电力行业动态：首个跨区输电权交易启动优化电力资源大范围配置

目录TOC\o"1-2"\h\z\u投资要点及重点公司盈利预测 1周度行情回顾 36月7日月日电力板块下跌2.64%，跑输大盘 3个股表现 5周度高频数据汇总 6动力煤现货价格环比持平，同比增长38.71% 6秦港煤炭库存环比下降5.93%，同比增长4.84% 7重点新闻及公告汇总 8重点新闻 8重点公告 9风险分析 投资要点及重点公司盈利预测近期，我国首个跨电网经营区输电权市场化项目——福建广东云霄直流通道输电权市场化交易启动。当发电企业要跨区域输送电力时，必须使用输电线路，但每条线路的输送容量存在物理上限，因此输电权即是使用该通道输电的权利。广东云霄直流通道的输电权交易采用输电权与电能交易同时申报的方式，购电方需要同时申报输电权和电能量价格，在输电需要超过该时段的通道容量时，按输电权报价从高到低排序成交，并以最后一笔成交的报价作为出清价格；在未超过该时段的通道容量时，输电权按下限价格（25.6元/MWh）成交。输电权费用全额冲抵福建、广东两省的通道容量电费，按月清算并向全体工商业用户分享。综合来看，输电权交易时将输电通道的使用权转化为可量化、可交易的市场要素，可解决跨经营区交易通道使用优先级的矛盾，为电力资源在更大范围内优化配置提供了制度保障。电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括甘肃能源、京能电力、皖能电力、上海电力、华电国际、华能国际和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源。此外我们还推荐经营稳健的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的川投能源。重点公司盈利预测图表1：重点公司推荐表公司名称股价(元/股)23AEPS（元/股）24A 25A26E23A24APE25A26E评级火电华能国际8.390.540.650.780.8515.613.010.89.9买入华电国际5.200.440.560.510.5311.89.310.29.8买入皖能电力9.020.630.911.021.098.3买入上海电力19.400.570.731.181.3234.326.716.414.7买入华润电力21.022.292.972.832.87.4买入京能电力8.460.130.260.530.5164.532.916.016.6买入水电及其他电力长江电力27.611.111.331.481.5424.820.818.717.9买入三峡能源10.210.2216.819.720.019.1买入中国核电8.990.560.460.450.5716.019.319.915.8买入燃气深圳燃气6.430.500.510.490.6212.812.713.110.4买入新奥股份19.212.291.451.511.878.413.212.710.3买入蓝天燃气7.080.880.700.650.79.1买入中国燃气7.020.700.531.530.7910.0买入平均19.716.213.012.2周度行情回顾6月7日-6月12日电力板块下跌2.64%，跑输大盘6月7日-6月12日电力板块（882528.WI）下跌2.64%，沪深300指数下跌1.96%,电力板块跑输大盘0.68个百分点。10.843002.00%。电力板块年初至今累个百分点。分子板块来看，67日-612日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为、-1.04%、-3.65%。图表2：6月7日-6月12日电力板块下跌2.64%，跑输大盘（%）2.50.82.50.80.70.40.2-0.4-0.7-2.0-2.1-2.4-2.4-2.6-2.7-2.7-2.9-3.0-3.2-3.2-3.3-3.4-3.5-3.5-3.8-4.3-5.0-5.2-5.5-5.7-5.7-5.9210-1-2-3-4-5-6-7银基家建行础电材化工资

非食电沪银品子深行饮元300金料器300

农有医电林色药力牧金 渔属

纺钢房织铁地服产装

交建通餐机轻通筑信饮械工运 旅制输 游造

国煤商电传汽防炭贸力媒车军零设 工售备图表3：2026年初至今电力板块上涨10.84个百分点，沪深300指数上涨2.00%6000550050004500400035003000250020001500

电力公用事业 沪深3002024/06 2024/09 2024/12 2025/03 2025/06 2025/09 2025/12 2026/03 2026/06资图表4：6月7日-6月12日火电、水电、燃气板块涨跌幅分别为-9.65%、-1.04%、-3.65%火电水电火电水电燃气7500650055004500350025001500500Mar/23 Jun/23 Sep/23 Dec/23 Mar/24 Jun/24 Sep/24 Dec/24 Mar/25 Jun/25 Sep/25 Dec/25 Mar/26 Jun/26资目前电力及公用事业行业整体板块估值位居中游，预期2026年电力及公用事业板块平均市盈率为21倍左右。而根据最新净资产计算的市净率，电力及公用事业行业为1.8倍，在所有行业中处于中游位置。图表5：电力及公用事业行业一致预期市盈率21倍796779674841403535333231303030292726212119171615141311980706050403020100国电计防子算军元机工器件

农轻机传林工械媒牧制渔造

餐钢商建饮铁贸材旅零游售

医通电基纺汽药信力础织车设化服备工装

电食煤力品炭及饮公料用

家交有建石电通色筑油运金 石行输属 化融资图表6：电力及公用事业行业PB水平为3.43.43.23.23.22.82.52.42.32.22.22.12.11.81.71.71.51.51.41.31.21.21.10.90.70.776543210电计国食子算防品元机军饮器工料件

有电机色力械金设属备

通基医家信础药电化工

传餐汽媒饮车旅游

牧制及渔造公用

纺建综织材合服装

商石交非贸油通银零石运行售化输金融

钢房建银铁地筑行产资个股表现67日12家上涨，0家不变，77家下跌，涨幅前3的分别是西昌电力9.59%、亨通股份8.07%、豫能控股6.69%；而跌幅最大的3家公司是协鑫能科-20.56%、立新能源、新中港-22.6%。图表7：6月7日-6月12日电力及公用事业表现最好及最差公司（单位：%）5.23.43.02.52.41.9-13.8-14.4-14.9-15.4-15.6-16.5-20.5-20.6-21.2-22.650-5-15-20A西亨豫深昌通能南电股控电力份股A

浙 世 能 茂 B电 能 B力 源

大 川 连 投 热 能 电 源

节 杭 能 州 风 热 电 电

广绿浙金西发江开能电新新源力能能

协 立 新鑫 新 中能 能 港科 源资周度高频数据汇总动力煤现货价格环比持平，同比增长38.71%6125500860元/38.71%。进口煤炭方55006954元/1.23%42.84%。图表8：秦皇岛动力煤现货5500大卡（单位：元吨） 图表9：印尼口煤5500大卡（单位：元吨）800700600400

2024年 2025年 2026年1月 3月 5月 7月 9月 11月

1000900800700600500400

2024年 2025年 2026年1月 3月 5月 7月 9月 月川盈6月10日，环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为714元/吨，环比增长0.14%，同比增长7.69%。图表10：环渤海动力煤指数5500大卡（单位：元/吨）2024年 2025年 2026年740.0720.0700.0680.0660.0640.0620.0

12345678910月

1112月月秦港煤炭库存环比下降5.93%，同比增长4.84%6126505.93%30万吨，6112%17.26.13%。图表11：秦皇岛港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 图表12：广州港煤炭库存变动情况（单位：万吨）0

2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

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2024 2025 20261月2月3月4月5月6月7月8月910月11月12月656071.23%326.06；京唐港（国投港区）612184万吨，环比增加16万吨，幅度为9.52%，同比减少31万吨，幅度为。图表13：曹妃甸港煤炭库存变动情况（单位：万吨） 图表14：京唐港煤炭库存变动情况（单位：万吨）0

2024 2025 20261月 3月 5月 7月 9月 11月

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2024 2025 20261月 3月 5月 7月 9月 11月重点新闻及公告汇总重点新闻【江苏省服务业扩能提质行动方案：推广一站式综合服务模式和合同能源管理】日前，江苏省人民政府印发《江苏省服务业扩能提质行动方案（2026－2030年）/html/20260612/1499779.shtml【国家发改委：深入整治“内卷式”竞争，加强新型电网、算力网等规划建设】6月10十五五开局之年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，十五五规划《纲要》出台实施，宏观政策落实有力有效，我国经济开局良好，延续了稳中有进、向新向优的发展态势。面对更趋复杂严峻的国际环境，我们以自身发展的确定性有效应对外部环境的不确定性，4月28日中央政治局会议对做好下一步经济工作进行了系统部署，国家发展改革委将认真贯彻落实党中央和国务院决策部署，用好用足宏观政策，发挥好存量政策和增量政策集成效应；加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，促进投资于物和投资于人紧密结合，实施好消费品以旧换新政策；加快建设现代化产业体系，全面实施人工智能+”“内卷式”竞争；提高能源资源安全保障水平，实施全面节约战略；切实兜牢民生底线，全力促进重点群体就业；同时抓紧/html/20260611/1499602.shtml【甘肃2026年5月全省电力生产运行情况】5219.6611.35%。1-51140.49。5156.808.35%。1-5月，全省全社会用电量累计4.61%。565.2613.35%。1-5378.24亿千瓦时，同比增长40.35%。5月，全省完成发电量219.66亿千瓦时，同比增长0.25%38.5630.24%，占总发电量比重（下同）1756%；10.75%39.06%51.730.89%23.55%6.87%18.34%；其他（储能、生物质）3.27171.341.49％。/html/20260612/1499763.shtml重点公告【兆新股份】在公司当年盈利且累计未分配利润为正数且保证公司能够持续经营和长期发展的前提下，如无重大投资计划或重大现金支出计划等事项（募集资金投资项目除外），公司应采取现金方式分配股利，原则上每10%，最近三年以现30%。【晶科科技】公司全资下属公司横峰县伏众电力有限公司（”）拟将其持有的天津静海晶能光伏发电有限公司（以下简称“目标公司”或“天津静海”）100%股权，转让给苏州港能投绿色能源发展有限公司（以下简称“苏州港能投”），1,740.0015.09MW。【韶能股份】2026692026686910,555,2800.99%，占剔除截至0.99%。本次权益变动前，深圳兆伟持有公司股数占公司总股5.99%，6.00%。本次权益变动后，5.00%，占剔除截至回购完成日公司回购专用账户股份后总5.01%15%的整数倍。【电投产融】202512262025〕2960），公司采取向特定对象13943,396,226A5.30/股，发行4,999,999,997.80202661017,373,128,72718,316,524,95325.39%24.091%整数倍。【湖北能源】20265