2026年资产评估师《资产评估实务二》真题及答案解析(考生回忆版)

2026年资产评估师《资产评估实务二》真题及答案解析(考生回忆版)一、单项选择题（共20题，每题1分，共20分。每题只有一个正确答案，请将正确选项的字母填入括号内）1.在收益法评估企业价值时，若企业未来现金流预测期为5年，终值采用戈登增长模型，则终值计算公式为（）A.B.C.D.【答案】B【解析】终值应使用预测期后第一年的自由现金流，即FC，折现至预测期末，公式为。2.下列关于无形资产剩余经济寿命的说法，正确的是（）A.法律寿命即经济寿命B.经济寿命一定短于法律寿命C.经济寿命受技术替代影响D.经济寿命与合同期限无关【答案】C【解析】经济寿命受市场需求、技术替代、竞争格局等多因素影响，可能短于或长于法律寿命。3.采用市场法评估企业价值时，若可比公司负债比率差异显著，应优先选择的价值比率是（）A.P/EB.EV/EBITDAC.P/BD.P/S【答案】B【解析】EV/EBITDA为无杠杆比率，不受资本结构差异影响，适合负债差异大的可比公司。4.在无形资产评估中，采用超额收益法时，超额收益是指（）A.企业净利润减去行业平均净利润B.无形资产带来的增量现金流C.企业现金流减去有形资产贡献D.无形资产摊销前的利润【答案】C【解析】超额收益=企业整体现金流－有形资产贡献，体现无形资产增量收益。5.下列关于控股权溢价的说法，错误的是（）A.控股权溢价=控股权交易价格－少数股权交易价格B.控股权溢价可通过可比交易统计得出C.控股权溢价与流动性溢价无关D.控股权溢价需考虑协同效应【答案】C【解析】控股权溢价与流动性溢价可能同时存在，二者概念不同但需分别考虑。6.在DCF模型中，若WACC为8%，长期增长率g为3%，则终值TV的折现系数为（）A.B.C.D.【答案】A【解析】终值折现系数为，即20倍。7.采用资产基础法评估企业价值时，对闲置土地应选择的评估方法是（）A.重置成本法B.市场比较法C.收益法D.清算价格法【答案】B【解析】闲置土地最佳用途为开发或转让，市场比较法最能反映市场价值。8.下列关于经济增加值的计算，正确的是（）A.EVA=NOPAT－WACC×投入资本B.EVA=净利润－股权成本C.EVA=EBIT×(1－t)－债务成本D.EVA=自由现金流－再投资【答案】A【解析】EVA=NOPAT－资本成本，资本成本=WACC×投入资本。9.在无形资产评估中，若采用许可费节省法，许可费率应基于（）A.历史实际支付费率B.市场公平交易费率C.企业预算费率D.行业最低费率【答案】B【解析】需采用市场公平交易条件下的许可费率，体现机会成本原则。10.下列关于缺乏流动性折扣（DLOM）的说法，正确的是（）A.上市公司股票不存在DLOMB.DLOM与持有期限无关C.期权定价法可量化DLOMD.DLOM通常低于控股权溢价【答案】C【解析】期权定价法通过看跌期权价值估算DLOM，是主流方法之一。11.在企业价值评估中，若预测期后存在一次性资本支出，则终值计算应（）A.忽略该支出B.在预测期末调整终值C.在永续现金流中扣除D.单独折现并加至终值【答案】D【解析】一次性支出应单独折现，避免扭曲永续增长假设。12.采用市场法评估轻资产公司时，最可能失效的价值比率是（）A.EV/EBITDAB.P/EC.P/BD.EV/S【答案】C【解析】轻资产公司账面净资产低，P/B波动大，易失真。13.在无形资产评估中，若技术已出现替代方案，则折现率应（）A.下调B.上调C.不变D.与替代无关【答案】B【解析】技术替代增加未来收益不确定性，需提高风险溢价。14.下列关于分部加总法（Sum-of-the-parts）的说法，错误的是（）A.适用于多元化集团B.需对各业务分别估值C.无需考虑总部成本分摊D.可揭示隐藏价值【答案】C【解析】总部成本需合理分摊，否则高估业务价值。15.在DCF模型中，若税率从25%降至15%，则WACC将（）A.上升B.下降C.不变D.无法判断【答案】B【解析】税后债务成本下降，WACC降低。16.采用超额收益法评估客户关系无形资产时，收益期限通常依据（）A.合同期限B.客户生命周期C.法律保护期D.企业存续期【答案】B【解析】客户关系价值随客户流失率递减，需用生命周期模型。17.下列关于控股权折价的说法，正确的是（）A.控股权折价=少数股权价值－控股权价值B.控股权折价可能为负C.控股权折价与流动性折价互斥D.控股权折价仅存在于非上市公司【答案】B【解析】若控股权价值低于少数股权价值，折价可为负，如存在重大隐性负债。18.在无形资产评估中，若采用多期超额收益法，则折现率应（）A.等于WACCB.等于无形资产特有风险回报率C.等于股权成本D.等于债务成本【答案】B【解析】超额收益已与有形资产分离，需用无形资产特有风险回报率。19.下列关于企业自由现金流（FCFF）的计算，正确的是（）A.FCFF=净利润+折旧－资本支出－营运资本增加B.FCFF=EBIT×(1－t)+折旧－资本支出－营运资本增加C.FCFF=EBITDA－资本支出D.FCFF=净利润+税后利息【答案】B【解析】FCFF需加回税后利息，但公式B已隐含于EBIT×(1－t)。20.在资产基础法中，对在建工程应采用（）A.重置成本法B.形象进度法C.市场比较法D.清算价格法【答案】B【解析】形象进度法根据完工程度调整预算造价，符合在建工程特点。二、多项选择题（共10题，每题2分，共20分。每题有两个或两个以上正确答案，请将正确选项的字母填入括号内，漏选、错选均不得分）21.下列哪些因素可能导致无形资产经济寿命缩短（）A.技术迭代加速B.法律保护期延长C.市场竞争加剧D.替代技术出现E.许可合同续签【答案】A、C、D【解析】B、E延长寿命，A、C、D缩短寿命。22.在EVA估值模型中，需调整的会计项目包括（）A.研发费用资本化B.商誉摊销C.经营租赁费用D.资产减值准备E.递延所得税负债【答案】A、C、D、E【解析】商誉摊销已取消，不调整。23.采用市场法评估企业价值时，对价值比率进行财务调整的方法包括（）A.财务杠杆调整B.非经常性损益调整C.会计政策差异调整D.规模差异调整E.成长性调整【答案】A、B、C【解析】D、E属于非财务调整。24.下列关于缺乏控制权折扣（DLOC）的说法，正确的有（）A.DLOC=1－1/(1+控股权溢价)B.DLOC可通过可比交易统计C.DLOC与DLOM可同时存在D.DLOC仅适用于非上市公司E.DLOC与股权比例无关【答案】A、B、C【解析】DLOC也适用于上市公司少数股权，E错误。25.在无形资产评估中，许可费节省法的适用前提包括（）A.资产存在活跃许可市场B.许可费率可可靠获取C.资产具有法律保护D.企业历史上实际支付许可费E.资产可独立产生现金流【答案】A、B、E【解析】C、D非必要条件。26.下列关于分部加总法的估值步骤，正确的有（）A.对各业务进行DCF估值B.加总各业务企业价值C.扣除总部成本现值D.加回交叉持股价值E.扣除净负债【答案】A、B、C、E【解析】交叉持股需单独估值并调整，非简单加回。27.在DCF模型中，若预测期后营运资本占收入比例下降，则终值将（）A.上升B.下降C.不变D.与比例无关E.需重新预测现金流【答案】A【解析】营运资本释放现金，终值上升。28.下列关于无形资产折现率的说法，正确的有（）A.应高于企业WACCB.应反映特有风险C.可采用风险累加法D.应与收益口径匹配E.应低于有形资产回报率【答案】A、B、C、D【解析】无形资产风险高，回报率应高于有形资产。29.在资产基础法中，对闲置设备应考虑的贬值包括（）A.实体性贬值B.功能性贬值C.经济性贬值D.会计折旧E.技术折旧【答案】A、B、C【解析】D、E非评估概念。30.下列关于企业价值与股权价值关系的说法，正确的有（）A.企业价值=股权价值+净负债B.企业价值=核心资产价值+非核心资产价值C.股权价值=企业价值－净负债D.企业价值包含少数股东权益E.企业价值不含现金【答案】A、B、C、D【解析】企业价值含现金，E错误。三、填空题（共10空，每空1分，共10分）31.在收益法评估无形资产时，若采用超额收益法，则超额收益=企业整体收益－________贡献。【答案】有形资产32.在DCF模型中，若预测期后自由现金流增长率为g，则终值TV=________。【答案】33.采用市场法评估企业价值时，若可比公司P/E为20，非经常性损失每股1元，调整后P/E=________。【答案】34.在EVA模型中，资本成本=________×投入资本。【答案】WACC35.若无形资产剩余经济寿命为8年，折现率为12%，则年金化因子为________。【答案】36.在许可费节省法中，无形资产价值=________×许可费率×(1－所得税率)×年金化因子。【答案】预期收益37.若企业价值为10亿元，净负债为3亿元，少数股东权益为1亿元，则股权价值=________亿元。【答案】638.在资产基础法中，对闲置土地采用市场比较法时，需进行交易情况、交易日期、________三项修正。【答案】区域因素39.若缺乏控制权折扣为20%，则少数股权价值=控股权价值×________。【答案】0.840.在分部加总法中，总部成本现值应采用________折现率。【答案】WACC四、简答题（共4题，每题5分，共20分）41.简述采用超额收益法评估无形资产时，如何确定有形资产贡献。【答案】（1）识别有形资产范围，包括流动资产、固定资产、在建工程等；（2）采用适当方法评估各项有形资产市场价值；（3）确定有形资产合理回报率，通常采用WACC或行业平均资产回报率；（4）计算有形资产贡献=有形资产价值×合理回报率；（5）注意区分营运资本与固定资产回报率差异，营运资本可采用短期利率，固定资产采用长期利率。42.简述市场法评估企业价值时，如何选择可比公司。【答案】（1）行业相同或相似，主营产品、商业模式、产业链位置一致；（2）规模相近，收入、利润、资产规模处于同一量级；（3）成长性相似，收入与利润增长率可比；（4）财务杠杆相近，负债比率差异不大，否则需调整；（5）经营地域、监管环境、会计政策一致；（6）交易背景相似，如控制权、流动性、交易时间；（7）剔除异常交易，如关联交易、破产清算、财务困境。43.简述DCF模型中终值对估值结果的敏感性及应对措施。【答案】（1）终值通常占企业价值60%～80%，对增长率、折现率高度敏感；（2）敏感性分析：设定g±1%、WACC±0.5%，观察估值区间；（3）情景分析：乐观、基准、悲观三种情景，给出估值区间；（4）交叉验证：采用市场法、EVA模型比较终值合理性；（5）增长假设：g≤名义GDP增速，避免过度乐观；（6）折现假设：WACC需反映长期资本结构、税率、风险；（7）披露要求：在评估报告中详细披露敏感性结果及假设依据。44.简述资产基础法与收益法评估企业价值时的差异及适用情形。【答案】（1）差异：①资产基础法基于重置成本，收益法基于未来盈利；②资产基础法反映静态价值，收益法反映动态价值；③资产基础法适用于重资产、清算、保险评估，收益法适用于持续经营、轻资产公司；④资产基础法忽略协同、商誉、无形资源，收益法可涵盖；⑤资产基础法结果通常低于收益法，差异体现商誉。（2）适用情形：资产基础法：金融、房地产、重工业、清算、保险理赔；收益法：互联网、科技、消费、医药等轻资产高成长企业。五、计算分析题（共3题，共30分）45.（本题10分）甲公司拟收购乙公司100%股权，采用DCF模型估值。预测未来5年自由现金流如下：年份12345FCFF1.21.41.72.02.3亿元第6年起自由现金流按4%永续增长。WACC为9%，乙公司评估基准日净负债为5亿元，非核心资产公允价值1亿元（未计入现金流）。求：（1）终值TV（保留一位小数）；（2）企业价值EV；（3）股权价值。【答案】（1）FCTV（2）预测期现值：PPPPP合计=6.502亿元终值现值=47.8/1.09^5=31.0亿元EV=6.502+31.0+1=38.502≈38.5亿元（3）股权价值=EV－净负债=38.5－5=33.5亿元46.（本题10分）丙公司拥有一项专利，剩余法律寿命10年，预期经济寿命8年。预计未来8年专利产品税前超额收益如下：年份12345678超额收益500600700800750650550450万元所得税率25%，专利特有风险回报率15%。采用超额收益法评估专利价值。【答案】（1）税后超额收益：375,450,525,600,562.5,487.5,412.5,337.5万元（2）折现系数（15%）：0.8696,0.7561,0.6575,0.5718,0.4972,0.4323,0.3759,0.3269（3）现值：326.1,340.2,345.2,343.1,279.6,210.7,155.1,110.3万元（4）