国金证券-5月行业信息回顾与思考：消费修复的斜率-260609

内容目录5月业息考 4城镇零比速负，5-6月么？ 45月业息顾 65月源资板基面回顾 65月产块本回顾 85月融块本回顾 105月游造块本回顾 115月费块本回顾 125月TMT块本回顾 155月能板基面顾 15总结 16风险示 17图表目录图表1：4月零比看城较低2.2个分点 4图表2：4月零扣主要补类品同+2.5 4图表3：26一度、农居收结拆分 5图表4：城居消出增持跑农居民 5图表5：农居在烟酒消的比著于城居民 5图表6：近来粮品类售的比速续跑社整体 5图表7：5月造、制造从员PMI指皆于50的枯水平 6图表8：5月6三白电销产比速持疲弱 6图表9：4月煤量比负长 7图表10：5铜铝（美/）位荡 7图表11：5黄价美元盎）位落 7图表12：5港完装箱吐同增平稳 7图表13：5能与板块频据踪 8图表14：5水价数低继走弱 9图表15：5玻期格维低位 9图表16：螺钢观费量万）于年低位 9图表17：线表消量（吨处近来位 9图表18：热表消量（吨处近来位 9图表19：冷表消量（吨处近来位 9图表20：5地板频数跟踪 10图表21：5金板频数跟踪 11图表22：4挖机同比持增 11图表23：4重销比增进步升 11图表24：5中制块高数跟踪 12图表25：5国、执行班同走弱 13图表26：5日票入改明显 13图表27：4家电售额比速续行 13图表28：4乘车销量比持位负长 13图表29：5消板频数跟踪 14图表30：5月TMT板频数跟踪 15图表31：4动电车量比速升 16图表32：1-4月伏量累同负增 16图表33：5新源高频据踪 165月行业信息思考城镇社零同比增速转负后，5-6月怎么看？26年5公的4社数据示城社消品零总同-0.1为23以首转。解背原因：城镇零4月比大走弱社整的现为一。4月零体比+0.2较1-2的+2.8与3月的+1.7-15.1-10.4然便将车电具项零中除增约+2.5较于3同径+3.8仍现了1.3个分的回增仍于年低位平。图表1：4月社零同比来看城镇乡村低2.2个百分点 图表2：4月社零中扣除主要的贴类商品后同比+2.5 对处于+2.1的健间著优城社同-0.1的增，2.261.126500.6，263-5、-7.7、-7.6的低位，房价下跌通过影响实际租金和自有住房折算净租金两个方式对财产13.0入同增逐提，26年一度达+6.4在工资收相平的况下经性入持改善农消”②转向““”“图表3：26年一季度城镇、农村民收入结构拆分 图表4：城镇居民消费支出速持续跑输农村居民图表5：农村居民在食品烟酒类消费的占比显著高于城镇居民

近年来，粮油食品类零售额的同比增速持续跑赢社零整体56“PMI50.0，40.3PMIPMI50.15数别为48.6前分-0.2分点+0.1个分点对值于50的枯水平居①1-31154.5线据三白空调冰衣机5月排同分-2.6+1.9其排产比别-3.7、-4.6；6月排同分别-18.9-4.1-1.9其，排产比别-23.3、-13.6、5-6月终端需求未见回暖信下，企业排产谨慎。大促5-65-6“618”（51363（GMV7.5“618”15.2517“6·18”““618”5-6图表7：5PMI50的荣枯线水平

图表8：5月、6月三大白电内销排产同比增速维持疲弱产业在线5月行业信息回顾5月能源与资源板块基本面回顾；5煤炭：①月的4原产为38562.6万比-0.9增年转步入5山沁故影全，54万吨同比-12.4增速内低印减及指国企统出等政影下进量将延较低169000531848.8+38.9②至5月31日，京港焦均为1800元吨月+6.5比+39.1。①铜：供给端，②6温和苏势铝材4出口劲弹，4月出口达53.57吨环增长20.9同增长9.8，内铝6-7531LMELME13621.1/3664.32.5+2.4，同比+42.5+48.8，BaldHill531万元+190.6⑤，5-6753156290+67.0HPM53118986.3/+24.1⑥54年新美国4个费支物指比+3.8为23年5来最核心PCE同比为11531黄金货盘为4514.9元/司月-5.0，同比+36.4。航运：5526742.36669.82吨环比+2.8、+1.3同比+0.5、+5.2，值-1.9、+4.7。图表9：4月原煤产量同比负增长 图表10：5月铜、铝价格（美元/）高位震荡 图表11：5月黄金价格（美元/盎）高位回落 图表12：5月港口完成集装箱吞量同比增幅平稳图表13：5月能源与资源板块高频数据跟踪，i5月地产板块基本面回顾总结：5月全国楼市热度整体维持在3-4月水平，但对投资端的带动作用不明显，传统建材需求仍受拖累①53-45051362.3-15183-4205167018，47688.83697-232178-27冷淡月公的4月屋售格指来70个中市的手价环分-.20.2同-3.、-3.62820305011.5400036.5145AI①531同比-18.1Mysteel531268.05-2.3-23.45②531为1036.60元吨内-4.5比+2.9应端月产供稳华个产出璃需求531587.44293.6688.01-7.3比-6.6+1.0。求体偏其中与建业联度深的图表14：5月水泥价格指数低位续走弱 图表15：5月玻璃期货价格维持位图表16：螺纹钢表观消费量万）处于近年来低位 图表17：线材表观消费量（吨处于近年来低位i图表18：热轧表观消费量（吨处于近年来低位 ：冷轧表观消费量（吨处于近年来高位i图表20：5月地产板块高频数据跟踪，i5月金融板块基本面回顾总结：市场活跃度维持高位，政策监管趋严有助于资金回流A股；4月新增信贷规模低于预期①5A3.2042.365QDII保公保收为2.73亿比+5.3同为+6.34月单保公保入0.42万元，比+0.4，3月同比为+1.4保增稳。4624514320-10046787.87.9；M2速为8.6，值8.5。，i5月中游制造板块基本面回顾总结：4月机械设备内外销同比高增，人形机器人、商业航天对行业亦有催化；4月重卡销量同比高增长：54①，42.87+29.81.691.1823.21-410.21其内量5.65比+15国销续较增更需加基投发对掘存在增需4.56+32.5②415.98+22.810.0319；5.95+29.9。1-455.84同比+16.735.34+12.820.50+24.3520，SpaceXIPOStarlink27V2SpaceX72，114OptimusV37-8重公的4月数据我重场共售11.70同比环比-15.8传图表22：4月挖掘机销量同比维高增 图表23：4月重卡销量同比增速一步提升，i5月消费板块基本面回顾总结：4月消费数据边际走弱，服务消费相对平稳，大宗消费品拖累明显，非补贴类商品消费增速边际收窄：51-4，1-45.60.1比+1.9较值落0.5个百者值步走至3.7百假期费数，5“五一3.253.61854.92+2.9-0.7，“”65日，航旅纵横大数据显示，端午假期国内机票预定量超93万张，同比略有增长，其中，出入境航线预定量超455现，①——512636.101786.07-4.1、-6.0，同比分别-2.38.154（同比+4.9，ASK同比+2.3供格延改善中内线大司RPK比+2.0，ASK比RPK+11.9，ASK5.9②——541.16+6.3增较值5公的4月递数据快业完成168.4亿同比1289.1”③影——59009.09160.260.6544260+2.2，3比为+2.9。443月的+1.715.3-累显而即便将车家具三从零扣社零同增约+2.5相3月同口径的+3.8，仍出现了1.3个百分点的回落，增速仍处于近年来低位水平。①6月产比别-18.9-4.1-1.9-23.3-13.6排产国方终需下滑响中旬厂商下原划产月在②——544138.484.96.8，54（CKD）76.9+11.8，同比+80.7；其中，新能源车出口40.6万辆，环比+18.3，同比+111.8。图表27：4月家用电器零售额同增速继续下行 图表28：4月乘用车零售销量同比维持双位数负增长乘联会图表29：5月消费板块高频数据跟踪，i5月TMT板块基本面回顾总结：人工智能发展带动算力需求高增，商业航天、人形机器人板块催化较多①（LTA②RubinRubinVR200BOMVR2000DMASP780GB300399量到200.2万元比GB300长435值增加一面是增很新料一方层数增及料升其他有MLCC价量加182，ABIPO，528.8。520，SpaceXIPOSpaceX25180254925SpaceX60（200xAIGrokStarlinkV2“258518“‘’”十五五”10804OptimusV37-8图表30：5月TMT板块高频数据跟踪，i5月新能源板块基本面回顾5484.961.313197.45，环比+15440.6比+18.3CNESADataLink，26677GWh1993③5462.40GWh10.415.2磷酸锂比81.4产数来，据东代智对业Top20池厂研据示，6中国电池（+7.6④531——81152322.39万元19.86/17.86/4.7+4.7——3.17/4.83/——0.44/-15.4；电解液——12.0+2