电力设备与新能源行业AIDC系列深度研-固态变压器：商业化加速落地电网设备公司跑步入场

内容目录一、览为电设公司竞局SST？ 3二、何辨么家司的SST优劣？ 6们出个的SST整析架 6能数：8指中，核看——①效率②功密③BOM成本 6心件：4核组件中，心点于——①功半体件②隔离压器 8游用客渠从微到AIDC，度递增 9三、踪外13标业，SST道否迎商业转点？ 10四、录：SST结—“木式”计来块&动化速产利 11五、关司估表 12六、险示 13图表目录图表1：我把内20个固变器关司为三，70上电备背景 3图表2：国内SST公在20262027较集样机 3图表3：在AIDC景，中电设业可被SST取代 4图表4：800VDC电构升，SST案加化，去余节 4图表5：一台SST相于11组的成参考DGMatrix低多口SST） 5图表6：SST直放机柜——电设的语权围外走机内 5图表7：我提三度的SST整析架包①能数②核组件、③下应&渠道 6图表8：相传交电架，压流构（SST）够著升电率 6图表9：SST率度比传变器有著势 7图表10：SST成主电力子件高变器构成 7图表11：第代禁半导材碳硅氮镓等料望为流 8图表12：隔变器心需解：性料绝缘散问题 8图表13：SST按下用难依递：电、新源充桩配网、道通、AIDC 9图表14：SST商化分化多景行证 10图表15：预计2027伟达AI务供系推出800VHVDC架构 10图表16：3第梯积极公；6家创司；4家牌业 11图表17：SST拓结意图——用“木式设理念 12图表8：主公估表（盈法（元） 13一、总览：为何电网设备公司们竞相布局SST？（一）我们把SST相关的20个公司按业务进展分为三类C图表1：我们把国内20个固态变压器相关公司分为三类，70以上是电网设备背景序号进展分类股票代码公司名称公司背景1A类、已有产品落地或接近量产601126.SH四方股份电网设备2688676.SH金盘科技电网设备3601179.SH中国西电电网设备4未上市为光能源电网设备/电力电子5B类、已有较多技术储备近两年有望落地产品300274.SZ阳光电源电力电子6002922.SZ伊戈尔电网设备7300001.SZ特锐德电网设备8300617.SZ安靠智电电网设备9002518.SZ科士达电力电子10C类、已立项研发或有已有相关储备600406.SH国电南瑞电网设备11688663.SH新风光电网设备/电力电子12301291.SZ明阳电气电网设备13603191.SH望变电气电网设备14000533.SZ顺钠股份电网设备15603097.SH江苏华辰电网设备16002782.SZ可立克电力电子17002927.SZ泰永长征电网设备18301120.SZ新特电气电网设备19002335.SZ科华数据电力电子20002364.SZ中恒电气电力电子国金证券研究所图表2：国内SST公司在2026、2027年较密集发布样机分类公司名称SST：当前进展&未来规划A类四方股份26年4月发布SST1.0样机，规划26Q3发布35KV样机；26Q4发布13.8KV样机金盘科技25年8月完成首台10kV/2.4MW样机；26年1月推出元神ONE系列；Q1后和国内海外客户沟通中；需求明确时可快速扩产中国西电26年4月10kV/2MVA级首台SST应用于国内的光储充一体化场景；为光能源26年上半年1.25MW样机已应用于10kV工商业微电网/35kV轨道交通；B类阳光电源争取26年Q4出相关产品，现已有基于SST技术的35KV/6MW中压直挂光伏直挂逆变器伊戈尔26年4月发布Juno君诺SST，完成北美、欧洲首展特锐德预计2027年正式推出SST1.0产品并完成第三方认证（实现110kV以上高压接入、800V输出）安靠智电26年5月与大学等科研团队签署SST合作协议，目标27年发布工程样机（各参数高于行业）科士达计划在26Q2-Q3推出HVDC-800V产品，在26年底有望推出SST模块C类国电南瑞以配电网、微电网与超充为SST主场景；新一代更高开关频率SST有望2026年推出新风光26年3月底SST样机成功下线（10kV输入、800V直流输出、2.5MW）明阳电气已成功实现技术路线的布局，已设立电力电子研发中心，优化样机稳定运行望变电气正在进行“SST拓扑结构设计与多物理场仿真研究”顺钠股份高压直挂储能系统有相关技术储备江苏华辰处于前沿技术研发与方案阶段可立克已开发10kV电网用SST中高频变压器，正研发35kV电网用SST中高频变压器样机泰永长征固态断路器供应商，SST目前处于应用方案论证与市场调研阶段新特电气SST关键器件中压高频变压器已经完成了技术开发，目前正处于送样测试阶段科华数据公司强调其具备SST相关的技术储备中恒电气处于密切关注与技术规划阶段各公司公告、国金证券研究所（二）我们认为电网设备公司们竞相做SST有三个商业动因+UPSSSTUPS如果AIDCSST图表3：在AIDC场景下，中压电网设备业务可以被SST取代中西官，高气网 制图表4：800VDC供电架构升级，SST方案更加简化，砍去冗余环节Wolfspeed、Amperesand、国金证券研究所“单一硬件销售”到“模块化系统集成”AIDC图表5：一台SST相当于11个组件的集成（参考DGMatrix的低压多端口SST）DGMatrix、国金证券研究所

CSP110kVAIDCEPC未来ST图表6：SST可直接放置机柜旁——电网设备的话语权从围墙外，走向机房内台达、国金证券研究所二、如何分辨这么多家公司的SST孰优孰劣？SSTSSTSST&图表7：我们提出三个维度的SST完整分析框架，包括①性能参数、②核心组件、③下游应用&客户渠道国金证券研究所整理性能参数：8BOMSST（左右SolidStaeranfore，SS）（96。图表8：相比传统交流配电架构，高压直流架构（SST）能够显著提升供电效率台达、国金证券研究所，SST50/60HzIGBT/SiCSSTBOM（成216SSTBOM3-5SST图表9：SST功率密度相比传统压器具有显著优势 图表10：SST成本主要由电力电器件、高频变压器构成其他19%控制系统8%其他19%控制系统8%散热系统9%直流电容器16%电力电子器件32%高频变压器16%Navitas Solid-StateTransformers:and&&可靠性。30SST可控性&SSTSSTSSTAP核心组件：4SSTSSTSST1.7-15kVTRL7-8900V500kHz图表11：第三代宽禁带半导体材料碳化硅、氮化镓等材料有望成为主流材料类型适用电压等级开关频率导热系数产业技术成熟度(TRL)应用场景硅最高达1.2kV低(约20kHz-50kHz)普通最高(TRL9)传统低压与中压的配电与转换阶段碳化硅1.7kV-15kV中等(50kHz-250kHz)高中等偏高(TRL7-8)中压变换器、中频变压器接口/中频隔离接口氮化镓≤900V极高(>500kHz))较好中等(TRL6-7)高频下的低压变换与隔离环节；紧凑型系统氧化镓、氮化铝、金刚石预计>15kV尚未确定(>500kHz))很高最低（TRL3-4)中长期高压直流与固态变压器原型SolidStateTransformers:AComprehensiveReviewofTechnology,Topologies,Applications,ResearchGaps,and

图表12：隔离变压器核心需要解决：磁性材料、绝缘、散热问题daen)ert研究所证券研究所

SSTSTSSTSST（）SSTCANSST下游应用&AIDC“”AIDC，SSTAC/DC（200VST可SSTSST（V2G）（SVG/APT轻牵引供电系统的体积和重量，释放车厢空间，且能完美适应轨交多变的变频输入；SST（400/80PUSSTAIDC图表13：SST按照下游应用难度依次递增：微电网、新能源、充电桩、配电网、轨道交通、AIDCDelta,OCPAPACSummit2025presentation产品规格定义权与中压系统能力是SST真正稀缺壁垒。/AIDCSiCAIDC10kV/35kVSiCAIDCSST图表14：SST商业化路径分化：多场景并行验证NVIDIA，ABB，台达 制三、跟踪海外13家标杆企业，SST赛道是否已迎来商业化转折点？20255800VHVDC54V800V207年RubnUlta0k228年600kWMWMWRubinUltraSST图表15：预计2027年英伟达AI服务器供电系统将推出800VHVDC架构英伟达，台达13SST3（；64（ABB20261GW800VDC方案及伊顿的10kVSST20262027APRSNGMatrxAMPERESAND2026WatteV35kV2028-2030；GEABBSST“”向“商业放量”2026-2027SSTAIDCSST20262028-2030图表16：3家第一梯队最积极的公司；6家初创公司；4家老牌企业当前进展公司名称公司背景详细进展第一梯队台达电力电子SST送样四大云厂商持续推进，预计26年有小批量订单，27年规模出货伊顿电网设备10kVSST预计27年底开始出货，与超大规模云厂的试点工作正在进行，并预计27年推出35kV版本维谛电力电子800VDC电力产品组合计划在2026年下半年发布，2027年开始出货初创公司HERON电力电子获得50GW订单，2027年下半年全面量产DGMATRiX电力电子26Q1SST用于电动汽车充电，26Q3开始应用于>1MWsidecar，然后数据中心用多兆瓦级AMPERESAND电力电子2026年初首批产品出货（交付至新加坡港），2026年内将为超大规模云厂商进行的商业系统，目前可提供2、4和6MW的SST机组，可实现80%的设备占地面积缩减。RESILIENTPOWER电力电子2025年8月被伊顿全资收购，SST产品目前已部署于电动汽车充电站WattEV电力电子预计于2026年交付用于电动卡车的兆瓦级SST充电系统Hyperscalepower电力电子目前已设计出效率达98.5%的SST原型机老牌公司通用电气首台SST装置已完成生产、计划2026年秋季交付超大规模客户测试施耐德电气15kV输入的小型SST预计在2028-2029年交付；35kV输入的全尺寸SST预计在2030年推出ABB对初创公司DGMatrix进行了战略少数股权投资，SST研发推进中西门子能源在轨道交通高频牵引方面具备坚实技术资产，正将其迁移至AI工厂和分布式微电网，SST研发推进中各公告公告四、附录：SST结构—“积木式”设计带来模块化&自动化快速生产红利AIDC输入级（AC/DCSiC/GaN（省铜省材（P隔离级（高频DC/DC+SST（SiCkHz（DCAIDC如40V/80VD/AI基于上述三级架构，SST采用“积木式”设计理念，为产业带来模块化与自动化双重红利：（：ST（AIDC图表17：SST拓扑结构示意图——采用“积木式”设计理念拓扑结构示意图（中国数据中心工作组CDCC）拓扑结构示意图（台达）CDCC，台达五、相关公司&估值表SST图表18：主要公司估值表（（亿元）证券代码公司名称总市值（亿元）股价（元）归母净利润（亿元）PE2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E601126.SH四方股份56067.187.28.310.011.614.07868564840688676.SH金盘科技37080.505.76.69.613.116.66456392822601179.SH中国西电69013.4710.512.715.018.121.16554463833300274.SZ阳光电源3,084148.76110.4134.6168.4203.5236.62823181513002922.SZ伊戈尔14434.122.92.04.87.310.64972302014300001.SZ特锐德37735.759.212.415.119.022.34130252017300617.SZ安靠智电9154.651.80.71.83.04.549123503020002518.SZ科士达26545.483.96.19.212.115.66743292217600406.SH国电南瑞1,86723.2476.182.893.3103.4116.52523201816688663.SH新风光11782.441.71.02.12.6671225544301291.SZ明阳电气13342.316.65.97.19.211.52023191412603191.SH望变电气5215.750.70.71.72.32.88075302219000533.SZ顺钠股份7410.690.91.07972603097.SH江苏华辰4124.750.90.74558002782.SZ可立克10922.052.33.04.35.647362620002927.