亚太股份Q1归母净利润同比增长42%全球化布局加速

2026Q1归母净利润同比增长42。2026Q1公司实现营业收入13.58亿元，同比+7.91，环比下降16.89；归母净利润1.42亿元，同比增长41.83，环比下降12.12剔除季节性因素外公司整体延续2025年业绩高增态势产品结构升级及规模效应兑现加速盈利增能力向上。图亚太股份营业收入及增速（单位：亿元、） 图亚太股份单季营业收入及增速（单位：亿元、） 公司告、 、 公司告、 、图亚太股份归母净利润及增速（单位：亿元、） 图亚太股份单季归母净利润及增速（单位：亿元、） 公司告、 、 公司告、 、Q1净利率同比提升盈利持续向好2026Q1公司毛利率为20.41同比增长归母净利率10.46同比其中销售/管理/研发/财务费用率1.18/3.68/5.52/0.07，同比分别-0.57/-0.69/-0.28/+0.23pct，公司持续降本增效，盈利能力加速改善。图亚太股份毛利率及净利率情况（单位：） 图亚太股份单季毛利率及净利率情况（单位：） 公司告、 、 公司告、 、图亚太股份四项费用率情况（单位：） 图亚太股份单季度四项费用率情况（单位：） 公司告、 、 公司告、 、2025约为38亿元，占公司收入整体的68，对应基础制动系统销量2612万只，产品销量及收入规模稳健增长。图9：公司汽车基础制动系统收入公司官网公司电子控制系统产品种类丰富，EPBIBS年贡献22收入。公司的汽车电子控制系统产品以自研ABS（汽车防抱死制动系统）EPB（电子驻车制动系统）、ESC（汽车电子操纵稳定系统）、IBS(Two-Box，解耦式电子助力制动系统）、EBB(Two-Box，非解耦式电子助力制动系统）、IBS(One-Box，智能制动系统）、EMB（电子机械制动系统）2025现303万只销量，同比增长39，贡献16亿收入，占公司收入体量的22。图公司电子控制系统产品矩阵 图公司汽车电控制动系统收入EPB出海等业务加速推进。2025244111个项目涉及160Mazda、IBS26Q110表1：亚太股份在手订单公告日期客户产品量产时间金额2025/6/27国内某头部新势力品牌主机厂某平台前后制动钳总成（带EPB）产品2027Q16.4亿元2025/6/11国内某大型汽车集团某新能源汽车平台提供后制动卡钳总成（带EPB）2026Q23.6亿元2025/6/4国内某大型汽车集团某款新能源车型提供集成制动控制模块(IBS)2026Q12亿元2025/3/31国外某新客户前卡钳和鼓式制动器2027年约8亿元2025/2/6国内某大型汽车集团集成制动控制模块(IBSonebox)2026年一季度约10亿元2024/7/17某国外品牌客户前卡钳2026年约15亿元2024/7/11某国外品牌客户EPB2026年约38亿元2024/6/25某国外品牌客户制动器2025年四季度约2.3亿元2024/3/16国内某大型汽车集团前制动卡钳总成及电子驻车执行机构总成2025年上半年约5.9亿元2024/1/11国内某头部自主品牌主机厂前盘式制动器带转向节总成及后制动器总成(带EPB)2024年下半年约32亿元2023/12/7某合资客户前卡钳总成2024年约1.36亿元2023/11/29国内某头部自主品牌主机厂EPB控制器总成未披露未披露2023/11/28国内某整车企业后电动卡钳总成(带EPB)未披露未披露2023/10/18国内某头部自主品牌主机厂前盘式制动器带转向节总成及后制动器总成(带EPB)2024年约6亿元2023/9/9国内某新势力品牌客户 前制动器带转向节总成、后制动器带转向节总成(带EPB)2024年 约17.33亿元及电子制动集成模块(IBSonebox)2023/7/14国内某整车企业前制动器总成及后制动器总成(带EPB)2024年约7.28亿元2023/7/11国内某大型汽车集团电子驻车执行机构总成(EPB总成)2024年未披露2023/6/22国内某头部自主品牌主机厂前盘式制动器带转向节总成及后制动器总成(带EPB)2024年约11.98亿元2022/11/10国内某大型汽车集团集成制动控制模块(IBSonebox)未披露未披露2022/8/25国内某大型汽车集团ESC执行机构总成未披露未披露2022/1/25国内某自主品牌主机厂前盘式制动器带转向节总成及后鼓式制动器总成未披露未披露2022/1/17国内某大型汽车集团电子驻车执行机构总成未披露未披露2022/1/4浙江零跑科技股份有限公司A11项目的带电子驻车后制动器总成（EPB）未披露未披露2020/4/30重庆长安新能源汽车科技有限公司EPA-1项目的电子驻车ECU总成等未披露未披露2019/11/27重庆长安汽车股份有限公司欧尚汽车事业部R111项目的ABS执行机构总成和F201-EV项目的ESC执行未披露 未披露机构总成等2019/10/9奇瑞新能源汽车技术有限公司S51EV项目的ESC产品未披露未披露2019/9/6 S61EV(IBS)和ESC奇瑞新能源汽车技术有限公司制器总成(ESCS61EVT19EV未披露未披露2019/7/5奇瑞新能源汽车技术有限公司S61EV项目ADAS产品未披露未披露2016/10/11重庆长安汽车股份有限公司商用车事业部R111项目的前、后制动角模块总成未披露未披露2016/9/28前途汽车(苏州)有限公司HG11项目的EPB模块产品未披露未披露公司公告77GHzPCU图12：公司毫米波雷达与轮毂电机产品公司官网公司客户广泛覆盖国内外主要车企。公司的产品销售网络覆盖了国内各大知名的整车企业，如长安、吉利、长城、上汽、广汽、一汽、东风、奇瑞、零跑、合众图公司主要产品销售客户 图公司已进入采购平台客户公司公告 公司告股东持股结构有所调整。报告期内，控股股东亚太集团推行减持计划，合计减持7,364,100股（占股本0.9964），减持后集团持股比例由37.41降至36.41，集团公司及其一致行动人合计持股由44降至43。股东持股结构有所调整。新加坡、摩洛哥等地设立下属公司，全球化布局逐步推进。公司加速国际化战略64.22027评级。我们看好公司线控制动、EPB2026Q1司销售净利率已至10.48，我们上调26/27年盈利预测并新增28年盈利预测，26-286.81/8.06/9.33（26/274.74/6.25亿元），维持“优于大市”评级。2026E2027E2028E2026E2026E2027E2028E2026E2027E2028E2026E2027E2028E营业收入（百万元）61687179-6779764085649.916.43-收入同比增速17.8316.39-20.9012.7012.093.07-3.69-毛利率20.2420.24-22.5022.5022.502.262.26-管理费用率3.503.30-3.303.303.30-0.200.00-净利率7.698.70-10.0410.5410.902.351.84-归母净利润（百万元）474625-68180693343.4728.99-归母净利润同比增速24.6831.67-38.8518.3815.8614.17-13.29-EPS（元）0.640.85-0.921.091.2627.9024.50-5/15）项目 原预测（调整前） 现在预测 调整幅度 表3：可比公司估值表（2026/代码 公司简称 投资评

601799.SH星宇股份601799.SH星宇股份优于大市136.01亿元3892025A5.692026E7.012027E8.432025A242026E192027E16601689.SH拓普集团优于大市69.931