A股资金温度计：融资资金支撑科技成长抱团

图表5月各类市场资增量况项目分类指标26/0526/0426/0326/0226/0125/1225/1125/1025/0925/0825/0725/0625/05资金供给机构投资者新成立偏股型基金（亿元）850.5661.5847.8720.21011.9590.1716.4548.2972.1661.5459.6593.4295.5股票型ETF净流入（亿元）32160261253307905679221870.1113.7505.0471.61992770531084908新发股票型私募基金（亿元）19.326.227.815.627.363.132.517.810.213.211.137.09.8财险+寿险业股票配置净流入（亿元）1024.31134.95524.52512.8个人投资者中单+小单净流入额（亿元）6794.33779.47482.93641.68033.25192.95613.15527.97774.76037.44830.42598.12696.8融资净买入额（亿元）1953.91051.0613946821745.3676.61242905.31329.22744.41328.8489.1135.4境外资金境外机构和个人持有境内股票规模变动（亿元）450521904.01224.71153.7资金需求IPO（亿元）101.9178.9140.442.3115.0190.8204.8152.9118.629.0232.151.598.0再融资（亿元）298.2235.3887.8158.31020.6941.0127.5411.2609.5319.5296.75492.2194.1限售股解禁（亿元）1923.33038.32406.12013.23189.14037.51825.32185.93008.45005.52821.82400.81025.2产业资本减持（亿元）497.7376.1348.7314.5599.6528.5450.6355.1536.2350.1332.2205.7172.9股票回购（亿元）171.2110.584.153.966.085.7125.892.6121.6107.6148.3125.1191.3市场情绪日均成交额（亿元）32034.523582.823301.623107.230447.418808.319145.321637.324172.123078.316336.013359.812147.9前5%个股成交额占比445%430%400%414%398%408%388%425%418%353%324%320%309%上证指数ERP近十年分位333%283%383%316%308%350%408%400%366%383%591%691%808%沪深300ERP近十年分位458%441%575%525%483%466%533%516%475%500%725%791%900%正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、 资金供给：融资资金是主要增量 4公募基金：新发回暖，ETF延续净流出 4私募基金：新发回落，风偏谨慎 5保险资金：权益仓位提升 5自然人资金：融资资金是主要增量 5境外资金：交易活跃度回升 7二、 资金需求：整体抽水压力不大 8三、 市场情绪：主线明确，资金抱团科技股 9四、 市场展望：关注科技抱团的持续性 10五、 风险提示 5月份A大。5月AA.2AI因前%个股成交额占比达到%.9获得融资净流入.6一、资金供给：融资资金是主要增量公募基金：新发回暖，ETF延续净流出5A850.5月份股票型等宽基类业和主题如通信、红利、证券等ETF净流入规模靠前。图表5月新发偏股型金规回升至亿元 图表5月股票型延续净出亿元 1324/0524/079125/0125/035725/0925/111326/05

新成立偏股型基金（亿元）

0

行业指数ETF 主题指数风格指数ETF 策略指数ETF规模指数ETF 股票型ETF净流入（亿）124/03124/03524/0724/09125/01325/05725/0925/11126/035净流出7922.1亿元，图未完显示 图表5月宽基净流出居，通、红利证券等业和题类净流较多 股票型ETF净流入前10股票型ETF净流出前10ETF名称5月净流入（亿元）ETF名称5月净流出（亿元）通信ETF国泰54.0沪深300ETF华泰柏瑞-503.2红利ETF华泰柏瑞25.7沪深300ETF易方达-361.0红利低波ETF华泰柏瑞25.5上证50ETF华夏-288.8证券ETF国泰24.9沪深300ETF嘉实-286.6红利ETF易方达21.4中证500ETF南方-275.4通信ETF华夏21.2沪深300ETF华夏-221.6红利低波ETF易方达19.6科创50ETF华夏-147.4券商ETF华宝17.9科创50ETF易方达-77.1中证红利ETF招商17.8创业板ETF易方达-73.2电力ETF广发15.7化工ETF鹏华-68.7私募基金：新发回落，风偏谨慎5534.后，5图表5月股票型私募金发规模回至19.3亿元 图表4月私募基金股仓位升至高位水平新发股票型私募基金只（只） 华润信托阳光私募股票头指成分位：票0

新发股票型私募基金规（亿，右） 7024/0124/0324/0124/0357924/1125/0125/0357925/1126/0126/035

%11324/0524/0724/09125/0125/0325/057925/1126/013保险资金：权益仓位提升+5.9A股1024.3图表险资权益仓位升至15.5% 图表保险资金净流入A股亿元财险+寿险业股票配置净流入（亿元）9361135财险+寿险业股票配置净流入（亿元）9361135财险+寿险业股票和基金配置比例（右）40

%

60000 %0 %0 %

0696922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/092369239223/0323/06923/1224/03624/0924/123625/0923

-4000自然人资金：融资资金是主要增量5451953.92.9水平，占A5接近历史高位（/9%.边际降温，结构分化。图表4月新增开户环降温 图表5月小单资金净入回至5906.5亿元 24/0124/01324/0524/0724/091125/0325/0525/0791126/03124/0324/0524/079125/0125/0325/057925/1126/0126/035

上证所:新增开户数（万户）

中单净流入额（亿元） 小单净流入额（亿元）图表5月融资余额回至2.9万元高位平 图表5月融资净流入亿元 融资余额（万亿元）融资余额占A股流通市值比重（%，右）融资净买入额（亿元）融资余额（万亿元）融资余额占A股流通市值比重（%，右）3.502.52.0050.0

3.02.82.642.201324/05724/09125/0125/03525/07925/11126/0326/05

0

融资交易占全A成交总额比重（%，右）

12.011.010.09.08.07.024/0124/0324/0124/03524/07924/1125/01325/05725/0925/11126/035图表5月电子行业获融资流入亿元 0

本月融资净买入额（亿） 较上月变化（亿元，右）电通机电基非汽公食医银交有环建家计传房社商综建轻钢石煤纺美农国子信械力础银车用品药行通色保筑用算媒地会贸合筑工铁油炭织容林防

0-100设设化金备备工融

运金 装电输属 饰器

产服零 材制务售 料造

石 服护牧军化 饰理渔工图表融资买入额/交易额过一周） 历史分位（2019年以来，）12

120%1092.8%90.5%

95.5%

860%

90.0%

81.8%

902%

857%

100%8636%6

77.6%63.4%

75.5%

76.8%

70.7%

73.4%

63.1%48.6%

71.0%

513%

62.3%

4 20

35.5%

26.3%

35.7%60%

18.4%

18.1%

30.0%18.4%

28.1%

0%电通非国金军融工

有计电机医色算力械药金机设设生属备备物

钢交汽铁通车运输

家传房银用媒地行电产器

食煤环品炭保饮料

公商石用贸油事零石业售化

美社建农建轻纺容会筑林筑工织护服装牧材制服理务饰渔料造饰1.5境外资金：交易活跃度回升556.7万亿元，占全A。图表外资持有境内票规模升后降 图表5月北向资金交活跃回升 境外机构和个人持有境人民金融产:股（万元） 北向资金成交总额（万元）4.54.053.02.5

% 8% 6% 4% 2

占全A成交总额比重（右）

24/013524/0724/0924/013524/0724/091125/0325/0525/079126/0126/03124/03524/07924/11125/03525/07925/11126/035二、资金需求：整体抽水压力不大5月IPO+集资金.1584；解月限售股解禁规模1923.3方面，5月股票回购规模171.2亿元，环比回升55%。图表5月IPO+再融资计募资金环基本平图表5月大股东净减持亿元，环提升 2000

IPO募集资金(亿) 再融资募集资金(亿元)

800

大股东净减持规模（亿元）15001000

024/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/05124/0924/1125/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/05123/047024/01424/0724/10125/04725/1026/014：2025年6月再资 金5492.2亿元（大行补核心级资图中完全示 图表5月限售股解禁模1923.3亿元环比落 图表5月股票回购规模171.2亿元，比回升 123/04723/1024/01424/070125/04725/1026/01426/070

限售股解禁规模(亿元)

123/0423/0723/1024/0124/04724/101425/07026/0126/04

股票回购规模(亿元)三、市场情绪：主线明确，资金抱团科技股5月A3.273.8%5%4ERP5ERP、分5月份宽基指数4图表5月A股日均交额达万亿元 图表5月前个股成交额占达高位平38000330002800023000180001300080003000

日均成交额（亿元） 月换手率（%，右）908070605024/0124/01324/05724/0924/11125/0325/05725/091126/03521/01521/09122/0522/09123/05924/0124/05925/01525/0926/015

前5%个股成交额占比图表截至5月，上指数、深分别于近十年分位 上证指数ERP近十年位 沪深300ERP近十年分位100%15/0415/04815/124816/12417/0817/12418/08219/0419/08220/0420/08221/04821/1222/04822/12423/0823/12424/0824/12425/08226/04四、市场展望：关注科技抱团的持续性5月份A5亿元，成为A65850.5往后看，AI（////////图表24创业板指估值位于历史中值水平0

PE_至） 历史分位（右）

94%

73%76%73%76%70%68%65%53%46%51%6166.317.314.611.236.848.351.550.8.0%上 深 证 证 指 综 数 指

沪 上 中 中 北 科5050200050050300深 证 证 证 证 创5050200050050300图表5月通信、电子业成占比历分位分达、行业市场表现PE估值PB估值5月涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）成交占比（%）历史分位日均换手率（%）历史分位PE_TTM历史分位PB_LF历史分位通信.0.3.6.%.8.%.4.%.2.%电子.8.4.4.%.0.%.1.%.0.%公用事业.6.2.6.%.9.%.9.%.4.%建筑材料.8.8.1.%.3.%.0.%.1.%机械设备.0.8.4.%.6.%.8.%.4.%电