综合行业ESG月报：青甘辽有望率先进入可靠容量补偿阶段

内容目录数据跟踪 3ESG产品与指数表现 3碳配额/碳价跟踪 4专题 6行业要闻 8海外要闻 8国内要闻 9风险提示 10图表目录图1：ESG指数与上证/沪深300涨跌幅情况（截至2026年4月30日） 3图2：ESG指数与上证/沪深3004月/1~4月涨跌幅比较（截至2026年4月30日） 3图3：2020年以来ESG公募基金累计发行数量（个） 4图4：2020年以来ESG公募基金累计发行金额（亿元） 45CEACEA月成交量（20264月）.................................................................................................................................................................................4图6：分地区碳交易市场交易量情况（更新至2026年4月） 5图7：分地区碳交易市场交易均价情况（更新至2026年4月） 58EUAEUA月成交量（20264月）.................................................................................................................................................................................5图9：青甘辽火电以外电源装机占比（2025年） 7图10：青甘辽火电以外电源电量占比（2025年） 7图11：青甘辽火电利用小时数23~24年开始下行（h） 7表1：容量补偿机制在我国的发展情况 6表2：青甘辽三省可靠容量补偿机制的主要参数比较 8数据跟踪ESG产品与指数表现2026年4月上证综指+5.7，沪深300+8，300ESG+7，ESG120策略+8.4，SEEE碳中和指数+5.2。2026年1~4月上证综指+3.6，沪深300+3.8，300ESG+3.3，ESG120策略+4.5，SEEE碳中和指数+5.3。图1：ESG指数与上证/沪深300涨跌幅情况（截至2026年4月30日）2025-06-062025-06-132025-06-062025-06-132025-06-202025-06-272025-07-042025-07-112025-07-182025-07-252025-08-012025-08-082025-08-152025-08-222025-08-292025-09-052025-09-122025-09-192025-09-262025-10-032025-10-102025-10-172025-10-242025-10-312025-11-072025-11-142025-11-212025-11-282025-12-052025-12-122025-12-192025-12-262026-01-022026-01-092026-01-162026-01-232026-01-302026-02-062026-02-132026-02-202026-02-272026-03-062026-03-132026-03-202026-03-272026-04-032026-04-102026-04-172026-04-24

上证指数 沪深ESG策略 SEEE碳中

300ESG图2：ESG指数与上证/沪深3004月/1~4月涨跌幅比较（截至2026年4月30日）本月涨跌幅 本年涨跌幅9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%上指数 沪深300 300ESG ESG120策略 SEEE碳中和20202026430ESG74策略基金累计发行439支，环境主题基金累计发行366支，社会责任主题基金累计发行16支，公司治理主题基金累计发行2支。20202026430ESG667亿元，ESG策略基金71333405发行规模134亿元，公司治理主题基金累计发行规模10亿元。图3：2020年来ESG公基累计发数量个） 图4：2020年来ESG公基累计发金额亿元）0

ESG主题基金 ESG策略基金环境主题基金 社会责任主题基公司治理主题基金 2020A2021A2022A2023A2024A2025A2026A

0

ESG主题基金 ESG策略基金环境主题基金 社会责任主题基公司治理主题基金2020A2021A2022A2023A2024A2025A2026A碳配额/碳价跟踪2026430901.479.5元/4M252025年全国碳排2512312024年度配额清缴1/2升。2026年4月地方碳市场的国内月度成交数据看：上海碳排放权交易市场成交量最高，为20.96万吨。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的为上海市场的57.9元/吨。截至2026年4月30日，欧盟碳市场碳排放配额（EUA）最新报价72.5欧元/吨，相比2026年3月30日上涨1.8欧元/吨，涨幅2.5。图5：全国碳市场CEA价格变动情况与全国碳市场CEA月成交量（更新至2026年4月）全国碳市场配额收价（左轴，元/吨） YOY-收盘价（右轴）0

100%80%60%40%20%0%-20%-40%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04全国碳市场配额交量（左轴万吨） YOY-成交量（右轴）0

1200%1000%800%600%400%200%0%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04图6：地区交易场交量况（更至2026年4月） 图7：地区交易场交均情况（新至2026年4月）月成交量（左轴万吨） YOY（右轴）25 20%20 0%15 -20%10 -60%5 -80%-100%0 上海天津深圳北京广东湖北重庆福建

月均价（右轴，元/吨） YOY（左轴）70 5%60 0%50 -5%40 -10%30 -15%20 -20%10 -25%0 -30%上海天津深圳北京广东湖北重庆福建图8：欧盟碳市场EUA价格变动情况与欧盟碳市场EUA月成交量（更新至2026年4月）欧盟碳市场配额现价（左轴，欧元/吨） YOY（右轴）100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2024-012024-022024-032024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04欧盟碳市场配额交量（左轴万吨） YOY（右轴）0

200%150%100%50%0%-50%2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032026-04专题114号文明确容量补偿机制在国内的探索分两步走。近年来新能源渗透率持续攀升，火电20216331501114第一步是分电源搭建容量定价框架，完成核心调节电源容量定价体系的从无到有。2021年633号文以抽水蓄能为切入点，采用合理收益率定价模式，按经营期资本金内部收益率6.520231501号文则将煤电纳入容量补偿体系，这一调整使煤电的定位从“发电资产”转向“系统保障资产”，为其向调节性电源转型提供了可持续经营的制度基础。第二步是依托114号文实现容量定价从政府主导向全类型资源市场化定价的全面转表1：容量补偿机制在我国的发展情况阶段定价模式资源类型定价方案第一阶段合理收益率定价抽水蓄能633号文：电站经营期按40年核定，经营期内资本金内部收6.5由抽水蓄能电站分享。第二阶段成本补偿定价煤电抽水蓄能1501330元/KW·/50/70。114号文：将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例升至不低于50114号文：633号文后建造的电站，按经营期内基本回收平均成本原则定价。各省确定电能量、辅助服务市场获得的收益分成比例。第三阶段参考煤电容量补偿成本、容量资源差异、容量供需定价电网侧独立储能114号文：以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算；综合考虑市场建设进展、供需。第四阶段可靠容量补偿机制各类具备可靠114号文：以弥补市场边际机组在电能量和辅助服务市场不能回收的固定成本为基础，统筹考虑供需、用户承受能力、能回收的固定成本为基础，统筹考虑供需、用户承受能力、市场建设进展容量的机组国家发改委官网

青甘辽作为新型电力系统转型第一梯队，率先出台可靠容量补偿机制。114号文中已经提到：新能源装机占比高、可靠容量需求大的地区，应加快建立可靠容量202592.8非火电电量占比分别达到86.6、46.6。新能源快速发展意味着发电量的波动性上升，更有可能出现计划外的短时“缺电力”现象，进而需要可靠容量做支持。图9：甘辽电以电源机比（2025） 图10：甘辽电以电源占比（2025年）

92.8%

非火电装机占比

非火电电量占比72.2%53.8%86.6%46.6%72.2%53.8%86.6%46.6%43.6%补电量收入缺口。图11：青甘辽火电利用小时数23~24年开始下行（h）火电利用小时数-辽宁 火电利用小时数-甘肃 火电利用小时数-青海 火电利用小时数-全国550050004500400035003000250020002017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024青海额外纳入燃气发电和配套电源。370元/千瓦·（前1501330元/千瓦·年1330元/千瓦·185元/千瓦·68小时，同等配置4小时的储能系统在甘肃可得更高折算系数。考核规则上三省细化程度不一。甘肃已明确逐月扣减细则，月内两次未达标扣100待落地。执行进度方面，2026年初已进入试行，青海和辽宁仍处征求意见阶段。表2：青甘辽三省可靠容量补偿机制的主要参数比较甘肃（试行稿）青海（第二次征求意见稿）辽宁（征求意见稿）补偿范围合规在运的公用煤电机组、电网侧独立新型储能（不含直流配套电源）未参与配储的电网侧独立新型储能购电（现阶段仅考虑直流通道）补偿标准330元/千瓦·年185元/千瓦·年（初期标准统一执行，后期按回收边际机组全部或一定比例固定成本计算确定）370元/千瓦·年（1容量供需系数容量需求/可靠容量，数值大于1时取10.92（基于2020-2025年数据）目标年系统总容量需求/总可靠容量，初期数值大于1时取1，测算暂参考近3年供需比的较大值可靠/有效容储能可靠容量系数=最大功可靠容量系数=（1－厂用电率）由省级价格主管部门会同能源主管部量核算率发电持续时长/6小时（系统净负荷高峰持续时长暂定6小时，系数最大为1）MI（满功率放电时长高峰持续时长，100，26年系统净负荷高峰时段取8小时计算“效付费”考核规则月内一次未按调度出力，扣50当月电费；两次扣100；100细则待定详见《辽宁省发电侧可靠容量补偿费用扣减办法》扣全年电费配套措施完善现货市场价格上下限（申报价下限0.04元/kWh，上限0.5元/kWh）重点强化成本价格长期监测，按年调整核心参数取消煤电中长期交易价格下限、建立中长期交易价格联动机制、完善零售套餐价格机制、明确外受电量执行比例等试行/执行安排2026年1月1日起执行2026年4月21日发布二次征求意见稿2027年1月1日起执行，执行期限1年甘肃省发改委、青海省发改委、辽宁省发改委、储能与电力市场公众号行业要闻海外要闻欧盟推出三大战略举措以强化能源独立自主与可负担性（EnergyPacage新闻/s/bAj8DEDPcyTEthgZlyo1fwMSR机制欧盟委员会正式发布立法提案，对欧盟碳排放交易体系（EUETS）核心调节工具——市场MSRMSR现代化改革的首个关键举措。按照计划，欧盟将于今年7EUETS开展全面审查并推出一揽子改革方案，核心目标在于平抑碳价波动，减轻其对电力价格的影响。新闻 /s/T4TaWgzeVt1z-R_FoTl_Eg50亿欧元的碳移除绿色燃料计划2026415日，欧盟委员会宣布批准一系列以气候为重点的国家援助计划，其中包括德国一项价值13及捷克一项价值37亿欧元的计划，旨在增加可持续生物甲烷的生产。欧盟委员会指出，7新闻https:///eu-approv