国际基础金融及实务 10

第四章外汇风险管理教会学成守正有为目录外汇风险概述1外汇风险管理的策略、基本原则与方法2第一节外汇风险管理概述4一、外汇风险的含义

指经济实体或个人的以外币计值的资产与负债，因汇率波动而引起其以本国货币衡量的价值上涨或下降的可能性。

前提：以外币计值的资产与负债原因：汇率波动的不确定性结果：以本国货币衡量的价值上涨或下降第一节外汇风险管理概述外汇风险的构成因素：

•外币

•本币

•时间外汇风险本币外币时间第一节

外汇风险管理概述外汇敞口（外汇暴露、外汇风险头寸）通常将承受外汇风险的外汇金额称为外汇敞口（外汇暴露、外汇风险头寸）（ForeignExchangeExposure)并不是所有的国际经济交易金额都承担外汇风险。外汇风险之所以产生是因为有一部分外汇头寸处于暴露状态。第一节

外汇风险管理概述二、外汇风险的种类（按风险的形成机制及对企业的影响程度）1、会计风险（折算风险或转换风险）指由于汇率变动而导致企业资产负债表上以外币计值的项目折算成本币计值时可能发生价值变动的风险。第一节

外汇风险管理概述实例4-112月29日汇率：USD1=RMB7.08271月2日汇率：USD1=RMB7.0770由于汇率变动，美元折算成人民币计价的资产减少148.2万元。第一节

外汇风险管理概述2、交易风险

交易风险是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。第一节

外汇风险管理概述交易风险的主要表现包括：（1）在商品或劳务的进出口业务中，从合同签订到债务债权（如货款）清偿这一期间，外汇汇率变化所发生的风险。（实例4-2）（2）外汇银行在进行外汇买卖中，由于外汇买进和卖出的不平衡出现的风险。（实例4-3）（3）以外币计价的国际信贷活动中，在债权债务未清偿前所存在的风险。（实例4-4）第一节

外汇风险管理概述3、经济风险（经营风险）经营风险是指由于意料不到的汇率波动，引起公司未来一定时期内收益发生变化的一种潜在性的风险。（实例4-5）第一节

外汇风险管理概述经济风险实例

一家中国电动车企主要向欧洲出口，生产成本为人民币。当人民币意外升值时，其在欧洲市场的欧元售价若保持不变，折算成人民币后的利润将大幅缩水；若提价以维持利润，又会因价格高于本地品牌而丧失竞争力导致销量下滑。在国内市场，人民币升值使来自欧洲的进口车拥有更大降价空间，加剧本土竞争。

这种汇率变动从战略层面削弱了其在国内外的长期盈利能力与市场份额，这便是典型的经济风险。第一节

外汇风险管理概述4、政策风险政策风险是指国家可能调整跨境资本流动等政策和措施，进而影响企业货币兑换的一种风险。第一节

外汇风险管理概述政策风险实例

一家跨境电商企业长期依赖某国针对进口小额商品的税收优惠政策，将商品存放在该国海外仓并以低成本销售。该国政府为保护本土零售商，突然宣布取消该税收优惠，并对所有海外直邮商品统一征收高额关税。政策突变使该企业的商品价格优势瞬间消失，成本急剧上升。

这种因政府法律或政策不可预见的变动而给企业带来的损失，就是典型的政策风险。第一节

外汇风险管理概述一、外汇风险管理的策略1、完全弥补策略放弃收益低，交易成本低2、完全不弥补策略交易成本高，抵御汇率波动的能力强3、混合型策略第二节

外汇风险管理的策略、基本原则与方法二、外汇风险管理的基本原则1、分类防范原则对于交易结算风险，应以选好计价结算货币为主要防范方法，辅以其他方法对于债券投资的汇率风险，应采取各种保值为主的防范方法对于外汇储备风险，应以储备结构多元化为主，又适时进行外汇抛补。第二节

外汇风险管理的策略、基本原则与方法2、因地制宜原则预测能力强的企业，或者在汇率相对稳定的时期——完全不弥补或部分不弥补策略预测能力小的企业，或者在汇率波动频繁的时期——完全弥补策略第二节

外汇风险管理的策略、基本原则与方法五、外汇风险管理的一般方法

第二节

外汇风险管理的策略、基本原则与方法1、选择计价货币

①本币计价：适用于货币可自由兑换的国家。（实例4-6）②收硬付软：出口、外币债权争取使用硬币，进口、外币债务争取使用软币。（实例4-7）③多种货币计价法（软硬搭配）（实例4-8）2、提前收付或拖延收付法（提前错后法）即根据有关货币对其他货币汇率的变动情况，更改该货币收付日期的一种防止外汇风险的方法。

第二节

外汇风险管理的策略、基本原则与方法汇率变动趋势公司地位预测计价货币汇率上浮预测计价货币汇率下浮出口商或债权人拖延收汇提前收汇进口商或债务人提前付汇拖延付汇第二节

外汇风险管理的策略、基本原则与方法3、平衡法

指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。（实例4-9）4、组对法

某公司具有某种货币的外汇风险，它可创造一个与该种货币相联系的另一种货币。（实例4-10）第二节

外汇风险管理的策略、基本原则与方法5、保值条款（以条款形式将保值方法列入贸易合同，成为合同内容组成部分，从而对贸易双方均具有约束力的保值措施）（1）外汇保值条款（实例4-11、实例4-12、实例4-13）（2）滑动价格保值条款（3）黄金保值条款（4）综合货币单位保值条款（5）物价指数保值条款第二节

外汇风险管理的策略、基本原则与方法6、对销贸易法

(1)易货贸易：即商品互换。但交易双方都存在各自商品涨价或对方商品跌价的风险（没有外汇风险，但有价格风险）。

(2)清算协定贸易：两国政府签订清算协定，指定银行利用清算账户将债权债务相抵消，而不采取逐笔支付现汇的方式。

(3)转手贸易第二节

外汇风险管理的策略、基本原则与方法7、国际信贷法在中长期的国际支付中，利用适当形式的国际信贷，一方面可获得资金融通，另一方面也可避免外汇的风险。在国际间通常使用的方式有：外币出口信贷利用“福费廷”第二节

外汇风险管理的策略、