2025年私募股权投资基金基础知识考试真题及答案

2025年私募股权投资基金基础知识考试真题及答案一、单项选择题1.私募股权投资基金在运作中，通常采用的组织形式不包括（）。A.公司型B.契约型C.有限合伙型D.信托型2.根据我国《私募投资基金监督管理条例》，私募基金管理人向投资者募集资金前，应当在中国证券投资基金业协会完成（）。A.基金备案B.管理人登记C.产品注册D.资格审批3.股权投资基金的存续期一般为（）年，在此期间基金管理人负责基金的运营与管理。A.1-3B.3-5C.5-10D.10-154.在有限合伙制基金中，普通合伙人（GP）通常对基金债务承担（）。A.有限责任B.无限连带责任C.以出资额为限的责任D.不承担责任5.某股权投资基金的认缴出资额为5亿元，实缴出资比例为20%。若管理费按实缴资本的2%收取，则年度管理费为（）。A.100万元B.200万元C.1000万元D.2000万元6.尽职调查中，业务尽职调查的核心目的是（）。A.核实财务数据的真实性B.评估企业的法律合规性C.了解企业的商业模式、竞争地位及发展前景D.确定管理人的投资能力7.估值方法中，市场法通常不使用的指标是（）。A.P/E（市盈率）B.P/B（市净率）C.EV/EBITDAD.DCF（现金流折现）8.私募股权投资基金的收益分配通常采用的模式是（）。A.按出资比例立即分配B.先返还本金，再分配收益，最后分配超额收益C.先分配超额收益，再返还本金D.管理人优先分配所有收益9.某基金投资A项目成本为1亿元，退出时收回金额为3亿元。该项目的投资回报倍数为（）。A.1.0xB.2.0xC.3.0xD.200%10.关于私募基金的募集对象，下列说法正确的是（）。A.可以向不特定对象宣传推介B.投资者人数无限制C.只能向合格投资者募集D.承诺保本保收益11.在投资后管理阶段，基金管理人为了提升企业价值，通常不采取的措施是（）。A.参与制定企业战略B.引入关键人才C.协助后续融资D.直接干预日常经营细节12.下列退出方式中，流动性通常最高的是（）。A.首次公开发行（IPO）B.并购退出C.股权回购D.股权转让13.私募股权投资基金的投资阶段主要分为（）。A.种子期、成长期、成熟期B.只有成熟期C.只有初创期D.衰退期、重组期14.根据《私募投资基金监督管理条例》，私募基金财产的投资范围包括（）。A.借贷活动B.未经批准的金融机构业务C.股票、股权、债券、期货、期权等D.保本保理业务15.某基金总实缴资本为10亿元，已分配给投资者的金额为15亿元，尚未收回的投资成本为2亿元。该基金的DPI（已分配收益比例）为（）。A.1.5B.1.3C.0.8D.2.016.创业投资基金主要投资于（）。A.成熟期大型企业B.公开二级市场股票C.创业创新型企业的各个发展阶段D.国债17.私募基金管理人应当至少（）更新一次从业人员信息。A.每月B.每季度C.每半年D.每年18.下列关于回拨机制的说法，错误的是（）。A.是为了防止基金管理人过度分配业绩报酬B.通常在基金清算时进行C.如果基金最终亏损，管理人需退还已提取的业绩报酬D.对基金管理人有利，对投资者不利19.私募股权投资基金在进行杠杆收购（LBO）时，收购资金的主要来源通常不包括（）。A.银行贷款B.高收益债券C.基金自有资本D.公募增发资金20.基金业协会对私募基金管理人进行（）管理。A.审批制B.核准制C.备案制D.注册制21.某被投企业净利润为5000万元，行业平均市盈率为20倍，则该企业的估值为（）。A.2.5亿元B.10亿元C.20亿元D.25亿元22.私募基金合同中，关于冷静期的规定，通常为（）。A.12小时B.24小时C.3天D.7天23.下列不属于股权投资基金管理人内部控制目标的是（）。A.保证遵守法律法规B.防止舞弊和欺诈C.确保基金业绩永远跑赢大盘D.保障基金财产安全24.伞形基金通常指的是（）。A.母基金下设立多个子基金B.多个基金投资于同一个项目C.对冲基金的一种D.政府引导基金25.私募股权投资基金在募集时，不得公开宣传，公开宣传的形式包括（）。A.特定对象确定B.在朋友圈发布募集信息C.投资者适当性匹配D.风险揭示26.估值调整机制（VAM），俗称“对赌协议”，条款中通常不涉及的指标是（）。A.未来的净利润B.上市时间C.员工人数D.销售收入27.政府引导基金的主要运作模式是（）。A.直接控股企业B.参股设立子基金C.发放企业补贴D.提供银行担保28.合格投资者具备相应的风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于（）万元。A.50B.100C.200D.50029.基金管理人应当在私募基金到期终止后的（）内办理基金清算。A.1个月B.3个月C.6个月D.1年30.下列关于S基金（SecondaryFund）的说法，正确的是（）。A.主要投资于初创企业B.主要投资于上市公司股票C.主要从事私募股权二级市场转让投资D.是一种保本基金31.私募基金信息披露义务人包括（）。A.仅基金管理人B.仅基金托管人C.基金管理人和基金托管人D.仅投资者32.在计算基金内部收益率（IRR）时，假设的再投资收益率是（）。A.0%B.银行存款利率C.基金本身的内部收益率D.国债收益率33.某基金管理费按“管理费前”的方式计算，是指（）。A.在扣除业绩报酬前计算管理费B.在扣除投资成本前计算管理费C.在提取管理费时不考虑已投资项目估值D.管理费固定不变34.私募股权投资基金的托管人主要职责不包括（）。A.安全保管基金财产B.办理基金资金清算C.对基金投资进行决策D.监督基金投资运作35.下列属于股权投资基金常见风险的是（）。A.市场风险B.流动性风险C.道德风险D.以上都是36.基金管理人从业人员应当具备（）年以上从业经历。A.1B.2C.3D.537.跨境股权投资基金在投资时，主要面临的风险不包括（）。A.汇率风险B.政治风险C.法律合规风险D.二级市场波动风险38.下列关于私募股权基金与公募证券投资基金的区别，说法错误的是（）。A.募集对象不同B.信息披露要求不同C.投资标的流动性不同D.私募基金必须托管，公募基金可不托管39.基金业协会私募基金管理人会员机构的分类不包括（）。A.普通会员B.观察会员C.联席会员D.荣誉会员40.下列关于“安全港”原则的说法，正确的是（）。A.允许管理人向所有投资者公开宣传B.是美国《1940年投资公司法》中的豁免条款C.是中国特有的监管规定D.指基金资金必须存入银行二、多项选择题41.私募股权投资基金的特征包括（）。A.非公开方式募集B.投资对象主要为非上市股权C.较长的投资周期D.高风险、高期望回报42.我国股权投资基金的募集方式需满足的要求有（）。A.不得向合格投资者之外的单位和个人募集B.不得通过报刊、电台等公众传播媒体推介C.不得承诺保本保收益D.必须采用书面形式募集43.有限合伙制基金中，有限合伙人（LP）的权利通常包括（）。A.对基金管理人进行监督B.获取基金财务报告C.参与投资决策委员会D.转让财产份额44.尽职调查的主要内容包括（）。A.业务尽职调查B.财务尽职调查C.法律尽职调查D.环境尽职调查45.常见的估值方法包括（）。A.成本法B.市场法C.收益法D.随机法46.私募股权投资基金的退出方式包括（）。A.IPO退出B.并购退出C.管理层回购D.清算退出47.私募基金管理人的高管人员通常包括（）。A.法定代表人B.执行事务合伙人（委派代表）C.风控负责人D.财务负责人48.关于私募基金的托管，下列说法正确的有（）。A.契约型基金必须托管B.除基金合同另有约定外，非契约型基金应当由基金托管人托管C.托管人应当具备相应的托管资质D.托管人可以与管理人实控人存在关联关系49.股权投资基金的投资后管理主要包括（）。A.跟踪了解被投企业运营情况B.为企业提供增值服务C.修改投资协议D.调整投资策略50.下列属于私募股权投资基金常见费用的有（）。A.管理费B.业绩报酬C.托管费D.尽职调查费51.合格投资者认定标准中，关于金融资产的要求包括（）。A.银行存款B.股票C.债券D.基金份额52.私募基金管理人登记时，需披露的信息包括（）。A.基金管理人名称B.注册资本C.高管人员信息D.股东信息53.下列关于基金份额锁定期，说法正确的有（）。A.基金管理人通常有锁定期B.关键人士通常有锁定期C.投资者通常可以随时赎回D.锁定期是为了保证基金运作的稳定性54.私募股权投资基金在投资决策时，通常设立（）。A.投资决策委员会B.风险控制委员会C.专家咨询委员会D.股东大会55.创业投资基金享受国家财政税收扶持政策，需满足的条件包括（）。A.投资于未上市中小高新技术企业B.持股时间超过2年C.通过基金业协会备案D.管理规模超过1亿元56.私募基金信息披露中，禁止的行为包括（）。A.虚构信息B.误导性陈述C.重大遗漏D.预测业绩57.基金管理人内部控制的原则包括（）。A.适时性原则B.全面性原则C.重要性原则D.执行有效性原则58.下列关于股权投资基金与被投企业互动关系的说法，正确的有（）。A.基金管理人可能通过董事会席位施加影响B.基金管理人可能协助企业招聘高管C.基金管理人可能帮助企业寻找下游客户D.基金管理人不应干预企业正常经营59.私募股权投资基金面临的流动性风险主要体现在（）。A.投资期限长，无法提前退出B.基金份额转让困难C.被投企业无法按时分红D.基金管理人跑路60.根据《私募投资基金监督管理条例》，私募基金管理人及其从业人员不得有的行为包括（）。A.利用基金财产为基金份额持有人以外的人牟取利益B.玩忽职守，不按照规定履行职责C.泄露未公开信息D.从事内幕交易三、判断题61.私募股权投资基金可以公开向不特定对象宣传推介，只要投资者签署了风险揭示书即可。（）62.有限合伙制基金中，普通合伙人既是基金的投资者，也是基金的管理者。（）63.基金管理费通常按基金实缴资本的一定比例按日、按周或按月计提。（）64.估值调整机制（VAM）仅能由投资方与被投企业股东签署，不能与被投企业签署。（）65.私募基金管理人应当在每季度结束之日起10个工作日内，更新所管理的私募基金相关信息。（）66.创业投资基金可以通过股权转让（S基金交易）的方式实现退出。（）67.基金托管人不是必须的，对于公司型基金，可以在基金合同中约定不进行托管。（）68.私募股权投资基金在投资初创期企业时，主要参考企业的财务报表进行估值。（）69.已分配收益比例（DPI）等于1时，说明投资者已经收回全部本金。（）70.基金管理人从业人员应当参加基金业协会组织的后续职业培训。（）71.政府引导基金不以营利为首要目的，主要侧重于政策导向。（）72.私募基金合同中必须约定业绩报酬的提取比例和提取方式。（）73.尽职调查费用通常由被投企业承担。（）74.私募基金管理人可以将其固有财产与基金财产进行交易，但必须坚持公平原则。（）75.基金业协会对私募基金管理人的登记是实质性审批，代表其具备合规能力。（）A.对B.错76.并购退出是指被投企业被其他企业收购，从而实现基金退出。（）77.私募股权投资基金通常采用分期出资的方式，即在基金存续期内分批次缴款。（）78.基金管理人应当建立投资决策流程，投资决策委员会可以授权个人单独决策。（）79.私募基金的信息披露对象仅限于基金份额持有人。（）80.所谓“穿透”原则，是指在核查合格投资者时，将资产管理计划等视作一个整体，不再穿透核查最终投资者。（）A.对B.错四、计算与综合分析题81.某股权投资基金成立于2020年1月1日，存续期为5年。基金规模为10亿元，管理费率为2%。前三年为投资期，投资期内管理费按承诺出资额计算，之后按尚未退出项目的投资成本计算。假设2023年进入退出期，截至2023年初，已投资成本为8亿元，已退出项目成本为2亿元，剩余投资成本为6亿元。请计算2023年度该基金应计提的管理费。82.某基金投资A项目，投资成本为5000万元。三年后，基金通过股权转让退出，收回金额为1.2亿元。假设资金流入流出均发生在年末，请计算该项目的投资回报倍数（MOIC）和内部收益率（IRR）。83.某有限合伙制基金，总规模5亿元。LP出资4.75亿元，GP出资0.25亿元。基金合同约定，收益分配采用“瀑布式”结构：(1)首先返还LP全部实缴资本；(2)向LP支付优先收益，优先收益率为8%/年（单利，按实缴金额和存续期计算）；(3)剩余收益按80%归LP，20%归GP进行分配。假设基金存续期为4年，总退出收益为8亿元（含本金）。请计算LP和GP分别分得的金额。84.甲、乙、丙三家机构拟共同发起设立一只私募股权投资基金。其中甲为基金管理人，担任GP；乙和丙为LP。基金采用有限合伙形式。请分析：(1)该基金治理结构中，GP和LP的主要权利与义务是什么？(2)如果基金在运作过程中，甲作为管理人因重大过失导致基金财产遭受损失，乙和丙作为LP应如何维权？85.某科技初创公司寻求融资，预计未来5年的净利润如下：第一年-1000万元，第二年-500万元，第三年0万元，第四年2000万元，第五年5000万元。投资人计划在第三年年末退出，预计退出时的市盈率为25倍。投资人要求的投资回报率为40%（年复利）。请计算：(1)预计第三年年末的企业估值。(2)投资人当前愿意投资的估值（即投后估值）。答案与解析一、单项选择题1.【答案】D【解析】我国私募股权投资基金的主要组织形式包括公司型、契约型和有限合伙型。信托型通常指信托计划，虽然具备私募属性，但在PE专项考试中，通常将前三种列为基金的主要法律形式，且信托计划受《信托法》调整，不完全等同于《证券投资基金法》及私募监管条例下的基金形式。2.【答案】B【解析】根据《私募投资基金监督管理条例》及基金业协会规定，私募基金管理人需先向基金业协会申请登记，登记通过后方可发起设立基金并申请备案。3.【答案】C【解析】股权投资基金通常具有较长的投资周期，存续期一般为5-10年，包括3年左右的投资期和随后的退出期。4.【答案】B【解析】在有限合伙制中，GP负责基金运营并承担无限连带责任，LP负责出资并承担有限责任。5.【答案】B【解析】管理费计算公式为：管理5亿6.【答案】C【解析】业务尽调关注商业模式、行业地位、管理团队等；财务尽调关注财务数据真实性；法律尽调关注合规性。7.【答案】D【解析】DCF（现金流折现）属于收益法（或称收益法的一种具体计算逻辑），不属于市场法。市场法主要依赖可比公司指标。8.【答案】B【解析】典型的股权基金收益分配模式是“先回本，后分利”，即waterfall模式，先返还本金，然后分配优先收益（如有），最后分配超额收益给管理人和投资者。9.10.【答案】B【解析】投资回报倍数MOIC=总回收金额/投资成本。3亿10.【答案】C【解析】私募基金只能向合格投资者募集，不得公开宣传，不得承诺保本保收益，投资者人数有限制（有限合伙制不超过50人）。11.【答案】D【解析】投后管理中，管理人通常提供战略、人才、融资等增值服务，但不应过度干预日常经营细节，以免承担不必要的责任。12.【答案】A【解析】IPO退出通常流动性最强，收益最高，但门槛也最高。13.【答案】A【解析】广义的股权投资覆盖种子期、初创期、成长期、成熟期（Pre-IPO）。14.【答案】C【解析】私募基金主要投资股权、证券、期货期权等衍生品。严禁从事借贷（除非为基金本身借款）、保本保理等变相信贷业务。15.【答案】A【解析】DPI=已分配金额/实缴资本。15亿16.【答案】C【解析】创业投资基金主要投资于创业创新企业，涵盖各个发展阶段。17.【答案】D【解析】基金管理人应当至少每年更新一次从业人员信息。18.【答案】D【解析】回拨机制是为了保护投资者利益，防止基金管理人在早期表现不佳时提取过多的业绩报酬，导致后期亏损时无法弥补。19.【答案】D【解析】LBO资金来源通常为：自有资本（Equity）+银行贷款/高收益债券。公募增发是上市公司融资方式，不适用于PE收购。20.【答案】C【解析】基金业协会对私募基金管理人和私募基金实行备案制，而非审批或核准。21.【答案】B【解析】估值=净利润×市盈率。5000万22.【答案】B【解析】《私募投资基金募集行为管理办法》规定，募集机构在完成合格投资者确认程序后，应给予投资者不少于24小时的投资冷静期。23.【答案】C【解析】内部控制目标包括合规、安全、运作有效。确保业绩跑赢大盘是投资目标，非内控目标。24.【答案】A【解析】伞形基金通常指在一个母基金之下设立若干个子基金，子基金独立管理。25.【答案】B【解析】朋友圈属于公开网络空间，向不特定人群发送信息，属于违规的公开宣传。26.【答案】C【解析】VAM通常对赌业绩（净利润、营收）、上市时间等。员工人数一般不作为核心对赌指标，因为容易造假且与价值关联度低。27.【答案】B【解析】政府引导基金主要通过参股设立子基金，引导社会资本投向特定领域。28.【答案】B【解析】合格投资者投资于单只私募基金的金额不低于100万元。29.【答案】C【解析】基金管理人应当在私募基金到期终止后的6个月内办理基金清算。30.【答案】C【解析】S基金主要在私募股权二级市场买卖存量基金份额或项目组合。31.【答案】C【解析】信息披露义务人包括基金管理人和基金托管人。32.【答案】C【解析】IRR的计算假设现金流按IRR本身进行再投资。33.【答案】B【解析】“管理费前”通常指在计算业绩报酬之前，或者在某些语境下指基于投资成本而非净资产价值计算。但在行业惯例中，关于计算基数，常见的是按“实缴资本”或“基金资产净值”。题目中若指“基于投资成本前”，通常指不扣除已退出成本。最准确的理解是：在扣除业绩报酬之前计算管理费。但在LPA中，管理费通常独立于业绩报酬计算。此处最可能的考点是：管理费计算基数。若选项B指“在扣除投资成本前计算”，即按承诺出资或实缴出资计算，区别于按净资产计算。修正：在行业术语中，"ManagementFeePrior"通常指在计算Carry之前。但结合选项，B选项“在扣除投资成本前计算”可能意指按承诺出资而非按已投资成本计算（即Deal-by-dealvsAll-in）。最符合常规考题逻辑的是：管理费一般按承诺出资（或实缴）计算，区别于按NAV计算。此处选B作为对“基数”的描述，或者A。标准解释：管理费是运营费用，在计算Carry之前扣除。故选A。34.【答案】C【解析】托管人负责保管、清算、监督，不负责投资决策。35.【答案】D【解析】市场风险（宏观）、流动性风险（难退出）、道德风险（管理人违规）均为PE常见风险。36.【答案】A【解析】基金从业人员应当具备1年以上从业经历（通过考试即具备从业资格，部分高管要求更高，但一般从业人员要求通过考试即可，法规规定私募基金从业人员应当具备基金从业资格，并未硬性规定“1年以上经历”才能入职，但作为“高级管理人员”通常有经验要求。注：此处题目设计存在一定模糊，但一般考试中，高管要求3年以上，普通员工通过考试即可。若题目指“一般从业人员”，可能无硬性年限，若有，通常指相关经验。参考法规：各类高管要求3年以上。此处若为单选，选C（高管）或A（一般）。根据“从业人员”统称，法规并未规定所有人员必须有1年经验，只要求资格。但考题常考“高管需3年以上经验”。若题目问“高管”，选C。若题目泛指，可能为A。根据常规题库，此题考点常为：私募基金管理人的高级管理人员需具备3年以上从业经历。故选C。）37.【答案】D【解析】跨境PE面临汇率、政治、法律风险。二级市场波动是公募主要风险，PE投资非公开股权，不直接受二级市场短期波动影响（尽管退出时会受影响）。38.【答案】D【解析】私募基金可以约定不托管，但需在合同中明确保障措施。公募基金必须托管。39.【答案】D【解析】基金业协会会员分为普通会员、联席会员、观察会员。无荣誉会员。40.【答案】B【解析】“安全港”原则是美国私募基金豁免注册的核心条款，即满足特定条件（如人数限制、非公开募集）则无需注册。二、多项选择题41.【答案】ABCD【解析】私募股权投资基金具有非公开募集、非公开投资、流动性差、期限长、高风险高回报等特征。42.【答案】ABCD【解析】包括对象限制、方式限制、禁止保本、形式要求等。43.【答案】ABD【解析】LP不参与运营，不参与投资决策（通常），但享有监督权、知情权、转让权等。44.【答案】ABC【解析】主要包含业务、财务、法律三大类尽调。45.【答案】ABC【解析】常用估值法为成本法、市场法、收益法。46.【答案】ABCD【解析】IPO、并购、回购、清算、S基金转让等。47.【答案】ABC【解析】高管包括法定代表人/执行事务合伙人、风控负责人等。财务负责人不一定属于法规强制要求的高管范畴（除非在登记系统中填报），但法定代表人、风控负责人是核心。48.【答案】ABC【解析】除契约型必须托管外，其他形式可约定不托管。托管人需独立，与管理人无关联关系（或至少满足独立性要求）。49.【答案】AB【解析】投后管理主要是跟踪运营和提供增值服务。50.【答案】ABCD【解析】管理费、业绩报酬、托管费、以及各项运营费用（如尽调费、律师费等）。51.【答案】ABCD【解析】金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、期货权益等。52.【答案】ABCD【解析】登记时需披露基本信息、高管、股东等。53.【答案】ABD【解析】基金有锁定期，投资者通常不能随时赎回（不同于公募）。54.【答案】AB【解析】通常设立投资决策委员会（IC）和风险控制委员会。55.【答案】ABC【解析】创业投资税收抵扣政策要求：投资中小高新、持股2年以上、通过备案。56.【答案】ABC【解析】禁止虚构、误导、遗漏。预测业绩虽不鼓励，但若基于合理假设并提示风险不完全绝对禁止，但通常禁止“保证业绩”。ABC是明确禁止的。57.【答案】ABCD【解析】内控原则：全面性、重要性、制衡性、适应性、适时性。58.【答案】ABCD【解析】通过董事会、人才、业务等增值服务互动，但保持距离，不干预日常经营。59.【答案】AB【解析】流动性风险主要指期限错配（无法提前退出）和份额转让难。60.【答案】ABCD【解析】均为法规明确禁止的行为。三、判断题61.【答案】B（错）【解析】私募基金严禁公开宣传，即使签了风险揭示书也不行。62.【答案】A（对）【解析】普通合伙人通常也是基金的管理者。63.【答案】A（对）【解析】管理费通常按日/周/月计提，按季/年支付。64.【答案】B（错）【解析】根据九民纪要及监管实践，投资方与目标公司（被投企业）签署的对赌协议在履行时可能涉及减资等程序，存在履行障碍，但并非绝对不能签署。且通常是与股东签署。修正：题目说“仅能...不能与...”，表述过于绝对。且司法实践中，与目标公司对赌在特定条件下有效。但PE考试中，传统观点认为VAM主要与股东签。不过严格来说，并非“不能与被投企业签署”，只是效力有争议。标准答案通常倾向：可以与股东签，也可以与公司签（但有条件）。故“仅能...不能...”是错误的。65.【答案】B（错）【解析】应当是每季度结束之日起10个工作日内，向基金业协会更新。注：更新季度信息是正确的。但题目可能指“向投资者披露”还是“向协会更新”？向协会更新是每季度。向投资者披露是半年度/年度。题目说“更新所管理的私募基金相关信息”，指向协会。频率是每季度。核对法规：管理人应当在每季度结束之日起10个工作日内，更新所管理的私募基金相关信息。故本题应为A（对）。注：若题目指“信息披露”，则是半年/年度。题目用词“更新信息”，通常指AMBERS系统更新，故A。*66.【答案】A（对）【解析】S基金交易是重要退出方式。67.【答案】A（对）【解析】除契约型必须托管外，公司型、合伙型可在合同中约定不托管。68.【答案】B（错）【解析】初创期企业往往没有成熟的财务报表，估值主要参考团队、技术、市场等非财务指标。69.【答案】A（对）【解析】DPI=1意味着已分配金额等于实缴资本，即回本。70.【答案】A（对）【解析】从业人员需参加后续培训。71.【答案】A（对）【解析】政府引导基金具有政策导向性。72.【答案】B（错）【解析】可以约定，也可以不约定。并非“必须”。73.【答案】B（错）【解析】通常由基金承担（计入基金费用），或由投资方和被投企业分担，但通常作为基金成本的一部分。74.【答案】B（错）【解析】关联交易应当坚持公平、透明，且必须防范利益冲突，通常需要投资者同意或披露，并非“只要公平原则”即可随意进行，法规限制关联交易。75.【答案】B（错）【解析】协会登记是备案制，不构成对合规能力、持续合规能力的实质性认可。76.【答案】A（对）【解析】并购退出定义。77.【答案】A（对）【解析】CallCapital机制，分期出资。78.【答案】B（错）【解析】投资决策必须由委员会集体决策，不得授权个人。79.【答案】A（对）【解析】私募基金信息披露对象是份额持有人。80.【答案】B（错）【解析】穿透原则是指核查最终投资者是否为合格投资者，将资管产品穿透核查。四、计算与综合分析题81.【答案】2023年度管理费计算如下：该基金前三年为投资期，管理费按承诺出资额（即基金规模）计算。2023年进入退出期，管理费按尚未退出项目的投资成本计算。尚未退出项目的投资成本=总投资成本-已退出项目成本=8亿元-2亿元=6亿元。2023年管理费=尚未退出投资成本×管理费率$管理答：2023年度该基金应计提的管理费为1200万元。82.【答案】(1)投资回报倍数（MOIC）：M(2)内部收益率（IRR）：设IRR为r，现金流如下：第0年（投资）：-5000万元第3年（退出）：+12000万元公式：−=(1r答：该项目的MOIC为2.4倍，IRR约为33.96%。83.【答案】计算步骤如下：1.计算LP的优先收益：LP实缴资本=4.75亿元。优先收益率=8%。优先收益=4.75×8%×4=1.52亿元。2.计算分配给LP的本金和优先收益：首先返还LP本金：4.75亿元。此时剩余收益池=总收益8亿元-本金4.75亿元=3.25亿元。其次支付LP优先收益：1.52亿元。此时剩余收益池=3.25-1.52=1.73亿元。3.分配超额收益：剩余1.73亿元按80%归LP，20%归GP。LP超额部分=1.73×80%=1.384亿元。GP超额部分=1.73×20%=0.346亿元。4.计算总额：LP总收益=本金(4.75)+优先收益(1.52)+超额(1.384)=7.654亿元。GP总收益=超额(0.346)=0.346亿元。（注：GP的出资0.25亿元通常在返还本金环节是否返还GP取决于LPA具体条款，通常瀑布结构先返LP本金，再返LP优先收益。若剩余收益足够覆盖GP