山东2025年高级会计师《高级会计实务》考试真题(完整版)

山东2025年高级会计师《高级会计实务》考试真题(完整版)本题卷为2025年山东省高级会计师资格考试《高级会计实务》全真模拟卷，试题基于最新考试大纲及历年高频考点精心编写，旨在考查考生对企业战略与财务战略、全面预算、成本管理、风险管理、内部控制、企业合并、金融工具会计及政府会计等核心内容的掌握程度与应用能力。本试卷共九道案例分析题，其中第七题至第九题为选答题，考生应任选两道作答。案例分析题一（本题15分）甲公司是一家大型高端装备制造企业，主要生产工业机器人及自动化生产线。2024年末，公司董事会召开战略研讨会，针对公司面临的内外部环境进行深入分析，并制定了2025年的财务战略。相关资料如下：（1）宏观环境分析。近年来，国家大力推行“中国制造2025”战略，出台多项政策支持高端装备制造业发展，给予税收优惠及财政补贴。但受全球经济复苏乏力影响，原材料（如特种钢材、芯片）价格波动剧烈，且主要出口国贸易保护主义抬头，汇率风险加大。（2）行业竞争分析。国内工业机器人市场竞争日趋白热化，国际巨头（如ABB、库卡）占据高端市场，国内众多企业涌入中低端市场，导致价格战频发。甲公司凭借核心技术，在国内高端市场占有率达30%，位居前列，但面临来自乙公司（国内第二大厂商）的强力挑战。（3）内部资源与能力分析。甲公司研发投入占比高达8%，拥有国家级技术中心，专利数量行业第一。但在供应链管理方面存在短板，部分关键零部件对外依存度较高，导致成本控制难度大。此外，公司近年来快速扩张，资产负债率已达到65%，处于行业较高水平，融资渠道主要依赖短期借款。（4）2025年财务战略规划。为应对挑战，董事会决定实施“稳健发展、技术引领、降本增效”的财务战略。具体措施包括：加大研发投入以保持技术领先；优化资本结构，降低财务风险；推行全员成本管理；积极拓展产业链上下游，寻找合适的并购标的。假定不考虑其他因素。要求：1.根据资料（1）和（2），运用PEST分析法分析甲公司面临的宏观环境，并运用波特的“五力模型”分析甲公司面临的行业竞争状况。2.根据资料（3），运用SWOT分析法评估甲公司的内外部条件。3.根据资料（4），指出甲公司采取的财务战略类型，并说明该类型通常适用于企业发展的哪个阶段。4.根据上述资料，简要说明甲公司在进行投资决策时，应如何考虑风险与收益的平衡。案例分析题二（本题10分）乙公司是一家生产家用电器的上市公司，为了优化资源配置，提升管理效率，决定从2025年起全面推行滚动预算。相关资料如下：（1）乙公司2025年预计销售A型产品。2024年10-12月的实际销售额分别为1000万元、1100万元、1200万元。根据市场预测，2025年1-6月的预计销售额分别为1300万元、1400万元、1500万元、1600万元、1700万元、1800万元。（2）A型产品的销售单价为2000元/台，单位变动成本为1200元/台，每月固定成本总额为100万元。（3）乙公司现金管理采用成本分析模式。持有现金的机会成本率为10%（即现金的机会成本等于现金持有量乘以10%），现金的短缺成本（即因现金不足而导致的损失）与现金持有量呈负相关关系。经测算，当现金持有量为300万元、400万元、500万元、600万元时，对应的短缺成本分别为50万元、20万元、10万元、0万元。（4）乙公司计划在2025年3月份购置一条新的生产线，价款为2000万元，预计当月投入使用。假定不考虑其他因素。要求：1.编制乙公司2025年第一季度的滚动预算（按月编制），计算每月的营业利润。2.计算乙公司2025年1月份的预计现金流量（假设当月销售收现率为60%，次月收现率为30%，再次月收现率为10%；当月采购付现率为50%，次月付现率为50%；材料采购成本为当月销售额的40%）。3.利用成本分析模式确定乙公司的最佳现金持有量。4.简述滚动预算相对于定期预算的优点。案例分析题三（本题10分）丙公司是一家大型多元化企业集团，下设多个业务分部。为了正确评价各分部的绩效，集团决定从2025年起引入经济增加值（EVA）作为核心考核指标，并结合平衡计分卡（BSC）进行综合评价。相关资料如下：（1）丙公司加权平均资本成本（WACC）为12%。（2）A分部2025年度相关财务数据如下：税后净营业利润（NOPAT）：5000万元。平均资产总额：30000万元。平均无息流动负债：3000万元。平均在建工程：2000万元（集团规定，在建工程在未竣工前不占用资本成本）。（3）B分部主要致力于新兴市场的开拓，目前处于成长期。为了鼓励B分部加大市场投入，集团决定对B分部的EVA计算进行特殊调整，将研发费用和营销费用予以资本化处理（即在计算NOPAT时加回，并在计算资本占用时加回），并按5年进行摊销。B相关数据如下：净利润：3000万元。利息支出（税后）：200万元。研发费用（全部计入当期损益）：800万元。营销费用（全部计入当期损益）：600万元。平均资产总额：25000万元。平均无息负债：2000万元。以前年度未摊销的研发与营销费用资本化余额：1000万元。（4）集团在应用平衡计分卡时，将指标分为四个维度：财务维度、客户维度、内部业务流程维度、学习与成长维度。假定不考虑其他因素。要求：1.根据资料（2），计算A分部2025年的经济增加值（EVA）。2.根据资料（3），计算B分部2025年的经济增加值（EVA）。3.根据资料（4），简要说明平衡计分卡四个维度之间的因果关系。4.简述以EVA为核心业绩考核指标的优缺点。案例分析题四（本题15分）丁公司是一家从事新能源汽车生产的企业，为扩大生产规模，决定并购一家锂电池生产企业——戊公司。相关资料如下：（1）并购方案。丁公司拟通过向戊公司股东发行新股的方式换股吸收合并戊公司。丁公司目前股票市价为30元/股，戊公司预计股票估值为24元/股。丁公司预计合并后会产生协同效应，预计未来每年可节约成本和增加收入共计折现值为5亿元。（2）戊公司价值评估。丁公司拟采用自由现金流量折现模型对戊公司进行估值。预测期定为2025年至2027年，之后进入稳定增长期。相关数据如下：戊公司2024年末的息税前利润（EBIT）为2亿元。预计2025年至2027年，EBIT年增长率为10%。2028年起，EBIT年增长率为4%。戊公司所得税税率为25%。戊公司税后债务资本成本为6%，股权资本成本为14%，目标资本结构中债务资本占比为40%。2024年末戊公司净经营性长期资产总投资为1亿元，折旧为0.5亿元，营运资本增加为0.2亿元。假设预测期内净投资、资本支出与EBIT的增长率一致。（3）并购支付对价。丁公司拟发行6000万股普通股换取戊公司100%的股权。交易前，丁公司股本总额为5亿股，净资产为60亿元；戊公司净资产为12亿元。假定不考虑其他因素。要求：1.计算戊公司的加权平均资本成本（WACC）。2.计算戊公司2025年、2026年、2027年的预测自由现金流量。3.计算戊公司在2024年末的价值（企业价值）。4.根据资料（1）和（3），计算并购溢价率和并购后丁公司的每股收益（EPS）（假设2024年丁公司净利润为9亿元，戊公司净利润为1.5亿元）。5.简述企业并购的主要动因。案例分析题五（本题10分）己公司是一家在深交所上市的生物医药企业。2025年初，公司财务部门在编制年度财务报告时，对涉及金融工具的业务进行了梳理。相关资料如下：（1）股权投资。己公司于2025年1月1日以每股10元的价格购入庚上市公司股票100万股，占庚公司有表决权股份的2%。己公司管理层将其指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI）。2025年6月30日，该股票市价为每股12元；2025年12月31日，该股票市价为每股15元。（2）债权投资。己公司于2025年1月1日购入3年期、面值为1000万元、票面利率为5%、分期付息到期还本的债券，实际支付价款1020万元。该债券的实际利率为4.5%。己公司将其分类为以摊余成本计量的金融资产（AC）。2025年12月31日，己公司评估认为该债券的信用风险自初始确认后未显著增加，计算预期信用损失准备为10万元。（3）套期保值。己公司预计将于2025年6月销售一批药品，为了规避药品价格下跌风险，于2025年1月1日与某金融机构签订了一项看跌期权合同。己公司将该期权合同指定为对商品销售合同公允价值变动风险的套期工具。假定不考虑其他因素。要求：1.根据资料（1），判断己公司对该股票投资的分类是否恰当，并说明理由；计算该投资对己公司2025年所有者权益总额的影响金额。2.根据资料（2），计算2025年12月31日该债券投资的摊余成本，并编制确认利息收入及计提减值准备的会计分录（需列出计算过程）。3.根据资料（3），判断己公司应采用的套期会计分类，并说明理由。4.简述金融资产减值的三阶段模型。案例分析题六（本题10分）庚公司是一家大型连锁零售企业，近期内部审计部门对公司的内部控制体系进行了全面检查，发现如下问题：（1）资金活动。庚公司虽然设立了资金管理岗位，但出纳人员兼任了会计档案保管工作。此外，对于超过100万元的资金支付，虽然规定需要总经理审批，但为了提高效率，财务总监经常授权给资金主管代为审批。（2）采购业务。庚公司的采购申请由使用部门直接提出，采购部门根据申请直接进行采购，未进行预算审核。部分大额采购合同由采购部长直接签订，未经过法律部门审核。（3）销售业务。庚公司给予客户的信用期限和折扣标准由销售人员自行决定。销售人员为了完成业绩，经常给予大客户超长的信用期。月末，销售人员直接负责向客户催收货款，并将收回的现金存入个人银行卡，次日再缴存公司账户。（4）资产管理。庚公司的固定资产清查工作仅在每年年末进行，平时缺乏盘点。对于盘亏的设备，经仓库管理员确认后直接进行账务处理，未上报审批。（5）担保业务。庚公司为关联方辛公司提供了一项巨额担保，未经董事会或股东大会审议，仅由董事长签字同意即办理了担保手续。假定不考虑其他因素。要求：1.根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引，分别指出资料（1）至（5）中存在的内部控制缺陷，并逐项提出针对性的改进建议。2.简述内部控制五要素及其相互关系。案例分析题七（本题10分，本题为选答题，若考生作答则按10分计入总分）壬公司是一家省属大型国有制造企业，2025年拟实施一项重大技术改造项目。相关资料如下：（1）项目投资估算。该项目初始投资额为50000万元，全部于建设起点投入。项目建设期为1年，经营期为10年。预计经营期每年产生的息税前利润为8000万元。项目按直线法计提折旧，预计净残值为2000万元。所得税税率为25%。（2）融资方案。壬公司拟通过以下方式筹集资金：发行普通股20000万元，留存收益10000万元，银行长期借款20000万元。普通股资本成本为15%，长期借款资本成本为6%（税后）。（3）风险分析。考虑到项目周期长，受技术更新换代影响较大。经测算，项目期望净现值为5000万元，净现值的方差为25000000（万元^2）。假定不考虑其他因素。要求：1.计算该项目的年折旧额。2.计算该项目经营期每年的年现金净流量（NCF）。3.计算该项目的加权平均资本成本。4.计算该项目净现值的标准差和变异系数，并简要说明该项目的风险情况。5.简述项目投资决策的主要方法。案例分析题八（本题10分，本题为选答题，若考生作答则按10分计入总分）癸单位是一所省属高等院校，执行《政府会计制度》。2025年1月，该单位发生如下经济业务：（1）财政直接支付。收到财政直接支付额度到账通知书，财政部门通过零余额账户直接支付给施工单位一笔教学楼修缮工程款，金额为200万元。（2）固定资产购置。通过自有资金账户购买一台教学用精密仪器，价款为50万元，已通过银行转账支付。该仪器预计使用年限为10年，采用年限平均法计提折旧。（3）科研收入。收到某企业拨入的科研课题经费，共计30万元，款项已到账。该课题属于横向课题。（4）计提薪酬。月末，计算当月应付职工薪酬共计800万元，其中：从事专业业务活动人员薪酬600万元，从事行政管理活动人员薪酬200万元。（5）年末结转。2025年末，单位将“财政拨款收入”科目本期发生额5000万元、“事业收入”科目本期发生额3000万元转入“财政拨款结转”和“非财政拨款结余”科目。假定不考虑其他因素。要求：1.根据资料（1），编制癸单位财政直接支付业务的财务会计和预算会计分录。2.根据资料（2），编制癸单位购置固定资产的财务会计和预算会计分录。3.根据资料（3），编制癸单位收到科研课题经费的财务会计和预算会计分录。4.根据资料（4），编制癸单位计提薪酬的财务会计分录（无需编制预算会计分录）。5.简述政府会计中“双功能、双基础、双报告”的内涵。案例分析题九（本题10分，本题为选答题，若考生作答则按10分计入总分）子集团是一家跨国经营企业，总部位于中国，在美国、欧洲等地设有子公司。2025年，集团面临复杂的外部环境，风险管理工作尤为重要。相关资料如下：（1）外汇风险管理。子集团美国子公司预计将在3个月后收到一笔1000万美元的销售货款。财务部门预测未来3个月美元对人民币有贬值趋势。为锁定汇率风险，集团决定与中国银行签订远期结售汇合同。（2）利率风险管理。子集团欧洲子公司拥有一笔浮动利率债务，金额为5000万欧元，利率为EURIBOR+1%。集团管理层担心未来利率上升导致利息支出增加。因此，决定与某金融机构签订一项利率互换协议，将浮动利率转换为固定利率。（3）操作风险。2025年，子集团发生了一起严重的网络攻击事件，导致部分客户数据泄露，不仅面临监管罚款，还导致声誉受损。事后调查显示，原因是内部IT系统存在漏洞且未及时修补。（4）风险度量。集团采用风险价值法度量市场风险。设定置信水平为95%，持有期为10天。经测算，某投资组合在95%的置信水平下，10天的VaR值为5000万元。假定不考虑其他因素。要求：1.根据资料（1），指出子集团采取的外汇风险管理策略类型，并说明该策略的优缺点。2.根据资料（2），说明利率互换的操作原理及其在风险管理中的作用。3.根据资料（3），指出操作风险的主要成因，并提出应对操作风险的管理建议。4.根据资料（4），解释风险价值（VaR）的含义，并指出其局限性。以下为参考答案及详细解析案例分析题一1.PEST分析：政治法律环境：国家推行“中国制造2025”战略，提供税收优惠和财政补贴，政策环境利好；但贸易保护主义抬头，出口面临法律政策风险。经济环境：全球经济复苏乏力，影响外部需求；原材料价格波动剧烈，汇率风险加大，增加经营成本和不确定性。社会文化环境：随着劳动力成本上升和产业升级，制造业对自动化、智能化的需求增加，社会对高端装备的认可度提高。技术环境：工业4.0、人工智能、物联网等技术快速发展，推动行业技术迭代；甲公司研发实力强，专利多，具有技术优势。五力模型分析：现有竞争者的竞争：竞争激烈。国际巨头占据高端，国内企业涌入中低端打价格战，乙公司强力挑战。潜在进入者的威胁：较高。高端装备制造业技术壁垒和资金壁垒较高，但中低端领域威胁较大。替代品的威胁：较小。目前尚无成熟的替代品能完全替代高端工业机器人的功能。供应商的议价能力：较高。部分关键零部件（芯片、特种钢材）对外依存度高，供应商集中度高。购买者的议价能力：较高。市场竞争激烈，客户选择多，且多为大客户，对价格和服务要求高。2.SWOT分析：优势：研发投入高，拥有国家级技术中心，专利数量第一；国内高端市场占有率领先。劣势：供应链管理存在短板，关键零部件对外依存度高；资产负债率较高，融资渠道单一（依赖短期借款）。机会：国家政策支持；制造业转型升级带来的巨大市场需求。威胁：原材料价格波动；汇率风险；贸易保护主义；国内竞争对手（乙公司）的挑战。3.财务战略类型：甲公司采取的是“稳健发展、技术引领、降本增效”的财务战略，属于稳健型财务战略（或结合了防御型与调整型的特征，但整体倾向于稳健收缩风险、优化结构）。适用阶段：通常适用于企业处于成熟期或衰退期，或者企业需要在快速扩张后进行巩固、降低风险、优化资源配置的阶段。甲公司资产负债率高，面临外部环境不确定性，适合采用稳健型战略以降低财务风险。4.风险与收益平衡：坚持价值创造原则：投资项目的预期收益率应不低于公司的加权平均资本成本（WACC）。风险调整：对高风险项目（如新技术研发、海外并购）应要求更高的风险溢价，使用更高的折现率进行评估。分散化投资：通过产业链上下游并购或多元化布局，分散非系统性风险。敏感性分析：在决策时进行敏感性分析，测算关键变量（如销量、价格、成本）变动对NPV的影响，确保项目在不利情景下仍可行。案例分析题二1.乙公司2025年第一季度滚动预算（营业利润）：1月份：销售收入1300万元，变动成本=1300×营业利润=1300−2月份：销售收入1400万元，变动成本=1400×营业利润=1400−3月份：销售收入1500万元，变动成本=1500×营业利润=1500−2.2025年1月份预计现金流量计算：现金流入（销售收现）：1月销售收现：1300×2024年12月销售收现：1200×2024年11月销售收现：1100×现金流入合计=780+现金流出（采购付现）：1月采购成本=1300×1月采购付现：520×2024年12月采购成本=1200×12月采购付现：480×采购付现合计=260+付现固定成本（假设全部付现）：100万元购置生产线：0（3月份购置）1月份现金净流量：1250−3.最佳现金持有量计算（成本分析模式）：持有量300万元：机会成本=300×10万元，短缺成本50万元，总成本=持有量400万元：机会成本=400×10万元，短缺成本20万元，总成本=持有量500万元：机会成本=500×10万元，短缺成本10万元，总成本=持有量600万元：机会成本=600×10万元，短缺成本0万元，总成本=结论：持有量400万元、500万元、600万元时总成本最低且相等（均为60万元），但考虑资金流动性，通常选择其中较低者或结合管理偏好。在此类题目中，通常取总成本最低的最小持有量，即400万元（注：若题目有利息收入等反向因素可能不同，此处仅考虑机会和短缺成本）。注：严格按计算，400、500、600均为最优，但一般取400。4.滚动预算的优点：保持预算的连续性，使管理人员能够动态掌握未来一定时期的规划和安排。更贴近实际情况，根据前期执行情况和最新环境变化及时调整和修订预算，使预算更具指导性。能够使管理人员始终保持对未来一定时期的生产经营活动进行周详的考虑，避免短期行为。案例分析题三1.A分部2025年EVA计算：税后净营业利润（NOPAT）=5000万元。调整后资本占用=平均资产总额-平均无息流动负债-平均在建工程=30000E==50002.B分部2025年EVA计算：调整后NOPAT：净利润3000万元，利息支出（税后）200万元。税后净营业利润（NOPAT）=净利润+利息支出（税后）=3000+加回研发费用：800万元；加回营销费用：600万元。摊销调整：以前年度余额1000万元，当年摊销=1000/当年新增资本化费用摊销=(800调整后NOPAT=3200+调整后资本占用：平均资产总额25000万元，无息负债2000万元。加回研发与营销资本化余额（新增）：800+减去已摊销部分：200+调整后资本=25000−EVA计算：EV3.平衡计分卡四个维度的因果关系：学习与成长维度（最底层）：员工技能、信息系统等是基础，决定了内部业务流程的效率和质量。内部业务流程维度：高效的流程、优质的产品和服务决定了客户满意度和忠诚度。客户维度：高客户满意度带来市场份额扩大、客户忠诚度提高，最终转化为财务成果。财务维度（最顶层）：是最终目标，反映企业战略实施的经济效益。总结：学习与成长→内部业务流程→客户→财务。4.EVA业绩考核的优缺点：优点：考虑了股权资本成本，更真实地反映股东财富创造能力。剔除了会计失真的影响（通过对研发、商誉等的调整），减少盈余管理空间。统一了经营目标与财务目标，有利于资源配置。缺点：调整项目多，计算复杂，难度大。EVA是绝对值指标，不利于不同规模部门间的横向比较。短期导向，可能促使管理层削减长期投资以提升短期EVA。案例分析题四1.戊公司加权平均资本成本（WACC）：=14,(=40,=WA2.预测自由现金流量（2025-2027）：2024年EBIT=2亿元。2025年EBIT=2×2026年EBIT=2.2×2027年EBIT=2.42×税率25%，EBIT(1-T)分别为：1.65、1.815、1.9965亿元。2024年净投资=净经营性长期资产总投资+营运资本增加-折旧=1+假设净投资增长率与EBIT增长率一致（10%）。2025年净投资=0.7×2026年净投资=0.77×2027年净投资=0.847×2025年FCF=1.65−2026年FCF=1.815−2027年FCF=1.9965−3.戊公司2024年末价值（企业价值）：2028年及以后稳定增长，增长率为4%。2028年FCF=1.0648×终值（TV）=1.1074/企业价值=0.88=0.7944.并购溢价率及并购后EPS：并购溢价率：交易对价=6000万戊公司估值=14.42亿元。溢价=18−溢价率=3.58/并购后EPS：并购后总股本=5+并购后净利润（假设全年合并）=9+并购后EPS=10.5/(注：若考虑时间加权，因未明确具体收购月份，通常按全年合并计算或按题目隐含逻辑，此处按全年合并简化处理)。5.企业并购的主要动因：获取协同效应（管理协同、经营协同、财务协同）。企业发展动机（突破进入壁垒、降低经营风险、获得规模经济）。市场份额效应。获取特殊资产（技术、专利、品牌）。案例分析题五1.股票投资分类及影响：分类是否恰当：恰当。理由：该投资占戊公司股份仅2%，无重大影响或控制，且非交易性目的，符合“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”的定义。对所有者权益影响：公允价值变动=(15计入其他综合收益，增加所有者权益500万元。2.债券投资摊余成本及分录：2025年12月31日摊余成本计算：期初摊余成本=1020万元。实际利息=1020×票面利息=1000×利息调整摊销=50−期末摊余成本=1020−计提减值后账面价值=1015.9−会计分录：借：应收利息50贷：投资收益45.9债权投资——利息调整4.1借：信用减值损失10贷：债权投资减值准备103.套期会计分类：分类：公允价值套期。理由：己公司签订看跌期权是为了对已确认资产（存货）或尚未确认的确定承诺（销售合同）的价格变动风险进行套期，且公允价值变动能可靠计量，符合公允价值套期的定义。4.金融资产减值三阶段模型：第一阶段：信用风险自初始确认后未显著增加，按未来12个月预期信用损失计量损失准备，利息收入按账面余额（不扣除减值）乘以实际利率计算。第二阶段：信用风险已显著增加但尚未发生信用减值，按整个存续期预期信用损失计量损失准备，利息收入按账面余额乘以实际利率计算。第三阶段：初始确认后发生信用减值，按整个存续期预期信用损失计量损失准备，利息收入按摊余成本（账面余额扣除减值）乘以实际利率计算。案例分析题六1.内部控制缺陷及改进建议：（1）资金活动：缺陷：出纳兼任会计档案保管，不相容职务未分离；财务总监授权资金主管审批大额资金支付，违反了授权审批程序。建议：出纳不得兼任稽核、会计档案保管和收入、支出、费用、债权债务账目的登记工作；严格执行授权审批制度，大额资金支付必须由总经理或更高层级审批，不得随意授权。（2）采购业务：缺陷：采购申请未经过预算审核；大额合同未经法律部门审核。建议：建立采购申请制度，依据预算办理采购，超预算需审批；建立合同审核制度，重大合同需经法律部门、财务部门等联合审核。（3）销售业务：缺陷：信用政策由销售人员自行决定，缺乏信用管理部门控制；销售人员直接接触现金，舞弊风险高。建议：建立客户信用档案，由独立的信用管理部门制定信用政策；销售与收款职能分离，销售人员不得经手现金，由财务部门或专门收银员负责收款。（4）资产管理：缺陷：固定资产盘点频率不足；盘亏处理未上报审批。建议：建立定期盘点制度，至少每半年进行一次全面盘点；固定资产盘亏、盘盈需查明原因，按规定权限报经批准后进行账务处理。（5）担保业务：缺陷：对关联方担保未履行审议程序，仅由董事长签字。建议：严格执行担保审批权限和程序，对关联方担保必须经董事会或股东大会审议，并履行信息披露义务。2.内部控制五要素及其关系：五要素：内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督。关系：内部环境是基础；风险评估是依据；控制活动是手段；信息与沟通是载体；内部监督是保障。五要素相互联系、相互制约，共同构成有机的整体。案例分析题七1.年折旧额：年折旧额=(500002.年现金净流量（NCF）：经营期年NCF=息税前利润×==60003.加权平均资本成本（WACC）：资本总额=20000+权重：普通股20000/50000=40，留存收益留存收益资本成本视同普通股，为