公用事业行业五月行业动态报告：算电协同%26用电负荷创新高共同催化板块行情

目录CatalogTOC\o"1-2"\h\z\u一、行业要闻 3二、行业数据 7（一）碳交易市场情况 7（二）电力行业相关数据 7三、用电量增速环比提升，光伏新增装机大幅下滑 10四、环保公用行业表现 11（一）环保公用行业市值 11（二）板块表现 11五、投资建议及股票池 14（一）板块表现 14（二）投资建议 14六、风险提示 16一、行业要闻国家能源局发布2026年1-4月份全国电力统计数据截至4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用925小时，比上年同期降低84小时。/s/-b-T-_3U3jWiWs0ow250RQ国家能源局发布1-4月份全社会用电量等数据。1～4月，全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长5.4%。从分产业用电看，第一产业用电量449亿千瓦时，同比增长5.8%。第二产业用电量21569亿千瓦时，同比增长4.9%；其中，工业用电量21372亿千瓦时，同比增长5.1%，高技术及装备制造业用电量3796亿千瓦时，同比增长9.0%。第三产业用电量6351亿千瓦时，同比增长8.3%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为513亿、312亿千瓦时，增速分别达到55.9%44.4%。城乡居民生活用电量4976亿千瓦时，同比增长3.9%。/s/b9s7R73XOVbJf252eB_o2026年1—4月份能源生产情况原煤生产保持较高水平。4月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降1.0%，3月份为同比持平；日均产量1285万吨。1—4月份，规上工业原煤产量15.8亿吨，同比下降0.1%。天然气生产平稳增长。4月份，规上工业天291.9%，增速比3月份放缓1.1个百分点；日均产量7.3亿立方米。1—4月份，规上工业天然气产量900亿立方米，同比增长2.7%。规上工业电力生产增速加快。4月份，规上工业发电量7440亿千瓦时，同比增长2.6%，增速3月份加快1.2个百分点；日均发电248.0亿千瓦时。1—4月份，规上工业发电量31237亿千瓦时，同比增长3.3%。分品种看，4月份，规上工业火电、太阳能发电增速放缓，水电增速加快，核电、风电降幅收窄。其中，规上工业火电同比增长3.1%，增速比3月份放缓1.1个百分点；规上工业水电增长12.2%，增速加快1.4个百分点；规上工业核电下降8.7%，降幅收窄3.1个百分点；规上工业风电下降5.0%，降幅收窄12.3个百分点；规上工业太阳能发电增长7.1%，增速放缓2.9个百分点。/s/hl7qcUCnkaZZ8fuvv9Y3pw国家发展改革委国家能源局关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知多用户绿电直连是指风电、太阳能发电、生物质发电等新能源发电不直接接入公共电网，通过专用线路和变电设施向多个用户供给绿电，实现供给电量清晰溯源和分配的模式。其中，多用户指多个不同法人实体，不包括居民和农业用户。新建负荷可配套建设新能源电源组成多用户绿电直连项目。存量负荷中，单用户绿电直连项目可吸纳其他新建负荷，同时配套扩建新能源电源组成多用户绿电直连项目；有绿色电力消费需求的用户（包括有绿色电力消费比例要求的企业、重点用能和碳排放企业、有降碳需求的出口外向型企业及其上下游企业等）可利用周边新能源资源探索开展多用户绿电直连；工业园区、零碳园区、增量配电网等的全部或部分负荷可就近接入新能源，组成多用户绿电直连项目。支持尚未开展电网接入工程建设的新能源发电项目，以及因新能源消纳受限等原因无法并网的新能源发电项目，在履行相应变更手续后开展多用户绿电直连。分布式光伏可通过集中汇流方式参与多用户绿电直连。优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业开展绿电直连。项目应满足国家产业政策要求，严禁企业通过绿电直连开展违法违规活动。/s/Kj5X5EQWIPdSSZWKISV1Q国家发改委预计今夏全国最高用电负荷达到16亿千瓦左右国家发展改革委召开5月份例行新闻发布会。针对2026年可能发生较强的厄尔尼诺现象、今夏全国最高用电负荷增长及能源保供难点等社会热点问题，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超回应，全面介绍今夏能源电力保供总体形势及各项筹备举措。李超表示，根据国家气候中心预测，今年夏天全国大部分地区气温较常年同期偏高。高温天气将大幅增加空调降温用电需求，干旱天气可能影响水电发电能力，部分极端天气可能导致电力设备受损停运，这些都会对电力安全稳定运行带来影响，增加能源电力保供压力。综合研判，今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，较去年增加9000万千瓦左右，相当于多出一个河南省的用电负荷。/s/821ZUjv8jdKnfLrqsWhgw连续四天，南方电网电力负荷创新高5月25~28日，南方电网电力负荷连续四天创出新高，最高达2.75亿千瓦。28日，广东电网创年内第二次新高，达1.7亿千瓦，广州、深圳用电负荷今年首创新高。27日，广西电网电力负荷年内第五次创新高。今年以来，南方电网全网及广东、广西、云南、贵州、海南五省（区）电力负荷超20次创新高，打破2020年至2025年年度峰值集中在六、七月的季节性规律。本轮负荷新高呈现“时间提前、晚峰冲高”的鲜明特征。中国南方电力调度控制中心运营策划处经理李智勇分析，今年华南高温天气前置，提前激活全域制冷负荷，叠加工业生产稳产满产、民生消费持续旺盛，多重因素共振推动用电负荷提前突破极值。广东新巨能能源科技有限公司副总经理郭星分析认为，从广东近期分时负荷来看，最高电力负荷集中在19点，较20257~8月晚高峰增长近6但其他时段同比基本持平。他表示，晚高峰时段并非企业生产用电高峰，该时段用电负荷特征的高速增长，更多是受居民活动用电需求增加的影响，典型场景是新能源汽车在南方五省区大规模普及，19点又恰好是每天第二次峰平转换的第一个时点，集中定时充电，导致用电需求激增。/s/ONefGzrYL0zHCBZra6C_yQ中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥先后在北京、河北、内蒙古调研算力网建设近日，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥先后在北京、河北、内蒙古调研算力网建设。计和科学谋划，推进全国一体化算力网建设和集约高效利用，赋能经济社会高质量发展。在北京人工智能公共算力中心和内蒙古多云算力资源监测与调度平台，丁薛祥听取算力设施规划汇报，详细了解算力资源调度等情况。他表示，算力是国家综合国力的重要体现，要统筹布局、有序建设，注重供需适配、算电协同，加快形成全国一张网。加强算力监测调度，提升算力接入和精准匹配能力，把分散的资源整合利用起来，有效满足多元化算力需求。当前各种传统和新型风险交织叠加，要强化底线思维，进一步提高设施、模型、数据、网络安全防护能力，增强算力系统整体韧性。丁薛祥前往中国联通华北（廊坊）数据中心、中国移动呼和浩特智算中心和合肥智算呼和浩特基地，调研企业参与算力网建设使用情况。他指出，我国数据资源丰富、应用场景广阔，要用好这些优势，协调推进算力设施建设、模型算法发展和数据资源供给，筑牢数智化发展底座。坚持自立用导向，创新服务模式，促进算力提质增效、普惠易用。内蒙古风光资源丰沛，绿色电力占比高。丁薛祥来到内蒙古电力集团和中金数据乌兰察布零碳算力基地，调研算电协同、低碳算力发展等情况。他强调，算力用电需求快速增长对能源供给提出了更高要求，要统筹能源资源配置与算力设施建设，做到以电强算、以算促电。支持利用“源网荷化算力网发展的绿色底色。今年以来国际能源市场出现较大波动，要扎实做好国内能源保供稳价工作，满足生产生活用能需求，确保经济社会平稳运行。/s/vbp3Gr8ZWMeJ33Ag7RGA国家发展改革委国家能源局工业和信息化部国家数据局印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》的通知到2027年，支撑人工智能创新发展的安全、绿色、经济的能源保障体系初步构建，清洁能源与算力设施互动能力显著提升。能源领域高价值场景逐步开放应用，能源高质量数据集共建共享长效管理机制初步建立，能源企业算力资源利用效率持续优化、稳步提升。到2030年，人工智能算力设施的清洁能源供给保障能力、能源领域人工智能专用技术研发和应用达到世界领先水平，人工智能与能源双向赋能取得明显成效。统筹大型新能源基地与国家算力枢纽规划布局，推动算力设施、互联网骨干直联点在新能源富集地区有序合理汇集，促进新能源就近就地消纳。结合地区能源、水资源等承载力，探索百万千瓦级人工智能算力设施与配套能源系统协同建设，选择具备条件的地区开展试点，推动算电协同一体化发展。根据算力设施接入系统规模、电网电压等级、电网新能源渗透率、电能质量要求、算力设施业务类型等实际情况，建立健全算力设施能源供给规划建设标准。探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能。鼓励算力设施配置构网型储能，增强供电稳定性和对电力系统的主动支撑能力。加强算力设施项目布局规划指导，将绿电使用占比作为重要参考指标，增强绿色算力供给水平。支持算力设施通过参与绿证绿电交易提升绿电消费比例。推动算力设施备用电源绿色低碳转型，鼓励备用电源加快使用清洁能源替代传统燃油发电机。依据算力任务类型，对算力设施实施分类管理，鼓励具备灵活调节能力的算力设施开展绿电直连。研究通过价格政策激励算力设施采用绿电直连等方式更高比例消纳新能源，持续提升算力设施绿色发展水平。/s/Fv2LAQOztdgjYRT7YUCEig我国首个算电协同绿电直供项目投运5250千瓦光伏电站正式投运。标志着我国“东数西算”工程实现了从沙漠风光电到数字算力的直连直通。项目位于宁夏中卫，这里太阳能、风能资源充沛，是全国首个新能源综合示范区。中卫云基地数据中心绿电供应项目由50万千瓦光伏电站和150万千瓦风电场组成。“绿电直供”能让算力园区用上清洁、低价、稳定的电力，既能降低企业运营成本，又减少碳排放，实现了经济效益与生态效益的双赢。截至2026年4月底，全国算力行业排名前十的企业中，已有6家入驻中卫云基地算力园区。目前，整个园区的实际使用绿电占比已超90%。这一新能源项目最大化提升了本地绿电消纳比例，实现绿色能源与数字经济的深度融合。/s/tV5oIuiuDhF3D1XUrNMqzg二、行业数据（一）碳交易市场情况2026年5月，全国碳排放配额总成交量11,108,044吨，总成交额886,139,341.43元。2026年1月1日至5月29日，全国碳市场碳排放配额成交量40,049,111吨，成交额3,048,637,366.94元。截至2026年5月29日，全国碳市场碳排放配额累计成交量904,915,631吨，累计成交额60,711,255,598.51元。图1：全国碳市场交易价走势 图2：全国碳市场成交量成交均价开市至26年5月）2021-07-162021-09-162021-07-162021-09-162021-11-162022-01-162022-03-162022-05-162022-07-162022-09-162022-11-162023-01-162023-03-162023-05-162023-07-162023-09-162023-11-162024-01-162024-03-162024-05-162024-07-162024-09-162024-11-162025-01-162025-03-162025-05-162025-07-162025-09-162025-11-162026-01-162026-03-162026-05-16

收盘价（元/吨）

0

120成交量/万吨成交均价元/吨（右）成交量/万吨成交均价元/吨（右）8060402021Q321Q421Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q1Q（-月）中银证究院 环所中银券研院（二）电力行业相关数据2026年1～4月，全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长5.4%。从分产业用电看，第一产业用电量449亿千瓦时，同比增长5.8%。第二产业用电量21569亿千瓦时，同比增长4.9%；其中，工业用电量21372亿千瓦时，同比增长5.1%，高技术及装备制造业用电量3796亿千瓦时，同比增长9.0%。第三产业用电量6351亿千瓦时，同比增长8.3%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为513亿、312亿千瓦时，增速分别达到55.9%、44.4%。城乡居民生活用电量4976亿千瓦时，同比增长3.9%。图（（全社会用电量:当月值 全社会用电量:当月同比

图4：全社会用电量累计值（亿千瓦时）及同比（%，右）全社会用电量:全社会用电量:累计值全社会用电量:100000000800000006000000040000000200000000

20.0015.0010.005.000.00-5.002021-042021-082021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-042025-082025-122026-04

100000800006000040000200000

20151050-52021-042021-072021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04截至2026年4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用925小时，比上年同期降低84小时。图5：发电新增装机累计（万千瓦及同比（%，右轴） 图6：火电新增装机累计（万千瓦及同比（%，右轴）6000050000400003000020000100002021-052021-092022-012022-052022-092023-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052021-052021-092022-012022-052022-092023-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-09

140发电新增设备容量:发电新增设备容量:累计值发电新增设备容量:100806040200-202025-092026-012025-092026-01

100009000800070006000500040003000200010000

500发电新增设备容量:发电新增设备容量:火电:累计值发电新增设备容量:火电:累计同比30020010002026-01-1002026-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-05图7：风电新增装机累计（万千瓦及同比（%，右轴） 图8：太阳能新增装机累值（万千）及同比（±千瓦右轴）2023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-0514000120001000080006000400020002021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-01

160发电新增设备容量:发电新增设备容量:风电:累计值发电新增设备容量:风电:累计同比120100806040200-20-402025-092026-012025-092026-01

35000300002500020000150001000050002025-0502025-05

15000发电新增设备容量:发电新增设备容量:太阳能::50000-50002025-052025-092025-052025-092026-012024-052024-092024-052024-092025-01图9：水电新增装机累计（万千瓦及同比（%，右轴） 图10：核电新增装机累计（万千瓦）300025002000150010005002021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-09

250发电新增设备容量:发电新增设备容量:水电:累计值发电新增设备容量:水电:累计同比150100500-502024-012024-052024-092025-012025-052025-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-01

450发电新增设备容量:发电新增设备容量:核电:累计值350300250200150100502021-052021-082021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-112026-02事件：国家统计局发布202644月电力统计数据。4月受高温天气拉动全社会用电量增速环比提升。2026年4月，全社会用电量8205亿kwh，同比增长6.0%，较3月的3.5%提升明显。其中，第一产业、第二产业、第三产业、城乡居民生活用电量分别为112、5584、1517、992亿kwh，同比增长2.0%、5.3%、8.9%、6.0%。增速较3月分别-4.7、+3.3、+1.2、+0.8pct，预计主要受高温天气拉动。根据新闻联播报道，4月以来（4157，全国平均气温13.31.11961年以来历史同期第五高。2026年1-4月，全社会用电量累计33345亿kwh，同比增长5.4%，增速较1-3月提升0.2pct。其4492156963514976kwh，同比增长5.8%、4.9%、8.3%、3.9%。月核电、风电发电量增速仍承压，火电、光伏增速回落、水电有所加快。20264月，规上工业发电量7440亿kwh，同比增长2.6%，增速比3月份加快1.2pct。分品种看，规上工业火电、水电、核电、风电、光伏同比+3.1%+12.2%-8.7%-5.0%+7.1%，增速较3月分别-1.1+1.4、+3.1、+12.3、-2.9pct，其中核电预计主要受大修影响、风电主要受资源条件等影响。20261-4月，规上工业发电量31237亿千瓦时，同比增长3.3%。分品种看，火电、水电、核电、风电、光伏同比+3.6%、+9.9%、-4.8%、-3.5%、+9.8%。高基数下，4月光伏新增装机同比大幅下滑。20261-410624瓦，同比-384627/火电/核电/风电/光伏新增装机分别为245/2800/362/2126/5091万千瓦，同比分别-20/+1162/+362/+97/-5447万千瓦或-8%/+71%-/+5%-52%。2026年4月，全国新增发电装机容量2242万千瓦，同比-3268万千瓦或-59%；其中水电/火电/核电/风电/光伏新增装机分别为103/397/241/549/952万千瓦，同比+51/+25/+241/+14/-3600万千瓦或+98%/+7%/-/+3%/-79%，光伏单月新增装机大幅下滑预计主要受去年同期分布式光伏新规导致的阶段性抢装影响。四、环保公用行业表现（一）环保公用行业市值截至2026529A股SW公用事业包含上市公司131家，合计总市值达42,626亿元，自由流通市值12,761亿元，自由流通市值占比为29.94%SW环保包含上市公司133家，合计总市值达9,737亿元，自由流通市值为4,271亿元，自由流通市值占比为43.87%。环保公用企业的总市值占A股总市值比重为3.97%，剔除银行股后占A股总市值比重为4.31%。环保公用上市公司总市值环保公用上市公司自由流通市值/总市值图11：环保公用上市公司通市值占（市值单位为亿元） 图12：环保公用上市公司数与市值比环保公用上市公司总市值环保公用上市公司自由流通市值/总市值环保公用上市公司个数环保公用上市公司市值/A股总市值环保公用上市公司市值/A股总市值60,000.00

40.00%

300

.%40,000.0020,000.00

30.00%20.00%10.00%

200100

.%.%.%0.00

.%

02015201620172018201920202021202220232024202526.5

.%（二）板块表现2026年5月1日至29日，沪深300指数上涨1.76%，SW公用事业指数上涨8.26%，跑赢沪深300指数6.49pct；SW环保指数下跌4.30%，跑输沪深300指数6.07pct。在31个子行业中，公用事业行业的涨跌幅排名为第3名，环保行业的涨跌幅为第11名。图13：2024年初至今环保公用与沪深300走势对比 图14：环保公用行业PE（TTM）50%公用事业环保行业50%公用事业环保行业沪深30040%30%20%10%0%-10%-20%-30%公用事业环保万得全A353025201510截至2026年5月29日，公用事业/环保的动态市盈率分别为21.80x/22.58x，其中电力/燃气/环境治理/环保设备四个二级子板块的动态市盈率分别为21.97x、19.19x、20.75x、38.07x。图15：一级行业月度涨跌幅 图16：环保公用行业二级行业月度跌幅

5电力环境治理电力环境治理环保设备-4.5%-3.8%-%燃气

.%

.%月1日至29日，电力/燃气/环境治理/环保设备行业指数的表现分别为10.0%、-8.0%、-4.5%、-3.8%。其中，电力板块三级子行业火电/水电/热力服务/光伏/风电/电能综合服务表现分别为21.1%、0.7%、11.8%、6.5%、1.8%、5.0%；环境治理三级子行业大气治理/水务及水治理/固废治理/综合环境治理/环保设备表现分别为-5.3%、-4.6%、-4.0%、5.7%、-3.8%。图17：公用事业三级子行月度涨跌幅 图18：环保行业三级子行月度涨跌幅%0%5%0.%.%

.%大气治理水务及水治理固废治理综合环境治理环保设备-4.0%大气治理水务及水治理固废治理综合环境治理环保设备-4.0%-3.8%-5.3%-4.6%.%.%.%-0%-0%-0%5月1日至29日，涨幅前五的公用上市公司是大唐发电（107.5%）、华电辽能（101.9%）、（92.2%（57.3%（53.7%；涨幅前五的环保公司是德林海（51.3%京源环保（42.6%）、中兰环保（39.5%）、盛剑科技（31.8%）、ST京蓝（25.6%）。图19：公用事业行业个股涨跌幅前五 图20：环保行业个股月涨幅前五00%00

00000.%

大唐发电 华电辽能 京能电力 华能蒙电 华电能源

00.%

德林海 京源环保 中兰环保 盛剑科技 ST京蓝图21：核心组合表现核心组合收益率公用事业行业收益率核心组合收益率公用事业行业收益率70%60%50%40%30%20%10%0%12/3101/3102/2903/31-10%12/3101/3102/2903/31

五、投资建议及股票池（一）板块表现5月公用事业行业核心组合为中国广核、川投能源、建投能源。截至2026529日，公用事业核心组合收益率为74.06%，公用事业行业指数收益率为31.88%，核心组合跑赢行业指数42.18pct。04/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/3012/3101/3102/2803/3104/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/3012/3101/3102/2803/3104/30表1：月度核心组合表现（截至2026年5月29日）04/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/3012/3101/3102/2803/3104/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/3012/3101/3102/2803/3104/30公司代码公司名称月涨跌幅市盈率市值/亿元003816.SZ中国广核0.00%24.402312.84600674.SH川投能源1.24%15.98755.56000600.SZ建投能源31.83%11.13226.31（二）投资建议预计“十五五”全国算力用电量年均新增超1000亿kwh，算电协同行情在项目、政策落地等催化下持续演绎。2025年，全国算力中心总用电量达1700亿kwh，占全社会用电量的1.6%。全国一体化算力网络8大枢纽节点算力用电成为增量主力，近3年平均增长率约为39.5%，远高于全1000kwh2030年预计达8000kwh占全社会用电量6%左右。我们看好算力规模快速扩张对全社会电力需求的拉动，其中8大枢纽节点地区弹性或更大，有望带动电力板块整体实现量、价齐升，与此同时，在算力设施提升绿电消费比例、绿电直连等政策加持下，新能源板块受益预期或更为强烈。5月以来算电协同相关项目、政策催化不断，包括国内首个大规模“算电协同"绿电直供项目--中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运；《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》发布；中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥先后在北京、河北、内蒙古调研算力网建设；《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》发布等，助推板块股价向上。用电负荷创新高叠加煤价上涨使得市场对电价的悲观预期有所修复。今年夏