2026全球未来竞技场研究报告18大核心竞争领域分析

比赛将在下一个大型竞争场所开始在这些场所，投资周期加快，价值池正在变化，

一种新型竞争者正在

跨行业扩张内容一目了然

3介绍5执行摘要

10第一章未来领域的增长加速21第二章领域正在重塑产业格局31第三章全能平台正在各领域加剧竞争58第4章竞技场集中在美国和中国66第5章竞技场对决策者的影响和行动78未来竞技场汇编83人工智能基础

84数字化88电气化94硬科技98新的生物前沿104致谢

107尾注

108技术附录119Theracetakesoff

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2一览—麦肯锡全球研究院之前确定了18个未来竞争领域——从人工智能服务到太空——这些领域

正日益书写全球增长的故事。实际上，在过去三年中，这18个行业的市场规模增长速度大

约是其他行业的四倍，营收增长速度是十倍。根据定义，竞技场是增长最快和最具动态性

的行业。随着它们的规模和影响力在更广泛经济中的扩展，可以公平地说，我们现在都在

这些竞技场中。—自2022年以来，一组“人工智能基础”行业——半导体、云服务和人工智能软件——已增加了5000亿美元的收入和11万亿美元的市场价值。基础设施需求和投资迅速上升，预

计人工智能的部署将比今天大几个数量级。到目前为止，设计和部署大规模计算能力的公

司已积累了大部分市场价值和利润的增长。—与此同时，数字行业的增长持续激增，而许多实体领域也准备好腾飞。数字行业，如电子商务和数字广告，正在捕获越来越多的注意力经济份额，特别是在新兴市场，即使聊天机器人减少了开放网络流量，代理商业也创造了新的竞争前沿。其他领域继续以不同的速度加速，从机器人出租车在全球更多城市的推出，到肥胖药物现在已占每100份美国处方的六份。—九个大型竞争对手——我们称之为“全能者”——正在大力投资，跨足多个领域。这九个全能者在2025年合计产生了超过7000亿美元的运营现金流，并在同年投资了超过8000亿美元用于研发和资本支出。随着他们在一个又一个领域的竞争，他们的能力和财务实力不断增

强，扩展到尽可能多的九个领域以产生收入。—总部位于美国和大中华地区的公司今天占据了90%的市场价值。美国公司在18个领领域

中领先14个市场总值和10个收入。但中国正在迎头赶上，尤其是在收入份额方面。世界

其他地区则暂时处于观望状态。Theracetakesoff

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4Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个领域的五大主题1一个新的全球增长故事3九大全尺度5影响和行动4

区域动态介技术附录硬科技数字化介绍进入2026年，创纪录的半导体、云服务和人工智能软件与服务的投资即将改变全球公司创造价值的方式。这种快速增长的“人工智能基础”正加速数字生态系统的增长，并启用新的物理世界应用，从太空和机器人到无人机以及其他形式的“物理人工智能”，这些技术在现实世界中感知、决策和行动。同时，新颖的减肥疗法正在重塑制药管道，电气化稳步推进，地缘政治日益影响关键产业的构建和保护方式，特别是通过技术主权和供应链弹性政策。自麦肯锡全球研究院在2024年发布《下一场竞争的重大领域》以来，所有这一切迅速演变。我们将“领域”定义为那些增长率最高、竞争活力最强的行业，其中市场份额变化是常态。根据这一定义，通过分析2005至2020年的市场数据，确定了12个领域。最初的12个领域包括

云服务、电子商务、生物制药和电动车（EV）。虽然这些行业仅占大型公司收入的约10%，

但它们解释了市场资本化增长的一半。它们的增长速度是其他行业的两倍，研发强度大约是

其他行业的两倍，盈利能力是其他行业的三倍。基于过去二十年这12个领域的标志，

MGI确定了18个未来领域—展⽰出同样潜力的行业，预计将在未来二十年重塑全球经济。其中一些代表全新的竞争领域，如共享自动驾驶车辆和太空。其他领域，如半导体和电子商务，反映了早期领域的持续演进，因为技术重置和投资周期加剧。在本报告中，我们将所有这18个领域统称为“未来领域”，预计在2040年将领先于增长和活力，尽管这个群体今天正在改变商业格局。到2040年，这18个未来领域可能产生29万亿到48万亿美元的收入（见侧边栏“关于下一场竞争的重大领域”）。在这份2026年的更新中，我们专注于18个未来领域，以探索其内部竞争如何展开。通过这样

的聚焦，我们看到投资加速、价值池转移以及新的工业格局浮现。回顾现在，即使只是多几

年的数据，我们的观点似乎不论如何都保守。第一章提供证据表明，自2022年以来，未来领域的增长远超其他经济领域，并推动了市场价

值创造的不成比例份额，这就是它们重塑技术前沿、资本流动、人才市场和供应链的原因。第二章讲述了各个领域近期的动态。为了更清楚地看出全局，我们将其分为五个宽泛的类别

,这些类别有相似的宏观驱动因素：

AI基础、数字化、电气化、硬科技以及新的生物前沿。在这里，我们看到了对AI及相关行业的投资创下的新纪录，

AI的物理限制的出现，以及

数字业务如何被重大影响重新充电，以推动进一步的增长潜力。该章继续探讨了一些在电池、自动驾驶车辆、肥胖药物以及其他在物理领域塑造发展的技术性变革。Theracetakesoff

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6Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个领域的五个主题1一个新的全球增长故事3九个全局缩放器5影响与行动4

区域动态介技术附录硬科技数字化第三章探讨了一个高度盈利的小型公司群体如何通过金融资源、创新能力和大胆执行的复合效应在各个领域扩展。我们称他们为“超规模者”，以引起对他们跨领域范围的关注，这使他们能够重新利用自身的扩展能力。同时，专注的冠军继续激烈竞争：在撰写时，全球最有价值的公司Nvidia主要在一个领域——半导体中运作。第四章通过区域视角追踪全球竞争。美国和中国公司最为突出，其次是来自欧洲和部分先进亚洲地区的参与者。市场结构的差异塑造了这些动态，连同每个地区的现有优势。第五章以战略视角结束，帮助首席执行官、高级管理人员和政策制定者对与公司和经济最相关的产业转型早期迹象采取行动。从防御和进攻的角度来看，公司和国家如何才能最好地为下一个大型竞争领域做好准备？Theracetakesoff

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7Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个领域的五个主题1一个新的全球增长故事3九个全域扩展者5含义与行动4

区域动态介技术附录硬科技数字化理解竞技场很重要，原因有⼏个。⾸先，它们占据了投资、研发和价值的重⼤转变

，以及许多新兴和发展中的全球企业的出现。此外，⼀旦我们开始认识到指向潜在竞技场形成的因素，我们就能识别出⼀组未来的竞技场。为了进⾏未来的探索，我们扫描与投资竞赛升级相⼀致的技术和商业模式的重⼤变化。这些条件还必须伴随⼀个可以实现全球规模的可服务市场——⼀个庞⼤、增⻓或两者

兼具的市场。侧边栏关于下一个大竞争竞技场MGI于2024年发布了《下⼀个⼤竞争竞技场》，以回答两个问题：哪些⾏业正在为重新塑造当今商业世界做出最多贡献？哪些⾏业将在未来重新塑造商业世界⽅⾯发挥最⼤作⽤？为了解决这些问题，

MGI使⽤了⼀个

纵向公司级数据集，追踪了2005年‒8

‒6

‒4

‒202

4⾏业在总市场份额中的变化，2005‒23年，百分⽐点注：该展览⾸次发表于《捕捉未来竞争的⼗个图表》，⻨肯锡全球研究所，2025年11⽉来源：⻨肯锡价值智能；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司⾄

2020年间的2,970家公司的数据

，以分析两种特征标志的⾏业：它们占据了经济增⻓的巨⼤份额，市场份额在这些⾏业内部的变动程度巨⼤。这些增⻓和活⼒⽔平的存在表明，⼀场新的竞争游戏正在进⾏，通常是由⼀组新技术和商业模式推动的。这就是我们所称的竞技场。在过去20年中，有12个⾏业在根据收⼊和市值变化的市场份额上在增⻓和活⼒⽅⾯表现突出（展览A）。市值，$万亿云服务，2.4电动⻋，1.2⽀付,

1.4电⼦商务,2.2消费者.电⼦产品,3.3⽣物制药,

3.2视频和⾳频娱乐,1.0半导体,5.1消费品.互联⽹,3.1软件,3.9⼯业

.电⼦产品,1.8信息驱动商务服务,1.0展品A

过去12个市场展⽰了超⼤规模的市场份额和增⻓份额57个⾏业的市值市场份额和增⻓份额

今天的市场市场份额增⻓率（各⾏业中公司市场份额的增加），20

05‒23年，百分点Theracetakesoff

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81009080706050403020Futurearenascompendium⼈⼯智能基础电⽓化新的⽣物前沿本报告来源于三个皮匠报告站（）,由用户Id:1372405下载,文档Id:1169551,下载日期:2026-04-01

圆圈⼤⼩=

2023年的市值218个场域的五个主题1⼀个新的全球增⻓故事3九个全能者5含义及⾏动4

区域动态介其他⾏业技术附录硬科技数字化⼈⼯智能软件和服务

851,500‒4,600(17‒25)云服务

●

2201,600‒3,400(12‒17)电动⻋

●

4502,500‒3,200（10‒12）数字⼴告

●

5202,100‒2,900（8‒10）半导体●

6301,700‒2,400（6‒8）共享⾃动驾驶⻋辆

不适⽤610‒2,300空间300960‒1,600

(7‒10)⽹络安全160590‒1,200

(8‒12)电池98810‒1,100

(12‒14)模块化建筑

.

180

●540‒1,100

(6‒10)流媒体视频160510‒1,000

(6‒11)视频游戏

●

230

.

550‒910

(5‒8)机器⼈学

·21

●

190‒910

(13‒23)⾮医疗⽣物技术140340‒900

(5‒11)未来空中出⾏

不适⽤75‒340肥胖药物24120‒280

(9‒15)核裂变

.

1865‒150

(7‒13)总计7,25029,000‒48,000

(8‒11)来源：公司年报；⻨肯锡价值智能；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司展望未来，

MGI识别出18个潜在未来领域，这些领域可能显著增加它们在全球GDP中的份额，并在我们对于2040年的预估中产⽣2万亿到6万亿美元的利润（展览B）。本报告重点关注这18个未来领域，并⾮为了调整我们原有的2040年情景，⽽是为了观察在此过程中发⽣的事件展览B

到2040年，这18个未来领域可能产⽣29万亿到48万亿美元的收⼊2040年收⼊估算的18个未来领域，$⼗亿电⼦商务2022‒2040年，%）14,000‒20,000（7‒9）侧边栏（续）关于下一个大竞争领域Theracetakesoff

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9Futurearenascompendium⼈⼯智能基础电⽓化新的⽣物前沿4,0002040年估算

（复合年增⻓率，218个领域的五个主题1⼀个新的全球增⻓故事收⼊,2022年3九个全能扩展器5含义与⾏动4

区域动态介技术附录硬科技数字化执行摘要竞技场是寻找最大增长和竞争活力的地方。进入2026年，我们发现人工智能基础设施准备好促进许多面向未来的行业中的新商业模式和技术重置——从数字平台到物理领域，包括机器人技术和太空。电气化在稳步推进，新的生物前沿正在刷新产品管道，地缘政治正在塑造关键

行业的发展和保护的方式及地点

.自从麦肯锡全球研究所于2024年发布《下一大竞争竞技场》以来，很多事情发生了。在那项研究中，我们将竞技场定义为那些增长率最高和竞争活力最强的行业，在这些行业中，市场

份额变化是常态。根据这个定义，通过分析2005到2020年的市场数据，确定了12个竞技场。原来的十二个包括云服务、电子商务、生物制药和电动汽车（EVs）。竞技场行业的增长速度是其他行业的两倍，研发强度约为两倍，盈利能力是三倍.类似的特征描绘了未来几年最有可能演变成新竞争竞技场的18个行业。这些我们称之为未来竞技场的领域包括人工智能软件和服务、网络安全、共享自主车辆和模块化建筑。如果过去

可以作为任何指导，这18个竞技场将是明天的竞争、创新和价值创造的中心。而自2022年以来，这18个竞技场的增长速度已经远远超过了经济的其他部分。在短短三年内，它们的市场资本化增加了大约18万亿美元，收入增加了1.4万亿美元.未来的竞技场不仅以不成比例的速度扩张；它们正在重塑资本流动、产业动态、区域竞争

以及公司和政府的战略计算.未来竞技场的增长迅猛自2022年以来，未来的竞技场逐渐脱颖而出。2022年至2025年复合年增长率为29%，它们的综合市场价值增长速度几乎是非竞技场的四倍。在同一时期，收入的故事更加明显。未来竞

技场的收入每年增长11%，而非竞技场总体几乎持平。在同样的三年期间，竞技场的资本支

出和研发也大幅增长，复合年增长率为14%，而其他行业仅为4%。由于这种势头，未来的竞技场推动了过去几年总市场价值和收入增长的大约一半。它们现在是全球增长故事的中心

.超越增长，快速的市场份额转移——即高水平的动态性——是竞技场的定义特征。在短短三年内，从2022年到2025年，早期信号表明这些行业的竞争将变得更加流动。前沿人工智能模型的不断跃升是这一竞争动态作用的一个例子同时，我们继续看到三种关键成分形成可重复的“竞技场创造药水”。它们是：技术或商业模式的变

革；一种递增的投资模式；以及一个大型或扩张的可服务市场。这个药水配方似乎仍然促进着竞技场的强劲增长和高度

动态性。寻找这三种成分是识别未来可能推动全球GDP高速增长的竞技场的一种方式The

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11Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个领域的五大主题1一个新的全球增长故事3九个全能者5含义和行动4

区域动态介技术附录硬科技数字化

2025年总计，$万亿

注意：2025年的数据已根据截⾄出版时可⽤的2025年季度数据进⾏了年度化，⼤多数公司报告⾄第三季度1分析基于全球3770家⼤公司的样本。它涵盖了69个⾏业，包括18个未来领域⾏业。2022年的基线与《竞争的新⼤Arena》的截⽌⽇期⼀致，⻨肯锡全球研究所，2024年10⽉。市值数据涵盖2022年（2022年初和年末的平均值）到2025年.来源：⻨肯锡价值智慧；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司这18个未来领域正在推进，有些以超音速进行未来的领域在很⼤程度上符合我们为2040年建模的增⻓边界，其中⼀些增⻓显著更快。事实上

，有⼋个领域正在以接近轨迹上限的速度快速发展。该组包括⼈⼯智能软件和服务、共享⾃动驾驶汽⻋、云服务、电动汽⻋、数字⼴告、⽹络安全、半导体和空间。其他⼗个领域——包括流媒体视频和未来空中出⾏——则⼤致如预期般推进，或处于更早的增⻓阶段（展览E2）。为了更容易识别18个未来领域中的更⼴泛模式，我们将它们分为五个主题：⼈⼯智能基础、数字化、电⽓化、硬科技和新⽣物前沿（展览E3）。按主题追踪，我们看到

⼈⼯智能浪潮在仍然激增的数字浪潮之上升起。与此同时，电⽓化正在扩展，硬科技即将起

⻜。在新的⽣物前沿，⾮医疗⽣物技术仍处于初期阶段，⽽肥胖药物则在加速发展。市值29833

93展览E1未来领域是全球增⻓的中⼼未来领域和其他⾏业的表现，年均增⻓率，2022‒25，%1资本⽀出和研发14收⼊11The

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competition12Futurearenascompendium⼈⼯智能基础电⽓化新的⽣物前沿不包括2025年没有资本⽀出和研发数据的公司，但2024年有（排除530家公司）。

未来领域

其他⾏业218个领域的五个主题1⼀个新的全球增⻓故事1.33.33九个全能者5影响与⾏动5

504

区域动态介技术附录硬技术数字化41市场资本年度增⻓状态未来领域1

2022‒40情景的年度收⼊增⻓率与实际情况，%，2022‒25年，%2与2040情景3相⽐0

1020304050⼈⼯智能软件和服务1725

55142共享⾃动驾驶⻋辆434●69云服务12

17厂1832电动汽⻋10

12

1819数字⼴告8

10

1424⽹络安全8

12

厂1320半导体6

81042太空7

8

1034肥胖药物915

38mm

35流媒体视频6

9

11●21电⼦商务7

8

912机器⼈513

2320电池312

149未来空中出⾏微不⾜道的2022年基线收⼊38模块化建筑3

6100核裂变27

138视频游戏2

5

8

mm10⾮医学⽣物技术

05

11●

5展览E2⼤多数领域在2040场景轨迹内或以上增⻓2026状态下的领域收⼊增⻓场景 领域报告2022‒40的场景2022‒25收⼊年复合增⻓率（实际）注意：2025年的数据是基于截⾄出版时可获得的2025年季度数据进⾏年化的，⼤多数公司报告到第三季度。1竞技场按与2040年的状态和收⼊年复合增⻓率降序排列。2市值数据涵盖2022‒25年（以2021‒22年为基线平均）。3评估增⻓、活⼒和三项竞技场创造条件，以确定未来竞技场的发展情况。有关更多详细信息，请参⻅汇编。

4由于2022年基准收⼊微不⾜道，收⼊年复合增⻓率与2023年相⽐进⾏测量。来源：⻨肯锡价值智能；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司The

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competition13Futurearenascompendium⼈⼯智能基础电⽓化新的⽣物前沿朝向2040场景的追踪：上限中间轨道总计未来的竞技场218个领域的五个主题1⼀个新的全球增⻓故事5个影响与⾏动3九个⼴域规模4

区域动态介10其他⾏业下限技术附件硬科技数字化11●4050302920108总计,$十亿

1,430

17,790备注：2025年的数据是根据截至发布时可用的2025年季度数据进行年化的，大多数公司报告至第三季度市场资本数据涵盖2022-25年（2021-22年作为基准平均值）。对于没有市场资本的私人公司，使用公司估值进行互换。由于四舍五入，数字可能不相加。来源：麦肯锡价值智能；麦肯锡全球研究所分析麦肯锡公司附录E3未来领域在三年内增加了约18万亿美元的市值2022年至2025年间的增量收入和市场资本，总计$十亿电子商务

773流媒体视频

407网络安全

363按主题的总计收入增加

市场资本增加490

10,770电气化新生物前沿人工智能基础硬科技数字化云服务

1,831肥胖药物614非医疗生物技术

14

机器人

101共享自动驾驶车辆51

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competition14Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿半导体

7,388电动汽车

786太空395视频游戏284电池104核裂变

38未来航空出行15

1,554218个竞技场的五个主题人工智能软件和服务按领域的市值增加1一个新的全球增长故事3九个全能者5影响与行动4

区域动态模块化建设介数字广告4,9003,070主题技术附录硬科技数字化5609306806301900.35030

⼈⼯智能基础

数字化电⽓化硬科技新⽣物前沿市值收⼊资本⽀出和研发3028262523201515101085020222025202220252022202512334

50.81.3

2025年总计，$t兆

在五个主题中，⼈⼯智能基础是市场价值、收⼊和投资增⻓最快的（展览E4）。市场价值增⻓突出，反映了投资者的预期。投资者对⼈⼯智能未来的预期是否会得到公司持续的投资资本回报超过资本成本的⽀持，是商业中最⼤的⼀些未解之问之⼀展览E4⾃2022年以来，⼈⼯智能基础驱动了最多的增⻓按主题的竞技场份额，2022‒25，%的数据库11主题包括以下⾏业：⼈⼯智能基础（半导体、云服务和⼈⼯智能软件与服务）、数字化（电⼦商务、数字⼴告、视频游戏、流媒体视频和⽹络安全

）、电⽓化（核裂变、电动汽⻋和电池）、新⽣物前沿（⾮医疗⽣物技术和肥胖药物）、以及硬科技（机器⼈、共享⾃动驾驶⻋辆、未来空中出⾏

、太空和模块化建筑）。在2022年，部分⾏业（包括信息技术、通信服务和电⼦商务）的市场总值出现下降来源：⻨肯锡价值智能；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司The

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competition15Futurearenascompendium⼈⼯智能基础电⽓化新的⽣物前沿218个领域的五个主题1⼀个新的全球增⻓故事3九⼤全局者5含义和⾏动4

区域动态介技术附录硬科技数字化全能型企业正在各个领域加剧竞争在我们观察未来领域投资和竞争的迅速升级时，自然出现的下一个问题是，谁在推动这一

进程。当然，世界领先的云服务提供商，被称为超大规模企业，是其中的一部分。相关参

与者——我们称之为“全能型企业”——为这个问题提供了一些更广泛的答案。全能型企业跨越多个领域，同时在许多领域中竞争。两个典型的全能型企业是亚马逊和特斯

拉-plus-空间探索科技公司集群。它们涵盖了电子商务、电动汽车、人工智能、数字媒体、

机器人技术和太空等领域——在与新进入者及彼此竞争时迅速从一个领域转移到另一个领域

。为了挑选出更多具有可比特征的全能型企业，我们研究了全球资本支出和研发领域中最大

的投资者，然后寻找那些在三个或更多未来领域中积极竞争的公司。这一定义为我们的名单

增加了七个名字：阿里巴巴、Alphabet、苹果、华为、Meta、微软和三星。其中六家总部

位于美国，其余三家则在亚洲（展品E5）。为什么全能型企业如此重要？它们在各个领域日益增长的存在标志着新规模和范围经济的出现

。首先，全能型企业正在投入越来越大的现金池用于长期回报的投资。全能型企业的优势似乎也在于强化一系列资产和能力。没有单一要素可以决定跨领域的成功；我们看到它们彼此交织的优势包括可重复使用的基础设施、数据网络效应、高风险偏好和顶尖人才的吸引力。它们的一些长期回报投资已经开始产生收入。全能型企业的收入是其他领域公司的数量级更大。到202

5年，全能型企业在未来领域的收入平均约为2000亿美元，而其他领域的参与者平均约为其中的五十分之一，大约为每家100亿美元。总的来说，结合未来领域及其其他业务，九家全能型企业在2025年的收入约为2.7万亿美元。为了让这更具可比性，2.7万亿美元的规模大于意大利的GDP，后者是世界第八大经济体。The

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16Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个领域的五个主题1一个新的全球增长故事3九个全能者5影响和行动4

区域动态介技术附录硬科技数字化美国非美国亚马逊cluster4微软570AI软件和服务AIsoft5545651530202010<115<5共享95<1<1肥胖药物非医疗生物技术未来领域的总和98

5

5

4

3

755380720

15011020025751301095100501001005209010150

2401002013050702525注意：2025年的数据根据截至出版时可用的2025年季度数据进行了年化，大多数公司报告到Q3。免责声明：竞技场级别的数据可能不完整（某些收入未报告，某些项目未公开或已取消），因此计数可能被低估。所有数据均已四舍五入1全能型公司在2024年的研发和资本支出方面是前30大支出者，并在2024年在至少三个未来竞技场中获得了收入2大多数年度收入产生于竞技场（超过50%）。一些公司在未来竞技场中没有核心业务，大多数收入来自其他市场（过去的竞技场或非竞技场）3对于预收入业务、内部生产活动或股权投资的报告可能不全面，因为这些活动可能未被报告4包括亚马逊、蓝色起源、普罗米修斯5包括特斯拉、SpaceX6由于尚未披露数据，假设华为2025年的研发支出与2024年相同来源：麦肯锡价值智能；麦肯锡全球研究所分析麦肯锡公司附件E5全范围扩展商跨越多个未来领域全范围扩展商在未来领域的存在于20251年

最大业务盈利性业务尚未盈利、内部生产或股权投资不适用电子商务数字广告视频游戏流媒体视频网络安全电动车电池核裂变太空机器人竞技场数量收入，十亿美元收入份额，

%公司资本支出和研发支出，$十亿The

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competition17半导体Semiconductors云服务Cloud

servicesFuturearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿自主车辆未来空中出行模块化建设收入Revenue份额share,%未来领域FUTUREARENAS218个领域的五个主题1一个新的全球增长故事3九大全能者5影响和行动阿里巴巴华为6特斯拉/X

cluster54

区域动态介元Meta字母表ware

and

services技术附录苹果三星硬科技数字化竞技场在区域上集中总部位于美国、中国及其他地方的领军企业指向不同的区域动态。在美国和大中华区，我们发现更多的领军企业和更多构成竞技场创建魔药的成分。在其他地区，参与竞技场的公司较少。而在过去和未来的竞技场中活跃的公司在市场价值和收入份额上都有所增长，但相应的模式和潜在力量因地理位置而异就市场价值而言，总部位于美国的公司在大多数竞技场中处于领先地位，反映了深厚的资本市场，并利用了过去竞技场的成功。总部位于大中华区的公司显著增强，特别是在电气化领域，规模、垂直整合和制造强度支撑着强劲的收入地位。日本和韩国的公司在未来竞技场中的市场价值份额有所增加，得益于工业和消费电子产品投资强度、盈利能力和政策体制的区域差异影响结果。随着竞技场的扩展，建设时间——包

括许可速度、网格接入和资金动员——是一个决定性因素，还有技术进步即使是看似处于最具活力竞技场之外的企业，也不可避免地受到需求、供应链和生产系统变动的影响。没有商业领袖能够完全隔离The

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18Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个竞技场的五个主题1一个新的全球增长故事3九个全能缩放者5含义和行动4

区域动态介技术附录硬科技数字化展品E6总部位于美国的公司在未来领域占全球市场市值的75%2025年按领域划分的市场市值区域分布,%

美国

大中华区1日本和韩国欧洲世界其他地区零十

二十三十四十五十六十七十八十901000

10

203040

50

60

70

80

90

100注：地区是根据总部位置定义的。大中华地区包括中国大陆、台湾、香港和澳门。来源：麦肯锡价值智慧；麦肯锡全球研究所分析。麦肯锡公司人工智能软件和服务云服务视频流媒体网络安全太空未来航空出行共享自动驾驶车辆数字广告肥胖药物电动汽车电子商务半导体模块化建筑机器人技术视频游戏非医疗生物技术核裂变电池未来领域所有其他行业The

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19Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个领域的五个主题1一个新的全球增长故事3九大全能者5影响与行动4

区域动态介技术附录硬科技数字化对决策者的影响随着竞技场内部竞争强度的加剧，掌握这种竞争如何演变可以为今天提供宝贵的前瞻性洞察。下一场竞争的重大竞技场比看起来更近、更重要。一方面，它们带来了捕捉价值和增长的新机会。同时，它们正在迅速重塑公司竞争的领域以及它们的运营方式，这可能会产生深远的连锁反应。即使是那些看似在快速变化的竞技场外运作的公司，也不可避免地会通过需求、供应链和生产系统的变化受到影响。没有哪位商业领袖可以完全与世隔绝。如果你在一个竞技场中，变化和竞争的速度令人眼花缭乱。如果你不在，你就有可能被抛在后面。更好地理解竞技场可以帮助决策者应对并跟上加速变化的步伐。The

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competition20Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个领域的五个主题1一个新的全球增长故事3九个全能者5影响与行动4

区域动态介技术附录硬科技数字化第一章未来领域的增长起飞从人工智能、云服务和网络安全到太空、机器人和模块化建筑等更物理的领域，未来的18个领域已经在经济上具有重要意义——并且它们在进一步发展。到2025年的数据表明，旗舰报告中提到的18个未来领域的进展大致符合我们为2040年建模的情景，有些领域的进展甚至更快未来领域处于全球增长故事的中心自2022年以来，未来领域的扩展速度远快于其他行业，市场总值的扩张速度是非领域的四倍(

2022年至2025年每年增长29％，而非领域仅增长8％）。在同一时期，未来领域的收入每年增长11％——相比之下，非领域的平均增长率仅为1％。因此，在过去几年中，未来领域大约占总市场价值增长和收入增长的一半。到2025年，这18个领域的市场总值约为33万亿美元，收入约为5万亿美元。资本支出和研发投资在这三年期间增长更快：领域企业的投资支出年化增长率约为14％，而非领域为4％。到2025年，领域公司年化投资超过1万亿美元。领域的回报也更高：在我们的样本中，未来领域公司投资资本回报率（ROIC）约为非领域的1.5倍未来的竞技场结合了三种竞技场创造药水元素，以推动强劲的增长和高度的活力The

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competition22Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个战场的五大主题1一个新的全球增长故事3九个全能者5个影响和行动4

区域动态介技术附录硬科技数字化

2025年总计，$万亿

注意：2025年数据已根据截⾄出版时可⽤的2025年季度数据进⾏年度化，⼤多数公司报告截⾄第三季度。1分析基于全球3770家⼤型公司的样本，包括69个⾏业，涵盖18个未来领域⾏业。2022年的基准与《竞争的新领域》，⻨肯锡全球研究所，2024年10⽉的截⽌⽇期⼀致。市场资本数据涵盖2022年（2022年开始和结束的平均值）⾄2025年。排除2025年没有资本⽀出和研发数据的公司，但2024年有数据（排除530家公司）。来源：⻨肯锡价值智能；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司超越增⻓，快速的市场份额转变——即⾼⽔平的动态性——是各个领域的定义特征。从2022到2025，我们⽤未来领域的“洗牌率”测量收⼊动态性，洗牌率为14个百分点，⽽⾮领域为10个百分点。洗牌率⽐较意味着未来领域的顶尖玩家之间的市场份额转变⼤于⾮领域。尽管这个三年窗⼝对于得出关于新进⼊者或市场份额的持续转变的明确结论过于短暂，但早期信号表明领域中竞争动态更加流动。只需⻅证前沿AI模型的不断跃升即可看出这⼀点。形成可重复“竞技场创造”药⽔的三个关键成分，这在这些⾏业中我们持续看到。我们⾸先看到技术或商业模型的重⼤变⾰——不仅仅是⼀个新想法，⽽是⼀个新的轨迹或平台。作为例⼦，可以想到⽤于治

疗肥胖的GLP-1疗法的发现和可重复使⽤的⽕箭发射器，这些⽕箭发射器降低了将卫星送⼊太空的成本市场资本29833

93展览

1未来市场是全球增⻓的中⼼未来市场和其他⾏业的表现，复合年增⻓率，2022‒25，%1资本⽀出和研发14收⼊11The

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competition23Futurearenascompendium⼈⼯智能基础电⽓化新的⽣物前沿

未来市场

其他⾏业2⼗⼋个领域的五个主题1⼀个新的全球增⻓故事1.33.33九⼤全能者5影响和⾏动5

504

区域动态介技术附录硬科技数字化41其次，我们看到投资升级，参与者以不断增加的速度花费，以争取在竞争中占据一席之地。这可能是一场争夺首位的竞赛，甚至只是为了生存，因为参与者在新技术曲线上迅速发展能

力。支出在绝对数额上变得非常庞大，但如果竞争对手花费更多，这一切都没有太大意义

——这个过程持续进行，不断淘汰无法跟上的参与者。投资升级模式在人工智能领域最为明显，但在各个领域，质量优势可以导致极其高的投资和赢家获取大部分的动态。第三，我们看到一个庞大或不断扩大的可寻址市场，这可能来源于一个已经很大的市场——例如，电动汽车建立在现有的全球汽车市场上，或者共享自动驾驶车辆将交通从出租车和拼车市场重新引导。或者，新的庞大和扩大的市场可以重新创建，如在人工智能软件和服务中所见。这个配方似乎仍然有效，因为未来的领域结合了三种领域创建的要素，以推动强劲的增长和高动态性。这些领域正在向前推进，有些以极快的速度关于增长的综合图景显⽰，未来的领域明显压倒其他行业。但更详细的评分卡揭⽰了什么？

为了衡量进展，我们建立了一个自下而上的数据库，从公司层面开始（请参见侧边栏“方法

论”和汇编以获取更详细的领域间发现）。整体故事：未来的领域大致符合我们预期的增长范围，其中一些增长显著更快（展⽰2）。“上限”（深蓝色）表明快速的最近增长和主动重组，这与我们2040年预测范围的上限一致，并且三个要素发出强烈信号。“中间轨迹”表明稳固的动力。“下限”（浅蓝色）表明相对于2040年的情景，增长较慢或处于早期阶段。但请注意，相对

于经济其他部分，高增长潜力的信号在所有18个未来领域中都是明显的。—八个领域在轨迹的上限上前进。人工智能基础（人工智能软件和服务、云服务和半导体）

,加上数字广告、网络安全、电动汽车、太空和共享自动驾驶车辆，均显⽰与我们更高增长情景背后的假设一致的增长。—五个行业以预期的高速推进。这五个行业中有两个属于数字化行业集群：电子商务和流媒体视频。这两者的采用已经非常广泛；增长现在主要来自于可服务市场的扩大，特别是在发展中经济体，以及更丰富的货币化模型。电池、机器人技术和肥胖药物也在跟踪我们的2

040场景。—五个领域正处于早期增长阶段。它们是未来空中出行、视频游戏、模块化建筑、非医疗生物技术和核裂变。随着其技术进步、投资水平和商业化努力仍在扩展，它们面临着在向S曲线路径上升之前的挑战。即便如此，我们看到了颠覆性技术、长期资本承诺和政策支持的出现，所有这些都表明这些领域在未来具有增长和活力的潜力。The

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competition24Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个竞技场的五个主题1一个新的全球增长故事3九个全能预言者5启⽰与行动4

区域动态介技术附录硬技术数字化未来领域12022‒40情景下的年度收⼊增⻓率与实际情况相⽐，%市值年增⻓，

2022‒25，%2状态与2040情景3相⽐0

1020304050⼈⼯智能软件和服务1725

55142共享⾃动驾驶汽⻋434●69云服务12

17厂1832电动汽⻋10

12

1819数字⼴告8

10

1424⽹络安全8

12

厂1320半导体6

81042太空7

8

1034肥胖药物915

38mm

35视频流6

9

11●21电⼦商务7

8

912机器⼈513

2320电池312

149未来空中出⾏可以忽略的2022基线收⼊38模块化建筑3

6100核裂变27

138视频游戏2

5

8

mm10⾮医疗⽣物技术

05

11●

5注意：2025年的数据是基于截⾄发布时可⽤的2025年季度数据进⾏年化处理的，⼤多数公司报告到第三季度。1竞技场按与2040年的状态和收⼊年复合增⻓率的顺序降序排列。2市场资本数据涵盖2022-25年（以2021-22年作为基准平均值）。3增⻓、活⼒和三个竞技场创建条件被评估以确定未来竞技场的发展情况。有关更多详细信息，请参⻅汇编。

4由于2022年基准收⼊微不⾜道，因此收⼊年复合增⻓率是针对2023年进⾏的测量。来源：⻨肯锡价值智能；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司图表

2⼤多数领域在2040场景轨迹内或之上增⻓2026年状态下的领域收⼊增⻓情景The

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competition25Futurearenascompendium⼈⼯智能基础电⽓化新的⽣物前沿 领域报告2022‒40年情景2022‒25年收⼊年均复合增⻓率（实际）总计未来的竞技场追踪2040场景：上限218个领域的五个主题1⼀个新的全球增⻓故事

中间轨道

下限3九⼤全能者5启⽰与⾏动4地区动态介10其他⾏业技术附录硬科技数字化11●4050302920108在实践中，许多领域可能会遵循S型采用曲线——生命周期早期的复合年增长率较低，采纳规

模增大时较高，最终则是增速适度，直到下一个技术重置。因此，情景定位不仅由2022-2025年观察到的收入增长决定，还受到市值复合年增长率（代表投资者期望的代理）和核心领域创造要素的影响，这些要素包括技术跃迁、递增投资和市场扩展。所有这些都与生命周期阶段和动态信号一同考虑。虽然评估输入通常一致，但有时也会出现分歧。在分歧的地方，我们提供额外细节以解释其理由一个例子是太空，我们评估其处于上限，尽管收入增长更接近下轨。2022年至2025年的实际

复合年增长率为8%，而在2040年的情景中则为7%至10%，但我们对太空的上限评估反映了

其强劲的市值信号和增长推动因素，例如日益增长的国防需求，以及技术驱动的发射成本下

降另一个例子是电池，尽管从2022到2025年的收入增长处于通往2040年的轨迹下限，但仍被

评估为中轨。这是因为电池的电气化需求仍然强劲，主要得益于对电动车和电池能量存储解

决方案的需求增加。到2025年，电池能量存储解决方案的安装量超过300千兆⽡小时，同比

增长50%。然而，电池最近的价格下降暂时抑制了收入肥胖药物展⽰了一个独特的情况：尽管其38%的收入复合年增长率（远高于2040年9%至15%

的情景）与2022年至2024年间价格下降约25%至40%，以及到2025年超过80家公司竞争肥胖治疗的竞争加剧，复合年增长率可能开始放缓，从而影响轨道评估有关更多细节，请参见汇编在领域之外领域仍然是头条故事。但是，关注净增长可能掩盖一个重要的细节：在绝对值上，2022到2025年间市场价值和收入的增长大约有一半来自于领域之外的行业。在扣除在此期间抵消它们的下降之前，其总收益甚至更大在所有行业中，从2022年到2025年，净收入增长约为3.1万亿美元（见图表3）。其中大约1

.4万亿美元来自于竞技场（年均增长率为11%）。额外的4万亿美元来自于增长的非竞技场

行业（年均增长率约为4.3%）。但这种增长被来自萎缩的非竞技场行业的约2.3万亿美元的

下降所抵消（每年下降约4.4%）。虽然我们的竞技场通常位于曲线的右侧——增长更快——但它们并不是唯一的增长点。一些

传统行业在没有展⽰出竞技场所定义的活力和竞争特征的情况下快速增长。相反，它们的扩

张可能反映出其他广泛的驱动因素，即来自宏观层面需求驱动因素的需求顺风（如在医疗保

健和国防领域所见）；我们12个过去的竞技场的持续增长（如在软件和支付领域所见）；以

及疫情后恢复（如在旅游、休闲和航空服务领域所见）。17The

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competition26Futurearenascompendium人工智能基础电气化新的生物前沿218个领域的五个主题1一个新的全球增长故事3九大全能者5含义和行动4

区域动态介技术附录硬科技数字化侧边栏方法论本报告基于以下分析构建MGI2024年的报告《下一个竞争的大舞

台》，该报告利用公司层面的数据集分析

了自2005年以来在增长和竞争活力方面从其他行业中突出出来的12个领域.该报告还确定了18个未来可能在未来几年具备这些特征的场馆，并对这18个场