2026年全国期货从业资格之期货投资分析考试重点试题详细参考解析

姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 姓名:_________________编号:_________________地区:_________________省市:_________________ 密封线 密封线 2026年期货从业资格考试重点试题精编注意事项:1.全卷采用机器阅卷，请考生注意书写规范；考试时间为120分钟。2.在作答前，考生请将自己的学校、姓名、班级、准考证号涂写在试卷和答题卡规定位置。

3.部分必须使用2B铅笔填涂;非选择题部分必须使用黑色签字笔书写，字体工整，笔迹清楚。

4.请按照题号在答题卡上与题目对应的答题区域内规范作答，超出答题区域书写的答案无效:在草稿纸、试卷上答题无效。(参考答案和详细解析均在试卷末尾)一、选择题

1、我国现行的消费者价格指数编制方法中，对于各类别指数的权数，每（）年调整-次。A.1B.2C.3D.5

2、下列有关海龟交易的说法中。错误的是（）。A.海龟交易法采用通道突破法入市B.海龟交易法采用波动幅度管理资金C.海龟交易法的入市系统采用10日突破退出法则D.海龟交易法的入市系统采用10日突破退出法则

3、标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为35元，或为25元。假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（）元。A.7.23B.6.54C.6.92D.7.52

4、劳动参与率是____占____的比率。（）A.就业者和失业者；劳动年龄人口B.就业者；劳动年龄人口C.就业者；总人口D.就业者和失业者；总人口

5、一个模型做22笔交易，盈利10比，共盈利50万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该模型的总盈亏比为（）。A.0.2B.0.5C.2D.5

6、中国以()替代生产者价格。A.核心工业品出厂价格B.工业品购入价格C.工业品出厂价格D.核心工业品购人价格

7、某家信用评级为AAA级的商业银行目前发行3年期有担保债券的利率为4.26%。现该银行要发行一款保本型结构化产品，其中嵌入了一个看涨期权的多头，产品的面值为100。而目前3年期的看涨期权的价值为产品面值的12.68%,银行在发行产品的过程中,将收取面值的0.75%作为发行费用,且产品按照面值发行。如果将产品设计成100%保本，则产品的参与率是（）%。A.80.83B.83.83C.86.83D.89.83

8、（）是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。A.报价银行B.中央银行C.美联储D.商业银行

9、CPI的同比增长率是评估当前（）的最佳手段。A.失业率B.市场价值C.经济通货膨胀压力D.非农就业

10、在中国的利率政策中，具有基准利率作用的是()。A.存款准备金率B.一年期存贷款利率C.一年期国债收益率D.银行间同业拆借利率

11、如果英镑在外汇市场上不断贬值，英国中央银行为了支持英镑的汇价，它可在市场上抛外汇买英镑，该种作法属于()。A.冲销式十预B.非冲销式十预C.调整国内货币政策D.调整围内财政政策

12、（）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A.备兑看涨期权策略B.保护性看跌期权策略C.保护性看涨期权策略D.抛补式看涨期权策略

13、关丁CCI指标的应用，以下说法正确的是()。A.当CCI指标自下而上突破+100线，表明股价脱离常态而进入异常被动阶段，中短线应及时卖出B.当CCI指标白上而下跌破+100线，进入常态区间时，表明价格上涨阶段可能结束，即将进入一个比较长时间的盘整阶段，投资者应及时逢高卖出C.当CCI指标自上而下跌破-100线，表明价格探底阶段可能结束，即将进入一个盘整阶段，投资者可以逢低少量买入D.以上均不正确

14、根据下面资料，回答83-85题某结构化产品的主要条款如表7-l所示。表7—1某结构化产品的主要条款产品的最高收益率和最低收益率分别是()。A.15％和2％B.15％和3％C.20％和0％D.20％和3％

15、在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（）。A.螺旋线形B.钟形C.抛物线形D.不规则形

16、假设黄金现货的价格为500美元，借款利率为8％，贷款利率为6％，交易费率为5％，卖空黄金的保证金为12％，则1年后交割的黄金期货的价格区间为（）。A.(443.8，568.7)B.(444.8，568.7)C.(443.8，569.7)D.(A44.8，569.7)

17、根据下面资料，回答98-100题运用阿尔法策略时，往往考虑的因素是()。A.系统性风险B.运用股指期货等金融衍生工具的卖空和杠杆特征C.非系统性风险D.预期股票组合能跑赢大盘

18、7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元／吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元／吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元／吨，铜杆厂以55700元／吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元／吨。A.57000B.56000C.55600D.55700

19、金融机构在做出合理的风险防范措施之前会进行风险度量，（）度量方法明确了情景出现的概率。A.情景分析B.敏感性分析C.在险价值D.压力测试

20、某股票组合市值8亿元，β值为0.92。为对冲股票组合的系统性风险。基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8点一段时日后，10月股指期货合约下跌到3132.0点；股票组合市值增长了6.73%.基金经理卖出全部股票的同时。买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利（）万元。A.8113.1B.8357.4C.8524.8D.8651.3

21、某款收益增强型的股指联结票据的主要条款如下表所示。请据此条款回答以下四题。表某收益增强型股指联结票据主要条款假设在该股指联结票据发行的时候，标准普尔500指数的价位是1500点，期末为1800点，则投资收益率为（）。A.4.5%B.14.5%C.－5.5%D.94.5%

22、t检验时，若给定显著性水平α，双侧检验的临界值为ta/2（n－2），则当|t|＞ta/2（n－2）时，（）。A.接受原假设，认为β显著不为0B.拒绝原假设，认为β显著不为0C.接受原假设，认为β显著为0D.拒绝原假设，认为β显著为0

23、对于金融机构而言，债券久期D=一0．925，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1％时，产品的价值提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1％时，产品的价值提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失

24、金融机构估计其风险承受能力，适宜采用（）风险度量方法。A.敬感性分析B.在险价值C.压力测试D.情景分析

25、通过股票收益互换可以实现的目的不包括（）。A.杠杆交易B.股票套期保值C.创建结构化产品D.创建优质产品

26、某种产品产量为1000件时，生产成本为3万元，其中固定成本6000元，建立总生产成本对产量的一元线性回归方程应是（）。A.yc=6000+24xB.yc=6+0.24xC.yc=24000-6xD.yc=24+6000x

27、波浪理论的基础是()A.周期B.价格C.成交量D.趋势

28、某商场从一批袋装食品中随机抽取10袋，测得每袋重量(单位：克)分别为789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假设重量服从正态分布，要求在5%的显著性水平下，检验这批食品平均每袋重量是否为800克。据此回答以下四题83-86。提出原假设与各择假设为（）。A.见图AB.见图BC.见图CD.见图D

29、某金融机构使用利率互换规避利率变动风险，成为固定利率支付方，互换期限为两年，每半年互换一次，假设名义本金为1亿美元，Libor当前期限结构如表所示。计算该互换的固定利率约为（）。参考公式：A.6.63%B.2.89%C.3.32%D.5.78%

30、我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。A.买入套期保值B.卖出套期保值C.多头投机D.空头投机

31、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨，其中美分/蒲式耳到美元/吨的折算率为0.36475。据此回答下列三题。3月大豆到岸价格为（）美元/吨。A.410B.415C.418D.420

32、6月份，某交易者以200美元／吨的价格卖出4手(25吨／手)执行价格为4000美元／吨的3个月期铜看跌期权。期权到期时，标的期铜价格为4170美元／吨，则该交易者的净损益为（）。A.-20000美元B.20000美元C.37000美元D.37000美元

33、临近到期日时，（）会使期权做市商在进行期权对冲时面临牵制风险。A.虚值期权B.平值期权C.实值期权D.以上都是

34、商品价格的波动总是伴随着（）的波动而发生。A.经济周期B.商品成本C.商品需求D.期货价格

35、构成美元指数的外汇品种中，权重占比最大的是（）。A.英镑B.日元C.欧元D.澳元

36、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。一段时间后，如果沪深300指数上涨10％，那么该投资者的资产组合市值（）。A.上涨20.4％B.下跌20.4％C.上涨18.6％D.下跌18.6％

37、DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。A.1B.2C.3D.4

38、根据下面资料，回答71-72题2010年，我国国内生产总值(GDP)现价总量初步核实数为401202亿元，比往年核算数增加3219亿元，按不变价格计算的增长速度为2.4％，比初步核算提高0．1个百分点，据此回答以下两题。72在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法是（）。A.支出法B.收入法C.增值法D.生产法

39、在BSM期权定价中，若其他因素不变，标的资产的波动率与期权的价格关系呈（）A.正相关关系B.负相关关系C.无相关关系D.不一定

40、当经济处于衰退阶段，表现最好的资产类是（）。A.现金B.债券C.股票D.商品

41、上题中的对冲方案也存在不足之处，则下列方案中最可行的是（）。A.C@40000合约对冲2200元Delta、C@41000合约对冲325.5元DeltaB.C@40000合约对冲1200元Delta、C@39000合约对冲700元Delta、C@41000合约对冲625.5元C.C@39000合约对冲2525.5元DeltaD.C@40000合约对冲1000元Delta、C@39000合约对冲500元Delta、C@41000合约对冲825.5元

42、回归方程的拟合优度的判定系数R2为（）。A.0.1742B.0.1483C.0.8258D.0.8517

43、RJ/CRB指数包括（）个商品期货品种。A.17B.18C.19D.20

44、某投资者拥有的股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股份分别占比36%、24%、18%、和22%，其β系数分别是0.8、1.6、2.1、2.5，则该投资组合的β系数为（）。A.2.2B.1.8C.1.6D.1.3

45、如果C表示消费、I表示投资、G表示政府购买、X表示出口、M表示进口，则按照支出法计算的困内生产总值(GDP)的公式是()。A.GDP=C+l+G+XB.GDP=C+l+GMC.GDP=C+l+G+(X+M)D.GDP=C+l+G+(XM)

46、如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，这就是（）。A.合成指数基金B.增强型指数基金C.开放式指数基金D.封闭式指数基金

47、某投资者以资产s作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略(即买人1单位C1，卖出1单位C2)，具体信息如表2—6所示。若其他信息不变，同一天内，市场利率一致向上波动10个基点，则该组合的理论价值变动是（）。A.0.00073B.0.0073C.0.073D.0.73

48、—份完全保本型的股指联结票据的面值为10000元，期限为1年，发行时的1年期无风险利率为5%，如果不考虑交易成本等费用因素，该票据有（）元资金可用于建立金融衍生工具头寸。A.476B.500C.625D.488

49、考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元／吨，豆油5月期货价格为5612元／吨。按照0．785的出粕率，0．185的出油率，120元／吨的压榨费用来估算，则5月盘面大豆期货压榨利润为（）元／吨。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48

50、9月15日，美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约，9月30日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。该套利交易（）。(不计手续费等费用)A.亏损40000美元B.亏损60000美元C.盈利60000美元D.盈利40000美元

51、权益类衍生品不包括（）。A.股指期货B.股票期货C.股票期货期权D.债券远期

52、分析两个变量之间的相关关系，通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系数的大小来度量变量之间线性关系的相关程度。若相关系数是根据总体全部数据计算出来的，一般称为()。A.总体相关系数B.相对相关系数C.样本相关系数D.绝对相关系数

53、3月24日，某期货合约价格为702美分／蒲式耳，某投资者卖出5份执行价格为760美分／蒲式耳的看涨期权，权利金为60美分／蒲式耳，设到期时期货合约价格为808美分／蒲式耳，该投资者盈亏情况为（）。(不计手续费，1张=5000蒲式耳)A.亏损10美分／蒲式耳B.盈利60美分／蒲式耳C.盈利20美分／蒲式耳D.亏损20美分／蒲式耳

54、根据下面资料，回答71-72题某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。该项目若中标，则需前期投入200万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时问，目前欧元／人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/人民币即期汇率约为3.38，人民币／欧元的即期汇率约为0．1193。公司决定利用执行价格为0．1190的人民币／欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0．0009，合约大小为人民币100万元。据此回答以下两题。71该公司需要__________人民币／欧元看跌期权__________手。（）A.买入；17B.卖出；17C.买入；16D.卖出；16

55、ISM采购经理人指数是在每月第()个工作日定期发布的一项经济指标。A.1B.2C.8D.15

56、以下关于通缩低位应运行期商品期货价格及企业库存风险管理策略的说法错误的是（）。A.采购供应部门可根据生产的需用量组织低价购入B.在期货市场中远期合约上建立虚拟库存C.期货价格硬着陆后，现货价格不会跟随其一起调整下来D.采购供应部门为企业未来生产锁定采购成本早做打算

57、反向双货币债券与双货币债券的最大区别在于，反向双货币债券中（）。A.利息以本币计价并结算，本金以本币计价并结算B.利息以外币计价并结算，本金以本币计价并结算C.利息以外币计价并结算，本金以外币计价并结算D.利息以本币计价并结算，本金以外币计价并结算

58、某汽车公司与轮胎公司在交易中采用点价交易，作为采购方的汽车公司拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如表7—3所示。表7—3购销合同基本条款合同生效日的轮胎价格为1100(元/个)，在6月2日当天轮胎价格下降为880(元/个)，该汽车公司认为轮胎价格已经下降至最低，往后的价格会反弹，所以通知轮胎公司进行点价。在6月2日点价后，假设汽车公司担心点价后价格会持续下降，于是想与轮胎公司签定新的购销合同，新购销合同条约如表7—4所示，6月2日以后的条款是（）交易的基本表现。A.一次点价B.二次点价C.三次点价D.四次点价

59、现金为王，成为投资的首选的阶段是（）。A.衰退阶段B.复苏阶段C.过热阶段D.滞胀阶段

60、某交易模型开始交易时的初始资金是100.00万元，每次交易手数固定。交易18次后账户资金增长到150.00万元，第19次交易出现亏损，账户资金减少到120.00万元。第20次交易后，账户资金又从最低值120.00万元增长到了150.00万元，那么该模型的最大资产回撤值为（）万元。A.20B.30C.50D.150

61、投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下三题：（不计交易成本）该策略最大损失为（）美分/蒲式耳。查看材料A.40B.10C.60D.50

62、假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化?()A.融资成本上升B.融资成本下降C.融资成本不变D.不能判断

63、DF检验回归模型为yt＝α＋βt＋γyt－1＋μt，则原假设为（）。A.H0：γ＝1B.H0：γ＝0C.H0：α＝0D.H0：α＝1

64、模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）。A.F=-1B.F=0C.F=1D.F=∞

65、在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。A.左下角到右上角B.左下角到右下角C.左上角到右上角D.左上角到右下角

66、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。该项目若中标，则需前期投万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元/人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/人民币即期汇率约为8.38，人民币/欧元的即期汇率约为0.1193。公司决定利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0.0009，合约大小为人民币100万元。该公司需要_人民币/欧元看跌期权_手。（）A.买入;17B.卖出;17C.买入;16D.卖出;16

67、根据下列国内生产总值表（单位：亿元）回答以下题。生产总值Y的金额为（）亿元。A.25.2B.24.8C.33.0D.19.2

68、我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（）权重。A.居住类B.食品类C.医疗类D.服装类

69、在shibor利率的发布流程中，每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，要剔除（）报价。A.最高1家，最低2家B.最高2家，最低1家C.最高、最低各1家D.最高、最低各4家

70、在国际期货市场上，（）与大宗商品主要呈现出负相关关系。A.美元B.人民币C.港币D.欧元

71、某国债期货的面值为100元，息票率为6％，全价为99元，半年付息一次，计划付息的现值为96元。若无风险利率为5％，则6个月后到期的该国债期货理论价值约为A.98.47B.98.77C.97.44D.101.51

72、根据下面资料，回答86-87题假如市场上存在以下在2014年12月28日到期的铜期权，如表8=3所示。表8—32014年12月25日到期的铜期权某金融机构通过场外期权合约而获得的De1ta是-2525.5元，现在根据金融机构场外期权业务的相关政策，从事场外期权业务，需要将期权的De1ta进行对冲。如果选择C@40000这个行权价进行对冲，买人数量应为（）手。A.5592B.4356C.4903D.3550

73、假设在2月10日，投资者预计2～10年各期限的美国国债收益率将平行下移，于是买入2年、5年和10年期美国国债期货，采用梯式投资策略。各期限国债期货价格和DV01如下表所示。投资者准备买入100手10年期国债期货，且拟配置在各期限国债期货的DV01基本相同。一周后，收益率曲线整体下移10BP，2年期国债期货，5年期国债期货，10年期国债期货期末价格分别为109.938，121.242，130.641，则投资者最终损益为（）万美元。表各期限国债期货价格和DV01A.24.50B.20.45C.16.37D.16.24

74、2015年，造成我国PPI持续下滑的主要经济原因是（）。①产能过剩；②调整结构；③控制物价；④需求不足A.①②B.③④C.①④D.②③

75、就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓是排名最前面的（）名会员额度名单及数量予以公布。A.10B.15C.20D.30

76、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A.实际本金B.名义本金C.利率D.本息和

77、期货加现金增值策略中期货头寸和现金头寸的比例一般是()。A.1：3B.1：5C.1:6D.1：9

78、某国内企业与美国客户签订一份总价为100万美元的照明设备出口合同，约定3个月后付汇，签约时人民币汇率1美元=6.7979元人民币。此时，该出口企业面临的风险是人民币兑美元的升值风险。由于目前人民币兑美元升值趋势明显，该企业应该对这一外汇风险敞口进行风险规避。出口企业是天然的本币多头套期保值者，因此该企业选择多头套期保值即买入人民币/美元期货对汇率风险进行规避。考虑到3个月后将收取美元货款，因此该企业选择CME期货交易所RMB/USD主力期货合约进行买入套期保值，成交价为0.14689。3个月后，人民币即期汇率变为1美元=6.6490元人民币，该企业卖出平仓RMB/USD期货合约7手，成交价为0.15137。该企业在现货市场上的损益为（）元。A.-148900B.148900C.149800D.-149800

79、（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。A.银行外汇牌价B.外汇买入价C.外汇卖出价D.现钞买入价

80、一个红利证的主要条款如表7-5所示，请据此条款回答以下题。不考虑货币的时间价值和机会成本，在下列哪些情况下，该红利证将会亏损（）。A.存续期间标的指数下跌21%，期末指数下跌30%B.存续期间标的指数上升10%，期末指数上升30%C.存续期间标的指数下跌30%，期末指数上升10%D.存续期间标的指数上升30%，期末指数下跌10%二、多选题

81、对于金融机构而言，期权的δ=-0.0233元，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

82、（）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A.备兑看涨期权策略B.保护性看跌期权策略C.保护性看涨期权策略D.抛补式看涨期权策略

83、在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会（）。A.减小B.增大C.不变D.不能确定

84、一个红利证的主要条款如表7-5所示，请据此条款回答以下题。若投资者希望不但指数上涨的时候能够赚钱，而且指数下跌的时候也能够赚钱。对此，产品设计者和发行人可以如何设计该红利证以满足投资者的需求（）。A.提高期权的价格B.提高期权幅度C.将该红利证的向下期权头寸増加一倍D.延长期权行权期限

85、假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化?()A.融资成本上升B.融资成本下降C.融资成本不变D.不能判断

86、在中国的利率政策巾，具有基准利率作用的是()。A.存款准备金率B.一年期存贷款利率C.一年期田债收益率D.银行间同业拆借利率

87、假设养老保险金的资产和负债现值分别为40亿元和50亿元。基金经理估算资产和负债的BVP（即利率变化0.01%，资产价值的变动）分别为330万元和340万元，当时一份国债期货合约的BPV约为500元，下列说法错误的是（）。A.利率上升时，不需要套期保值B.利率下降时，应买入期货合约套期保值C.利率下降时，应卖出期货合约套期保值D.利率上升时，需要200份期货合约套期保值

88、某油脂贸易公司定期从马来西亚进口棕榈油转销国内市场。但是贸易公司往往难以立即实现销售，这样就会形成库存，而且还会出现持续不断的结转库存。4月份，受金融危机影响，植物油现货需求一直处于较为低迷的状态。但由于棕榈油进口合同是在年前签订的，公司不得不继续进口，导致库存继续扩大，库存消化速度很慢，公司面临巨大的价格下跌风险。为防止后期棕榈油价格下跌对公司经营造成不利影响，经过慎重决策，公司制定了对棕榈油库存进行卖出保值的策略。方案如下：保值目标：锁定进口利润，规避库存敞口风险。保值方向：在期货市场上进行阶段性卖出套期保值。选取的期货合约：考虑到流动性问题，以及公司并不打算在期货市场上交割，故应选择最活跃合约而非近月合约。保值额度：采取全额或部分套期保值方式，即根据公司库存风险敞口灵活处置，以期有效规避现货价格波动的风险。5月初在途的10000吨棕榈油如期入库；5月29日8000吨棕榈油库存装船外运；5月30日所采购的10000吨棕榈油也到港入库。假设该企业将套期保值比例定为风险敞口的80%，则5月30日当天，该公司在期货市场上持有的卖出仓位数量应该是（）手。（棕榈油：10吨/手）A.2400B.960C.2760D.3040

89、临近到期日时，（）会使期权做市商在进行期权对冲时面临牵制风险。A.虚值期权B.平值期权C.实值期权D.以上都是

90、某美国投资者买入50万欧元，计划投资3个月，但又担心期间欧元对美元贬值，该投资者决定用CME欧元期货进行空头套期保值（每张欧元期货合约为12.5万欧元）。假设当日欧元（EUR）兑美元（USD）即期汇率为1.4432，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR/USD为1.4450。3个月后欧元兑美元即期汇率为1.4120，该投资者欧元期货合约平仓价格EUR/USD为1.4101。因汇率波动该投资者在现货市场____万美元，在期货市场____万美元。（不计手续费等费用）（）。A.获利1.56；获利1.565B.损失1.56；获利1.745C.获利1.75；获利1.565D.损失1.75；获利1.745

91、回归系数检验统计量的值分别为()。A.65.4286：0.09623B.0.09623：65.4286C.3.2857：1.9163D.1.9163：3.2857

92、一个红利证的主要条款如表7—5所示，若投资者希望不但指数上涨的时候能够赚钱，而且指数下跌的时候也能够赚钱。对此，产品设计者和发行人可以如何设计该红利证以满足投资者的需求?（）A.提高期权的价格B.提高期权幅度C.将该红利证的向下期权头寸增加一倍D.延长期权行权期限

93、()期货的市场化程度相对于其他品种高，表现出较强的国际联动性价格。A.小麦B.玉米C.早籼稻D.黄大豆

94、按照道氏理论的分类，趋势分为三种类型，()是逸三类趋势的最大区别。A.趋势持续时间的长短B.趋势波动的幅度大小C.趋势持续时间的长短和趋势波动的幅度大小D.趋势变动方向、趋势持续时间的长短和趋势波动的幅度大小

95、某结构化产品的主要条款如表9所示。表9某结构化产品的主要条款产品的最高收益率和最低收益率分别是（）。查看材料A.15%和2%B.15%和3%C.20%和0%D.20%和3%

96、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元/指数点，甲方总资产为20000元。据此回答以下两题。要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是（）点。A.95B.96C.97D.98

97、战术性资产配置的驱动是因为某种大类资产收益的()。A.已有变化B.风险C.预期变化D.稳定性

98、下列关于程序化交易的说法中，不正确的是（）。A.程序化交易就是自动化交易B.程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式C.程序化交易需使用高级程序语言D.程序化交易是一种下单交易工具

99、根据下面资料，回答86-88题某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元，每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为116.89点，当前利率期限结构如表2—7所示。表2-7利率期限结构表(一)86该投资者支付的固定利率为（）。A.0.0315B.0.0464C.0.0630D.0.0462

100、7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准，签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价位57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元/吨A.57000B.56000C.55600D.55700三、判断题

101、在现实世界中，影响价格的因素有很多，为保证模型结果符合现实，建立模型时应该尽可能多地包含各种因素。()

102、电解铜国际长单贸易定价=LME铜3个月期货合约价格+CIF升贴水+运费+保险费。

103、在期货市场要寻找的是固化的规律。()

104、当产品销售形势大好时，原材料价格上涨的概率较大；当产品销售状况不好时，原材料价格下跌的概率大。()

105、将股指期货作为一项资产加入到由传统的股票和债券所构成的投资组合中去，可以起到放大该投资组合的总体β值的作用。（）

106、生产者价格指数与居民消费价格指数的不同之处在于，生产者价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动。（）

107、在预测模型中，影响因素(自变量)和价格(因变量)的时间几乎是同步发生的。()

108、由于商品价格水平的不断变化，将汇率的升降归因于物价或货币购买力的变动的理论就是绝对购买力平价理论。()

109、互换协议是约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场内衍生产品。（）

110、法国数学家巴舍利耶首次提出了股价s应遵循几何布朗运动。()

111、中国金融期货交易所于2012年2月13同启动国债期货仿真交易。()

112、常规的期货套期保值，大多利用场内金融工具进行风险对冲，但是较为复杂的期权做市大多利用场外金融工具进行风险对冲。（）

113、国内金属期货品种有铜、铝、锌、铅、螺纹钢和线材，共6个品种。()

114、金融机构发行了收益增强型的结构化产品，在标的资产价格上涨时获得比较高的利息，当标的资产价格下跌时蒙受较大的亏损。（）

115、V形走势往往出现在市场剧烈波动之中，比较容易预测。()

116、不同库存水平的企业其风险管理策略是相同的。()

117、金属需求与宏观经济发展呈负相关。

118、法国数学家巴舍利耶首次提出了股价S应遵循几何布朗运动。（）

119、钢材高品味矿区主要集中于中国、美国、俄罗斯。()

120、核心CPI一般是剔除了食品和居住价格影响的CPI指数。（）

参考答案与解析

1、答案：D本题解析：在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。

2、答案：D本题解析：系统2则采用20日突破退出法则，对多头来说，是20日向下突破；对空头来说，是20日向上突破，只要价格发生了不利于头寸的20日突破，所有头寸单位都会退出。

3、答案：C本题解析：

4、答案：A本题解析：劳动参与率是经济活动人口（包括就业者和失业者）占劳动年龄人口的比率，是用来衡量人们参与经济活动状况的指标。

5、答案：D本题解析：盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的亏损额=50/10=5考点：模型的测试与评估方法

6、答案：C本题解析：中国生产者价格指数由工业品出厂价格指数和工业品购进价格指数两部分组成。由于种种原因，严格意义上的生产者价格指数暂时无法统计出来，目前中国以工业品出厂价格替代生产者价格，生产者价格指数也被称为工业品出厂价格指数。

7、答案：C本题解析：如果将产品设计成100%保本，则债券的价值就是：100%/（1+4.26%）3=88.24。所以，用于建立偾券头寸的资金是面值的88.24%。再扣除发行费用0.75%,剩下的资金是面值的11.01%,（100%-88.24%-0.75%=11.01%）。就是用于建立期权的头寸。而期权的价值是面值的12.68%，所以参与率（即杠杆水平）为：11.01%÷12.68%=86.83%。

8、答案：A本题解析：报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。中国人民银行成立Shibor工作小组，依据《上海银行间同业拆放利率(Shibor)实施准则》确定和调整报价银行团成员监督和管理Shibor运行，规范报价行与指定发布人行为。

9、答案：C本题解析：CPI的同比增长率是最受市场关注的指标，它不仅是评估当前经济通货膨胀压力的最佳手段，也是影响货币政策的重要因素。

10、答案：B本题解析：在中国的利率政策中，1年期的存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。

11、答案：B本题解析：非冲销式十顸是指中央银行在干预外汇市场时不采取其他金融政策与之配合，即不改变因外汇干预而造成的货币供应量的变化，这实际上也是中央银行货币政策的一种转变。上述做法由于抛外汇买英镑使英镑流通减少，英田货币供应下降，利率呈上升趋势，投资者就愿意在外汇市场多保留英镑，使英镑的汇价上升。

12、答案：B本题解析：保护性看跌期权策是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。

13、答案：B本题解析：当CCI指标白上而下跌破+100线，进入常态区间时，表明价格上涨阶段可能结束，即将进入一个比较长时问的盘整阶段，投资者应及时逢高卖出。A项，当CCI指标白下而上突破+100线，进入非常态区问时，表叫股价脱离常态而进入异常被动阶段，中短线应及时买入；C项，当CCI指标白下而上突破-100线，进入常态区间时，表明价格探底阶段可能结束，即将进入一个盘整阶段，投资者可以逢低少量买入。

14、答案：D本题解析：当指数涨幅低于或等于20％时，产品收益率为Max(指数收益率，3％)，则投资者此时的最高收益率为20％，最低收益率为3％；当指数上浮高于20％时，产品收益为5％。综合可得，产品的最高收益率为20％，最低收益率为3％。

15、答案：B本题解析：资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。

16、答案：A本题解析：

17、答案：A本题解析：使用衍生工具的阿尔法策略是指通过卖空期货、期权等衍生品，投资者可以将投资组合的市场收益和超额收益分离出来，在获取超额收益的同时规避系统风险。

18、答案：D本题解析：铜杆厂以当时55700元／吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元／吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元／吨)。

19、答案：C本题解析：情景分析和压力测试只设定了情景，但是没有明确情景出现的概率，为了解决这个问题，需要用到在险价值VaR。在险价值是指在一定概率水平a%(置信水平)下，某一金融资产或资产组合的价值在未来特定时期(N天)的最大可能损失。计算VaR目的在于明确未来N天内投资者有a%的把握认为其资产组合的价值损失不会超过多少。

20、答案：B本题解析：建仓规模=8亿元*0.92/（3263.8点*300元/点）=752（张），此次Alpha策略的操作共获利=8亿元*6.73%+（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（万元）。

21、答案：C本题解析：票据赎回价值＝100×[1－（1800－1500）÷1500]＝80（元），由于息票率为14.5%，则回收资金为80＋14.5%×100＝94.5（元），所以投资收益率＝（94.5－100）÷100＝－5.5%。

22、答案：B本题解析：根据决策准则，如果|t|＞ta/2（n－2），则拒绝H0：β＝0的原假设，接受备择假设H1：β≠0，表明回归模型中自变量x对因变量y产生显著的影响；否则不拒绝H0：β＝0的原假设，回归模型中自变量x对因变量y的影响不显著。

23、答案：A本题解析：久期D的含义是指在其他条件不变的情况下，当利率水平增减1％时，导致债券价格的增减变化。由于金融机构是金融债券的空头，所以久期为负，当久期为负时，说明利率水平与金融资产价格成反方向变动，当债券价格上涨时，金融机构会出现账面损失。

24、答案：C本题解析：压力测试分析的是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景，在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。

25、答案：D本题解析：通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。例如，股票二级市场的投资者可以利用股票收益互换，从而在不需要实际购买相关股票的情况下，只需支付资金利息就可以换取股票收益，这类似于投资者通过融资买入股票，是一种放大投资杠杆的操作。

26、答案：A本题解析：由于当x=1000时，yc=3万元，固定成本为6000元，将数据代入回归方程可排除BD两项。又己知固定成本为6000元，故排除C项。

27、答案：A本题解析：艾略特的波浪理论以周期为基础，并把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行，即都由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。因此，被浪理论认为市场的发展遵循着5浪上升，3浪下降的基本形态，形成包含8浪的完整周期。

28、答案：A本题解析：

29、答案：A本题解析：根据公式，

30、答案：B本题解析：外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。

31、答案：B本题解析：根据估算公式，到岸价格（美元/吨）＝[CBOT（芝加哥期货交易所）期货价格（美分/蒲式耳）＋到岸升贴水（美分/蒲式耳）]×0.36475（美分/蒲式耳转换成美元/吨的折算率），则3月大豆到岸价格为（991＋147.48）×0.36475≈415.26（美元/吨）。

32、答案：B本题解析：该交易者卖出看跌期权，首先获得权利金为：200425=20000（美元）。期权到期时期铜价格上涨，所以该期权的买者不执行期权，所以该交易者的净损益20000美元。

33、答案：B本题解析：当平值期权在临近到期时，期权的Delta会由于标的资产价格的小幅变化而发生较大幅度的变动，因为难以在收盘前确定该期权将会以虚值或实值到期，所以用其他工具对冲时就面临着不确定需要多少头寸的问题，或者所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动，从而产生对冲头寸的频繁和大量调整。这就是期权做市商卖出期权之后面临的牵制风险。

34、答案：A本题解析：商品价格的波动总是伴随着经济周期的波动而发生，而商品期货价格比现货价格能更快、更灵敏地反映在不同的经济环境下市场对商品的需求状况和商品未来价格走势。考点：库存风险分析

35、答案：C本题解析：1999年1月1日欧元诞生，美元指数的组成在2000年也进行了相应调整，调整后的美元指数的外汇品种权重如表1—2所示。表1—2美元指数所对应的外汇品种权重分布单位：％

36、答案：A本题解析：题中，投资组合的总β为2.04，一段时间之后，如果沪深300指数上涨10％，那么该投资者的资产组合市值就相应上涨20.4％。

37、答案：A本题解析：DF检验存在一个问题：当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。

38、答案：A本题解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分，是最常用的GDP核算方法。

39、答案：A本题解析：从BSM期权定价公式可以看出，在某一时点上，S、K、T都是确定不变的，只有σ是一个估计值，它可以来自于过去的统计，也可以来自于对未来的预期，而对过去的统计又会因为采样周期不同而不同，因此是一个不易确定的风险项σ的大小直接影响到了最终价格的高低，即其他因素不变，标的资产波动率与期权价格正相关。

40、答案：B本题解析：在衰退阶段，债券是表现最好的资产类，对应美林时钟的6～9点。考点：经济周期分析法

41、答案：B本题解析：针对上题对冲方案存在不足之处，例如所需建立的期权头寸过大，在交易时可能无法获得理想的建仓价格，这时，该金融机构可能需要再将一部分Delta分配到其他的期权中，故不考虑A、C两项。D项，没有将期权的Delta全部对冲。因此B项方案最可行。

42、答案：D本题解析：

43、答案：C本题解析：RJ/CRB指数包括19个商品期货品种。

44、答案：C本题解析：投资组合β系数=36%×0.8+24%×1.6+18%×2.1+22%×2.5=1.6考点：利用金融期权进行投资组合保险

45、答案：D本题解析：对个整体经济而言，总的产出等于总的收入，总的收入等于总的支出。所以，从支出的角度，GDP（用Y表示）被分为四个组成部分消费(C)、投资(I)、政府购买(G)和净出口(NX-XM)，用公式表示为：Y=C+I+G+(XM)。

46、答案：B本题解析：合成指数基金可以通过保持现金储备与购买股指期货合约来建立。更进一步，如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，即为增强型指数基金。

47、答案：A本题解析：此题中，由于只涉及市场利率波动风险，因此无需考虑其他希腊字母。组合的Rho=18.6-17.87=0．73，表明组合的利率风险暴露为0．73，因此组合的理论价值变动

48、答案：A本题解析：由于产品发行时1年期的无风险利率是5%。为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有10000/（1+5%）=9524元的资金用于建立无风险的零息债券头寸。剩余资金为：10000-9524=476元，则剩余的资金476元主要用于建立的期权头寸和产品的运营成本、利润等，这是进行产品设计的第一个约束条件。考点：保本型股指联结票据

49、答案：C本题解析：2015年1月16日3月大豆估算的到岸完税价为3110.84元／吨，根据估算公式，油厂大豆现货压榨利润=豆粕出厂价×出粕率+豆油出厂价×出油率-进口大豆成本-压榨费用，则5月盘面大豆期货压榨利润为3060×0．785+5612×0．185-3110.84-120=149.48(元／吨)。

50、答案：D本题解析：该套利交易属于卖出套利，所以价差缩小套利者有净盈利80105000=4000000(美分)=40000(美元)。

51、答案：D本题解析：权益类衍生品包括股指期货、股票期货，以及它们的期权、远期、互换等衍生品，还有一些结构性产品，奇异期权中包含股票的也都可以算权益类衍生品。

52、答案：A本题解析：相关系数分为总体相关系数和样本相关系数。若相关系数是根据总体全部数据计算出来的。称为总体相关系数，记为p;根据样本数据计算出来的，称为样本相关系数，简称相关系数，记为r。

53、答案：B本题解析：该投资者盈亏情况=权利金收入-履行看涨期权合约义务支出=5份×60美分／蒲式耳-5份×(808美分／蒲式耳-760美分／蒲式耳)=60美分／蒲式耳。

54、答案：A本题解析：若项目中标，公司需要在2个月后支付200万欧元，为避免人民币贬值，欧元升值，应买人人民币／欧元看跌期权规避相关风险。200万欧元大约兑人民币200万÷0．1193≈1676(万元)，对应大约111.76手期权合约。该公司应选择买入17手人民币／欧元看跌期权。

55、答案：A本题解析：ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会(ISM)在每月第l个工作日定期发布的一项经济领先指标。

56、答案：C本题解析：商品期货价格经过硬着陆后。原材料、成品半成品等现货价格也会跟随一起调整下来，调整到位后会很长一段时间在一个期间上下触底波动。

57、答案：B本题解析：反向双货币债券与双货币债券的结构类似，两者最大的区别在于，反向双货币债券中利息收入是以外币计价并结算的，而本金则是以本币计价并结算的。因此，投资者的风险敞口只体现在利息收入上，风险敞口是比较小的。

58、答案：B本题解析：二次点价，是让拥有点价权的一方在点了一次价格之后，还有一次点价的机会或权利，该权利可以行使，也可以放弃。

59、答案：D本题解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀。经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王，成为投资的首选。

60、答案：B本题解析：最大资产回撤值=前期最高点-创新高前的最低点=150-120=30万考点：主要测试评估指标

61、答案：A本题解析：熊市看涨期权的最大风险=（较高执行价格-较低执行价格）-最大收益=（850-800）-10=40（美分／蒲式耳）。

62、答案：A本题解析：美元升值，那么该公司所支付利息的美元价值上升，则筹集相同美元所需的人民币更多，融资成本上升。

63、答案：A本题解析：DF检验的原假设为：H0：γ＝1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平稳性时间序列；若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。

64、答案：B本题解析：拟合优度R2为回归平方和(ESS)占总离差平方和(TSS)的比例，其计算公式为：

65、答案：A本题解析：D项，样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。

66、答案：A本题解析：若项目中标，公司需要在2个月后支付200万欧元，为避免人民币贬值，欧元升值，应买入人民币/欧元看跌期权规避相关风险。200万欧元大约兑人民币200万/0.1193=1676（万元），对应大约16.76手期权合约。该公司选择买入17手人民币/欧元看跌期权多头。

67、答案：C本题解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映了国民经济生产活动成果。其中，收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。故生产总值Y=18+（4-0.1）+7+4.1=33（亿元）

68、答案：A本题解析：在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。最近一次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。

69、答案：D本题解析：Shibor利率的发布流程是，每个交易日，全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各4家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限的Shibor，并于9：30通过中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心网站发布。

70、答案：A本题解析：在国际期货市场上，美元与大宗商品主要呈现出负相关关系。

71、答案：A本题解析：

72、答案：C本题解析：如果选择C@40000这个行权价进行对冲，则期权的De1ta等于0．5151，而金融机构通过场外期权合约而获得的De1ta则是-25212.5元，所以金融机构需要买入正De1ta的场内期权来使得场内场外期权组合的De1ta趋近于0。则买人数量=25212.5÷0．5151≈4903(手)。

73、答案：A本题解析：为保证配置在各期限国债期货的DV01基本相同，投资者应在买入100手10年期国债期货的同时，买入（81.79×100）/39.51≈207（手）的2年期国债期货和（81.79×100）/54.31≈151（手）的5年期国债期货。最后损益为：（109.938－109.742）/100×20×207＋（121.242－120.695）/100×10×151＋（130.641－129.828）/100×10×100＝8.1144＋8.2597＋8.1300＝24.5041（万美元）≈24.50（万美元）。

74、答案：C本题解析：生产者价格指数（PPI），由工业生产者出厂价格指数和工业生产者购进价格指数两部分组成。PPI从生产角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月价格相比后的价格变动。造成我国PPI持续下滑的主要经济原因是产能过剩和需求不足。考点：消费者价格指数、生产者价格指数

75、答案：C本题解析：就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。对这些资料分析主要有以下内容:（1）比较多空主要持仓量的大小、一般使用前20名持仓的多空合计数之差（即净持仓）来对多空实力进行分析。如果某期货合约前数名（比如前20名）多方持仓数量远大于空方持仓量，说明该合约多单掌握在主力手中，空单则大多分布在散户手中;反之，亦然。（2）观察某一品种或合约的多单（空单），是否集中在一个会员或几个会员手中结合价格涨跌找到市场主力所在，即“区域”或“派系”会员持仓分析。（3）跟踪某一品种主要席位的交易状况。持仓增减，从而确定主力进出场的动向。

76、答案：B本题解析：利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

77、答案：D本题解析：期货加现金增值策略中期货头寸和现金头寸的比例一般是1：9，也可以在这一比例上下调整。有的指数型基金只是部分资金采用这种策略，而其他部分依然采用传统的指数化投资方法。

78、答案：A本题解析：现货市场损益：100万美元×（6.6490-6.7979）=-148900元人民币考点：进出口贸易

79、答案：A本题解析：银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。

80、答案：A本题解析：由合约条款可知，只有在存续期间标的指数下跌幅度突破过20%，且期末指数下跌的情形下，赎回价值才小于面值，红利证亏损。

81、答案：D本题解析：期权的δ含义是指当上证指数涨跌一个指数点时，每份产品中的期权价值的增减变化，δ=-0.0233元的含义是其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失。

82、答案：B本题解析：保护性看跌期权策是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。

83、答案：B本题解析：

84、答案：C本题解析：将向下敲出看跌期权多头的头寸增加1倍，看跌期权头寸的一半被用来对冲指数下跌的损失，从而实现一定幅度的保本；剩余的一半头寸则用来补充收益，即当指数下降的时候看跌期权带来额外的收益。这就实现了无论指数上涨还是下跌，投资者都能盈利，即“双贏”。

85、答案：A本题解析：美元升值，那么该公司所支付利息的美元价值上升，则筹集相同美元所需的人民币更多，融资成本上升。

86、答案：B本题解析：在中国的利率政策中，1年期的存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利训算确定。

87、答案：C本题解析：由于资产的BPV较小。利率上升时，资产减值330万元小于负债减值340万元，不需要套期保值。当利率下降时，资产增值小于负债增值，应买入期货合约套期保值。买入合约数量=（340万元-330万元）/500=200份。

88、答案：B本题解析：卖出仓位数量=（10000+10000-8000）x80%/10=960手（棕榈油：10吨/手）

89、答案：B本题解析：当平值期权在临近到期时，期权的De1ta会由于标的资产价格的小幅变化而发生较大幅度的变动，因为难以在收盘前确定该期权将会以虚值或实值到期，所以用其他工具对冲时就面临着不确定需要多少头寸的问题，或者所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动，从而产生对冲头寸的频繁和大量调整。这就是期权做市商卖出期权之后面临的牵制风险。

90、答案：B本题解析：现货市场损益＝50×（1.4120－1.4432）＝－1.56（万美元），期货市场获利＝（1.4450－1.4101）×50＝1.745（万美元）。

91、答案：D本题解析：回归系数检验统计量的值分别为：

92、答案：C本题解析：将向下敲出看跌期权多头的头寸增加1倍，看跌期权头寸的一半被用来对冲指数下跌的损失，从而实现一定幅度的保本；剩余的一半头寸则用来补充收益，即当指数下降的时候看跌期权带来额外的收益。这就实现了无论指数上涨还是下跌，投资者都能盈利，即“双赢”。

93、答案：D本题解析：目前，国内外期货市场上市的农产品期货合约主要包括玉米、小麦、棉花、稻米、大豆，以及农作物加工、提炼的产品——菜籽油、棕榈油、豆油、豆粕和白糖等。国内大宗农产品期货除了国家政策保护的小麦、玉米、早籼稻等品种之外，其余品种的市场化程度较高，进出口与国际接轨程度较高，表现山较强的国际联动性。

94、答案：C本题解析：道氏理论把趋势分成主要趋势、次要趋势和短暂趋势。其最关