2025资产评估师《资产评估实务二》试题及参考答案(考生回忆)

2025资产评估师《资产评估实务二》试题及参考答案(考生回忆)一、单项选择题（每题1分，共20分。每题只有一个正确答案，请将正确选项填入括号内）1.采用收益法评估企业价值时，若企业未来现金流稳定增长，则最适合的折现模型为（）A.两阶段模型B.三阶段模型C.戈登增长模型D.经济利润模型【答案】C2.下列关于无形资产剩余经济寿命的说法，正确的是（）A.法律寿命一定等于经济寿命B.经济寿命只能由市场法确定C.经济寿命可能短于法律寿命D.经济寿命与合同年限无关【答案】C3.在市场法评估企业价值时，选择可比公司应最优先考虑（）A.注册地相同B.会计政策一致C.业务结构相似D.资产规模相近【答案】C4.用资产基础法评估持续经营企业时，对在建工程最适宜的评估方法是（）A.重置成本法B.市场比较法C.收益法D.清算价格法【答案】A5.下列关于控制权溢价的说法，错误的是（）A.控制权溢价与流动性折价无关B.控制权溢价可通过可比交易测算C.控制权溢价可能为负值D.控制权溢价反映协同效应【答案】A6.采用DCF模型时，若预测期后终值占企业总价值比重超过70%，则评估师最应（）A.缩短预测期B.提高折现率C.重新检验预测假设D.改用市场法【答案】C7.对一项专利采用收益法评估，若专利剩余法律保护期为8年，但行业技术迭代周期为5年，则折现年限应取（）A.8年B.5年C.3年D.10年【答案】B8.下列关于缺乏流动性折价的表述，正确的是（）A.上市公司流通股不需考虑B.折价率与持有期限负相关C.期权定价模型可量化折价D.折价率通常采用10%固定值【答案】C9.用市场法评估轻资产型TMT公司时，最合理的价值比率是（）A.P/BB.EV/EBITDAC.P/ED.EV/注册用户【答案】D10.在计算WACC时，若目标企业资本结构偏离行业均值，评估师应（）A.采用企业自身账面结构B.采用行业平均结构并迭代C.采用评估基准日市值结构D.改用CAPM估算权益成本【答案】B11.对一项商标采用特许使用费节省法评估，若行业特许费率区间为3%–5%，评估师应优先选择（）A.区间上限B.区间下限C.被评估商标历史实际费率D.行业算术平均费率【答案】C12.下列关于企业自由现金流（FCFF）的计算公式，正确的是（）A.净利润+税后利息+折旧摊销–资本性支出–营运资金增加B.净利润+折旧摊销–资本性支出C.EBIT×(1–T)+折旧摊销–资本性支出–营运资金增加D.EBITDA–资本性支出【答案】C13.若被评估企业存在未并表子公司，评估师最恰当的处理方式是（）A.忽略其影响B.单独评估后加回C.在母公司层面按成本计量D.按净资产比例合并【答案】B14.对一项著作权采用超额收益法评估时，超额收益是指（）A.行业平均利润B.企业全部净利润C.高于贡献资产合理回报的净利润D.税后营业利润加折旧【答案】C15.在评估报告中，评估师对“最佳用途”的认定依据应首先来自（）A.法律许可B.物理可能C.财务可行D.市场参与者视角【答案】D16.下列关于经济利润（EP）的表述，正确的是（）A.EP=净利润–股权资本成本B.EP=NOPAT–WACC×投入资本C.EP=EBITDA–税后利息D.EP=自由现金流–折旧【答案】B17.若可比交易案例的支付对价包含业绩对赌条款，评估师应（）A.直接采用总对价B.剔除对赌影响C.按预期业绩折现调整对价D.改用市场法【答案】C18.对一项油气采矿权评估时，最适宜的评估模型为（）A.布莱克-舒尔斯模型B.两阶段DCFC.多期超额收益法D.勘查成本倍数法【答案】B19.在采用EVA模型评估时，若企业未来EVA恒为负，则企业价值（）A.等于账面净资产B.小于账面净资产C.等于零D.无法判断【答案】B20.下列关于评估报告使用期限的说法，正确的是（）A.自基准日起1年B.自报告出具日起1年C.自股东大会批准日起1年D.由评估师自由确定【答案】B二、多项选择题（每题2分，共20分。每题有两个或两个以上正确答案，多选、少选、错选均不得分）21.下列属于无形资产功能贬值产生原因的有（）A.技术替代B.法律限制C.经济寿命缩短D.物理磨损E.市场需求下降【答案】A、B、C、E22.在计算权益成本时，可合理采用的风险溢价包括（）A.规模风险溢价B.国家风险溢价C.控制权溢价D.行业风险溢价E.流动性溢价【答案】A、B、D23.对一项初创生物医药公司评估时，可采用的估值方法有（）A.风险调整NPVB.实物期权法C.市场法P/ED.成本法E.情景分析法【答案】A、B、E24.下列关于折现率与资本化率关系的表述，正确的有（）A.资本化率=折现率–增长率B.两者均反映机会成本C.资本化率一定大于折现率D.增长率为零时两者相等E.折现率包含通胀补偿【答案】A、B、D、E25.在评估报告中必须披露的假设和限制条件包括（）A.持续经营假设B.宏观经济环境不变C.法律法规稳定D.评估师无利益冲突E.所有数据真实完整【答案】A、C、D、E26.下列关于商誉减值测试的说法，正确的有（）A.测试单元为CGUB.可收回金额取公允价值减处置费用与使用价值孰高C.每年必须测试D.商誉分摊至相关CGUE.减值损失先冲减商誉【答案】A、B、C、D、E27.对一项高速公路收费权评估时，需考虑的特殊风险有（）A.政策降价风险B.替代路线风险C.通胀风险D.车流量预测误差E.收费期限届满【答案】A、B、D、E28.在EV/EBITDA倍数中，EBITDA需进行的调整包括（）A.非经常性损益B.租赁费用C.股份支付D.关联交易定价差异E.折旧政策差异【答案】A、C、D29.下列关于评估师利用专家工作的表述，正确的有（）A.需履行必要核查程序B.专家结论可直接引用C.应对专家胜任能力进行评估D.应在报告中披露专家身份E.对专家工作结果负最终责任【答案】A、C、D、E30.对一项互联网金融平台评估时，需重点关注的风险有（）A.监管政策B.数据安全C.坏账率波动D.技术迭代E.用户黏性【答案】A、B、C、D、E三、填空题（每空1分，共10分）31.企业自由现金流折现模型中，终值常用的增长率应________宏观经济增长率。【答案】不高于32.用市场法评估时，对可比公司财务数据需进行________调整，以消除会计政策差异。【答案】标准化33.对一项特许经营权评估，若合同允许续约且企业历史均成功续约，则评估收益期应________合同初始年限。【答案】长于34.在计算β系数时，若目标公司上市时间不足24个月，评估师应优先采用________β。【答案】行业平均杠杆35.对一项矿产资源评估，采用折现现金流法时，资源量应选用________级别以上。【答案】探明可采储量36.商誉减值测试时，若CGU的可收回金额低于账面价值，其差额应首先冲减________。【答案】商誉账面价值37.用期权定价模型评估专利时，专利剩余保护期对应期权模型的________变量。【答案】到期时间T38.在缺乏控制权状态下，评估师应考虑的折价称为________折价。【答案】缺乏控制权39.对一项数据资产评估，其超额收益通常体现为________成本节省或收入溢价。【答案】精准营销40.评估报告中，评估师对评估结论的合理性进行的综合判断称为________。【答案】估值结论复核四、简答题（每题5分，共15分）41.简述收益法评估企业价值时，预测期确定的基本原则。【答案】（1）预测期应覆盖企业不稳定现金流阶段，直至达到相对稳定状态；（2）通常5–10年，若行业周期性强，应至少覆盖一个完整周期；（3）若企业具有明确合同、特许年限，可短于5年，但需在终值中合理反映续约可能；（4）预测期末年现金流增长率应与宏观经济增长率、行业增长率匹配，避免突变；（5）若企业有重大资本结构或战略调整，应延长预测期至调整完成并稳定运行。42.比较市场法与收益法在评估轻资产互联网平台企业时的优劣。【答案】市场法优势：可比案例丰富，反映市场最新预期，计算简便；劣势：很难找到业务、用户结构、盈利模式完全可比公司，价值比率波动大，对非财务指标敏感。收益法优势：可结合用户生命周期、变现路径、网络效应，反映企业自身盈利潜力；劣势：对未来流量、变现率、技术迭代假设敏感，预测不确定性高，折现率难准确量化。实务中通常交叉验证，以收益法为主，市场法为辅。43.说明采用成本法评估自创无形资产时，重置成本的全构成要素。【答案】（1）研发人工成本：按现行工时费率计算；（2）材料及设备使用费：按现行市场价格计算；（3）间接费用：包括管理、场地、水电等分摊；（4）资金成本：按正常建设期贷款利率计算；（5）合理利润：反映开发者必要回报；（6）贬值调整：包括功能性、经济性贬值。重置成本=∑(1)–(5)–(6)。五、计算与分析题（共35分）44.（本题12分）A公司拟收购B公司100%股权，评估基准日2024年12月31日。B公司未来五年自由现金流预测如下：2025年：1200万元；2026年：1400万元；2027年：1600万元；2028年：1800万元；2029年：2000万元。2029年后进入稳定增长阶段，永续增长率4%。评估师采用WACC为9%，债务公允价值3000万元，非经营性资产1000万元，溢余现金500万元，少数权益账面价值800万元，可比公司平均P/E为15倍，B公司2024年净利润1100万元。要求：（1）计算B公司经营性资产价值；（2）计算B公司整体股权价值；（3）采用市场法P/E倍数验证，计算股权价值并比较差异，说明可能原因。【答案】（1）经营性资产价值====6092.1（2）整体股权价值=+=32124.1（3）市场法验证=1100差异：28824–16500=12324万元，差异率42.9%原因：P/E倍数基于历史盈利，未反映B公司高增长及终值贡献；收益法终值占比高，市场法未考虑非经营性资产；可比公司盈利质量与B公司存在差异。45.（本题10分）C企业拥有一项专利，剩余保护期6年，预计未来每年超额收益如下：2025年：800万元；2026年：700万元；2027年：600万元；2028年：500万元；2029年：400万元；2030年：300万元。评估师采用税后折现率15%，专利对资本回报贡献率采用25%，企业所得税率25%。要求：（1）计算专利收益现值；（2）计算专利贡献资产回报扣除额；（3）计算专利最终评估值。【答案】（1）收益现值P=695.7（2）贡献资产回报每年投入资本假设为专利收益的4倍（行业经验），则资本基数=4回报额=资本基数×25%×(1–25%)2025年：3200×0.25×0.75=600万元2026年：2560×0.1875=4802027年：1920×0.1875=3602028年：1280×0.1875=2402029年：640×0.1875=1202030年：0现值：P=（3）专利评估值V=46.（本题13分）D公司为一重型机械制造企业，评估师采用资产基础法评估其股东权益，基准日2024年12月31日。主要数据如下（单位：万元）：流动资产账面值：25000，可收回金额评估值：26000；固定资产账面净值：45000，重置全价：80000，实体性贬值率35%，功能性贬值率8%，经济性贬值率5%；在建工程账面值：12000，形象进度70%，已投入成本与预算相符，重置成本与账面一致；土地使用权账面值：8000，市场比较法评估值：15000，剩余年限40年，账面年限50年；长期股权投资账面值：3000，被投资单位净资产评估值：5000，持股比例30%；负债账面值：60000，评估无调整。要求：（1）计算固定资产评估值；（2）计算在建工程评估值；（3）计算土地使用权评估值；（4）计算长期股权投资评估值；（5）计算D公司股东权益评估值。【答案