持续聚焦科技内部扩散价值风格仍需等待

内容目录一、本周科技板块领跑，“抽水”行情再度深化 3二、市场短期底部明确，“鱼尾行情”有望重启 3三、投资建议 6四、本周市场微观结构观察（2026年6月15日-6月19日） 7宽基指数表现 7市场热度与风险偏好追踪 8市场融资变化 9市场行业结构变化 9行业估值变化 10风险提示 图表目录本周一级行业涨跌幅（%） 32026年6月17日美联储议息会议点阵图 4布伦特原油连续价格（美元/桶） 5过去三年中国消费数据分项（同比增速，%） 6本周宽基指数涨跌幅（%） 7本周风格指数涨跌幅（%） 7各大宽基指数近一年相对走势（%） 7各大风格指数近一年相对走势（%） 8沪深300指数10年历史ERP与指数走势 8过去一年融资买入额占比（%） 9过去一年A股融资余额与占总市值比（%） 9一级行业板块市场情绪 10一级行业板块估值数据 一、本周科技板块领跑，“抽水”行情再度深化"两创板"改革，AIIPO也在本615日，巴基斯坦方面称，经过密集谈判，美国与伊朗6193.5%3.75%之间的水平不变。从美联储公9息的只有1位，另有8位认为将维持利率不变。行情方面，本周科技与价值板块涨跌幅差距进一步拉大。领涨行业方面，电子（+17.49%）与通信（+14.93%）是本周最明确的主线。领跌行业方面，煤炭（-10.55%）大幅回调，主因美伊协议签署后油价暴跌引发能源板块全面承压，叠加前期煤价高位回落预期。另一方面，5月消费数据不及预期，社零同比下降0.6%，汽车下滑16.1%。受消费数据影响，本周食品饮料等消费板块走弱。图表1：本周一级行业涨跌幅（%）；二、市场短期底部明确，“鱼尾行情”有望重启本周美联储议息会议引发市场广泛关注，市场的主流解读倾向于"偏鹰"，但我们认为美联储未来态度或偏鸽。本轮美联储议息会议并未加息，联邦基金利率目标区间继续维持3.50%-3.75%不变，符合市场预期。沃什在新闻发布会上的核心表述"委员会明2%的通胀目标"属于美联储主席的标准政策口径，并未包含超出市场预期的增量鹰派信息。3图表2：2026年6月17日美联储议息会议点阵图美联储）；本周/价值的极端分化引发了市场关于"风格是否会切换"AI产业链内部扩散。政策层面信号清晰。6月17-18日召开的陆家嘴论坛上，证监会表示将持续深本周公布的消费数据转弱，政策方面后续不排除有部委级的小幅刺激政策出台，图表4：过去三年中国消费数据分项（同比增速，%）；就后续而言，长鑫科技上市在即或构成新一轮上涨催化。长鑫科技即将上市，或是未来科技线最重要的增量催化剂。从监管层的态度来看，长鑫科技上市平稳运行或是监管层的主要考虑，预计发行估值将控制在偏低水平。长鑫若上市后表现强势，将直接形成两条清晰的传导路径：一是直接拉动国产半导体设备板块的估值重估，二是带动科创50指数整体上行。在这一逻辑下，我们维持对存储与半导体设备方向的看好判断。这一方向既有长鑫上市的短期催化，也有自主开发加速的中长期支撑。与此同时，海外算力链因中报业绩确定性较高，同样具备配置价值。AI产业链相结合的小金属品种，而非传统周期有色。三、投资建议AI三、有色金属：有色金属受益于美元走弱趋势，但最强弹性集中在AI产业链相关的小金属品种，而非传统周期有色。四、本周市场微观结构观察（2026年6月15日-6月19日）宽基指数表现%3%00000分别上涨9%、6.93%300503.44%1.46%1.31%，8.87%8.33%6.54%0.09%1.47%、6.05%，市场风格明显向成长方向集中。图表7：各大宽基指数近一年相对走势（%）；数据为各大指数相对基准（万得全A）的涨跌幅，单位（%）图表8：各大风格指数近一年相对走势（%）；数据为各大指数相对基准（万得全A）的涨跌幅，单位（%）市场热度与风险偏好追踪300PE(TTM)14.640.221092.1%分00风险溢价为0%090年%图表9：沪深300指数10年历史ERP与指数走势；ERP采用10年中债作为基准市场融资变化29309.39亿元，5729.72A0.0259.81%，较5日前上升0.39个百分点。融资余额回升与融资买入占比上升同步出现，说明活跃资金风险偏好有所修复，短期市场增量资金活跃度边际提升。A 市场行业结构变化20.770.150.42个4.09、4.33、4.72个百分点。与涨跌幅相互印证，本周资金并非全面扩张，而是主要向科技成长和部分资源品方向集中。99.60%、97.20%94.80%0%。从环比变化看，有色金属、建筑材料、建筑图表12：一级行业板块市场情绪；行业估值变化12个行业市盈率环比上行。电子、通信、建PE(TTM)14.28、10.18、4.07倍；石油石化、1.13、1.59、2.50倍。估值变化与本从PE历史分位看，电子、通信、建筑材料仍处于较高位置，10年分位数分别为100.00%、100.00%、99.51%；美容护理、食品饮料、非银金融处于较低位置，10年分位数分别为1