第三讲-现代企业制度

第三章现代企业制度建立和完善现代企业制度是国有企业特别是国有大中型企业深化改革的方向改革开放三十年中国企业经历的关键时刻

十一届三中全（1978年）在国家统一计划的指导下下放企业的经营管理自主权十二大（1982年）坚持国营经济的主导地位和发展多种经济形式；国有企业也要改革，实行经营管理上的责任制。十二届三中全（1984年）企业所有权同经营权是可以适当分开的；要使企业真正成为相对独立的经济实体，成为自主经营、自负盈亏的社会主义商品生产者和经营者。十三大（1987年）把企业经营权正真交给企业，理顺企业所有者、经营者和生产者的关系；小型全名所有制企业的产权，可以有偿转让给集体或个人；在公有制为主体的前提下继续发展多种所有制经济，私营经济是公有制经济必要的和有益的补充。改革开放三十年中国企业经历的关键时刻

十四大（1992年）以公有制经济为主体，个体经济、私营经济、外资经济为补充，多种经济成分长期共同发展；使企业真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争的主体；股份制要积极试点。十四届三中全会(1993年)建立适应市场经济要求，产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度；现代企业按照财产构成可以有多种组织形式，国有企业实行公司制是建立现代企业制度的有益探索。十五大（1997年）公有制为主体、多种所有制经济共同发展，是我国社会主义初级阶段的一项基本经济制度；公有制经济不仅包括国有经济和集体经济，还包括混合所有制经济中的国有成分和集体成分；国有经济起主导作用，主要体现在控制力上，要着眼于搞好整个国有经济，抓大放小，对国有企业实施战略性改组。改革开放三十年中国企业经历的关键时刻

十五届四中全会（1999年）从战略上调整国有经济布局和改组国有企业，坚持有进有退，有所为有所不为。十六大（2002年）不能把公有制经济和非公有制经济对立起来；积极推行股份制，发展混合所有制经济；实行投资主体多元化。十六届三中全会（2003年）大力发展混合所有制经济，使股份制成为公有制的主要实现形式；建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度。十七大（2007年）深化国有企业公司制股份制改革，健全现代企业制度，优化国有经济布局和结构，增强国有经济活力、控制力、影响力；以现代产权制度为基础，发展混合所有制经济。中国国有企业改革的实践历程

改革措施试点推广形成政策或制度扩权让利1978年10月，重庆钢铁公司等6家国营工业企业率先进行扩大企业自主权试点；1979年5月，国家选择首都钢铁公司等8家企业进行扩大企业自主权的试点；到1980年上半年，试点的工业企业已达到6600个左右。从1981年起把扩大企业自主权的工作在国营企业中全面推开。1979年7月颁发《关于扩大国营工业企业经营管理自主权的若干规定》1980年9月颁发《关于扩大企业自主权试点工作情况和今后意见的报告》经济责任制1980-1981年，各地方为落实财政上缴任务，在在扩权试点的基础上，对工业企业试行了利润包干的经济责任制。1981年4月，国家肯定了工业企业实行经济责任制试点做法，决定在全国工业企业中推开。1981年10月颁发《关于实行工业企业生产责任制若干问题意见》1982年11月颁发《关于当前完善关于经济责任制的几个问题的报告》利税改革从1979年起，“利改税”的试点首先在湖北省光化县、广西壮族自治区柳州市、上海市和四川省的部分国营企业中进行，并于1980年第四季度起扩大范围。1983年2月正式在全国范围启动第一步“利改税”；1994年9月国务院决定开始实施第二步“利改税”方案。1983年2月颁发《关于国营企业“利改税”试行颁发（草案）的报告》1983年4月颁发《关于全国利改税工作会议的报告》和《关于国营企业利改税试行办法》

承包经营责任制1982年，国务院批准在首钢、二汽等8家大中型国有企业进行承包经营责任制的试点，并进一步对3.6万家工业企业实行了“定额上涨，超收归己”的改革。1987年国家决定从下半年起全面推行承包责任制。1988年2月发布《全民所有制工业企业承包经营责任制暂行条例》股份制改革1984年7月北京天桥百货股份有限公司的正式成立，1984年11月上海飞乐音响公司向社会公开发行股票，随后，广州等地也有少数企业进行股份制试点；20世纪80年代后期，国家开始允许有限度的股份知识点，1992年南巡后试点扩大。党的十五大提出“对国有大中型企业实行规范的公司制改革”以后开始推广股份制改造。1988年底发布《关于积极稳妥地推进国有企业股份制改革的指导意见》1992年发布《股份有限公司规范意见》等14个引导股份制试点的配套文件。1993年颁布《公司法》和《股票发行于交易暂行管理条例》建立现代企业制度1994年国家选择了100户不同类型的国有大中型企业进行建立现代企业制度的试点，截止1996年底，100户试点企业的改革方案都已经皮肤并开始实施。各地区、各部门也选择了一部分企业进行试点，并取得了重大进展。党的十五大提出“力争到20世纪末大多数国有大中型骨干企业初步建立现代企业制度”以后开始推广建立现代企业制度2000年发布《国有大中型企业建立现代企业制度和加强管理基本规范（试行）》2001年3月发布《关于深化国有企业内部人事、劳动、分配制度改革的意见》国有企业战略性改组1996年起开始实施“抓大放小”方针，可以认为是战略性改组的前奏；2001年国家选择20户基础较好、技术开发能力强的企业集团进行战略性改组。2003年国资委成立后，国有企业战略性改组逐步深化，范围逐步扩大2001年发布《关于发展具有国际竞争力的大型企业剧团的指导意见》第三章现代企业制度一、企业制度及其类型二、现代企业制度的概念与特征三、现代企业制度的内容四、现代企业制度的环境保证

讨论的主要内容：一、企业制度的涵义及基本构成二、企业制度发展的三个阶段三、企业制度的三种基本类型第一节企业制度及其类型

（一）企业制度的涵义

以产权制度为基础和核心的企业组织和管理制度。理解：（1）从企业的产生来看，企业制度是商品经济条件下的一种基本制度，是商品经济的产物。（2）从法律的角度看，企业制度是企业经济形态的法律范畴。（3）从企业制度的构成内容看，包括：企业产权制度、企业组织制度和管理制度。（4）任何时期，任何一个国家都是多种企业制度并存。第一节企业制度及其类型一、企业制度的涵义及基本构成

（二）企业制度的基本构成

1、产权制度（1）产权的定义产权是财产权的简称，它是法定主体对财产所拥有的各项权能的总和。产权可以分解为所有权、使用权、收益权和处分权。产权是所有制关系的法律表现

理解：

第一节企业制度及其类型一、企业制度的涵义及基本构成

第一、产权是以财产为基础的若干权能的集合。

所有权可以分终极所有权（财产的最终归属权）和占有权（财产的实际拥有）

使用权即经营权是指法律允许的范围内，以生产或者其他方式使用财产的权利

收益权是指通过直接以财产的使用或转让而获得收益的权利

处分权是指通过出租或出售把与财产有关的权利让渡给他人，从中取得收益的权利产权的基础和核心是所有权，所有权是对财产归属关系的权利规定，它是法律规定的所有者对财产最高的、排他的独占权第一节企业制度及其类型一、企业制度的涵义及基本构成

第二、产权的结构和内容产权是一组权能的集合，包括占有权、使用权、收益权、处分权等多项权能。权能在行使过程中可能会受到各种因素的制约，因而是残缺的，不完整的。产权主体对于稀缺资源所具有的多项权能可以统一于单一主体，也可能相互分离，归多人所有第一节企业制度及其类型一、企业制度的涵义及基本构成

第三、产权的属性：产权具有排他性，产权边界被确定以后，归某一产权主体所有的产权就不能同时属于另一个主体。产权的排他性是由资源的稀缺性所决定的。产权的各项权能不仅是可以分离的，而且同一权能还可以在不同的主体之间进行分割第一节企业制度及其类型一、企业制度的涵义及基本构成（2）产权制度产权制度就是指以产权为依托,对财产关系进行合理有效的组合,调节的制度安排。具体表现为建立在一定生产资料所有制基础上，对财产占有、支配、使用、收益和处理过程所形成的各类产权主体的地位，行为权利、责任及相互关系加以规范的法律制度。

产权制度和所有制形式既有联系又有区别。

第一节企业制度及其类型一、企业制度的涵义及基本构成

2、组织制度指企业所选择采用的组织形式（如三种基本的组织形式：个人业主制、合伙制、公司制）以及建立的组织结构形式和组织结构的设计原则。第一节企业制度及其类型一、企业制度的涵义及基本构成

3、管理制度主要包括：企业经营理念、生产管理制度、营销管理制度、财务制度、人事制度、科研、开发制度和破产制度等，这是保证企业适应生产力发展和市场变化需要以及与生产关系方面相关的各项准则和要求。第一节企业制度及其类型一、企业制度的涵义及基本构成

4、产权制度、组织制度及管理制度的关系（1）产权制度是企业制度的核心（2）组织制度和产权制度是基础，在一定程度上决定着企业的管理制度（3）管理制度是产权制度的外在表现。第一节企业制度及其类型一、企业制度的涵义及基本构成（一）第一个阶段：产权主体单一、两权合一。也被称为自然人企业制度阶段（二）第二阶段：产权主体单一、两权分离。(三)第三阶段：产权主体多元化，两权分离。从19世纪末开始一直至今。被称为现代企业制度阶段。

第一节企业制度及其类型二、企业制度发展的三个阶段

（一）

从企业财产的构成来考察，可将企业制度分为，个人业主制、合伙制和公司制三种基本类型。1、首先回忆一下个人业主制和合伙制企业。

第一节企业制度及其类型三、企业制度的基本类型

2、

公司制的优点（1）风险较小。A、承担有限责任。B、投资者易转移投资风险。第一节企业制度及其类型三、企业制度的基本类型有限责任的规定，有可能导致“内部人控制”现象的出现。即管理层和控股股东对外投资者（股东和债权人）的“掠夺”，“强管理层弱股东”现象。高层管理者和控股股东利用法律体系的不完善和执行力度的微弱，对企业实行强有力的控制，在某种程度上成为实际的企业所有者，巧取掠夺，逃避责任、躲避任务，中饱私囊，损害了广大小股东和债权人的利益。大量的实证研究发现表明，“内部人控制”现象在很多国家相当普遍，在一些国家甚至到了令人咋舌的地步。

第一节企业制度及其类型三、企业制度的基本类型所谓“刺穿公司面纱”认为：

成熟市场经济的经验表明，要防止内部人尤其是大股东对中小投资者利益的损害，仅靠传统的董事会、股东大会等公司治理措施是不够的。为了保护投资者利益，强化约束机制。必要时需突破对公司股东承担有限责任的保护性限制。追溯股东（个人或公司）的无限责任，让那些通过操控公司并损害公司利益以谋取私利的公司股东和高管们为公司债务承担个人责任。第一节企业制度及其类型三、企业制度的基本类型如果公司股东是自然人，公司的面纱刺穿后股东必须以个人财产来偿还公司债务，如果公司股东是公司，当母、子公司间的面纱被刺穿后，母公司必须为子公司承担责任。如果母公司资产已不足以偿还子公司的所有债务，法庭可以决定进一步刺穿公司的第二面纱，让母公司的股东以个人财产偿还子公司债务，当然，在刺穿公司面纱时，法庭对公司股东也作区别对待，将对公司决策没有影响的中小股东看作“消极股东”，将掌握公司控制权的股东作为“积极股东”以个人财产偿还公司债务，而公司的“消极股东”则不必为公司债务承担个人责任。“刺穿公司面纱”学说为打击欺诈与不正当行为，保护债权人及中小股东利益，防止控股股东造假上市，从理论上提供了一种可能。

第一节企业制度及其类型三、企业制度的基本类型第一节企业制度及其类型三、企业制度的基本类型2、

公司制的优点（2）筹资方便，有利于公司的发展、规模的扩大。（3）公司具有独立的寿命。（4）管理效率高。

3、

公司制企业的缺点（1）创办公司的手续复杂，但组建费用较高。（2）政府对公司制企业有较多的限制。这是因为公司的资本由多个股东享用，政府必须以严格的管制来保障股东的权利。（3）不能严格保密。（4）双重缴纳所得税。第一节企业制度及其类型三、企业制度的基本类型（一）现代企业制度的内涵

以企业法人制度为基础，企业产权制度为核心，以产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学为条件，而展开的由各项具体制度所组成的用来处理企业基本经济关系的企业软件系统。

理解：（1）现代企业制度是企业制度的现代形态。（2）由各项具体制度所组成的用来处理企业基本经济关系的企业软件系统。（3）以产权制度为核心（4）企业法人制度是基础，是现代企业制度的实质内容之一。第二节现代企业制度的定义和特征一、现代企业制度的涵义

（一）现代企业制度的内涵

理解：典型形式是公司制。注意两点：A、公司制≠现代企业制度B、股份有限公司和有限责任公司是现代企业制度的典型形式，但也不是说其它符合现代企业制度内容的形式就不算现代企业制度，就不能采用。

第二节现代企业制度的定义和特征一、现代企业制度的涵义

1.产权清晰第二节现代企业制度的概念与特征

企业的设立必须有明确的出资者，必须有法定的资本金.二、现代企业制度的特征

出资者可以是国家、企业和个人，出资者拥有企业财产的最终所有权——表现为股权；但一旦投入企业，就形成了企业的法人财产，企业实际占有权相应转化为法人财产权——表现为经营权。尽管他们都是产权主体，但所有权与经营权已经发生了分离，在法律上有不同的权利、义务和责任出资者的权责利只与出资额相关

2.政企分开第二节现代企业制度的概念与特征二、现代企业制度的特征

政资职能分开

政府的行政管理职能与资产管理职能分开。国有资产管理职能仅仅是针对国有资产而不是针对所有社会资产；

政企职责分开政府不直接干预企业的生产经营活动，而是通过宏观调控来影响和引导企业的生产经营活动；企业摆脱政府行政机构的附属物地位，独立地根据市场需求组织生产经营活动

3.权责明确第二节现代企业制度的概念与特征二、现代企业制度的特征

表现为两个方面一是国家与企业的关系—国家作为国有资产的投资者，在企业中行使出资者权利并以出资额为限承担有限责任；企业拥有包括国家在内的出资者以及借贷形成的法人财产，同时负有对投资者投资形成的法人财产保值增值的责任和义务二是在企业内部，通过建立科学的法人治理结构，形成规范的企业领导体制和组织制度，根据公司法建立权利机构、决策机构、执行机构和监督机构，并规定各自的权利和责任

4.管理科学第二节现代企业制度的概念与特征二、现代企业制度的特征

首先是通过规范的组织制度，使企业的权利机构、监督机构、决策机构和执行机构之间职责分明相互制约

其次是建立科学的企业管理制度，包括机构设置、用工制度、工资制度和财务会计制度等，并形成激励与约束相结合的经营机制

讨论的主要内容：一、现代产权制度二、现代组织制度三、现代管理制度第三节现代企业制度的基本内容第三节现代企业制度的基本内容（一）现代产权制度（公司法人产权制度）的基本内容

1、公司法人产权制度具有明晰的产权关系，它以公司的法人财产为基础，以出资原始所有权、公司法人产权与公司经营权相互分离为特征，并以股东会、董事会、执行机构作为法人治理结构来确定所有者、公司法人、经营者和职工之间的权利、责任和利益关系的功能第三节现代企业制度的基本内容一、现代产权制度第三节现代企业制度的基本内容一、现代企业的产权制度（1）公司拥有法人财产公司法人财产从归属意义上讲，是属于出资者的。当公司解散时，公司法人财产要进行清算，在依法偿还公司债务后，所剩余的财产要按出资者的出资比例归还出资者。公司对其全部法人财产依法拥有独立支配。公司的法人财产和出资者的其他财产之间有明确的界限，公司以其法人财产承担民事责任。一旦公司破产或解散进行清算时，公司债权人只能对公司法人财产提出要求，而与出资者的个人财产无关；同时，一旦资金注入公司形成法人财产后，出资者不能再直接支配这一部分财产，也不得从公司中抽回，只能依法转让第三节现代企业制度的基本内容一、现代企业的产权制度

（2）公司财产权能的分离

公司财产权能的分离是以公司法人为中介的所有权与经营权的两次分离第一次分离是具有法律意义的出资人与公司法人的分离即原始所有权与法人产权相分离；公司成立后，通过发行股票筹集的资本以两种形态存在。一是股东持有、以股票形式存在的虚拟资本，二是由公司法人控制、以实物形态存在的实际资本第二次分离是法人产权与经营权的分离。这是只具有经济意义的法人所有权与经营权的分离，公司法人产权集中于董事会，而经营权集中在经理手中第三节现代企业制度的基本内容一、现代企业的产权制度2.公司产权的运行与交易

产权的运行是指各项财产权能在不同主体之间的转移、让渡。（1）公司产权运行的市场化是股权形态的原始所有权运行的市场化，实物形态的法人产权运行的市场化和产权运行评价的市场化第三节现代企业制度的基本内容一、现代企业的产权制度

〠所有权运行的市场化。所有权运行的市场化表现为股权在证券市场中的运行，无数股东在证券市场上的交易行为启动了原始所有权的市场化，通过股权的形成和转移，推动了资源的重新配置。

〠法人产权运行的市场化。法人产权运行的市场化表现为资本产权的转移和让渡，以产权转移让市场来进行。在公司拥有法人产权的条件下，经营者必然以提高公司资产效率和增加公司积累、实现公司资产增值为目的，对法人资产进行运作，包括以出售、出租、抵押、交换、转让等方式处理公司的部分或全部资产，实现资源的转移第三节现代企业制度的基本内容一、现代企业的产权制度

〠公司产权运行评价的市场化。在股票市场上市公司股价通常是与公司经营状况和信誉同向变化的。公司赢利水平高，前景看好，股价就会上升；反之则反。证券市场中的股东自然倾向于购买经营状况好的公司的股票，抛出状况不佳的公司股票。这种买卖行为实际上构成了对公司资产经营状况的一种市场化评价第三节现代企业制度的基本内容一、现代企业的产权制度

（2）公司的产权市场交易公司的产权运行的市场化是指公司的股权、法人产权成为市场交易的对象产权交易的主体：个人、企业、政府等产权交易的对象：物质形态的资产性产权如厂房、机器设备、土地、原材料、产成品等要素的转让，也可以包括企业的货币资产、债权债务、技术专利、商标等非物质形态资产的转让产权交易的方式：兼并、合并、出售、拍卖、技术转让、租赁等资产处置方式第三节现代企业制度的基本内容二、现代企业的组织制度

1.公司的组织机构按照《公司法》建立现代公司的组织管理机构健全内部管理制度是检验公司是否实现规范化管理和运作的重要标志《公司法》规定，股份公司的组织管理机构为：

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股东大会：公司的最高权力机构

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董事会：公司的经营决策机构

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监事会：依法对董事会及公司经营管理活动实行监督

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总经理：负责公司的日常经营管理事务第三节现代企业制度的基本内容二、现代企业的组织制度股东大会董事会总经理执行部门监事会公司治理结构图第三节现代企业制度的基本内容二、现代企业的组织制度

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股东大会

1.组成：由出资人或其代表组成

2.职权

☞选举或罢免董事会和监事会成员

☞制定和修改公司章程

☞审议和批准公司的财务预决算、投资以及收益分配等重大事项

股东大会是资产所有者的代表，以维护股东权益为宗旨，保持着对公司的最终控制权。它从资产关系上对公司的董事会形成必要的制约，但无权干预公司的经营活动第三节现代企业制度的基本内容二、现代企业的组织制度

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董事会

1.组成：由公司董事组成，董事会对外代表公司

2.职责：执行股东大会决议，对公司的经营作出决策3.职权

☞决定公司的经营计划和投资方案

☞决定公司内部管理机构设置和基本管理制度

☞制定公司财务预决算方案、利润分配和亏损弥补方案、公司增减资本和发行公司债券的方案等

☞任免公司经理、副经理、财务负责人，并决定其报酬4.董事长由董事会选举产生，董事长一般为公司法定代表人第三节现代企业制度的基本内容二、现代企业的组织制度

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监事会

1.组成：由股东代表和适当比例的职工代表组成监事会成员不得少于3人。公司董事、经理和财务负责人不得兼任监事

2.职责：对股东大会负责3.职权

☞依法和依照公司章程对董事会和经理行使的职权活动进行监督

☞有权审核公司的财务状况，保障公司利益和公司业务活动的合法性，维护职工权益

☞提议召开临时股东大会

第三节现代企业制度的基本内容二、现代企业的组织制度

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总经理

由董事会聘任或解聘，对董事会负责可列席董事会会议职权

☞组织实施董事会决议

☞组织实施公司年度经营计划和投资方案

☞拟定公司内部的机构设置方案和管理制度及规章等

第二节企业财产组织法人治理结构

2、公司治理结构中的制衡关系第一，股东大会和董事会之间的信任托管关系。董事是股东的受托人（trustees)，承担受托责任（fiduciaryduties）。

特点在于：（1）一旦董事会受托来经营公司，成为公司的法定代表。股东可以“用手投票”和“用脚投票”。（2）受托经营的董事不同于受雇经理人员，不是雇佣关系，而是信任托管关系。（3）在法人股东占主导地位的情况下，大法人股东的代表往往派出自己的代表充当被持股公司的董事。这时，公司、特别是所谓“关联公司”的高层经理人员，由于懂得经营和财务、关注自身的可靠性价值，往往成为公司大股东董事的合适人选。第二节企业财产组织法人治理结构

2、公司治理结构中的制衡关系

第二，董事会与公司经理人员之间的委托代理关系。特点在于：(1）经理人员作为意定代理人，其权力受到董事会委托范围的限制，包括法定限制和意定限制，如某种营业方向的限制，处置公司财产的限制等。超越权限的决策和被公司章程或董事会定义为重大战略的决策，要报董事会来决定。（2）公司对经理人员是一种有偿委托的雇佣，经理人员有义务和责任依法经营好公司事务，董事会有权依经理人员的经营绩效进行监督，并据此对经理人员作出（或约定）奖励或激励的决定，并可以随时解聘。第二节企业财产组织法人治理结构

2、公司治理结构中的制衡关系

第三、股东、董事会和经理的制衡关系首先，股东作为所有者掌握着最终的控制权，他们可以决定董事会人选，并有推选或不推选直至起诉某位董事的权利；但是，一旦授权董事会负责公司后，股东就不能随意干预董事会的决策了。其次，董事会作为法人代表全权负责公司经营，拥有支配公司法人财产的权利并有任命和指挥经理人员的全权；但是，董事会必须对股东负责。最后，经理人员受聘于董事会，作为公司的意定代理人统管企业日常经营事务，在董事会授权范围之内，经理人员有权决策；其他及不能随意干涉；但是，经理人员的管理权限和代理权限不能超过董事会决定的授权范围，经理人员经营绩效的优劣也要受到董事会的监督和评判。

第三节现代企业制度的基本内容二、现代企业的组织制度

制衡关系

（1）公司财产的原始所有者—股东从维护投资者利益的角度出发，通过股权代表机构—股东会，选举董事，以及对重大决策进行表决的发生体现自己的意志，制约董事会的行为；同时，还可以通过“用脚投票”的方式对公司行为形成外部化的制约（2）董事会作为法人财产的代表，对公司财产的运动与增值负责，承受资产风险，董事会的核心作用是保证公司经营管理符合股东利益，使得法人治理结构有效运行（3）总经理作为公司的经营者，是董事会以经营管理技能、经验和创造能力为标准挑选和聘用的，总经理受控于董事会，对自己的经营成果负责第三节现代企业制度的基本内容三、现代企业的管理制度第三节现代企业制度的基本内容三、现代企业的管理制度现代化的管理手段主要有

系统工程价值工程网络技术决策技术控制技术目标管理法计算机技术等第三节现代企业制度的基本内容关于法人治理结构

1．法人治理结构的涵义又称为公司治理或公司管治，是现代企业制度中最重要的组织架构。狭义上说公司治理主要指公司的股东,董事及经理层之间的关系。广义上说公司治理还包括与利益者(如员工、客户、供应商、债权人和社会公众等)之间的关系,及有关法律,法规和上市规则等。第三节现代企业制度的基本内容

2．公司治理运动在全球兴起的原因世界银行行长沃尔芬森说:“对世界经济而言，完善的公司治理和健全的国家治理一样重要。”

为什么？因为良好的公司治理结构是企业融资、吸引国际国内资本所必需的。关于法人治理结构第三节现代企业制度的基本内容

McKinsey与世界银行及机构投资者协会合作进行的关于“股东怎样评价和衡量一个公司治理结构的价值”的调查显示：

3/4的投资者认为在他们选择投资对象时，公司的治理结构，特别是董事会的结构和绩效与该公司财务绩效和指标至少一样重要。80%多的投资者认为他对于治理结构好的企业，他们愿意出更高价钱。比如对英国的公司，同样的股票，盈利和财务状况,但治理结构好的公司，投资者愿意以高出18%的价格购买其股票。对于意大利公司来说，治理结构好的公司股票的溢价（Premium）是22%，而印度尼西亚的公司是27%。

结论：良好的公司治理结构能够吸引投资者，从而增加企业的融资能力，促进经济增长。

关于法人治理结构第三节现代企业制度的基本内容

3、几种主要的公司治理模式介绍（1）英美模式是外部监督为主的模式。最大特点就是所有权较为分散，主要依靠外部力量对管理层实施控制。即所谓的“弱股东，强管理层”现象，由此产生代理问题,从而导致内部人控制。关于法人治理结构第三节现代企业制度的基本内容

3、几种主要的公司治理模式介绍

（2）德国公司治理结构

重要特点是“两会制”，即监事会和董事会。两会中包括股东、银行及员工的代表，对管理层实行监控。德国模式是“内部控制”型模式。关于法人治理结构第三节现代企业制度的基本内容

3、几种主要的公司治理模式介绍（3）日本模式

是“一会制”，但是强调“内部控制”。董事会主要是由管理层构成。和德国的模式类似，对公司监控主要是通过交叉持股和主办银行制度来实现的。关于法人治理结构第三节现代企业制度的基本内容

3、几种主要的公司治理模式介绍

（4）东亚模式在大部分东亚国家（地区），公司股权集中在家族手中，公司治理模式因而也是家族控制型。控制性家族一般普遍地参与公司的经营管理和投资决策，形成家族控制股东“剥削”中小股东的现象。关于法人治理结构第三节现代企业制度的基本内容公司治理结构4．安然（Enron）公司案例分析（1）安然事件的基本情况

成立于1985年，以电力、天然气产品起家，后来又扩展能源零售交易业务，并涉足高科技宽频产业。运营范围遍及全球40多个国家，员工超过2.1万。安然公司曾是世界上最大的天然气交易商和最大的电力交易商，2000年收入高达1010亿美元,股价在2000年8月触及顶点90.56美元。连续4年戴上《财富》杂志授予的“美国最具创新精神的公司”桂冠，2000年《财富》世界500强排名第7位，曾被哈佛商学院认为是旧经济向新经济成功转变的典范。第三节现代企业制度的基本内容公司治理结构4．安然（Enron）公司案例分析（1）安然事件的基本情况

2001年3月5日，《财富》杂志发表了一篇题为《安然股价是否高估？》的文章，首次指出安然财务有“黑箱”，质疑安然财务报表的真实性。10月16日，安然突然宣布，该公司第三季度亏损6.38亿美元，其净资产因受到外部合伙关系影响而减少12亿美元。六天后，美国证券交易委员会开始对安然展开调查。第三节现代企业制度的基本内容公司治理结构4．安然（Enron）公司案例分析（1）安然事件的基本情况

11月8日，安然宣布，在1997年到2000年间由关联交易共虚报了五点