厚海-2024年中国酒店行业投资与资产管理白皮书

前言鉴于全球经济环境的不确定性、中国经济和产业发展的结构性调整，以及酒店供给市场趋于饱和带来的日益激烈的市场竞争，酒店行业的收入增长呈现放缓趋势。传统粗放、经验主导的经营模式已不再适用。在此背景下，酒店类资产的精细化管理和运营愈发重要。近年来，酒店领域的投资者角色发生了显著转变，过往主导酒店投资的房地产开发商正转变为城市运营商，对旗下酒店资产贡献的现金流愈加重视倚赖，因此也更为注重投后酒店资产在其持有期间的经营和投资回报表现。随着对酒店类资产重运营属性的认知加深，此类型资产业主和投资者也更加重视投前阶段的产品和投资管控。()的海量数据，及行业资深投资人及业主的问卷调查，向业界推出《2024年酒店业投资与资产管理白皮书》，旨在为酒旅行业从业人士提供涵盖资产全生命周期从开发到退出的全生命周期各主要关键节点的市场洞见和趋势研判。此白皮书致力于构建酒旅资产管理和运营的指标框架，提供了行业标杆数据，以此促进资产管理和运营的专业化能力，推动行业健康可持续发展。本年度的报告分为三个主要部分——开发投资、资产管理和运营，以及资产退出，对各阶段的核心管理和风控指标进行了系统性总结与分析，希望其能够作为酒旅类资产管理和运营者的操作手册及指南，其中的标杆数据可用于评估和衡量旗下物业的表现。报告除了包含2023年度的各项核心指标及其发展趋势外，还提供了前瞻性的市场洞察，帮助业者用动态视角理解市场变化和发展趋势。此外，本报告还新增了对投资人特征的分析以及企业投资回报指标等内容，这些是现有行业分析中较少涉及但极为重要的议题，意在为业界提供全新的分析视角。最后，我谨代表研究团队对积极参与此次研究的业界人士表⽰由衷地感谢，也再一次佐证研究共创、共同赋能行业健康发展的重大意义！研究主创团队成员戴雪英浩华管理顾问公司执行董事大中华区总经理厚海数据平台创始人中国旅游饭店业协会副会长刘桂彤浩华管理顾问公司董事厚海数据平台负责人刘怡霖厚海数据平台高级产品经理1II.总体概述03II.业务解读06•开发投资07•资产管理和运营13•资产退出21III.趋势总结32附录·研究方法说明33总体概述总体概述地产热度消退国资地位回归在对各资产业务板块进行分析之前，我们梳理了中国高档酒店的投资人背景，以期了解当下的投资格局及变化趋势，有助于在下文各章节分析中提供市场背景。我们基于厚海数据平台数据，分析了全国逾4,000家高档及以上酒店的投资人/业主方背景，其特征如下：行业属性：从投资人/业主方所属的行业分布上看，房地产、文旅酒店及城投城建为占比最高的三个行业，分别占比35%、22%及10%。其中房地产行业背景的投资人主要在2000年以后异军突起，从2000年以前的12%增加至2000年之后的逾30%。但近年来呈现逐步减少的趋势。与此同时，大型文酒旅集团和城投城建背景的投资人/业主方比重不断增加，在酒店投资中发挥着越来越重要的作用。资本属性：从投资人的资本属性背景上看，内资民企占据主导，占比近六成，其次为地方国企及中央国企。按历史趋势分析，2000年及以前开发的酒店，其投资人基本以地方国资背景为主。2000年以后随着房地产兴起、以及其他新兴行业的参与者逐步加入，内资民企逐渐成为开发主导，占比超过50%。但自2020年开始，伴随地产相关的酒店投资趋缓，民企背景的新增酒店大幅减少，而央国企的投资主导地位回归，在全国整体占比显著提升。投资人/业主方行业属性分布投资人/业主方资本属性分布4存量资产盘活及交易买卖成为业务关注重点与2023年相比，您认为2024年中国整体市场的下列业务将呈现何种景象？注明：此景气指数（分值介于0到100）为市场反馈观点的指数化统计，100表⽰非常活跃，0表⽰非常谨慎。贵公司2024年酒店投资和资产管理业务板块的工0%注明：此题为多选题，选项每选一次即被统计，因此总百分比逾100%。Q:与2023年相比，您认为2024年中国整体市场的下列业务将呈现何种景象？注明：此景气指数（分值介于0到100）为市场反馈观点的指数化统计，100表⽰非常活跃，0表⽰非常谨慎。贵公司2024年酒店投资和资产管理业务板块的工0%注明：此题为多选题，选项每选一次即被统计，因此总百分比逾100%。Q:Q:活跃度将上升明显。在经济增长放缓的背景下，一些酒店所负担或是寻求资金的重新配保值升值潜力，投资者同样在Q:在第二章节，本文将根据资产和运营、资产退出三部分进行解析。20%20%40%5II.II.业务解读开发投资07资产管理和运营13资产退出21开发投资-资产管理和运营-资产退出7开发投资开发投资是孕育一座酒店资产生命旅程的初始，在此阶段的每一项决定都在很大程度上影响酒店的产品力表现及投资回报。从是否投资、在哪里投资、投资什么样的酒店以及何种模式投资等，这些问题均需审慎地决策。因此，在此阶段介入科学且专业的研究模型和分析视角至关重要。工作内容在开发投资期，投资人的工作内容包括市场调研、选址评估、财务可行性分析、酒店设计规划、建设及施工、运营资产，则可能包括物业改造评估、市场再定位及酒店设施竞争力再评估等。能力要求能，包括投资决策分析能力、酒店建造经验、管理合同的谈判技巧、专业合作资源的遴选等。本章节侧重在投资决策方面提供市场数据支持，从投资选址、投资类型及投资模型三方面回答投资人关于投哪里、投什么及怎么投的问题。开发投资-资产管理和运营-资产退出8投资选址投资偏好趋向稳健,经济发达的成熟区域为投资首选地理区域及省份：为历年来投资最为活跃、最受投资者青睐的地理区域，西南及华南次之。分省份来看，干东、江苏及浙江为签约量前三，凭借坚实的经济及需求基础，获得苏，成为投资者和开发商关注的焦点。区域类型：被视为酒店布局的理想选择。这主要归因场需求，并且相较于新兴区域，其投资风好的稳健投资策略。此外，随着近年来城市更新步伐的加快，成熟区域正不断释放新的投资机遇。与此同时，鉴于旅游市场受到投资者的关注。更多投资选址评估支持更多投资选址评估支持，请登陆厚海数据平台/data.map/hotel/2024年上半年不同地理区域签约酒店数300200东北0东北0020406080100Q:贵公司2024年主要关注的酒店所在区域为？注明：此指数（分值介于0到100）为市场反馈的指数化统计，100表⽰最关注，0表⽰最不关注。投资类型投资产品类型更强调现金流回报,投资回归理性酒店档次：中档及中高档酒店为投资主力赛道，超过签约总量的80%。泛中档签约量近年来持续增线及以下城市，消费升级趋势下的产品迭代对较低，且失去地产开发加持的高档及以上酒店签约增长趋势明显减缓。酒店规模：150间以下的客房规模为投资主流，占比逐步增高。一方面，投资者趋向更加理性保守低投资总额和投资风险。另一方面，酒店产品模型的愈发多元。即便在高档及以上定位的酒店，也出现越来越多的以客房为主的精闲”⺫的地生活方式酒店产品。酒店类型：在问及倾向的酒店投资类型上，投资人反映相对于新酒店开发，将更加关注存量物业改其在一线城市，2023年签约中翻新改造和回报周期更短，增量投资回报更显著。 9.更多投资签约数据详见 9.更多投资签约数据详见2023年签约酒店档次占比2019202020212022202380%80%60%40%20%0%注明：此指数（分值介于0到100）为市场反馈的指数化统计，100表⽰最关注，0表⽰最不关注。开发投资-资产管理和运营-资产退出投资模型开发效率有所改善,但成本管控仍有较大提升空间酒店客房的经营业绩受到其所处市场环境的影响，一般而言，位于同一区域且同等档次的酒店在业绩表现上会呈现出相似的趋势，并且存在一定的增长上限。因此，在酒店的档次和客房数量已经确定的前提下，其年度现金流可以较为准确地进行预测。基于此，若要提升酒店投资的回报率，则必须注重对“分母”的管理，即有效控制投资成本。酒店规模：右表所⽰。通过对比2019年及2023年的统降，说明新开业的酒店产品模型逐步趋于理大，在总建筑面积上有所控制。但即便是大差距。建设成本：表为造价咨询公司凯谛思(Arcadis)的造价平。基本上在中国各城市的开发建造成本相开发的问题，因此酒店投资总额一直处于高内，是有效控制建设成本的关键。各档次酒店每间房均摊面积均值（平方米）0注明：每间房均摊面积=酒店地上及地下总建筑面积/客房数各档次每平方米造价成本（元/平方米）干州/深圳重庆/成都开发投资-资产管理和运营-资产退出投资模型投资人愈发重视酒店作为独立业态的投资回报通常情况下，投资人在评估一个项⺫是否值得投资时，会将投资回报率（ROI）及内部收益率（IRR）作为关键的衡量指标，以此来判断项⺫的投资价值。投资回报率（ROI）：总额计算，通过结合现金流及投资成本衡量42%企业要求的投资回报率在0-5%；38%的企业占比约为20%。内部收益率（IRR）：投资回报率趋势相似，从数值本身来看由于会低于ROI。一直以来，酒店作为地产配套开发，较少单回报，周期，近年来越来越多的投资人和业主开始现得尤为明显。0-5%0-5%开发投资-资产管理和运营-资产退出0-20%0-20%投资模型资产负债情况各您,国企在融资成本上更具优势由于酒店为重资产投资，前期需庞大的资金投入，因此资产负债情况及融资成本均为投资人十分看重的指标。资产负债率：映旗下酒店的资产负债率在40%及产负债情况与经营模式、财务模式、行业特性及市场环境等诸多因素相关，因此调研结果上看，各家的资产负债率呈现多样化特征。综合融资成本：4.7%。从公司背景上看，融资成本较低的有助于实现更高的投资回报和更低的经营风险水平。过低息贷款实现存量资产提升和交易买资及交易主力。开发投资-资产管理和运营-资产退出资产管理和运营⺫前在中国酒店资管主要呈现出“一体化”和“非一体化”的两种模式，一体化模式即资管和运营身份重合（轻重一体非一体化模式即资管和运营身份分离（轻重分离）。由于国内缺乏成熟的资产退出通道，各企业在资产投后管理上更多的是履行资产运营和监督的职能，而难以全面的的履行资管职能。在投后阶段，作为重资产持有方，投资人/业主主要的职责为运营监管与资产维护，监督酒店日常的实际运营，维护酒店资产始终处于良好的物业状态，从而促进酒店经营业绩提升，实现健康现金流，始终以提升资产价值和盈利水平为管理⺫标。工作内容合同执行评估等。在日常运营中，定期为酒店经营进行监测和复盘十分重要。通过与对标竞争群对比，管控关键运营指标，持续寻求运营优化空间。在资产维护中，提升，使其处于良好的市场竞争水平。能力要求的运营和资产维护知识，形成系统性、专业的资产管理体系，以实现资产价值的最大化。本章本章节内容包括资管管理模式、工作重心，以及对具体酒店经营各业务模块、需监控的核心运营指标进行分析，分享行业普遍举措及指标发展趋势。开发投资-资产管理和运营-资产退出管理模怯资产管理趋向采用专业化模怯管理模怯当问及资产管理的模式，各项管理模式的回复如下：•派驻业主代表：业主代表通常驻地监督酒店运营，能够实现对资产的有效监管。相较于其他管理方式，此种模式的实施门槛较低，也是⺫前最为普遍的管理模式。据统择更为常见。•总部旗下酒管公司代管：46%的企业选择总部旗下的酒管公司代行资产管理职责，在总部层面实行专业的资产管理。此种方式⺫前发展趋势快，一般在酒店数达10家以上的企业使用较多。•总部资管部门直接管理：43%的企业设有资管部门进行直接资产管理，同样在总部层面实行资产管控，在不具有专业的酒管公司时会选择此种方式。同样地，这种方式在拥有10家及以上酒店的企业中较为普遍。•委托第三方资管团队：22%的企业选择委托第三方的资管团队进行管理，此方式多适用于旗下酒店数少、暂不具备专业资管能力的企业。•未设有资产管理角色：仅有2%的公司未设有此角色，多见于自营酒店，采用轻重一体的管理模式。这一较低比例说明⺫前资产管理的重要性已被市场认知。从趋势上看，在酒店管理层面实现轻重分离模式，并强调专业化的资产管理是行业发展的普遍共识。此外，由于旗下酒店的归属和运营模式的多样性，六成公司采取了多样的管理模式并存而非依赖单一的模式。80%60%80%60%40%20%0%Q:贵公司管理旗下酒店资产的模式为？派驻业主代表总部旗下酒管公司代管总部资管部门直接管理派驻业主代表总部旗下酒管公司代管总部资管部门直接管理开发投资-资产管理和运营-资产退出工作重点以降本增效为核心的资管目标工作重点在进行精细化资产管理的过程中，诸选项均受到各大企业的高度重视，其中提升收入及收益管理的重要性尤为显著。调查显⽰，98%的受访者将其视为最关注或较为关注的工作内容。对比过往年份，提升收入的关注度呈现不断上升的趋势。这主要是由于经济增长速度放缓导致市场需求增幅有限，而供给端的竞争依然激烈。在此背景下，如何增加收入已成为各酒店的首要任务。同时，如何提升客户满意度，进一步挖掘客户价值，从而推动收入增长，也成为重要的关注点。此外，在成本端，各企业更加关注人员效率及人员成本。鉴于人力成本在酒店运营开支中占据较大比例，提升人员效率可以帮助酒店更好地控制人力成本。总体而言，优化人员效率及管理能源成本已成为各企业降低运营成本的主要手段。Q:贵公司在进行精细化资产管理时，对以下关注点的关注度如何？最不关注较不关注一般较关注最关注最不关注较不关注一般较关注最关注开发投资-资产管理和运营-资产退出关注客房收益、总收入及利润 三大核心财务指标三大核心财务指标平均每间房收益（RevPAR）：每间房收益呈阶梯分布。得益于2023年提升。2019年与2023年各定位层级酒店平均每间房收益对比(元)201920232019202360050040030020002019年与2023年各定位层级酒店每间可供出租客房总收入对比(元)201920192023每间可供出租客房总收入：该指标衡量酒店的总体营收能力。2023年，由于酒店餐饮及相关会议需求尚未完了显著增长。经营利润率（GOP%从成本端来看，经历三年困境中的艰难升，特别在人力管控方面。因此，尽管2023年整体市场经营收入和利润受餐饮前水平。2019年与2023年各定位层级酒店经营利润率对比20192019202340%45%40%35%30%25%20%5%0%开发投资-资产管理和运营-资产退出人效人效三大关键效率指标三大关键效率指标需重新审视“人”的价值人房比：人均创收&人均创利：对于酒店，尤其是全服务酒店了人房比之外，行业更需要关注酒店收入和利润指标，以人均创人均创收&人均创利：对于酒店，尤其是全服务酒店了人房比之外，行业更需要关注酒店收入和利润指标，以人均创2023年，各层级酒店市场的人收入和利润才是关键。2013年至2023年各定位层级酒店市场平均每间均摊员工人数2023年各定位层级酒店市场员工人均创收和人均创利（元）2023年各定位层级酒店市场员工人均创收和人均创利（元）人均年创收-注明：员工数为全年平均员工人数，包含全职员工、临时工/兼职员工及实习生，但不包含第三方劳务公司的派遣员工。/home/tool2013201420152016201720182019202020212022200.20开发投资-资产管理和运营-资产退出三大关键效率指标能效助力酒店绿色发展三大关键效率指标每间房均摊能源成本：每间房均摊能源成本：在过去十年，酒店业在能耗管理方面取得了显著进展，展现出清2023年数据显⽰，全国五星级酒备更新和迭代，以实现酒店节能意识和节能水平的提高。ESG举措：和社会责任也被视为重点实施的举措之一。通过强化这些领域的会责任的双赢。20132013年至2023年五星级酒店每间可供出租客房能源支出（元）-201320142015201620172018201920132014201520162017201820192020202120222023Q:2023-2024年，贵公司在ESG领域关注下列哪些举措？节能设施和电器水资源管理节能设施和电器水资源管理公司治理及企业责任员工权益及社区发展可持续废物管理使用可再生能源注明：此指数注明：此指数（分值介于0到100）为市场反馈的指数化统计，100表⽰最关注，0表⽰最不关注。/home/tool开发投资-资产管理和运营-资产退出三大关键效率指标坪效衡量空间价值的新标尺三大关键效率指标在商业不动产领域，坪效是衡量办公楼和商业空间价值和效率的最重要的指标之一，而在酒店行业该指标的应用并不干象标签、企业接待、地产配套等，因此酒年的数据显⽰，全国各定位层级的酒店收相距甚远，中国酒店的坪效提升之路任重道远。在衡量坪效时，通常使用每建筑平米收入及每建筑平米利润两个指标，分别衡量单位面积的营收及营利能力。值得注意的星级酒店的坪效水平，特别是利润坪效，弱于三星级及有限服务酒店，这主要是由于四五星级酒店在开发过程中过度追求大中国酒店的投资和开发日趋理性审慎，因此每间房均摊面积自2019年开始呈现下降在酒店资产的存量时代发挥更加重要的作2023年各定位层级酒店市场收入坪效与毛利坪效对比（元）-/home/tool开发投资-资产管理和运营-资产退出固定资产储备金及资本性支出固定资产储备金及资本性支出资管愈发重视酒店资产的维护和保养资金投入的合理性和专业性受到关注酒店作为一种重资产经营模式，物业的保养与更新同样是一个值得关注的重点领域。在这方面，每年的固定资产储备金和而增强酒店的市场竞争力。固定资产储备金（FF&EReserve）：%86420定资产包括家具、装修、设备等。从调查结果来看，普遍每年预留的金额约占酒店年总收入的3%-4%%86420资本性支出（CapEx）：出。该支出更多地涉及到较大的资本投规模的更新，以保持资产的良好状态。从调查上看，多数企业的资本性支出占总收入比例的2%-4%之间，平均水平为3%。Q:年的固定资产储备金(FF&EReserve)和资本性支出(CapExQ:64642086420%40注明：四分位图把所有数值由小到大排列，并分成四等分，分位数代表着所有数值中排名最低的25%的数据；第二、三四分位数一起，代表着处于中间的50%数据；而高四分位数则代表最高的25%数据。开发投资-资产管理和运营-资产退出资产退出在进行酒店资产的开发与投资之初，就需要明确资产退出的战略规划。缺乏“以终为始”的前瞻性视角，容易导致投资决策偏离资的有效性和收益最大化。能力要求此阶段要能力要求此阶段要求能力综合，除括市场、经营、财务等分析能力以外，还需具备金融、地产及资本市场运作知识等。业发展战略需求，包括对酒出或融资的⺫的。本章节基于厚海构建的中国市场酒店交易数据库及2024年中国酒店投资和资产管理市场展望问卷调查，通过回顾过去十年中国大陆地区关键酒店资产交易的动态及特征，重点分析酒店交易中的交易偏好、酒店类型、购方背景、考量因素及交易价格等，并对是否具有发行类REITs计划进行调查。开发投资-资产管理和运营-资产退出交易偏好一线及新一线城市酒店是酒店资产交易主战场城市等级： 据库，也因此可能会对数据结果产生一定偏差。店类资产的收购资本，很大程度上带运营现金流，一线/新一线城市具备相对更好的市场稳定性，因此对于投 据库，也因此可能会对数据结果产生一定偏差。产品类型：从酒店的类型来看，投资人相对更加青睐城市酒店这类标的产品，其商业模式更加成熟，整体投资回报也相对更为稳健。值得关注的是，度假酒店或度假村这类资产在交易市场中占比较低，但诸如坐拥三亚热带海滨一线海景的优质酒店，由而成为资产交易的主体。2013-2024年关键酒店资产交易城市层级占比%%2013-2024年关键酒店资产交易产品类型分布度假村度假酒店酒店式公寓度假酒店酒店式公寓开发投资-资产管理和运营-资产退出酒店类型中等规模酒店交易更高频高档酒店为交易主流标的酒店仍是整体市场中交易最活跃的量如，过去一年内发生的数个比较重要的交易案件中，包含了大体量的产400间的中等客房体量。酒店定位：由于数据库主要聚焦于市场中比较高价值的酒店交易，因此数据仅供市场参考，并不反映所有市场的酒店资产交易信息。从统计来看，高档酒店因为拥有更为稳定的现金流、战略性地段价值以及其他综合性收益，因此更受投资人的青睐——接近六成的交易为高档酒店交易。同时，由于整个地产行业在过去五年里面发生比较剧烈的波动，所以当地产红利退散之后，较多的地产商也在这一阶段选择出售酒店资产。2013-2024年关键酒店资产交易客房规模占比注明：由于2017年万达73家资产交易包多为200-400间酒店，因此2017-2020年中大体量占比明显增大。2013-2024年关键酒店资产交易定位层级分布58%58%开发投资-资产管理和运营-资产退出交易背景及方怯买家多为内资企业能源类企业是市场活跃的收购主体股权交易为主流交易手段购方背景：2013-2024年关键酒店资产交易买方性质及行业占比聚焦购方的资本来源，内资企业聚焦购方的资本来源，内资企业和外资企业，其为地产属性的占产公司的主体完成酒店资产收购。进一步剖析可发现，能源类业主业为能源产业，但往往会以旗下地产公司来完成资产收购。交易方式：一般情况下，由于股权交易相比产权交易节税效果显著，满足以下条件的⺫标资产更多会选择股权交易：•⺫标公司股权权属清晰•资产负债状况清晰或可控•⺫标公司股东信用度较高•⺫标公司资质证照、相关资产所有权转移受限或难度较大因此，股权交易成为酒店交易的主流手段。2013-2024年关键酒店资产交易交易方式比例注明：其他包含公司债权交易及其他组合交易开发投资-资产管理和运营-资产退出交易价格交易额多数在5-15亿元间多数受访者预期价格将下降交易额：出，这也说明交易动机的某些被动也不失为收购酒店的有利时间节点。市场预期：在询问关于酒店交易价格预期时，65%的投资人认为价格将会下降，其中近三成的投资人预计会出现显著下降。相比之下，仅有14%的投资人认为价格将会上升。这一结果表明，在当前的经济环境和市场背景下，市场普遍预期酒店交易价格将会走低，投资人普遍持有谨慎态度。2013-2024年关键酒店资产交易各层级酒店平均每宗交易额（亿元）2013-2024年关键酒店资产交易各层级酒店每房均摊交易额（万元）由于个别中高档酒店每房均摊交易额由于个别中高档酒店每房均摊交易额达500万元左右，与高档差距不大Q:与2023年相比，您认为2024年中国整Q:37%37%开发投资-资产管理和运营-资产退出考量因素及资本化率物业区位及价格为首要因素资本化率随城市等级呈阶梯分布Q:Q:贵公司在考量潜在物业/酒店开发用地购买标的时，对以下关键点的关注度如何？交易价格88所在区位88业绩表现86所在城市84可提升改造空间79品牌及管理合同74到期时限5060708090注明：此指数（分值介于0到100）为市场反馈的指数化统计，100表⽰最关注，0表⽰最不关注。考量因素：当问及购买标的的关注因素时，物业场交易价格88所在区位88业绩表现86所在城市84可提升改造空间79品牌及管理合同74到期时限5060708090注明：此指数（分值介于0到100）为市场反馈的指数化统计，100表⽰最关注，0表⽰最不关注。考量因素：当问及购买标的的关注因素时，物业场需求和更强的保值能力，而合理的重要考量点。除此以外，酒店的物业但并非决定性因素。QQ:贵公司2024年对于各城市等级的酒店市场资本化率预期为？9638686240开发投资-资产管理和运营-资产退出REITs计划近三成受访者表示已有或计划发行酒店类REITs行业关注度及参与度不断提升REITs计划：来说，酒店行业的REITs仍处发展阶段，以类REITs的模式为主。尽管在调查问卷升，同时关于此类话题的关注度在行业中也越来越高。通过甄选最优的酒店资产进行REITs上市，以此为市场树立成功的典范，增强投资者的信心，并引导价值导向。这种⽰范效应、激励机制以及价值导向的重要性不容忽视。它促使我们在产业发展的过程中，树立起“以退为进激发市场思考如何通过更优化的路径打造优质的酒店资产，并站在全生命周期的角度，实现“投资、融资、建设、管理、退出”一体化的运营模式。Q:贵公司在未来一年是否有发行REITs或类REITs（ABS或CMBS等）相关计划？未来1年有其他酒店发行计划在未来1年内没有发行计划未来1年有其他酒店发行计划在未来1年内没有发行计划未来1年没有其他酒店发行计划在未来1年内有发行计划趋势总结趋势总结趋势总结趋势总结通过对酒店资产全生命周期的资产管理的调研及分析，2024年度中国酒店业投资和资产管理白皮书提出四大发展趋势：投资主体国资企业影响力回归，投资主体趋向多样化投资主体国资企业影响力回归，投资主体趋向多样化在新的一轮发展周期中，国央企正在取代民营地产商成为重要主体。无论是在酒店投资开发、存量资产的整合和盘活以及资以外，不良资产机构、不动产基金公司、的数量也正在提升。中国的酒店投资人和发展有着重要意义。开发投资市场投资更趋理性务实，存量盘活和升级是关注焦点投资人更趋向理性和务实。除此以外，存开发作为各机构的关注重点，酒店市场已逐步迈入存量时代，如何激活存量酒店的资产价值成为新的投资开发课题。资产管理和运营投后管理正迈向专业化资产管理和运营投后管理正迈向专业化,“三效”管理将成为资管重点交易退出焦点资产交易量有望进一步大幅释放，公募REITs未来可期在存量时代背景下，资产管理的重要性日益凸显，各企业的资产管理也日趋专业化。一方面在管理模式上，除派驻业主代表以外，资管模式趋于总部集中管控并委托专业资管团队。另外一方面在管理重点坪效的三效管理正逐步成为酒店资产管理者的重点，这代表着酒店