835春秋航空3.425招商南油3.586宏川智慧2.776厦门象屿3.166中远海能3.327上海机场2.687建发股份2.997顺丰控股3.28春秋航空2.248海通发展2.968京沪高铁2.69物产中大2.169圆通速递2.359圆通速递2.3810京沪高铁2.0610锦江航运2.2510招商轮船2.33注：统计口径为沪股通+深股通表7：3Q2025-1Q2026沪深港通交运加仓前十大个股名单排名证券简称3Q2025沪深港通持股数量变动(万股)排名证券简称4Q2025沪深港通持股数量变动(万股)排名证券简称1Q2026沪深港通持股数量变动(万股)1海航控股102001京沪高铁72701京沪高铁19,5322广深铁路35602中远海控59652上港集团8,0373中远海发30433厦门象屿30003招商南油7,4724招商南油20644广深铁路27844中远海能3,8355铁龙物流7765圆通速递23675招商轮船2,9886传化智联7036唐山港21416宁波港2,8307南方航空4327宁沪高速18217大秦铁路2,4148建发股份4138白云机场18168中国外运2,3979盐田港3799上海机场16989北部湾港2,11110广州港37410安通控股136710广州港1,866注：统计口径为沪股通+深股通四、配置建议：“自上而下”与“自下而上”两条腿走路202626Q1选股思路：①成长弹性看极兔速递。公司Q1海外业务持续保持高增速，东南亚市场市占率领先，