证券证券投资理论与实务(第四版) 课件 第13章 切线分析

证券投资理论与实务第13章切线分析第13章切线分析3

13.1支撑线与压力线

13.2趋势线与通道线

13.3百分比线与黄金分割线

13.4速度线与甘氏线

13.5等周期线与斐波纳契线第13章切线分析本章学习目的掌握趋势的定义和类型，理解支撑压力的含义及其相互转化的特性；掌握支撑压力线的作用和有效突破判断方法；掌握趋势线、通道线、百分比线、黄金分割线、速度线、甘氏线、等周期线与斐波纳契线等各种切线的含义、绘制方法与作用。《证券投资理论与实务》4第13章切线分析5

13.1支撑线与压力线

13.2趋势线与通道线

13.3百分比线与黄金分割线

13.4速度线与甘氏线

13.5等周期线与斐波纳契线613.1支撑线与压力线13.1.1趋势的含义13.1.2支撑与压力13.1.3支撑线与压力线713.1.1趋势的含义1.趋势的定义简单地说，价格运动趋势就是价格运动的方向和力度。813.1.1趋势的含义2.趋势的类型按价格运动的方向不同，趋势可分为:上升趋势：一波比一波高下降趋势：一波比一波低水平趋势：波与波没有高低之分9三种方向的趋势示意图上升下降水平1013.1.1趋势的含义2.趋势的类型按持续时间的长短和规模大小的不同，趋势还可以划分为三类：主要趋势次级趋势短期趋势1113.1.1趋势的含义2.趋势的类型主要趋势（PrimaryTrend）也叫基本趋势、长期趋势，指价格发生长期地、大规模地上升或下跌的变动情形。道氏理论认为：主要趋势的涨跌幅度超过20%，至少持续1年时间。1213.1.1趋势的含义2.趋势的类型次级趋势（SecondaryTrend）也称次要趋势、中期趋势，指发生在主要趋势之中的、与主要趋势运动方向相反的价格变动。在多头市场中，它是中级的下跌或调整行情；在空头市场中，它是中级的上升或反弹行情。1313.1.1趋势的含义2.趋势的类型短期趋势（NearTermTrend）也称为日常波动，是指在次级趋势中发生的价格短暂波动。14三种类型的趋势示意图主要趋势：上升方向次级趋势：下降方向短期趋势：日常波动1513.1.2支撑与压力在前面对趋势的讨论中，我们知道价格运动是由一系列的波峰和波谷构成的。为了对波峰和波谷作进一步分析，我们需要引入支撑和压力的概念。1613.1.2支撑与压力1.支撑与压力的含义支撑又称抵抗，是指价格回落到某一价位(或某一区域)时，会出现买方增加、卖方减少的情况，从而使价格停止下跌，甚至出现回升的现象过这个价位画一条水平直线就得到一条支撑线1713.1.2支撑与压力1.支撑与压力的含义压力又称阻挡，是指价格上升到某一价位(或某一区域)时，会出现卖方增加、买方减少的情况，从而使价格停止上升，甚至出现回落的现象过这个价位画一条水平直线就得到一条压力线18支撑和压力的示意图压力

压力

支撑支撑

支撑

压力

压力

1913.1.2支撑与压力2.支撑与压力的相互转化支撑与压力具有相互转化的特性，即：一条支撑线如果被突破，那么这条支撑线将转化为压力线同理，一条压力线被突破，这条压力线将成为支撑线2013.1.2支撑与压力2.支撑与压力的相互转化支撑与压力两者之所以能够相互转化，很大程度是心理因素方面的原因当然，心理因素不是唯一的依据，还可以找到别的依据，如历史会重复等，但心理因素是主要的理论依据。21支撑和压力相互转化的示意图压力支撑支撑

压力2213.1.2支撑与压力2.支撑与压力的相互转化支撑与压力相互转化的特性，说明支撑线和压力线的地位不是一成不变的，而是可以改变的：条件是它被足够强大的价格变动有效突破。什么样的突破算是有效突破呢？2313.1.2支撑与压力一般而言，符合以下四条原则的突破可称为有效突破：（1）收盘价突破原则（2）2天原则（3）3%原则（4）成交量配合原则2413.1.3支撑线与压力线1.支撑线与压力线的含义与绘制支撑和压力可用某个价格水平来表示价格走势图中的波峰、波谷、成交密集区、整数关口以及缺口的位置容易构成支撑或压力以这些价位画出的水平直线就是支撑线或压力线2513.1.3支撑线与压力线1.支撑线与压力线的含义与绘制当然，支撑线或压力线也可以是两个波峰或两个波谷的连线，这种支撑线或压力线是倾斜的直线。本章后面将要介绍的趋势线、通道线、速度线与甘氏线都属于倾斜的支撑线或压力线，百分比线与黄金分割线则是水平的支撑线或压力线。2613.1.3支撑线与压力线2.支撑线与压力线重要性的衡量不同的支撑线或压力线，对价格走势的重要性也有差别，可从以下三方面来衡量：价格在这个支撑或压力区域停留时间的长短；这个支撑或压力区域伴随的成交量大小；这个支撑或压力区域发生的时间距离当前日期的远近。2713.1.3支撑线与压力线2.支撑线与压力线重要性的衡量此外，支撑线或压力线的重要程度也受投资者心理因素的影响比如，有的投资者喜欢以一些习惯数值，如10、20、25、50、75、100等等作为价格目标进行买卖操作，因而这些习惯数值常常成为重要的支撑位或压力位。2813.1.3支撑线与压力线3.支撑线与压力线的作用概而言之，支撑线与压力线的作用是阻止价格沿当前的方向继续运动支撑线起阻止价格继续下跌的作用压力线起阻止价格继续上升的作用29支撑线与压力线实例30支撑线与压力线实例第13章切线分析31

13.1支撑线与压力线

13.2趋势线与通道线

13.3百分比线与黄金分割线

13.4速度线与甘氏线

13.5等周期线与斐波纳契线3213.2趋势线与通道线13.2.1趋势线13.2.2通道线3313.2.1趋势线1.趋势线的含义价格运动是由一系列的波峰和波谷构成的，它们依次上升或下降的方向决定了市场的趋势，将这种趋势用直线表示出来，这样的直线就称为趋势线（TrendLine）。3413.2.1趋势线2.趋势线的绘制在上升趋势中，一底比一底高连接价格走势的两个波谷（低点）画一条向上倾斜的直线，就得到上升趋势线。上升趋势线起支撑作用，是支撑线的一种。在下降趋势中，一顶比一顶低连接价格走势的两个波峰（高点）画一条向下倾斜的直线，就得到下降趋势线。下降趋势线起压力作用，是压力线的一种。35上升趋势线实例36下降趋势线实例3713.2.1趋势线3.趋势线的确认首先，必须确认有趋势存在。其次，所画趋势线还应得到第三个点的验证。第三，所画趋势线延续的时间越长，其有效性越强。3813.2.1趋势线4.趋势线的作用（1）趋势线起支撑线和压力线作用。（2）趋势线被有效突破后，预警原有的趋势可能发生改变。被突破后的趋势线，原来所起的支撑和压力作用将发生转化，即原上升趋势线将由支撑线变为压力线，原下降趋势线将由压力线变为支撑线。这种支撑和压力作用发生了转化的趋势线有时也被称为交叉线，或X线。上升和下降交叉线示意图40上升交叉线实例41下降交叉线实例4213.2.1趋势线5.趋势线的调整趋势线被有效突破后，不一定会立即发生趋势的反转，可能只是价格运动的角度发生了改变，而价格运动的方向没有变化。这时可根据价格走势中新出现的高点或低点重新绘制趋势线，以适应趋势加速或放缓的情形。在趋势持续放缓的情形中，原有的趋势线不断地被突破，新的和原有的趋势线合在一起就构成一组扇形线（FanLine）。43上升和下降扇形线的示意图L2

L3

L1

L1

L2

L3

4413.2.1趋势线扇形线的特点：随着价格的变动先后画出三条趋势线；它们的起点相同、方向相同，但倾斜角度逐渐减小（即从陡峭到平缓）。4513.2.1趋势线扇形线的作用（扇形原理）:主要用于预测一段次级调整行情是否结束；三条趋势线都具有支撑或压力线的作用；第三条趋势线最为重要，一旦被有效突破，意味着次级调整行情可能演变为反转行情。46上升扇形线实例47下降扇形线实例4813.2.2通道线1.通道线的含义通道线又称轨道线、管道线，是在趋势线的基础上演化而来的进一步描述趋势的一种切线。分为两种类型：上升通道线下降通道线4913.2.2通道线2.通道线的绘制以上升通道线的绘制为例：首先，在上升趋势中以两个依次抬高的低点画出一条上升趋势线；然后，在价格第1次反弹的高点处作这条上升趋势线的平行线，就得到上升通道线；这两条平行的直线共同构成了一个上升通道。同理，可绘制下降通道线。50上升和下降通道线的示意图5113.2.2通道线3.通道线的作用限制价格的波动，不让它变得太离谱；预警趋势的转向。52上升通道线实例53下降通道线实例第13章切线分析54

13.1支撑线与压力线

13.2趋势线与通道线

13.3百分比线与黄金分割线

13.4速度线与甘氏线

13.5等周期线与斐波纳契线5513.3百分比线与黄金分割线13.3.1百分比线13.3.2黄金分割线5613.3百分比线与黄金分割线百分比线与黄金分割线是两类重要的切线，有着共同的特点：它们都是水平的直线；它们都是起支撑压力线的作用。5713.3.1百分比线1.百分比线的含义我们知道，从中长期来看，价格的上升或下降趋势很少是一气呵成的，往往会出现反向运动（Retracement），即：上升趋势中会出现回落行情下降趋势中会出现反弹行情5813.3.1百分比线以上升趋势中的回落为例：当价格持续上涨到一定程度，就会有投资者获利回吐，进而引起价格的回落；价格回落到一定位置时，又会吸引投资者的购买而跌不下去，甚至再次出现上升。5913.3.1百分比线由于投资者心理上对整数分界点的重视，价格回落获得支撑的位置，通常在1/3、1/2、2/3等处：用百分比来表示就是33.3%、50%、66.7%根据这些百分比数字对应的价位画出来的预测支撑压力位的水平直线，就是百分比线（PercentageLine）。6013.3.1百分比线2.百分比线的绘制下面以上升趋势中的回落为例，说明百分比线的绘制方法：以上升趋势开始的最低点和开始向下回落的最高点两者之间的差，分别乘以几个特殊的百分比数字，就可得到价格回落可能遇到的支撑位置。这些百分比数字共有9个，分别是：6113.3.1百分比线12.5%＝1/825.0%＝2/833.3%＝1/337.5%＝3/850.0%＝4/862.5%＝5/866.7%＝2/375.0%＝6/887.5%＝7/86213.3.1百分比线例如，假设最低点是12元，最高点是20元。按上述方法可得到如下9个价位：20－12.5%×(20－12)＝19（元）20－25%×(20－12)＝18（元）20－33.3%×(20－12)＝17.34（元）20－37.5%×(20－12)＝17（元）20－50%×(20－12)＝16（元）20－62.5%×(20－12)＝15（元）6313.3.1百分比线20－66.7%×(20－12)＝14.66（元）20－75%×(20－12)＝14（元）20－87.5%×(20－12)＝13（元）在这9个价位上分别画出一条水平的直线，就得到9条百分比线。最重要的是33.3%、50%、66.7%这三条线。64上升百分比线的示意图1/812.5%6/875%7/887.5%2/825%3/837.5%4/850%5/862.5%2/366.7%1/333.3%6513.3.1百分比线2.百分比线的绘制如何在行情分析软件中画百分比线？在上升趋势的回落行情中画上升百分比线；在下降趋势的反弹行情中画下降百分比线。6613.3.1百分比线3.百分比线的作用第一，百分比线起支撑线和压力线作用。第二，66.7%这条百分比线被有效突破后，预警原有的上升或下降趋势可能发生反转。67上升百分比线实例68下降百分比线实例6913.3.2黄金分割线1.单点黄金分割线第一步，记住以下若干个特殊数字。0.1910.3820.6180.8091.1911.3821.6181.80922.1912.3822.6182.8094.2367013.3.2黄金分割线1.单点黄金分割线第二步，在价格走势中选取一个显著的高点或低点。上升行情结束调头向下时的最高点为显著的高点；下降行情结束调头向上时的最低点为显著的低点。第三步，将显著高点或低点的价位乘以上面所列的若干特殊数字，计算出支撑压力位。7113.3.2黄金分割线2.两点黄金分割线人们通常所说的黄金分割线，指的就是两点黄金分割线。两点黄金分割线是百分比线的一种特殊情况----将百分比数字换成23.6%、38.2%、50%、61.8%、80.9%等黄金分割数字即可，其绘制方法和作用与百分比线基本相同。72下降黄金分割线的示意图23.6%61.8%38.2%80.9%50%73上升黄金分割线实例74下降黄金分割线实例第13章切线分析75

13.1支撑线与压力线

13.2趋势线与通道线

13.3百分比线与黄金分割线

13.4速度线与甘氏线

13.5等周期线与斐波纳契线7613.4速度线与甘氏线13.4.1速度线13.3.2甘氏线7713.4.1速度线1.速度线的含义速度线（SpeedLine）也称为速度阻挡线（简称为阻速线），是由埃德森·古尔德创立的一种将百分比线和扇形线融为一体的切线分析工具。7813.4.1速度线2.速度线的绘制将一段已经完成的上升或下降趋势的幅度平均分成三等份；从趋势的起始点出发，分别与1/3分界点和2/3分界点连接而成的两条直线就是速度线。分别称为1/3速度线和2/3速度线。79下降速度线示意图2/3分界点1/3分界点80上升速度线示意图1/3分界点2/3分界点8113.4.1速度线3.速度线的作用与百分比线类似，速度线也有两个作用：第一，速度线起支撑线和压力线作用；第二，1/3速度线被有效突破后，预警原有的上升或下降趋势可能发生反转。82上升速度线实例83下降速度线实例8413.4.2甘氏线1.甘氏线的含义甘氏线（GannLine）亦称为江恩角度线；由威廉姆·江恩（WilliamD.Gann，1878-1955）创立的依据时间与价位的比率关系制作的切线分析工具。13.4.2甘氏线江恩理论江恩是二十世纪最著名的投资大师之一。他坚信宇宙万物无不存在着自然法则，股票期货市场的价格运行趋势也不例外。江恩综合运用数学、几何学、宗教、天文学的知识，建立起一套独特的分析方法和测市系统，包括江恩时间法则、江恩价格法则和江恩角度线等，统称为江恩理论，在投资市场上取得了骄人的业绩。858613.4.2甘氏线甘氏线从一个点出发，依一定的角度，向后画出的多条直线（或是射线），每一条线都有一定的角度，它的位置是由时间和价格的比率所决定的，用符号“T×P”来表示，即“时间×价格”。1×1线：时间变动1个单位，价格变动1个单位；1×2线：时间变动1个单位，价格变动2个单位；2×1线：时间变动2个单位，价格变动1个单位；以此类推。8713.4.2甘氏线甘氏线的种类上升甘氏线：当市场趋势由降转升时，价格通常会沿着上升甘氏线运动。下降甘氏线：当市场趋势由升转降时，价格通常会沿着下降甘氏线运动。88上升甘氏线示意图8×14×13×12×11×11×81×41×31×289下降甘氏线示意图8×12×13×14×11×11×81×41×31×29013.4.2甘氏线甘氏线与几何角如果横轴上单位时间的长度和纵轴上单位价格的长度相等，则1×1线的几何角就等于45°，其他几条线也对应着不同的几何角。如果单位时间和单位价格的长度不一致，甘氏线与几何角的对应关系也会随之发生变化。9113.4.2甘氏线2.甘氏线的绘制首先，在价格走势中选取画线的起始点；其次，把时间横轴和价格纵轴都分成标准变动单位，并使纵轴和横轴的标准变动单位长度一致（此时，1×1线的几何角等于45度）；最后，根据各条角度线的含义，由起始点向右方依次画出9条直线（射线）。9213.4.2甘氏线3.甘氏线的作用甘氏线中的每条线都具有支撑压力线的特性与作用。其中最重要的是1×1、1×2和2×1线。当市场趋势由下降转为上升时，价格通常会沿着上升甘氏线向上运动。当市场趋势由上升转为下降时，价格通常会沿着下降甘氏线向下运动。上升甘氏线实例下降甘氏线实例第13章切线分析95

13.1支撑线与压力线

13.2趋势线与通道线

13.3百分比线与黄金分割线

13.4速度线与甘氏线

13.5等周期线与斐波纳契线9613.5等周期线与斐波纳契线13.5.1等周期线13.5.2斐波纳契线9713.5等周期线与斐波纳契线时间周期理论是运用周期线分析市场的理论基础。该理论认为：无论什么样的价格活动，都不会向一个方向永远走下去。价格的波动过程必然产生局部的高点和低点，而且这些高点和低点的出现，在时间上有一定的规律性。如果掌握了这种规律性，就可以选择在低点出现的时间入市，在高点出现的时间出市，获取投资收益。9813.5.1等周期线1.等周期线的含义在一轮较大的上升或下降行情中，价格出现阶段性的高点或低点之间的时间周期往往存在着相等的关系。这时，可画出一系列垂直于时间轴的直线，它们之间的距离相等，称为等周期线（EqualCycleLine）。9913.5.1等周期线2.等周期线的绘制第一步：在价格走势图中确定起始点，作一条垂直于时间轴的直线。被选择的起始点同大多数其他的切线选点方法一样，一定是显著的高点或低点。第二步：在起始点之后，选择1个阶段性的价格高点或低点，然后过这个价格点再作一条垂直于时间轴的直线。10013.5.1等周期线2.等周期线的绘制第三步：计算刚才所画两条直线之间的距离。该距离即为我们预期的价格将来出现阶段性高点或低点的时间周期。第四步：根据上一步得到的时间周期，不断地向后画出若干条间隔距离相等的垂直于时间轴的直线，就得到了一组等周期线。10113.5.1等周期线3.等周期线的作用提醒投资者注意价格出现阶段性高点或低点的时间。当价格波动至等周期线附近时：正处于上升行情的，应留意价格可能形成高点；正处于下跌行情的，应留意价格可能形成低点。注：它们不一定形成会头部或者底部，可能仅仅是一处回调或反弹幅度稍大的转折点而已。102等周期线实例10313.5.2斐波纳契线1.斐波纳契线的含义与前面学习过的等周期线相同，斐波纳契线（FibonacciLine）也是一种用于预测价格何时出现转折点的周期线。不同的是，它的各条周期线之间的距离不是相等的，而是斐波纳契数列中的数字。所以说，斐波纳契线就是以斐波纳契数列中的数字为时间周期的一组周期线。10413.5.2斐波纳契线斐波纳契数列简单地说，斐波纳契数列指的是这样一个数列：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，……这个数列从第三项开始，每一项都等于前两项之和。斐波纳契数列的发明者，是意大利数学家列昂纳多·斐波纳契（LeonardoFibonacci，约1170-1240年）。13.5.2斐波纳契线斐波纳契数列——养兔问题1202年，斐波纳契撰写的《算盘书(LiberAbaci)》（“算盘”指的是计算用沙盘）中提出过一个“养兔问题”，说的是：某人买回一对小兔，一个月后小兔长成大兔。再过一个月，大兔生了一对小兔。以后，每对大兔每月都生一对小兔，小兔一个月后长成大兔。如此循环下去，假定不会发生兔子死亡的情况，问一年后此人共有多少对兔子？10513.5.2斐波纳契线斐波纳契数列——养兔问题106月份012345…小兔对数大兔对数总的对数13.5.2斐波纳契线斐波纳契数列——奇特性质从第4个数起，每个数与它后面那个数的比值都接近于0.618，正好与大名鼎鼎的“黄金分割数字”相吻合。